外销员 —与进出口业务相关的金融知识.

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1 外销员 —与进出口业务相关的金融知识

2 Case1 某进出口企业情况如下，该企业进口支付的货币主要有欧元和英镑，而该企业的外汇收入主要以美元为主,该企业在2004年1月签定了一批进口合同约合500万美元左右的非美元（欧元、英镑）. 当时,欧元兑美元汇价在1.1美元，英镑兑美元也在1.5美元， 该企业大约还有300万美元的外汇收入，

3 这样该企业存在收入外汇的币种、金额与支付外汇的币种、金额不匹配，收付时间也不一致，而且这种不匹配的情况在可预见的未来一段时期内依然存在，主要是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，收入的货币主要是美元，而支付的货币主要是欧元、英镑等非美元，欧元、英镑兑美元汇率波动幅度较大.

4 2005年1月1日欧元兑美元汇价在1. 35美元，英镑兑美元也变在1
2005年1月1日欧元兑美元汇价在1.35美元，英镑兑美元也变在1.91美元，短短一年的时间，汇率上涨了23%左右，企业为此将蒙受巨大的汇率风险损失。 这一切表明公司有必要采取积极的保值避险措施，对未来可测算的外汇支付（特别是非美元货币的对外支付）锁定汇率风险。该企业可以采取哪些方法?

5 企业可以采取的方法 积极开展与相关机构（银行）的合作，咨询和分析当前汇率的走势，如果认为支付货币美元的汇率将向有利的方向变化时，可以不必采取任何保值措施，而获得超额的汇率风险收益。 树立正确的风险防范意识。在签定进出口合同时，事先确定货币汇率，以防范未来资金支付时汇率剥夺的风险。 利用远期外汇交易，规避汇率风险 利用外汇期权交易，规避汇率风险

6 Case2 陈女士是福建石狮一家鞋厂的老板，去年上半年企业的经营分外红火，仅对美国市场就出口了100万美元的旅游鞋。
根据合同，美国经销商将在8月初把货款打到他的账上。可是天有不测风云，就在她对今年的出口形势感到沾沾自喜的时候，央行于7月21日宣布人民币汇率由固定改为浮动，同时升值2％，令陈女士措手不及。

7 这意味着她拿到的货款折合成人民币仅有原来的98％，平白无故损失了近20万元人民币。
对于陈女士的情况，因为汇率的变动而产生了货款的损失. 这是一种典型的外汇风险案例，她可以去银行办理远期外汇买卖业务来回避汇率风险。

8 主要内容 外汇与汇率 外汇业务与外币使用 外汇风险及其防范措施

9 1.外汇与汇率 1.1汇率及其标价方法 1.2影响汇率变化的主要因素 1.3汇率变化对进出口的影响

10 1.1汇率及其标价方法 外汇的定义 Dynamic: 国际汇兑行为。 Static: 以外币表示的可以进行国际结算的支付凭证与信用凭证。
支付凭证：汇票、支票和本票； 信用凭证：有价证券

11 Characteristics of FE 外汇的特征： 以外币表示，可用于对外支付的金融资产 物资偿付保证，各国普遍接受 可兑换性

12 外汇汇率 是指：一国货币折算成另一国货币的比率。

13 Direct Quotation 直接标价法： 一单位外国货币=若干本国货币。 US$ 1 = CNY 7.9775
JP¥ 100 = CNY HK$ 1.00 = CNY 世界上绝大多数国家，中国使用。

14 例1，某日中国外汇市场外汇牌价： US$1=CNY 例2，某日香港外汇市场外汇牌价： US$1=HK￥

15 币种06/8/9 汇买、汇卖 中间价 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 基准价   美元 (USD) 797.75 796.15 789.77 799.35   港币 (HKD) 102.57 102.36 101.54 102.78   日元 (JPY) 6.8968 6.8692 6.6485 6.9244 6.8998   欧元 (EUR) 982.52   英镑 (GBP) --   瑞士法郎 (CHF) 647.47 644.88 624.16 650.06   加拿大元 (CAD) 708.86 706.02 683.34 711.70   澳大利亚元 (AUD) 603.98 601.56 582.24 606.40   新加坡元 (SGD) 505.64 503.62 487.44 507.66   丹麦克朗 (DKK) 136.62 136.07 131.70 137.17   挪威克朗 (NOK) 128.66 128.15 124.03 129.17   瑞典克朗 (SEK) 110.98 110.54 106.98 111.42   澳门元 (MOP) 99.64 99.44 98.64 99.84   新西兰元 (NZD) 498.59 496.60 480.64 500.58   韩元 (KRW) 0.8259 0.7830 0.8688

