投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 ISBN 978-957-41-6040-2 第 9 章 股票的技術分析.

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1 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 ISBN 978-957-41-6040-2 第 9 章 股票的技術分析

2 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 本章大綱  9.1 技術分析的觀念  9.2 型態類技術分析  9.3 指標類技術分析  9.4 市場寬幅及其他技術指標

3 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 技術分析的觀念  基本分析與技術分析的比較 基本分析係以公開資訊為分析內容，技術分析則是假設歷 史會重演，以歷史資訊（如過去的股價及成交量等）來分 析股價的走勢 基本分析可提供投資人選出值得投資的個股，而技術分析 則是判斷買賣時點的最佳利器  技術分析的主要理論架構（見圖 9-1 ）

4 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 圖 9-1 技術分析的主要理論架構

5 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 型態類技術分析  道氏理論  波浪理論  移動平均線理論  趨勢線理論  K 線理論

6 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 道氏理論  基本波動  次級波動  日常波動

7 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 波浪理論  說明股價的結構型態、上漲或回檔的滿足點及完成一個波段所 需的時間。

8 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 移動平均線理論  移動平均線可以將極端值的影響降低，能消除短期變動，看出 股價的長期趨勢  使用移動平均線時，必須選取一段期間的收盤價來計算平均 值。台灣股市常使用的移動平均期間包括 5 日、 10 日、 20 日、 30 日、 60 日及 180 日等。  移動平均線是代表過去一段時間投資人的持有平均成本

9 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 圖 9-4 葛蘭碧八大法則的概念

10 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 圖 9-5 台灣加權股價指數線型圖

11 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 趨勢線理論  代表市場移動的方向，係由短期高峰與谷底組合而成。

12 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 K 線理論  K 線有日線、週線、月線之分，可用來表示指數或個股每日、 每週、每月的開盤價 (Open) 、收盤價 (Close) 、最高價 (High) 及 最低價 (Low) 等資訊  K 線依其構造可分為上影線、下影線及中間的實體部分。

13 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 牛刀小試 9-1  昨天日月光的收盤價為 35.1 元，今天收盤價為 36.2 元，上漲 1.1 元。若今天的開盤價為 34.8 元、最高價為 36.7 元，最低價為 34.8 元，請問今天日月光的 K 線是紅體線還是黑體線？並請您 畫看看？

14 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 圖 9-8 常見的反轉型態

15 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 圖 9-9 常見的繼續型態

16 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 指標類技術分析  價格指標 KD 值 RSI MACD 乖離率 DMI  成交量指標 平均成交量 OBV

17 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 KD 值  K 、 D 值界於 0 至 100 之間，利用 K 值與 D 值交叉點以研判股市短 期間行情變動的買進或賣出時機。  一般實務上，均以 9 日 KD 值為判斷短線行情的買賣訊號，當 K 值向上突破 D 值時，代表買進訊號；反之，當 K 值向下跌破 D 值時，代表賣出訊號。 KD 值達 80 以上者，代表超買區；而 KD 值低於 20 以下時，則代表超賣區。  以圖 9-5 台灣加權股價指數的 KD 值為例

18 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 RSI  相對強弱指標 (RSI) 在實務界經常被使用，以 RSI 之高低來決定 買賣時機是根據漲久必跌，跌久必漲的原則  運用 RSI 作買賣研判時，通常會設定區域界限。例如 RSI ＞ 70( 或 80) 時，即表示股價進入超買區； RSI ＜ 30( 或 20) 表示股價 進入超賣區。  以圖 9-5 台灣加權股價指數的 RSI 為例

19 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 MACD  MACD 大於零時，表示市場屬於牛市；反之，則表示市場趨向 熊市。  MACD 判斷買賣訊號的主要原則 DIF 值與 MACD 在 0 軸線之上，代表市場為牛市，若兩者均 在 0 軸線之下，代表市場為熊市 DIF 值如果向上突破 MACD 及 0 軸線時，代表買進訊號，不 過 DIF 值未突破 0 軸線時，仍不宜買入持有 DIF 值向下跌破 MACD 及 0 軸線時，代表賣出訊號，不過 DIF 值未跌破 0 軸線時，不急於賣出。  以圖 9-5 台灣加權股價指數之 MACD 為例

20 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 乖離率  是由移動平均線的買賣法則所延伸出來的，其判斷邏輯是認為 當股價離移動平均線很遠時，會趨向移動平均線  乖離率即代表股價和移動平均線的距離，以分析股價偏離的程 度。  當 5 日乖離率達 3.5% 、 10 日乖離率達 5% 或 20 日乖離率達 8% ， 即為超買情形；超賣的認定亦同。  以圖 9-5 台灣加權股價指數的走勢為例

21 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 牛刀小試 9-2  今天的台灣加權股價指數收在 6294 點，其 5 日、 10 日、 20 日的 移動平均價分別位於 6219 點、 6189 點、 6115 點，請問其乖離率 各是多少，是否有賣出的訊號？

22 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 DMI 值 (1/2)  研判多方和空方的勢力，以判斷股價的趨勢，適合中長期的研 判，而不適用於短期操作。  DMI 分析中有三個數值：＋ DI 、－ DI 及 ADX ，從這三個數值 即可研判出買賣的時機。 ＋ DI 及－ DI 之間，若＋ DI 由下向上爬升突破－ DI 時，代表 市場願意以較高的價格買進股票，此時為買進訊號；相反 地，如果－ DI 從下方突破＋ DI 時，代表市場願意以較低的 價格賣出股票，則為賣出訊號。

