安隆弊案

安隆公司簡介 曾是一家位於美國的德克薩斯州休士頓市的能源類公司。 在2001年宣告破產之前，安隆擁有約21000名僱員，是 世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一，2000 年披露的營業額達1010億美元之巨。公司連續六年被 《財富》雜誌評選為「美國最具創新精神公司」，然而 真正使安隆公司在全世界聲名大噪的，卻是這個擁有上 千億資產的公司2002年在幾周內破產，持續多年精心 策劃、乃至制度化系統化的財務造假醜聞。安隆歐洲分 公司於2001年11月30日申請破產，美國本部於2日後同 樣申請破產保護。目前公司的留守人員主要進行資產清 理、執行破產程序以及應對法律訴訟，從那時起，「安 隆」已經成為公司欺詐以及墮落的象徵。美國德克薩斯州休士頓市能源破產電力天然氣電訊破產

安隆公司的衰弱 隨著公司行賄以及在拉丁美洲、非洲以及菲律賓等地遭受政治壓力 的謠言甚囂塵上，安隆公司的全球形象日益受損。特別是在與印度 馬哈拉施特拉邦電力公司一筆30億美金的合約中，安隆被指通過 前總統柯林頓和喬治·布希向印度政府部門施壓，2002年1月9日， 美國司法部宣布對安隆進行罪案調查，並於1月24日舉行國會聽證 會。拉丁美洲非洲菲律賓印度 馬哈拉施特拉邦柯林頓喬治·布希2002年1月9日司法部 2001年11月中旬，在被捲入一系列會計欺詐醜聞之後，安隆和其 聘請的會計事務所「安達信」面臨世上規模最大的破產深淵。一項 由一家較小的能源類公司Dynegy發起的「白武士」拯救計劃最終 宣告失敗。安達信Dynegy白武士 在2001年裡，安隆的股價一路由90美元下滑至30美分。由於安隆 股票歷來被視為優質股，因此這對金融市場造成了史無前例的毀滅 性打擊。股價的灌水，始於公司被揭發，通過與「特定目的公司」 進行關聯交易來虛增營業額和利潤，而這些「特定目的公司」都是 由安隆實際控制的。這些關聯交易導致公司的許多經營虧損未在財 務報表中披露。這種作賬手段從此被業界稱為「安隆經濟」。

弊案的開端 內線交易內線交易，又稱內幕交易，這裡特指公司根據大量內部消息而 進行的內部證券交易，在安隆可以一直追溯到 1980 年代，最早 有案可查的內部交易發生在 1987 年：審計師 Woytek 與 Beard 發 現公司的銀行記錄顯示數百萬美元的款項由安隆的戶頭划入兩 個名叫 Louis Borget 和 Thomas Mastroeni 的個人戶頭中。 據傳 Louis Borget 和 Thomas Mastroeni 曾負責接待沙烏地阿拉 伯與科威特國家元首，獲取了歐佩克實施工程的內部消息。這 些內部消息使公司在石油交易中能夠獲得更豐厚的利潤。在事 情被審計師發現後，安隆公司首席執行官肯尼斯 · 雷伊支持了審 計師進一步進行調查以「追回每一分錢」，然而，卻沒有立即 對責任人展開追究。沙烏地阿拉 伯科威特肯尼斯 · 雷伊 兩位審計師最終搜集到足夠證據證明 Borget 和 Mastroeni 參與 了內部交易並挪用公款。這些證據包括經篡改的銀行記錄。儘 管證據充分，但兩位審計師還是被公司董事長 Mick Seidl 和首席 財務官 Keith Kern 告知終止調查。很顯然，安隆公司高層更加 看重 Borget 為公司帶來的巨額利潤，相比之下，奉公守法反倒 顯得不那麼重要。

弊案的發展 安隆顯然沒有從上述事件中吸取教訓，為了追逐更多的利潤，公司不惜以身試 法。公司先後成立了多家境外公司，用境外公司來避稅，提升公司盈利。境外 公司的設立使安隆得以隨心所欲的調遣資金而不被注意，同時能夠掩蓋公司的 經營虧損。這樣，公司變得虛胖了。但同時，公司高級主管不得不在每個季度 絞盡腦汁掩蓋虧損、虛增利潤，以至到了不能自拔的地步。境外公司 安隆的股價屢創新高，公司的高管開始利用內部消息大把炒作自己的股票，金 額達數千萬美元。公司 CFO 一手創立離岸公司虛增利潤，一手操縱股價交易， 使自己和朋友們的上億美元股本穩賺不賠，而安隆公司和其他不知情的股票投 資者卻要為此付出代價。 CFO 2000 年 8 月，安隆股票達到歷史高位每股 90 美元，這時安隆公司董事長開始拋 售自己持有的公司股票，他當然知道公司所隱瞞的虧損有多少。與此同時，一 般投資者被建議繼續買進安隆股票，股價還會無休止的漲下去。安隆高層向投 資者承諾公司股價會漲到 美元一股，背地裡卻悄悄將自己手裡的公司 股票出空，因為他們知道公司前景不妙。