16 货币名称05/8/26 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 基准价 美元 808.4 801.92 811.64 810.02 瑞士法郎 642.11 628.57 647.27 新加坡元 482.67 472.49 486.55 瑞典克朗 106.28 104.03 107.13 丹麦克朗 133.05 130.24 134.12 挪威克朗 125.14 122.51 126.15 日元 7.3297 7.1752 7.3886 7.3709 加拿大元 677.2 662.92 682.64 澳大利亚元 612.55 599.63 617.47 欧元 992.22 971.3 996.61 澳门元 100.86 100.05 101.27 菲律宾比索 14.39 14.09 14.51 泰国铢 19.64 19.23 19.8 新西兰元 563.05 567.57 清算瑞士法郎 506 510.06 英镑 1423.4 港币 104.02 103.19 104.44 104.2

17 币种(8.25.C.B.C) 中间价 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 基准价   美元 (USD) 810.05 808.43 801.95 811.67   港币 (HKD) 104.2 103.99 103.16 104.41 104.18   日元 (JPY) 7.35 7.32 7.08 7.38   欧元 (EUR) 993.85 989.87 958.07 997.83 987.21   英镑 (GBP) 1,457.93 1,452.1 1,405.44 1,463.76 --   瑞士法郎 (CHF) 640.61 638.05 617.55 643.17   加拿大元 (CAD) 680.49 677.77 655.99 683.21   澳大利亚元 (AUD) 612.4 609.95 590.35 614.85   新加坡元 (SGD) 484.91 482.97 467.45 486.85   丹麦克朗 (DKK) 133.26 132.73 128.46 133.79   挪威克朗 (NOK) 125.12 124.62 120.62 125.62   瑞典克朗 (SEK) 106.54 106.11 102.7 106.97   澳门元 (MOP) 101.18 100.98 100.17 101.38   新西兰元 (NZD) 563.07 560.82 542.8 565.32

18 Indirect Quotation 间接标价法： 一单位本国货币=若干外国货币。 英国伦敦外汇市场使用 美国对英镑的标价使用。

19 例3，某日纽约外汇外汇牌价： 1美元= 英镑 例4，某日伦敦外汇市场外汇牌价： 1英镑= 美元

20 外汇的买入价、卖出价等 US$1 US$1 Bank CNY8.1194 CNY8.0870 买入价、卖出价是站在银行的角度上来看的

21 文章来源：本站汇编    更新时间： 中银香港8月10日主要货币支持位阻力位预测 中银香港8月10日主要货币支持位阻力位预测： 货币 支 撑 位 阻 力 位 欧元兑美元 美元兑日圆 英镑兑美元

22 例如 如果你是一个美国旅游者，持1000美元到中国，能换到多少人民币？ 如果你是一个美国旅游者，持1000美元到英国，你能换到多少英镑？

23 中国外汇市场牌价8.3 币别Currency 中间价Middle A 买入价Buying B 卖出价Selling C
现钞买入价Bank Notes 美元 810.32 808.70 811.94 802.22 说明： 银行买入 客户卖出 银行卖出 客户买入 运费+保险费2-3%

24 外汇牌价的共性问题 第一栏数字小，第二栏数字大； 直接标价法下，买入价在前，卖出价在后； 间接标价法下，卖出价在前，买入价在后。

25 例1，某日中国外汇市场外汇牌价： 1美元= 人民币 例2，某日香港外汇市场外汇牌价： 1美元= 港币 例3，某日纽约外汇外汇牌价： 1美元= 新加坡元 例4，某日伦敦外汇市场外汇牌价： 1英镑= 美元

26 1.2影响汇率变化的主要因素 从长期来看，一国财政经济状况； 从短期来看，一国的国际收支状况； 一国的利息水平； 此外还有 一国的汇率政策
投机活动； 重大的国际政治事件等。

