能化行情周例会 吴铭 2016-9-6.

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1 能化行情周例会 吴铭

2 L、PP篇

3 L产业链价格及利润变化

4 LLDPE主要矛盾 供应收紧，需求旺季VS库存压力 1、装置检修及全密度转产增多 2、农膜需求旺季支撑

5 供应——开工

6 需求——棚膜

7 库存

8 PE基本面总结 基本面：旺季需求叠加装置检修，多头思路为主。 操作：L1701多单持有，止损8600。

9 PP产业链

10 PP主要矛盾 粉料价格快速拉涨&远月贴水幅度过大 粉料受丙烯价格支持，快速上涨，替代效应边际递减 期价跌幅较现货大，贴水拉大至1000+

11 供需情况

12 价差

13 PP基本面总结 基本面供需矛盾不突出，粒-粉料价差收敛，前期替代作用削弱，远月贴水幅度过大，远月价格有修复需求
风险：共丙价格仍维持弱势，表明真实需求疲弱，后市关注共丙-拉丝价差。

14 结论 LLDPE单边 震荡思路为主，小仓位，宽止损。 PP单边 近月不做空，关注近月价格扭曲下远月（PP1701）做空机会。 跨期对冲
关注L1701-L1705；PP 操作机会 跨品种对冲 L1701-PP1701短期波动较大，可滚动操作，区间 。

15 PTA篇

16 PTA产业链价格及利润变化

17 PTA主要矛盾 PTA装置检修&聚酯开工恢复中 1、PTA装置按计划陆续检修。 2、限产结束，聚酯装置开工上行中。

18 PTA供应

19 PTA供应

20 聚酯

21 仓单

22 PTA基本面总结 八九月装置检修及聚酯装置的重启均对PTA价格有所支撑，近月仓单压力大，但对盘面影响有限。

23 谢谢！ 吴铭