公司高層的拋售行為導致了安隆股價回落，而投資者仍然被建議繼續買進 或持有安隆股票，他們被暗示股價即將反彈。公司 CEO 雷伊面對市場的不 利傳聞，深居不出，直到無法迴避時才出來發表一則聲明鼓勵投資者，保 證公司運轉一切正常。 CEO 到 2001 年 8 月 15 日，安隆的股價已經跌至 42 美元一股。許多投資者仍舊深 信雷伊的講話，認為安隆股票會引領市場，他們越買越虧、越虧越買。到 10 月底，股價已跌至 15 美元，而很多投資者卻視此為一個買入安隆的良機， 只因為雷伊不斷在媒體上為他們加油打氣。直到一個月後， 2001 年 11 月 28 日，公眾才獲知了安隆以前所隱藏的經營虧損，而這時安隆的股價已經跌 破 1 美元。 安隆公司 CEO 被指控於 11 月 28 日當天售出總價超過 7000 萬美元的公司股 票用以償還公司貸款，此外，他還在二級市場拋出 2000 萬元公司股票。他 的妻子琳達，也被指控拋售總價 120 萬美元的安隆股票，但拋售所得沒有 進入她個人的腰包，而是被直接划入某慈善基金，用於慈善資助慈善機構。 股票交割單顯示琳達在當天 10:00 至 10:20 下單，而安隆醜聞被公諸於世是 在 10 ： 30 。 安隆前部門經理 Paula Rieker 被指控犯內部交易罪。她曾以 美元的 價格買入 18,380 股安隆股票，於 2001 年 7 月以每股 美元的價格拋出， 時間正是在公眾獲曉她對公司 10.2 億美元虧損知情的前一周。

弊案的結果 2005 年 12 月 28 日2005 年 12 月 28 日，安隆公司前首席會計師 Richard Causey 向法庭認 罪，承認犯有證券欺詐罪。他被判 7 年監禁，並處罰金 125 萬美元。如 果 Richard Causey 同意配合法庭檢舉肯尼斯 · 萊以及傑弗里 · 史基林的 罪行，他可獲減刑 2 年。肯尼斯 · 萊傑弗里 · 史基林 2006 年 1 月 13 日2006 年 1 月 13 日，職業說客，綽號「謀士」的 William Roberts 承認 在安隆案調查期間曾冒充參議院委員會職員。 2004 年 6 月，一家德國 銀行雇傭 Roberts 去說服參議院某委員會開立一份該銀行已就安隆倒閉 做過盡職調查的證明（參考 [2] ）盡職調查 [2] 美國法院美國法院於 2006 年 1 月對安隆公司創始人、前董事長肯尼斯 · 雷伊和前 首席執行官傑弗里 · 史基林為在公司醜聞中的作為進行審判，一同受審 的還有公司前 CFO Richard Causey 。起訴書長達 65 頁，涉及 53 項指 控，包括騙貸、財務造假、證券欺詐、電郵詐欺、策劃並參與洗錢、 內部違規交易等等。安隆的律師曾提出要求進行不公開審判，並把案 件審理地點放在休士頓以外的的地方，理由是他們認為在安隆所在地 公眾的負面影響會妨礙審判的公正性，但這些要求都被美國地方法官 Sim Lake 駁回。 2006 年 1 月律師

肯尼斯 · 雷伊對自己所面對的 11 項指控進行無罪辯護，他聲稱自己事先 對醜聞毫不知情，完全被手下誤導了。美國證券委員會（ SEC ）準備 對肯尼斯 · 萊處以 9000 萬美金以上的罰款，這筆罰金還不包括股東提出 的的賠償要求。同時， SEC 還將取消肯尼斯 · 萊今後在任何上市公司擔 任管理職務的資格。證券委員會 肯尼斯 · 雷伊的妻子琳達的案子比較複雜。琳達在 2001 年 11 月 28 日 - 安 隆倒閉的消息向公眾宣布的前 30 分鐘至前 10 分鐘裡，拋出了 50 萬股安 隆股票，而安隆高管早在一年前就知道公司將會崩潰，這一點顯然對 他很不利。但是，她隨後拋售股票的所得捐入家族經營的慈善基金， 該基金的所有收益都將用於公益事業。同時，由於涉及婚姻隱私權， 無法強迫肯尼斯夫妻披露他們之間是如何溝通安隆公司事務的。因此， 要證明琳達知曉安隆內部消息，還需要第三方證人。這兩點都對起訴 構成了障礙。