27 1.3汇率变化对进出口的影响 本国货币对外贬值 有扩大出口和限制进口的作用； 本国货币对外升值 则有缩减出口和扩大进口的作用

28 从原先US$ 1 = CNY 8.3 降到：US$ 1 = CNY 9.0 某日，中国外汇市场牌价
此时，出口厂商可以将出口商品用外币标价的价格适当降低： 假定原先有US$10=83元 新价格必须P<US$10。 如P=US$9.6,则9.6×9.0=86.4 还有净利润： =3.4元 价格P最低不得低于P=83 ÷9.0≈9.22

29 即当本国货币对外贬值时，出口商品用外币标价的价格降价的幅度在：
US$9.22≤P＜US$10 或者 m ≤P＜M

30 限制条件 本币对外贬值的幅度大于国内物价上涨的幅度； 国外不同时进行对本国货币同等幅度的贬值； J曲线效应

31 J-curve effect The J-curve describes the time lag with which a real currency depreciation improves the current account. J型曲线效应： 由于“时滞”， 本币贬值促进出口的效应要到中期才能反映出来。初期由于过去的合同履行，后期由于进口价格的昂贵而使外汇收支反而恶化。

32 J Current account (in domestic output units)
Long-run effect of real depreciation on current account J time Real depreciation takes place, J-curve begins End of J-curve

33 Time-Lag? 形成J曲线效应的原因 1、认识上的时滞; 2、决策上的时滞； 3、行动上的时滞； 4、生产上的时滞； 5、取代上的时滞；

34 恶性循环 本币贬值 出口减少 进口增加 出口增加， 进口减少 价格上升

35 2.外汇业务与外币使用 2.1外汇业务 2.2汇率换算与进出口报价

36 2.1外汇业务 即期业务Spot Exchange Transaction 远期业务Forward Exchange Transaction
外汇买卖成交后在两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇业务。 远期业务Forward Exchange Transaction 买卖双方在成交时先就交易的币种，汇率，数额，交割日等达成协议，并以合约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约，结清有关货币金额的收付。

37 Date of Delivery 外汇买卖的交割日期 交割表示为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币解入对方指定的银行。
交割日 = 结算日 = 起息日(value date) 国际惯例：交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子。但在美国若是银行的节假日，而在另一国不是，这一天仍算作营业日。 远期外汇交易的交割日的推算：通常按照即期交割日（起息日）后整月或整月的倍数，而不管各月的实际天数差异。

38 常见的即期外汇业务 电汇业务（T/T） 信汇业务（M/T） 票汇业务（D/D）

39 Telegraphic Transfer 汇款人 收款人 汇出行 汇入行 通知已汇出款项 电汇申请书 电汇通知书 并交款付费 付款
Test-key 加押电报电传 汇出行 汇入行 付讫借记通知书

40 电汇业务的特点 速度最快（1、2日内）； 由于国际电报费用高，使电汇汇率明显高于信汇和票汇汇率；
国际间大额外汇拨款或急需资金的调动都用此种方法； 在出口贸易中，出口商常常要求电汇收款或要求进口商开具带有电报索汇条款的信用证，以加速资金周转。

41 信汇业务的特点 付款委托书是通过邮件方式寄出，由于两国间邮程所需要的时间，在此期间，银行可以利用客户的汇款资金，所以信汇的汇率要低于电汇汇率，其差额相当于一个邮程的利息。

42 票汇业务的特点 汇入行无需通知收款人取款，而由收款人上门自取；
收款人通过背书可以转让汇票，到汇入行取款的人不一定就是汇票上列明的收款人本人； 票汇方式多用于小额的、零星的货物支付，如佣金、回扣、样品款、履约保证金等。

43 远期汇率的标价方法 直接标价法下 某日Paris外汇市场美元对法国法郎的外汇牌价： 即期：US$1=FFr. 5.6370 ～ 5.6381
1个月：0.45 ～ 0.42 （生丁） 3个月：1.10 ～ 1.07 （生丁） 6个月：0.14 ～ 1.00 （生丁）