23 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 DMI 值 (2/2) 當 ADX 逐漸增加時，代表市場行情正明顯地朝上漲方向行 進，若 ADX 從上升轉為下跌時，則代表行情即將反轉；相 反地，當 ADX 從下跌轉為上升時，顯示跌勢將告停止，市 場行情即將反彈。  以圖 9-5 台灣加權股價指數之 DMI 值為例

24 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 平均成交量  量是價的先行指標，「價量背離」是變盤的前兆，因此成交量 的增減速度，可用來研判多空雙方買賣氣勢的強弱。  實務上，「價漲量增」及「價跌量縮」是多頭走勢的量價結 構；而「價跌量增」、「價漲量縮」則是反轉訊號。.  以圖 9-5 台灣加權股價指數的成交量與線型的關係為例

25 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 OBV(1/2)  當本日收盤價上漲時，累積成交量加上本日成交量；若下跌， 累積成交量減去本日成交量，再以日期為橫座標，成交量為縱 座標，將上述計算之成交量逐日標出並連結成線，即得 OBV 線。

26 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 OBV(2/2)  OBV 線的判斷原則： OBV 線上升，而股價趨勢線下跌，表示買進的訊號。 OBV 線下降，而股價趨勢線上升，表示賣出的訊號。 OBV 線從負的累積數轉為正數，表示買進的訊號。 OBV 線從正的累積數轉為負數，表示賣出的訊號。 OBV 線緩慢上升，表示買進訊號，但當 OBV 線暴漲或暴跌 時，則無法判斷買進或賣出的時機。  以圖 9-5 台灣加權股價指數的 OBV 線為例

27 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 市場寬幅及其他技術指標  漲跌比率 (Advance Decline Ratio, ADR)  騰落指標 (Advance Decline Line, ADL)  超買超賣指標 (Over Buy/Over Sell, OBOS)  心理線 (Psychological Line, PSY)  籌碼面指標

28 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 漲跌比率 (ADR)  判斷原則 當 ADR 愈大時，表示股市已進入超買區，此時投資人應考 慮減碼；反之，當 ADR 愈小時，股市則屬超賣區，投資人 應該加碼。 ADR 通常落在 0.4 ～ 2.7 之間，並且呈常態分配，若高於 2.7 則表示股市進入超買區，低於 0.4 則表示進入超賣區。但若 股市處於大多頭行情， ADR 超過 3 以上才是超買區；若處於 大空頭行情，則 ADR 低於 0.3 以下才是超賣區。

29 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 騰落指標 (ADL)  n 日 ADL= 前一日 ADL ＋今日股票上漲家數－今日股票下跌家 數  判斷原則： 若 ADL 上漲，而大盤指數亦隨著上漲，表示大盤將會持續 上漲；反之， ADL 下跌，大盤指數亦隨之下跌，則表示大 盤將會持續下跌。 若大盤指數持續上漲，但 ADL 卻由上往下反轉，表示多數 個股已無力再攻，大盤可能反轉向下，為賣出訊號。 當 ADL 已突破前波高點，但大盤指數卻仍未破前波高點， 表示大盤將持續上漲；反之，大盤指數已突破前波高點， 但 ADL 卻未能突破前波高點，表示大盤可能結束多頭走 勢。

30 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 超買超賣指標 (OBOS)  n 日 OBOS=n 日內股票上漲的累積家數－ n 日內股票下跌的累積 家數  判斷原則： 若大盤指數持續上漲，但 OBOS 卻由上往下反轉，表示大 盤可能反轉向下，為賣出訊號。 若大盤指數持續下跌，但 OBOS 卻由下往上翻揚，表示大 盤離底部不遠，為買進訊號。 若以 10 日來計算 OBOS ，通常在－ 1,000 ～ 1,000 之間，且呈 常態分配。若 10 日 OBOS 大於 1,000 時，股市已進入超買 區；反之， 10 日 OBOS 小於－ 1,000 時，股市已進入超賣 區。但隨著股票上市家數不斷增加，必須不斷修正 OBOS 超買或超賣的臨界值。

31 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 心理線 (PSY)  判斷原則： 若 13 日 PSY 落於 25% ～ 75% 之間，代表股市尚屬合理。 當 13 日 PSY 高於 92.31%(=12∕13) 時，代表股市已連續上漲 12 天以上，顯示有超買的現象，為賣出訊號；反之，當 13 日 PSY 低於 7.69%(=1∕13) 時，代表股市已連續下跌 12 天以上， 顯示有超賣的現象，為買進訊號。

32 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 籌碼面指標  籌碼面分析基本上係利用經濟學中的供需原理，來判斷股市的 未來變化。  當融資餘額過高時，股票籌碼較易鬆動，且在股市下跌過程 中，容易出現斷頭的賣壓，不利於股市未來的行情，投資人應 避開融資比率過高的個股。相反地，若融券餘額過高，則容易 出現「軋空行情」。

33 ISBN 978-957-41-6040-2 投資學 基本原理與實務 ( 三版 ) 謝劍平 著 投資新視野 — 技術分析的迷思  技術分析是領先指標抑或是落後指標  技術分析愈普遍，效果愈不好  在股市盤整期中，技術分析較無效  市場主力炒作與騙線