安隆公司前投資公關部經理葆拉 · 里克爾承認犯有內部交易罪。里 克爾同意不再擔任任何上市公司管理職務。因為里克爾曾負責安隆 公司向分析師披露消息，她還是本案的重要污點證人。葆拉 · 里克爾 2006 年 5 月 25 日，負責安隆醜聞案的陪審團宣布，肯尼斯 · 雷伊和 傑弗里 · 史基林犯有欺詐等多項罪行。 10 月 6 日，美國休士頓聯邦地 區法院作出判決，葆拉 · 里克爾因犯內部交易罪被判有期徒刑 10 年， 緩刑兩年。 10 月 17 日，休士頓地區法院以肯尼思 · 雷伊已去世為由， 撤銷了對他的多項刑事指控。 10 月 23 日，休士頓聯邦地區法院作 出判決，傑弗里 · 史基林被判處 24 年又 4 個月徒刑。 11 月 17 日，休 士頓聯邦地區法院作出判決，對兩名充當污點證人的安隆公司前高 管予以從輕發落。前首席財務官助手的麥可 · 科珀最終獲刑 3 年零 1 個月；前投資公關部主管馬克 · 凱尼格獲刑 1 年零 6 個月。 5 月 25 日 10 月 6 日 10 月 17 日 10 月 23 日 11 月 17 日污點證人麥可 · 科珀馬克 · 凱尼格

安隆弊案的影響 安隆事件的長期影響尚無法預料，但目前此事已震動到美國和英國政 壇，據悉自 1990 年以來安隆向兩國政要獻金超過 600 萬美元。與此同 時，以前與安隆有染的機構也被殃及，為安隆服務的著名五大國際會 計事務所之一安達信被訴妨礙司法公正，並因此倒閉，更由此引出另 一電信巨頭世通公司的醜聞，隨後世通公司宣告破產，取代安隆成為 歷史上最大的倒閉案。花旗集團、摩根大通、美洲銀行等也因涉嫌財 務欺詐，向安隆破產的受害者分別支付了 20 億、 22 億和 6900 萬美元的 賠償金。世通公司花旗集團摩根大通美洲銀行 2002 年 11 月 1 日安隆舞弊行為的策劃者，前 CFO 費斯托（ Andrew Fastow ）被聯邦大陪審團以 78 項罪名起訴，罪名包括詐騙、洗錢等。 他的妻子莉（ Lea Fastow ），公司前助理出納於 1 月 14 日向法院認罪。 費斯托本人被法院判處 10 年監禁外加 2380 萬美元罰金；莉被從輕判處 監禁 5 個月，緩刑 1 年，作為回報，莉同意充當污點證人。污點證人 安隆前出納 Ben Glisan Jr. 是最早因安隆事件而被送進監獄的人，他 承認犯有共謀證券欺詐以及郵電欺詐。

曾提出「死亡之星」交易策略的能源交易員 John Forney 也因 在安隆事件中涉嫌欺詐而被起訴，他的上司現在都是該案的污 點證人。 安隆事件導致了《沙賓法案》（中國大陸譯薩班斯 - 奧克斯利法 案）的產生，該法案被視為自 1930 年代以來美國證券法最重要 的修改。沙賓法案 隨著安隆的破產，公司員工的養老金計劃成了一個問題，為此 美國養老金保險公司已經啟動了一項拯救計劃。養老金

重組 自從 2001 年申請破產以來，安隆公司一直試圖重組以儘可能挽回債權 人的損失。在公司倒閉後不久，公司的創新核心能源交易部門被美林 公司買下。安隆的同行業競爭者 Dynegy 公司的拯救計劃曾給安隆帶來 了最後一線生機，但談判最終因 Dynegy 尋求對安隆的控股方北部天然 氣公司的控制權而宣告失敗。美林 公司 最終的破產計劃於 2003 年開始付諸實施，涉及從安隆分離出三個新的 獨立公司： CrossCountry Energy L.L.C., 、 Prisma Energy International Inc 和 Portland General Electric 。 公司的剩餘資產將被拍賣。