44 间接标价法下 某日伦敦外汇市场外汇牌价： 即期：₤1=US$ 1.4478～1.4485 1个月：0.35 ～0.33美分
3个月：1.00 ～0.93美分 6个月：1.63 ～1.70美分

45 Date of Delivery 即期汇率//现汇汇率：Spot Rate; 两个营业日内交割。
远期汇率//期汇汇率：Forward Rate; 1月~1年交割。 升水(At Premium): 远期>即期； 贴水(At Discount): 远期<即期； 平价(At Par): 远期=即期；

46 Examples: 间接标价法：升水→即期-升水（英镑与美元） 即期汇率：1.8870~1.8890 升水： ~ 远期汇率： ~1.8792 直接标价法：升水→即期+升水（马克与美元） 　　即期汇率：2.2690~2.2720 升水： ~ 128 远期汇率： ~2.2848

47 Calculation Equation 远期差价公式： 即期汇率为本金；两种货币利差为利率；从即期至远期交割日时间内所生的利息。

48 Q: 美元3个月升水？ 在正常情况下，利率高的货币远期汇率→贴水； 利率低的货币远期汇率→升水； 伦敦市场年利率为9.5%
纽约市场年利率为7.0% 即期汇率：£1=$1.9600 Q: 美元3个月升水？

49 即期：£1=$1.9600 t0 t90 US$19600 伦敦银行 ₤10000 ₤10000×(9.5%-7%) ×3/12= ₤ 62.5 £1=$1.9477

50 远期汇率的计算方法 无论是直接标价法还是间接标价法，凡是 第一栏数字>第二栏数字，用“+”法；
第一栏数字<第二栏数字，用“-”法；

51 直接标价法下 即期：US$1=FFr. 5.6370 ～ 5.6381 — 0.0045 ～ 0.0042 （贴水）
1 个月： ～5.6339 3个月：1.10 ～ 1.07 （贴水） 6个月：0.14 ～ 1.00 （升水）

52 间接标价法下 ₤1=US$ 1.4478～1.4485 — 0.0035～0.0033升水 1个月： 1.4443 ～1.4452
— ～0.0033升水 1个月： ～1.4452 3个月：1.00 ～0.93升水 6个月：1.63 ～1.70贴水

53 Function of Forward Transaction
远期外汇市场的作用： 对进出口商来说: (1)将合同中规定的在将来某时支付或收到的外汇数额进行买卖，从而避免合同到期时可能出现的外汇汇率风险。 (2) 通过远期外汇买卖，进出口商在签订合同时，可以计算出本币价值，便于成本核算。

54 美国进口商 日本出口商 合同支付500万日元。即期汇率：$1=J¥120 三个月后的汇率变动可能： 　美元贬值：$1=¥110 　银行合约：$1=¥120 　美元升值：$1=¥130 支付4.545万美元 支付4.166万美元 支付3.846万美元 500万日元

55 More about Forward Transaction
远期外汇交易的两种类型： 固定外汇交割日(Fixed Forward Transaction)。 选择外汇交割日(Optional Forward …)

56 RMB case study(1) 用人民币远期结售汇（2004/7/30) 上海某企业采取远期结售汇进口1000万美元。
去年9月1日与国外客商签订进口一批设备，价值1000万美元，定于今年3月2日收妥付款。 如按过去的即期结售汇，则3月2日当天，该公司货到付款，按即期价格向银行买汇，中国银行美元当日即期售汇牌价为829.10，公司需支付人民币： 829.10%= 元。

57 由于该公司在去年9月1日与中行签订了远期结售汇协议，当日该行6个月美元远期售汇牌价为：825
由于该公司在去年9月1日与中行签订了远期结售汇协议，当日该行6个月美元远期售汇牌价为：825.79, 公司需支付人民币： 825.79%= 元。 节省人民币： =331000元

58 RMB Case Study(2) 某进口企业预计3个月后将向国外进口商支付一笔美元货款，为锁定财务成本，该企业可以与银行提前签订远期售汇合同。这样，3个月后无论当时人民币对美元的汇率如何变动，该企业都可以按照事先约定的汇率用人民币从银行购买美元货款，降低了汇率风险。

