2012年我国宏观经济形势及政策取向 （上） 2012两会精神解读 王小广 国家行政学院决策咨询部研究员/博士 原国家发改委经济所经济室主任

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1 2012年我国宏观经济形势及政策取向 （上） 2012两会精神解读 王小广 国家行政学院决策咨询部研究员/博士 原国家发改委经济所经济室主任
王小广 国家行政学院决策咨询部研究员/博士 原国家发改委经济所经济室主任 2012年3月 1

2 主要内容 一 2011年国内宏观经济回顾 二 2012年经济展望及“十二五”后三年走势 三 2012年宏观经济政策及“十八大”后政策变化

3 一、2011年国内经济形势回顾 中央经济工作会议：四句话 1、增长较快 2、物价趋稳 3、效益较好 4、民生改善

4 两会政府工作报告：五个方面 1、加强和改善宏观调控，遏制物价过快上涨，实现经济平稳较快发展；
2、加快转变经济发展方式，提高发展的协调性和产业的竞争力，有扶有控，促进结构调整和优化升级； 3、大力发展社会事业，促进经济社会协调发展 ； 4、切实保障和改善民生，解决关系群众切身利益的问题 ； 5、深入推进改革开放，为经济社会发展 注入新的活力和动力。

5 两会报告讲问题是： 经济增长存在下行压力，物价水平仍处高位，房地产市场调控处于关键阶段，农业稳定发展、农民持续增收难度加大，就业总量压力与结构性矛盾并存，一些企业特别是小型微型企业经营困难增多，部分行业产能过剩凸显，能源消费总量增长过快。

6 我们对当前经济形势的判断（2011年以来） 1、增长偏快，需求不足
2011年我国GDP增长达到9.2%，但是从可持续角度和国际比较的角度上认为，速度偏快； 需求是决定经济增长趋势的一个核心因素，2011年消费需求不足。2011年全国社会消费品零售总额同比名义增长比2010年回落3.2%。

7 2、政策不紧，扭曲明显 衡量货币政策有两个要素： 货币供应（见右图） 2011年广义货币（M2）同比增速13.6% 利率水平
利率越低，中小企业越困难(挤出效应) 货币政策 广义货币增长（%） 紧缩 <12 稳健 12-15 适度宽松 15-18 宽松 18-25 极度宽松 >25

8 3、通胀见顶，房市坚挺 乐观预计2011通胀见顶，未来将会回落 房价上涨趋势尚未出现明显拐点； 房地产投资增长； 货币政策长期过度宽松

9 4、趋势下行，过剩危机 2011年经济调整只是一个开端，还会继续下调 我国投资高涨，产生了过剩的产能 在钢铁、水泥等房地产相关行业产能尤其过剩，都会给经济增长调整带来压力

10 二、2012年经济展望及“十二五”后三年走势 （一）2012年经济形势分析 经济增长继续回落,通胀明显缓和. (政府工作报告)主要宏观经济指标的调控目标:GDP增长7.5%,CPI增长4%左右,出口增长10%左右.

11 经济增长调整的原因： 1、出口增长大幅回落 2、房地产市场将出现“由牛转熊”的大变化 金融货币环境的变化：货币政策较去年紧缩 理财的预期收益率上升

12 当前及今后一段时期国际经济形势研判： 较长时间低迷和紊乱 判断原因： 1、国际经济处于长期调整周期中 2、金融危机仍在发展（欧债危机在深化） 3、世界各主要国家货币政策不当的影响