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金融学院 商业银行经营学 商业银行经营学课程组 2014年2月.

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1 金融学院 商业银行经营学 商业银行经营学课程组 2014年2月

2 商业银行经营学 第六章 银行证券投资业务

3 本章目录 返回目录 学习指引 §6.1 银行证券投资的功能和主要类别 §6.2 银行证券投资的风险和收益 §6.3 银行证券投资业务
§6.1 银行证券投资的功能和主要类别 §6.2 银行证券投资的风险和收益 §6.3 银行证券投资业务 §6.4 银行证券投资策略 §6.5 银行证券投资的避税组合 复习思考题 返回目录 ‹#›

4 学习指引   学习重点:银行证券投资的功能、及主要类别;银行证券投资风险的类别;银行证券投资策略;银行证券投资避税组合的意义、原则与方法。   主要内容:银行证券投资的功能、及主要类别;银行证券投资风险的测量与风险的类别;银行证券投资的收益率和价格;银行证券投资的业务方式;银行证券投资策略;银行证券投资避税组合的意义、原则与方法。 返回目录

5 第六章 银行证券投资业务 6.1 银行证券投资的功能和主要类别 返回目录

6 第一节 银行证券投资的功能和主要类别 一、银行证券投资的功能 1、获取收益、分散风险 2、保持流动性 3、合理避税 返回目录

7 返回目录 第一节 银行证券投资的功能和主要类别 二、银行证券投资的主要类别 (一)政府债券 1、中央政府债券 国库券 中长期国债(政府公债)
2、政府机构证券 3、地方政府债券或市政债券 一般义务债券 收益公债 摊派债券 返回目录

8 第一节 银行证券投资的功能和主要类别 二、银行证券投资的主要类别 (二)金融债券 (三)公司债券 (四)股票 返回目录

9 第六章银行证券投资业务 6.2 银行证券投资的风险和收益 返回目录

10 第二节 银行证券投资的风险和收益 一、投资风险的测量 其中,p表示某项投资预期收益率(平均收益率);pi表示第i种结果发生时的预期收益率;Wi表示第i种结果发生的概率;n表示各种可能发生的数量。投资风险可表示为: 返回目录

11 返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 二、证券投资风险的类别 (一)信用风险 (二)市场风险 (三)利率风险 (四)通货膨胀风险
第二节 银行证券投资的风险和收益 二、证券投资风险的类别 (一)信用风险 (二)市场风险 (三)利率风险 (四)通货膨胀风险 (五)流动性风险 返回目录

12 返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (一)零息票证券的收益率和价格
第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (一)零息票证券的收益率和价格 式中,R表示以贴现形式发行的证券的收益率;FV表示证券的面值;P表示购买价格;n表示有效偿还期天数。 返回目录

13 返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (一)零息票证券的收益率和价格
第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (一)零息票证券的收益率和价格 例1:某商业银行购买每份面值1 000元、实际期限为165天的零息票国库券合约共100份,实际支付96 800元,则此项证券的收益率为? 返回目录

14 返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (二)含息票证券的收益率和价格
第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (二)含息票证券的收益率和价格 式中,R表示最终收益率;C表示每年利息;FV表示债券面值;P表示债券购买价;n表示持有期限(年)。 返回目录

15 返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (二)含息票证券的收益率和价格
第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (二)含息票证券的收益率和价格 例2:某商业银行购人面值100元、票面利率为10%、期限为10年的含息票债券,购入价为91元,则该债券最终收益率为? 返回目录

16 返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (三)复利表达的收益率和价格
第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (三)复利表达的收益率和价格 式中,Ct表示每次付息;FV表示债券面值;P表示价格;n表示持有期限,其中: 返回目录

17 返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (四)应税证券与减免税证券收益率的比较
第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (四)应税证券与减免税证券收益率的比较 式中, 表示减免税证券实际收益率; 表示应税证券实际收益率。 返回目录

