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元富期貨經紀公司 Masterlink Futures Corporation

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Presentation on theme: "元富期貨經紀公司 Masterlink Futures Corporation"— Presentation transcript:

1 元富期貨經紀公司 Masterlink Futures Corporation
選擇權交易範例 期貨研究室 王志傑副理 Tel: 台北市復興南路一段209號四樓 TEL: 元富期貨研究室

2 交易實例-買進買權(Buy Call) 8/1 買進8月到期,履約價格5000的買權(Call),支付150點(7500元)之權利金
依賣出時點之權利金,計算損益 若於8/5,以50點賣出,50點-150點=淨損失100點(5000元) 狀況二︰到期履約(價內),行情上漲(看對) 8/21到期結算價5500點,高於履約價5000,要求履約,可獲利500點(5500-5000=500) 扣除原先支付之150點,淨獲利350點(17500元) 狀況三︰到期不履約(價外),行情下跌(看錯) 8/21到期結算價4800點,低於履約價5000,履約獲利為0 淨損失為原先支付之150點(7500元) 註:行情上漲時,Call價格會上漲,買Call會獲利 元富期貨研究室

3 交易實例-買進賣權(Buy Put) 8/1 買進8月到期履約價格5000的賣權Put,支付200點(10000元)之權利金
狀況一︰到期前反向沖銷 依賣出時點之權利金,計算損益 若於8/5,以250點賣出,250點-200點=獲利50點(2500元) 狀況二︰到期履約(價內) ,行情下跌(看對) 8/21到期結算價4700點,低於履約價5000,要求履約,可獲利300點(5000-4700=300) 扣除原先支付之200點,淨獲利100點(5000元) 狀況三︰到期不履約(價外),行情漲(看錯) 8/21到期結算價5300點,高於履約價5000,履約獲利為0 淨損失為原先支付之200點(10000元) 註:行情下跌時,Put價格會上漲,買Put會獲利 元富期貨研究室

4 交易實例-賣出買權(Sell Call) 8/1 賣出8月到期,履約價格5000的買權Call,收取150點(7500元)之權利金
狀況一︰到期前反向沖銷 若於8/5,以50點買回,合計獲利100點 (150-50)=5000元 狀況二︰到期被指派履約 若8/21到期結算價5500點,高於履約價5000,買方要求履約,賣方需支付500點 (5500-5000 = 500),即25000元 扣除原收取之7500元權利金,合計淨損失17500元(等於350點) 狀況三︰到期未被指派履約 若8/21到期結算價4900點,低於履約價5000,買方放棄履約,賣方不需支付任何金額 賣方賺得原收取之權利金7500元 元富期貨研究室

5 交易實例-賣出賣權(Sell Put) 8/1 賣出8月到期,履約價格5000的賣權Put,收取200點(10000元)之權利金
狀況一︰到期前反向沖銷 若於8/5,以50點買回,合計獲利150點 (200-50)=7500元 狀況二︰到期被指派履約 若8/21到期結算價4600點,低於履約價5000,買方要求履約,賣方需支付400點 (5000-4600 = 400),即20000元 扣除原收取之10000元權利金,合計淨損失10000元(等於200點) 狀況三︰到期未被指派履約 若8/21到期結算價5200點,低於履約價5000,買方放棄履約,賣方不需支付任何金額 賣方賺得原收取之權利金10000元 元富期貨研究室

6 規避持股風險(1)-買Put 目前持有價值200萬股票,買進Put避險
8/10,大盤一路下跌10%,其持股之價值降為180萬, 而選擇權到期結算價為4500點,買進之8口賣權可要求履約 股票下跌損失︰20萬元(200萬*10%) Put避險獲利︰ ( ) ×50×8-60000=14萬元 合計淨損失︰ 股票損失(-20萬元)+Put獲利(+14萬)=-6萬 元富期貨研究室

7 規避持股風險(2)-賣Call 同前例,持有200萬股票,以賣出Call避險
8/21,大盤一路下跌5%,其持股之價值降為190萬, 而指數由5000點下跌5%(250點)至4750點, 選擇權到期結算價為4750點,賣出之8口買權不會被履約(價外) 股票損失︰10萬元(200萬*5%) 買權獲利︰8萬元(權利金收入) 合計淨損失︰-2萬元(-10萬+8萬) 元富期貨研究室

8 規避持股風險(3)-放空期貨 前例中,改以台股期貨避險 8/1,以5000點賣出2口台股期貨,繳交24萬元之保證金
8/21,大盤一路下跌10%,其持股之價值降為180萬, 而期貨最後結算價為4500點 股票損失︰20萬元(200*10%) 期貨獲利︰( )×200×2=20萬 合計淨獲利︰0元 元富期貨研究室

9 避險方式-運用時機 持有多頭部位(現貨或期貨) 持有空頭部位(現貨或期貨) 放空期貨避險:若持股Beta=1,可完全鎖定
Buy Put避險:預期大幅回檔 Sell Call避險:預期小幅回檔 持有空頭部位(現貨或期貨) 作多期貨避險:若持股Beta=1,可完全鎖定 Buy Call避險:預期大幅反彈 Sell Put避險:預期小幅反彈 元富期貨研究室

10 選擇權交易稅計算方式 到期前平倉 買賣雙方均按權利金金額,課1.25‰ 例︰200點買進5,000Call,500點賣出
買進時期交稅=200×50×1.25‰ = 12.50元 賣出時期交稅=500×50×1.25‰ = 31.25元 到期前結算 按到期結算價課0.25‰ (同期貨) 例︰200點買進5,000 Call,到期履約 買進時期交稅=200×50×1.25‰ = 12.5元 到期最後結算價5,200, 期交稅 = 5200×50×0.25‰ = 65元 元富期貨研究室

11 合理價格研判原則 Call Put 大盤指數    大盤指數    履約價格    履約價格   
大盤指數    大盤指數    履約價格    履約價格    到期期限    到期期限    元富期貨研究室

12 到期前一日交易策略 3/19(二)5907點,3/20(三)6059點,漲152點
4/16(二)6257點,4/17(三)6390點,漲132點 元富期貨研究室

13 到期前一日交易策略(續) 5/14(二)5755點,5/15(三)5910點,漲154點
6/18(二)5536點,6/19(三)5399點,跌136點 元富期貨研究室

14 4/22日(6484點)-5/7日(5663點)=>跌821點(12.7%)
元富期貨研究室

15 4/22日 - 5/7日 選擇權變化(指數跌821點, ) 元富期貨研究室

16 近5年單月漲跌(高低差941點,漲跌537點) 元富期貨研究室

17 91/5/2單日(6099點-5855點,跌197點) 元富期貨研究室

18 買Call or 買Put 交易實例 元富期貨研究室

19 選擇權基本報酬型態 Buy a call(大幅看多) Buy a put (大幅看空) Sell a call (小幅看空)
Sell a put (小幅看多) 元富期貨研究室

20 下單注意事項 下單: 成交量:價平較大,價內外較小 平倉單: (買賣)(口)(月份)(履約價)(C/P)(價格)(新/平)
買賣盤量低,勿下市價單 因報價太寬,亦不要買Ask 或賣Bid 市場每日開盤前掛陷井單 隱含波動率成交50%以上過高,20%-30%合理 成交量:價平較大,價內外較小 價內或價外,遠月份,大單不易成交 價平附近約200口至500口 下單以價平或小幅價外為主 平倉單: 買進買權(Call),平倉為賣出Call, 平倉之月份及履約價及C/P要一致 元富期貨研究室


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