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第六課 國際貿易與國際金融 魏嘉美老師.

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1 第六課 國際貿易與國際金融 魏嘉美老師

2 國際貿易 與國際金融 自由貿易 國際經貿組織 貿易政策 國際金融

3 國際金融 1.定義:討論兩種或兩種以上貨幣之間的關係。 2.特色: (1)交易標的:金融性資產 (國際貿易的交易標的為實物)。
(2)獲利標的:金融資產本身。 (3)外匯市場:各國中央銀行於必要時介入買賣, 維持本國貨幣的幣值。

4 外匯市場的主要參與者 (1)商業銀行。 (2)公司行號。 (3)非銀行金融機構。 (4)中央銀行。 4

5 商業銀行是外匯市場的重心,幾乎各種型式與大小的外匯交易都是透過商業銀行進行。
(1)商業銀行  商業銀行是外匯市場的重心,幾乎各種型式與大小的外匯交易都是透過商業銀行進行。 5

6 (2)公司行號 跨國公司因為在國際間經營業務,經常會收到外國的貨幣,這些外國貨幣需要轉換成本國貨幣,才可以在本國使用。
跨國公司支付在國外分支機構的員工薪資,這時又必須將本國貨幣兌換成外國貨幣。 6

7 (3)非銀行金融機構 近年來,因為金融市場鬆綁的關係,保險公司、 證券公司等金融機構也可從事買賣外匯的業務。 7

8 (4)中央銀行 中央銀行會在外匯市場上買、賣外匯,以調節 外匯供需,並進一步影響匯率。 目的: 除具有政策宣示的意義外,也有實質影響力。
中央銀行買進外匯 → 外國貨幣會升值 中央銀行賣出外匯 → 外國貨幣會貶值 8

9 3. 外匯市場與匯率 (1)外匯:指外國貨幣及國外所發行的股票、債券等 金融性資產。 國際貨幣交易的市場 → 外匯市場
(2)外匯市場的供給:主要為出口商 (3)外匯市場的需求:主要為進口商

10 外匯供給者—主要為出口商

11 外匯需求者—主要為進口商

12 3. 外匯市場與匯率 外 所有要【 進口 】外國貨的人,要拿新臺幣到銀行換成外幣。 匯 外匯需求者 需 求
需求量增加 當美元兌臺幣匯率下跌,新臺幣升值,出國旅遊或外國貨幣換算成新臺幣相對較便宜,因此對美元的需求量就會增加。 外匯供給者 主要是【 出口商 】,把商品出口後,收到的貨款是外幣,要把外幣換成新臺幣,就會出售外幣,成為外幣供給者。 供給量增加 當美元兌臺幣匯率上升,新臺幣貶值,出口更旺盛,出口商會出售更多的美元。

13 美元的供需與匯率決定 主要就是出口商。把商品出口後,收到的貨款就是美元(或其他外幣),將之賣出換成新臺幣,是美元的供給者。
美元供給 進口外國貨的人,包括出國旅遊(等於是到國外買外國的物品與勞務),都是美元的需求者。 美元需求 圖6-6 美元的供需與匯率決定

14 *匯率的表示方式 2.常以基準貨幣:相對貨幣表示 美元:臺幣=1:30 匯率的定義: 1.指外國貨幣與本國貨幣的兌換比率,換句話說:
為取得1單位外國貨幣,所需支付本國貨幣的數量。 2.常以基準貨幣:相對貨幣表示 EX:美元對臺幣的匯率(美元的新臺幣價格) 美元:臺幣=1:30 14

15 VS. 美元1元可以兌換新台幣32元, 此稱為美元兌新臺幣的匯率。 匯率 【上升】 如1:33,表示美元變貴,新臺幣貶值 【下降】 如1:30,表示美元變便宜,新臺幣升

16 (出售外匯) (買入外匯)

17 5.外匯與國際貿易的關係— 外匯價格高低,直接影響進出口
5.外匯與國際貿易的關係— 外匯價格高低,直接影響進出口 新臺幣【 貶值 】,不利進口: 美元價格變高,廠商成本增加,不利進口 2.新臺幣【 升值 】,有利進口。 新臺幣【 貶值 】,有利出口: 如果美元價格變高,我國的出口品在美國 就變便宜,有利於出口。 2.新臺幣【 升值 】,不利出口。

