曹添旺 東吳大學經濟學系教授 中央研究院人文社會科學研究中心兼任研究員 曹真睿 國立中央大學經濟學系助理教授

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1 曹添旺 東吳大學經濟學系教授 中央研究院人文社會科學研究中心兼任研究員 曹真睿 國立中央大學經濟學系助理教授
油價衝擊： 失業與實質匯率動態 曹添旺 東吳大學經濟學系教授 中央研究院人文社會科學研究中心兼任研究員 曹真睿 國立中央大學經濟學系助理教授

2 主要內容 壹、導論 貳、理論模型 參、總體均衡 肆、進口石油相對價格的衝擊 伍、結論

3 壹、導論

4 一、研究動機 ■ 輸入性通貨膨脹 ■ 油價衝擊 附圖 國際原油平均價格季趨勢圖 (1970Q Q2)

5 附圖2A 中國實質有效匯率季趨勢圖(1975Q1-2010Q1)

6 附圖2B 日本實質有效匯率季趨勢圖(1975Q1-2010Q1)

7 附圖2C 馬來西亞實質有效匯率季趨勢圖(1975Q1-2010Q1)

8 附圖2D 菲律賓實質有效匯率季趨勢圖(1975Q1-2010Q1)

9 附圖2E 新加坡實質有效匯率季趨勢圖(1975Q1-2010Q1)

10 (1)在其他因素既定的情況下，油價飆漲也會引發 實質匯率多樣性的變化。 (2)有時即使世界油價及其他因素都沒有改變，實 質匯率仍然可能產生內生波動的情形。 (3)國際油價震盪導致本國物價波動、經濟衰退及 失業增加。

11 二、文獻回顧 油價衝擊影響經濟活動的傳遞管道 ■ 實質餘額效果 / 投資 / 經濟成長 ■ 貿易條件惡化 / 財富移轉效果
■ 國內物價膨脹 / 貨幣緊縮效果 ■ 生產要素替代效果 / 失業問題 ■ 動態一般均衡(DGE)及動態隨機一般均衡(DSGE) 模型 / 景氣循環及國際收支

12 三、本研究架構：兩部門模型 ■ 比較利益原則 / 經濟安全 ■ 效率工資 / 工資僵固性 ■ 失業均衡

13 貳、理論模型

14 一、石油的生產

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16 Solow condition

17 eff Effort curve eff＊ B effA A wA W＊ w

18 二、最終財的生產

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21 三、消費者

22 參、總體均衡

23 一、產出

24 二、石油進口

25 三、市場結清

26 四、出口

27 五、利率、匯率與時間偏好率

28 肆、進口石油相對價格的衝擊

29 一、動態體系

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31 二、國際油價上漲的影響

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34 伍、結論 在Marshall- Lerner條件成立，且油價提高可能導 致石油進口國家經常帳惡化的合理假定之下，我們 的研究發現：
(1) 油價上升在長期勢將引發小型開放經濟的資本 存量減少，失業增加； (2) 實質匯率則可能上升，也可能下降，端視模型 結構參數的相對大小而定; (3) 當長期實質匯率上升時，短期實質匯率會發生 過度調整的情形;

35 (4) 當長期實質匯率下降時，短期實質匯率則產生 錯向跳動的現象；
(5) 無論何種情況，短期失業增加的幅度都大於長 期。

36 未來研究方向 中間財進口、要素替代與貿易條件動態