59 如果开办了人民币与外币掉期业务，通过交易，企业就可以轧平其中的资金缺口，达到规避风险的目的。比如，
某出口企业收到国外进口商支付的出口货款500万美元，该企业需将货款结汇成人民币用于国内支出，但同时该企业需进口原材料并将于3个月后支付500万美元的货款。

60 　此时，该企业就可以与银行办理一笔即期对3个月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出500万美元，取得相应的人民币，3个月远期以人民币买入500万美元。 

61 RMB Case Study(3) 实行浮动人民币汇率后，假设一个企业接到一份100万美元订单，当天汇率为1美元兑8.11元人民币，而收款期在3个月后，那时的汇率不可测算，因而给企业带来不可预计的风险。

62 Arbitrage Transactions
套汇交易 地点套汇(Space Arbitrage) 时间套汇(Time Arbitrage) 利息套汇(Interest Arbitrage) 目的：调头寸，获利润，避风险。

63 Space Arbitrage 直接套汇(Direct Arbitrage)
两角套汇(Bilateral/Two-point Arbitrage) 两个不同外汇市场，某一时刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇率差价。 伦敦市场： £1=$2.0040~ 用美元买进英镑 纽约市场： £1=$2.0070~ 用英镑买进美元

64 Three-point Arbitrage
三角套汇（间接套汇） 纽约市场： $1 = DM 法兰克福市场 £1 = DM 伦敦市场： £1 = US$2.0040 如何判断有汇率差价？

65 纽约 法兰克福 伦敦 1.卖出$100000 买进DM191000 2.卖出DM191000 买进£50395 3.卖出£50395
买进$100991 伦敦 £1=$2.0040

66 Some Points of Arbitrage
地点套汇注意事项： 没有外汇管制，或限制较少国家。 巨额外汇，足以弥补交易成本和手续费。汇率差异1/16%就可以开始。 贱买贵卖原则，资金回到起点来判断获利。 瞬间偶尔机会，通讯和电脑现代化使之日趋减少。 只限于营业时间重叠的不同的外汇市场。 必须有很多海外的分支机构和代理人。

67 Time Arbitrage 时间套汇：又称“掉期”(Swap) 同时买进和卖出一种等额货币，但买与卖交割期限是不一致的。
目的：通过轧平外汇头寸，避免外汇风险，而不是为了投机。 外汇头寸：…所持有的各种外币帐户余额状况(Exchange Position)

68 银行 预期2个月收回投资 1.买入£10000现汇进行投资 2.卖出£10000的 二月期期汇
即期汇率：£ 1 = $ ~ 买进英镑 远期汇率：£ 1 = $ ~ 卖出英镑

69 例如: 美国银行： 1月后收到£100万 3月后支付£100万 纽约外汇行市： 即期汇率:£1=$1.6960~1.6970
一月期汇:£1=$1.6868~1.6880 三月期汇:£1=$1.6729~1.6742 买入英镑

70 Case study:Covered Interest Arbitrage
抵补套利例题: 美国商人有$20050 即期：£1=$2.0040~2.0050 £10000 纽约利率:11% 伦敦利率:13% 一年期升水:2.00~1.90美分 远期：£1=$1.9840~1.9860 比较 在英国利息收入:£1000013% 1 1.9840=$2579.2 在美国利息收入:$2005011%  =$2205.0 套利净收入=利息净收入掉期成本

71 Interest Arbitrage 套利：投资者从利率较低的国家借入资金，将其在即期外汇市场上兑换成利率较高国家 的货币以赚取利息差额。同时对所涉及货币外汇风险进行抵补(Covered Interest Arbitrage)或不抵补(Uncovered Interest Arbitrage)。

72 Currency Options 外汇期权：在某一特定时间按一定汇率买进或卖出一定数量外国货币的权利。

73 Option Contract 经常用于国际招标和投标中 售出方：银行 Option seller 购买方：企业 Option owner
合约 1月 2月 3月 出口商出口收汇 获得Premium 放弃灵活权 支付Premium 获得选择权 经常用于国际招标和投标中

74 Call Option & Put Option

75 出口→担心外汇汇率上升→买入看涨期权 进口→担心外汇汇率上升→卖出看跌期权

76 Case study of Option-1 某企业委托中国银行从国际市场用美元以1美元=198日元的远期汇率购入3月期远期日元，当时的即期汇率为1美元=200日元，3个月后，日元下降到1美元=210日元。此时企业会后悔购入远期日元，因为如果不买，1美元反而可多换12日元(210日元–198日元)。如果企业当初改做外汇期权交易，企业就有权在3个月后汇率变化对它不利时，不履行交易合同。企业虽缴付保险费，假定每个美元为6日元保险费，那么，企业仍可获得4日元收益( =4).