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22 小練習 (A)美元升值、不利美國進口事業 當美元的供給曲線向左移,美元對臺幣的匯率上升。請問,當美元對臺幣上升時,對台美雙方的貿易有何影響?
(B)美元貶值、不利美國出口事業 (C)台幣貶值、有利臺灣出口事業 (D)台幣升值、有利臺灣進口事業

23 匯率制度 匯 率 外匯的價格,指兩種不同貨幣間的交換比率。 【 固定 】匯率制度 匯率由該國政府決定 【 浮動 】匯率制度
由外匯市場的外匯供給與需求決定匯率 管理式浮動匯率制度 介於前兩者間,匯率水準除了由外匯市場 的供需決定外,中央銀行亦可視市場狀況 與經濟發展需要買賣外匯,以影響匯率水 準。(我國央行目前採取的匯率制度)

24 固定匯率制度(Fixed Exchange Rate System)
自19世紀中末期~1973年,世界各國匯率制度基本上屬於固定匯率制度。 固定匯率制度經歷了兩個階段 : 1816年~第二次世界大戰前金本位制度的固定匯率制; 1944年~1973年的布列敦森林體系的固定匯率制度。

25 金本位制度下的固定匯率制度- 1816年~二次大戰
金本位制度下的固定匯率制度 年~二次大戰 貨幣與黃金有固定的兌換率 → 形成兩國貨幣的固定匯率 特徵:貨幣受到一國黃金數量的限制, 匯率穩定、匯率波動幅度小。 後因二次大戰的爆發,各國紛紛進行黃金管制而難以維持。

26 布列敦森林體系的固定匯率制度 1944年大戰結束前夕,美國主導召開布列敦森林會議,建立以美元為中心的國際貨幣體系,被稱為布列敦森林體系的固定匯率制度。 其核心內容為: 美國擔負起以35美元兌換一盎司黃金的國際義務,其他貨幣與美元掛鉤,各國中央銀行有義務使本國貨幣與美元匯率在規定的幅度內波動。 1960年代發生黃金搶購風潮,1973年布列敦森林體系瓦解。

27 浮動匯率制度(Pure Floating Rate System)
1973年後各國匯率主要是根據外匯市場中的外匯供需情況,自行調整的結果,外匯供給=外匯需求,國際收支平衡,浮動匯率制度對貿易順差與逆差有自動調整的功能。 此制度下匯率變動難掌握,進出口商的風險增加。 現今現實世界中,幾乎沒有國家的中央銀行會置身於外匯市場之外,聽任外匯任由市場供需決定。

28 外匯之長期變動—進出口平衡 當一國呈現入超狀態 進口>出口 外匯需求>供給 匯率上升 該國貨幣貶值 貨幣貶值 有利出口,抑制進口
出口增加,進口減少 外匯供給增加 逐漸趨向進出口平衡 當一國出超時,變動方式相反,但最終依然趨於進出口平衡。

29 管理浮動匯率制度(Managed Floating Rate System)
匯率原則上由外匯市場的供給與需求決定,但中央銀行隨時參與外匯的買賣來影響匯率。

30 中央銀行操作外匯的方式(一) 當中央銀行在外匯市場 賣出外匯時,外國貨幣 會貶值(台幣會升值)。 EX:如右圖,以美元為例。 央行賣出美元
美元貶值 台幣升值

31 中央銀行操作外匯的方式(二) 當中央銀行在外匯市場 買進外匯時,外國貨幣 會升值(台幣會貶值)。 EX:如右圖,以美元為例。 央行買進美元
美元升值 台幣貶值

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33 ﹡貿易如何影響匯率—貿易順差 貿易順差 =出口>進口 =外匯的供給>外匯需求 美元匯率下跌 台幣升值 ★要維持原來的匯率,
中央銀行買進美元, 釋出台幣。 通貨膨脹,形成泡沫 經濟。 33

34 ﹡貿易如何影響匯率—貿易逆差 貿易逆差 =出口<進口 =外匯的供給<外匯需求 美元匯率上升 台幣貶值 ★要維持原來的匯率 中央銀行賣出美元
收回等值的本國貨幣, 外匯存底減少, 本國貨幣幣值大跌, 對本國政府失去信心。 34

35 4.臺灣的匯率制度 採用【 固定 】匯率制度,美元兌換新臺幣 長時間維持在1:40。 (2)1972~1985年:
(1)1972年以前: 採用【 固定 】匯率制度,美元兌換新臺幣 長時間維持在1:40。 (2)1972~1985年: 採取有限的【 浮動 】匯率,新臺幣微幅升值 ,在1:39至1:40間。 (3)1986年以後: 新臺幣大幅升值,1992年曾升破1:25。 主因我國展生鉅額的貿易順差。