18 返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (四)应税证券与减免税证券收益率的比较
第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (四)应税证券与减免税证券收益率的比较 例3:有两种可供银行选择投资的证券,一种是应税国债,名义收益率为11%,另一种为免税市政债券,名义收益率为9%,银行所处边际税率等级为34%,问何种债券实际收益率高? 返回目录

19 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 (四)应税证券与减免税证券收益率的比较 式中, 表示纳税均等收益率。 返回目录

20 第六章银行证券投资业务 6.3 银行证券投资业务 返回目录

21 返回目录 第三节 银行证券投资业务 一、银行证券投资业务的方式 1、商业银行为获利而持有各种组合的证券
第三节 银行证券投资业务 一、银行证券投资业务的方式 1、商业银行为获利而持有各种组合的证券 2、商业银行通过管理证券交易帐户来从事广泛的证券业务。第一、银行利用证券交易账户,成为国债一级市场的主要承销商;第二、作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议;第三、在证券市场上作为“造市者”广泛参与交易。 返回目录

22 返回目录 第三节 银行证券投资业务 二、两种业务方式的区别 1、商业银行持有的证券投资组合,纳入资产负债表反映(商业银行)
第三节 银行证券投资业务 二、两种业务方式的区别 1、商业银行持有的证券投资组合,纳入资产负债表反映(商业银行) 2、银行证券交易帐户上证券存货作表外业务处理(投资银行) 返回目录

23 第六章银行证券投资业务 6.4 银行证券投资策略 返回目录

24 返回目录 第四节 银行证券投资策略 一、流动性准备策略(适应于所有资产)
第四节 银行证券投资策略 一、流动性准备策略(适应于所有资产) 这种投资策略把证券简单地划分为流动性证券和收益性证券两类。流动性准备方法的基本思想是:证券投资应重点满足银行流动性需要,在资金运用安排上以流动性需要作为优先顺序的考虑。 返回目录

25 第四节 银行证券投资策略 二、梯形期限策略:在银行可接受的全部到期日之间等 量划分投资组合。 返回目录

26 返回目录 第四节 银行证券投资策略 二、梯形期限策略:在银行可接受的全部到期日之间等
第四节 银行证券投资策略 二、梯形期限策略:在银行可接受的全部到期日之间等 量划分投资组合。 梯形投资策略的优点是:①方法简便,易于操作。②投资人不必经常观察和预测市场利率的变化,始终采取同样的对策,既减少了工作量,也避免了预测失误造成的损失。③可保证投资人获取平均的投资收益率。 这种投资策略也存在很多缺陷,主要是:①缺乏灵活性。②不能满足变现需求。 返回目录

27 第四节 银行证券投资策略 三、杠铃结构策略:证券持有在短期和长期之间划分 四、利率周期期限策略:当利率前景变化时改变投资期 限组合 返回目录

28 第六章银行证券投资业务 6.5 银行证券投资的避税组合 返回目录

29 返回目录 第五节 银行证券投资的避税组合 一、银行证券投资避税组合的意义 二、银行证券投资避税组合的原则与方法
第五节 银行证券投资的避税组合 一、银行证券投资避税组合的意义 二、银行证券投资避税组合的原则与方法 银行避税组合的考虑原则是:当存在证券投资利息收入税赋差异,从而使两种债券出现税前收益率与税后收益率不一致时,银行应在投资组合中尽量使用税前收益率高的应税债券,使其利息收入抵补融资成本,并使剩余资金全部投资于税后收益率最高的减免税证券上,从而提高证券投资盈利水平。 返回目录

30 复习思考题 某商业银行计划发行1 000万美元大额存单,这笔资金将专用于证券投资。大额存单年利率为8.2%,并必须对大额存款持有3%的法定存款准备金。现有两种可供银行投资选择的债券,一种名义年收益率为10%的应税国债,另一种名义年收益率为8%的免税市政债,该银行所得税税率为34%。问该银行如何组合证券才能使投资收益最高? 返回目录


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