77 Case study of Option-2 在加拿大有一个美国投资者进行股票投资，预计在3个月后将分红500，000加拿大元，他认为加拿大元贬值可能性很大，为了避免汇率风险，他卖出10笔看涨期权，每笔为50，000加拿大元，执行价格是1加拿大元=0.7850美元，1加拿大元的期权费为0.012美元，该投资者收取的总期权费是0.012500,000=6000美元。（1）到期时，1加元=0.7250美元，没有执行期权卖出期权者获得的总收益是期权费。（2）到期时，1加元=0.82美元，卖出期权者无条件执行以0.7850的执行价格卖出500,000加拿大元。净损失是[8200-( )]500,000=11,500美元。

78 Advantages of Option Deal
外汇期权交易比远期交易优越点： 具有更大得灵活性： （损失：Premium） 可选择不同的汇率： （远期：升水；贴水） 避免交易不确定风险：（投标：中标与否）

79 2.2汇率换算与进出口报价 例1， 1美元= 人民币 求：1人民币= 美元

80 例2，交叉汇率（套算汇率） 1美元=1.6230-1.6240瑞士法郎 1美元=1.8110-1.8120德国马克
求：1瑞士法郎= A B 德国马克

81 1加元= 美元 1英镑= 美元 求：1英镑= 加元

82 US$1=DM 1.8110-1.8120 ₤1 =US$ 2.2530-2.2540 求： ₤1 = - DM

83 合理运用买入价与卖出价 出口报价时，应遵循的原因： 本折外——买入价 外折本——卖出价 以一种外币折算另一种外币，按国际通行牌价折算。

84 某日：US$1=CNY 8.2653-8.2901 我某公司对外报价人民币1000元/台，外商要求发报美元价，如何报？
本币折外币——用买入价？

85 远期汇率的折算与进出口报价 例1，某日纽约外汇市场牌价： 即期汇率 3个月远期 1美元=2.0835-2.0960加元 200/300
即期汇率 个月远期 1美元= 加元 /300 我公司向美国出口设备，若即期付款每台报价2000美元。现美国进口商要求我以加元报价，并于货物发运后3个月付款，问我应报多少加元？

86 分析 先求3个月远期汇率： 1美元= 加元 2000美元X2.1260=4252加元（远期报价） 2000美元X2.0960=4192加元（即期报价）

87 汇率表中的贴水年率 也可作为延期付款的报价标准
我公司出口一批商品，原报价1000英镑/吨 该笔业务从成交收汇有6个月，就客户要求，改报法国法郎价，当日伦敦市场汇率为： 即期汇率: 1英镑= 法郎 6个月远期: 14.12/15.86 合年率: % 问公司应报多少法国法郎？

88 分析 即期法郎价： 1000X9.4575=9457.5法国法郎 6个月远期法国法郎价： 原报价X（1+贴水年率）
1000X9.4575X（1+3.17%X6/12) =9607.4法国法郎

89 3.外汇风险及其防范措施 3.1外汇风险种类 3.2外汇风险管理的一般方法 3.3外汇风险防范技巧

90 3.1外汇风险种类 交易风险 会计风险 经济风险

91 交易风险 用外币表示的应收帐款或应付帐款； 借款或放债的钱是以外币表示的； 签订了远期外汇合同等。

92 三种风险的比较 汇率变动的时点 经营风险 会计风险 交易风险 时间

93 3.2外汇风险管理的一般方法 做好计价货币的选择 提前滞后收付法 平衡法 组对法 多种货币组合法 本币计价法

94 采取保值措施，订好保值条款 外汇保值条款 综合货币单位保值条款 物价保值条款 滑动价格保值条款

95 例如，外汇保值条款 计价用硬币，支付用软币；
计价与支付都用软币，但签订合同时明确该货币与另一货几点比价，如支付时这一比价发生变化，由原货价按这一比例的变动幅度调整； 确定一个软币与硬币的商定汇率。