36 6.外匯存底 又稱【 外匯準備 】。 (1)定義: 指中央銀行所持有的外幣現鈔、外幣存款、 外幣票據及外幣計價的有價證券、外幣貸款
又稱【 外匯準備 】。 指中央銀行所持有的外幣現鈔、外幣存款、 外幣票據及外幣計價的有價證券、外幣貸款 等。當流入的外匯超過流出的部分,稱為 「外匯存底」,代表一國在國際上的支付能力。

37 6.外匯存底 (2)來源: 【 貿易順差 】: 出口就會得到外匯,進口則會用掉美元。 如出口>進口,就會有美元沒用掉而留在台灣。
【 資金內流 】: 除了物品與勞務的進出口會產生外匯流入流出, 外資進來投資也會產生外匯存底。 【 利息收入 】: 外匯存底的利息收入。

38 7.臺灣的外匯存底排名: (1) 1991年 → 世界第一名。 (2) 1993~1995年 → 世界第二名,僅次於日本。
(3) 1996年開始 → 次於日本與中國大陸。 (4) 2007年 → 世界第四名,首度被俄羅斯超越。 (5) 2008年1月 → 世界第五名,首度被印度超越。 (6) 2009年4月 → 世界第四名,次於中、日、俄。

39 2008年外匯存底前五名

40 中央銀行外匯局長林孫源指出,4月外匯存底增加主
台灣4月外匯存底 億美元 世界第四 2009/05/05新聞 中央銀行外匯局長林孫源指出,4月外匯存底增加主 因為外匯存底投資運用收益,加上歐元、英鎊等主要貨幣 對美元升值,以歐元及英鎊持有的外匯折成美元後,金額 增加所致。 中國外匯存底仍排名世界第一,達1.9537兆美元; 日本居第二,3月底外匯存底9897億美元。 俄羅斯外匯存底排名世界第三,因國際油價未有起 色,加上俄羅斯政府拋售美元,捍衛俄國盧布,3月底的 俄羅斯外匯存底為3336億美元,較2月底的3413億美 元,減少77億美元。排名第五的印度,在外資撤離之 下,外匯存底為2425億美元,較3月20日的2432億美 元,減少7億美元。

41 外匯存底來源 資料來源:早安財經(2007):看懂經濟指標新手自學。 臺北:早安財經出版社。頁74-75

42 外匯存底的迷思 外匯存底的功能主要有二: 對外支付及中央銀行干預外匯市場的能力。因此許多人認為外匯存底是國家的資產,愈多愈好。
2008年1月,臺灣的外匯存底掉至世界第五名,南韓緊追在後,許多人開始擔心南韓快超越臺灣。中央銀行總裁彭淮南強調「外匯存底並不是愈多愈好,而是適量就好」,因過多的外匯存底代表超額儲蓄、國人不愛投資,造成國內缺乏經濟成長的動能。

43 8.應用練習: C A A C ( )1.外匯是指外國貨幣及國外所發行的股票、債券等金融性資產。 會對外匯產生需求的人為下列何者?
( )1.外匯是指外國貨幣及國外所發行的股票、債券等金融性資產。 會對外匯產生需求的人為下列何者? (A)外國觀光客在國內的消費 (B)國外投資機構購買本國的有價證券 (C)進口商支付從國外進口貨物的貨款 (D)我國中央銀行出售外匯。 ( )2.政府基於政策,由中央銀行強力干預匯率市場,使匯率保持在 某一固定水準,或某特定的區間之內,稱為何種匯率制度? (A)固定匯率制度 (B)管理浮動匯率制度 (C)浮動匯率制度。 ( )3.當出口商的營業收入增加時,代表何種情況可能會發生? (A)外匯的供給增加 (B)外匯的需求增加 (C)外匯的供給減少 (D)外匯的需求減少。 ( )4.隨著中國成為全球經濟成長的重要推手,臺灣企業紛紛錢進中 國投資。請問,這種趨勢將造成臺灣外匯市場什麼影響? (A)外匯供給增加、匯率上升 (B)外匯供給增加、匯率下跌 (C)外匯需求增加、匯率上升 (D)外匯需求增加、匯率下跌。 A A C

44 國際貿易 與國際金融 自由貿易 國際經貿組織 貿易政策 國際金融


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