96 例如 我公司出口呢绒450匹，Lira68.7万/匹。 签订日：US$1=Lira1700 交付日：US$1=Lira2300
问，我方如何签订外汇保值条款？

97 计价用硬币，支付用软币 签订日，这批货的硬币价格： US$=450×68.7万(lira)/1700=18万美元
交付日，这批货的软币支付价格： Lira=18万×2300=41400万 差额= =12285万Lira

98 计价与支付都用软币 签订日，这批货的软币价格： US$=450×68.7万(lira) 交付日，软币支付的原货价要提高为：

99 确定一个软币与硬币的商定汇率 商定一个汇率，如1850。 如果实际汇率低于1850，则按原货价支付；
如果实际汇率高于1850，则按第2种方法提高原货价。

100 3.3外汇风险管理的基本方法 远期合同法 BSI LSI

101 远期合同法 t0 t90 某公司 US$100万 卖3个月远期外汇给出银行 银行

102 计算本币的收入 如果某日即期：US$1=CNY 8.2653-8.2901 3个月远期： 0.45-0.42
3个月远期： 则3个月远期汇率为： 3个月后本币的收入=$100万×8.2608 =826.08万元

103 企业避险工具的选择难题 金融专家根据此次改革,对未来人民币汇率走向作了一些分析。摩根预计到今年年底，汇率将上升15%；德意志银行预测，未来两年人民币汇率升10%；也有同行认为，到今年6月底人民币对美元比为7.78:1。 外贸企业对此可主要采取两种可靠途径来防范外汇风险: 通过银行的外汇买卖方式 利用出口信用保险规避风险

104 　但是，对于大多数中小型企业来说，目前选择合适的金融工具规避汇率风险的做法并不多，大多只是以签短单，提高售价等方式来对冲人民币汇率上升的压力。以往在固定汇率制度下，企业往往在秋交会上签明年一年的订单，而这届秋交会(去年)大多数企业只接三个月以内的短单。

105 现在我国企业使用并不积极，因为这些金融工具至少要增加1%至1
现在我国企业使用并不积极，因为这些金融工具至少要增加1%至1.5%的成本，这对长期不把汇率风险计算在成本之内的中国出口企业来说还很不适应，而国际采购商评估中国商品也未把这一部分算在成本之内，短期内企业只能以涨价的方式自己承担风险。 参加广交会的企业普遍呼吁，考虑到我国企业的承受能力，国家应该在今后相当一段时期内继续保持人民币汇率的基本稳定，给予企业一定的时间和空间，促使其尽快调整出口战略和产品结构，转变出口增长方式，以利于企业的生存发展。

106 通过银行的外汇买卖方式 开办银行间远期外汇业务无论对企业还是对银行都是有利的，是双赢的
目前，企业已有的金融避险工具，仅有两种：一是远期结售汇，二是现汇交易，即现汇账户。 但是,现汇对于防范汇率风险的成本最大,而远期的结售汇要求有真实的贸易背景，以实际交易为依托。

107 中国银行提供的工具 目前，中行已有几种金融产品可供企业选择，如远期外汇买卖、择期外汇买卖、调期外汇买卖；
另外，远期结售汇、人民币与外币调期业务和期权外汇买卖也是现阶段比较有利于进行汇率风险防范，进行货币保值的金融手段。

108 但事实上，对于某些企业来说，远期外汇的交易不直接体现企业的贸易背景。
例如生产性企业的收入间接受汇率的影响，但不反映贸易背景。 从这个角度来讲，对于企业避险工具，远期外汇交易受到了很大的制约。

109 国际业务受汇率变动的影响却是各家银行都无法回避的,银行在办理远期结售汇业务中，自然持有了一定的远期美元头寸。但国内并没有合适的渠道进行远期结售汇头寸抛补，很多国内银行都选择各种间接方式予以抛补。
因此,远期业务的推出为银行回避汇率风险提供了相应的避险工具。

110 制度上的问题 从人民币远期交易本身来看，一方面要考虑监管、法规制度层面是否健全完善。往往在推出产品的时候，政策是比较早的出台了，但仍有许多不健全的地方。由于我国金融市场规模有限、市场的流动性不十分透明、市场工具也有所欠缺，这就要求我们更注重“积累”。 所谓的“积累”，就是根据企业自身的供求去选择合适的工具，这样统计的数据和流动面是比较理性的。

111 另一方面，能够理解的是我们正处在计划和市场之间的转换阶段，计划的手段和强度特别大，市场的部分在增强，但是市场的工具是比较弱的。政策与市场的博弈不是很对称。

112 期待掉期产品 在国际金融市场一体化潮流的背景下，掉期交易作为一种灵活、有效的避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越受到国际金融界的重视，用途日益广泛，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一。 随着我国汇率机制的市场化，我们也越来越青睐国际市场的掉期产品。  

113 但国内的市场毕竟还同国际市场存在很大差别:
 但国内的市场毕竟还同国际市场存在很大差别: 在国际惯例中，银行间的远期就是掉期交易。 但中国的金融市场不同，仅仅是单独的远期。 因为远期汇率的决定是以两国的利差为前提，但是目前情况，一方面中国利率的市场化程度还不高；另一方面，汇率水平是否反映市场的真正需求也值得商榷。

114 目前最主要的是“信息对称的问题” 外方大多是市场化和透明度比较高，但中方却是一个行政管理手段比较强，这对交易本身带来的影响是比较大的。
从银行本身来讲，与国际市场的接轨越来越紧密，与国际市场的衔接也变得相对容易。 但目前我们还表现得不够娴熟，包括技术、产品的多元化都还存在欠缺。因此，避险工具在市场上的应用还有待于我们进一步的努力。

115 利用出口信用保险规避风险 信用保险是指信用保险机构对企业投保的出口货物、服务、技术和资本的出口应收帐款提供安全保障的一种保险。
它承保的范围有1. 商业风险。如买方无力偿付债务（破产、倒闭）；买方违约，拖欠货款或拒收货物拒付货款。2. 政治风险。如外汇管制、贸易管制、撤消已颁发的进口许可证、颁布新的法律、战争内乱以及巨大自然灾害等情况下企业受到的损失。

116 央行的建议 央行在《第三季度中国货币政策执行报告》中，已特别为企业指出了汇率机制调整后，如何有效规避外汇风险之路。 央行称，对于外汇风险，可以通过合理选择对外经济活动的货币，合理运用外汇避险工具，保持外币资产与负债币种的匹配等方式加以规避。 　

117 其一 是合理选择对外经济活动的货币种类，就是提醒企业在对外贸易和非贸易业务往来中，对外应多使用软货币支付，而收汇时应多使用硬货币。
在对外融资中，要争取使用软货币，以便减轻债务负担。 　　

118 其二 是合理运用外汇市场避险工具。7月21日汇率改革以后，央行允许符合条件的非金融企业和非银行金融机构进入即期银行间外汇市场，扩大银行对客户远期结售汇业务范围，允许银行开办人民币对外币掉期业务，为企业规避汇率风险提供更多便利。 银行开办的远期和人民币对外币的掉期业务，可用于规避外汇风险。

119 其三 是提前或推迟结算。企业可以根据对外经济活动的结算货币汇率走向提前或推迟结算，规避汇率风险。如果预测结算货币相对于本币贬值，国内进口商可推迟进口或要求延期付款；出口商可及早签订出口合同，收取货款。 如果预测结算货币升值，则国内进口商可提前进口或支付货款；出口商可推迟交货或允许进口商延期付款。 　

120 其四 是保持外币资产与负债的币种匹配。出口企业应尽可能将成本外币化，如增加国外原材料、零部件和半成品的进口，将部分生产经营活动转移至境外等；利用外资的企业应争取资金的借、用、还使用同种货币。 当出现外币借款与人民币收入的币种不匹配时，应及时利用外汇市场配套工具规避汇率风险。

121 银行专业人士指出，在签订对外贸易合同时我们的企业必须考虑汇率变动因素。
国内出口商在结算货币呈现贬值趋势时，可适当提高出口价格，或者与进口商约定按一定比例分担汇率损失。当结算货币可能升值时，进口商可要求境外出口商降低进口商品价格。