Chapter9 国际投资政策管理 第一节 国际投资效应分析 第二节 东道国的国际投资政策 第三节 投资国的国际投资政策

第一节 国际投资效应分析 所谓国际投资效应就是国际投资尤其是国际直接投资 的经济影响效果，既包括对东道国的影响，也包括对 投资国的影响。积极的影响称之为正效应，消极的影 响称之为负效应。直接产生的影响称之为直接效应， 间接引致的影响称之为间接效应。 国际直接投资效应分析主要运用实证研究的方法 因为在不同的国家，或同一国家的不同发展阶段，国 际直接投资的影响都是不同的，必须具体情况具体分 析 本节主要根据大量实证研究的结论介绍一般性的分析 原理，这些是我们自己开展实证研究的理论基础

国际直接投资效应是综合性效应，但为 了分析方便，可以从以下几方面分别考 虑： 资本形成效应 技术进步效应 产业结构效应 国际贸易效应 就业效应

一、资本形成效应 1 对东道国的影响 1 ）直接效应 从资本流动方向看：初始流入（＋）、利润汇回（－ ) 、利润 再投资（＋） 从进入方式看：绿地投资（＋）、跨国购并（不显著） 从资金来源看：跨国公司内部（ + ）、投资国金融市场和国际 金融市场（＋）、东道国金融市场（－）、利润再投资（＋） 从东道国市场结构看：垄断市场结构（－）、竞争市场结构 （＋）

2 ）间接效应： 产业连锁效应（＋）： 带动前向辅助性投资：上游中间品供应商投资 带动后向辅助性投资：下游经销商、服务商投资 示范与牵动效应（＋）： 竞争压力促使本地企业扩大投资 带动其他相关跨国公司投资或政府贷款 其他可能的负效应（－）：降低储蓄率

2 对投资国的影响 1 ）直接效应： 资本的流动是相互的，因此，国际直接投资 对投资国资本形成的影响很大程度上是对东 道国影响的反向反应。 2 ）间接效应： 产业连锁效应：刺激资本品需求（＋） 资金转移效应：外部融资内部化（＋）

二、技术进步效应 1 对东道国的影响 1 ）直接效应：取决于技术转移方式 转移给全资子公司（＋弱） 转移给合资公司（＋较强） 非股权投资方式下的转移（＋强，但技术等 级低） 与东道国合作建立外部研发机构（＋强）

2 ）间接效应：技术产品的外部性特征使得间 接效应主要表现为技术溢出效应，其积极影响 超过直接效应 分支机构与当地公司的联系：主要表现为为达到跨 国公司要求而帮助当地前后向关联企业提高技术水 平 当地雇员培训：雇员 “ 跳槽 ” 产生技术溢出 研发活动当地化： 示范与竞争效应： 示范效应：当地企业的学习与模仿 竞争效应：促使当地企业加大研发投入，提升技术水平

2 对投资国的影响 国际直接投资不仅是技术输出、技术转移的 重要途径，同样也是学习和引进先进技术的重 要途径： 技术导向型投资：在技术先进的区位（比如硅谷） 投资，是学习和引进先进技术的重要方式 研发全球化：跨国公司充分利用全球各地不同的人 力资源优势，设立研发机构，并通过与东道国机构 的合作，获得先进技术

三、产业结构效应 1 对东道国的影响 1 ）产业结构优化效应：主要表现在 4 个方面 改变东道国要素配置结构，从而优化产业结构 收入水平提高，改变消费结构，促进产业升级 对当地企业的示范与竞争效应 对东道国消费需求的引导

2 ）市场集中度效应： 市场集中度是反映产业竞争性高低的重要因 素，集中度越高，竞争性越低，反之，垄断性 越高。国际直接投资对东道国市场集中度的影 响取决以下因素： 跨国公司的数量和经营规模 当地企业对跨国公司进入的反应 跨国公司对当地企业的影响 跨国公司的市场运作 东道国的经济发展水平与经济规模

2 对投资国的影响 1 ）产业结构优化说（＋）： 弗农的生命周期理论：通过对外直接投资实现的产业转移与 投资国的产业升级构成了动态的良性循环，对投资国和东道 国的产业结构优化都是有利的，充分体现了国际资源优化配 置的原则。 小岛清的比较优势理论：按照边际产业原则进行的投资能使 两国的比较成本差距扩大，从而使双方充分得到国际分工和 贸易的利益。 赤松要的雁型理论：在小岛清的边际产业扩张理论的基础上 进一步说明了日本带动亚洲新兴工业化国家或地区通过对外 直接投资快速实现产业升级和产业结构优化的情形。

2 ）产业 “ 空心化 ” 说（－）： 产业 “ 空心化 ” 的含义：广义的产业 “ 空心化 ” ，是指伴 随对外直接投资而出现的服务产业经济化的现象， 亦即随着对外直接投资的发展而导致国内第一产业、 第二产业比重下降，第三产业比重上升的非工业化 现象。狭义的产业 “ 空心化 ” ，是指随着对外直接投 资的发展，生产基地向国外转移，国内制造业不断 萎缩、弱化的经济现象。 产业 “ 空心化 ” 的后果： 导致国际贸易收支逆差 降低了对外投资者的国际竞争能力 减少国内就业机会

产业 “ 空心化 ” 说的评价：产业 “ 空心化 ” 只是 产业转移后暂时出现的短期现象，它所引致 的负效应是短暂和有限的，产业 “ 空心化 ” 反 而应该被视为投资国产业升级和产业结构优 化的前兆。旧的、不具有比较优势的产业被 转移出去，出现了 “ 空心化 ” ，但这却为将资 源重新配置到新的或更高级的产业中去，形 成新的比较优势，在国际分工体系中始终占 据领先地位创造了有利条件。

四、国际贸易效应 1 对东道国的影响 1 ）顺贸易型投资与逆贸易型投资 顺贸易型投资：增加投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接 投资。顺贸易型投资是假定东道国受资产业的生产效率高于母国 （或者说东道国具有该产业的比较优势），则对外直接投资将导致 两国之间国际贸易的增长，即东道国产业供给大于需求的部分可形 成出口，投资国供给小于需求的部分依赖进口弥补。 逆贸易型投资：减少投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接 投资。逆贸易型投资是假定两国资本产出效率基本相同，投资国厂 商在特定情况下（主要是绕开东道国的贸易壁垒）为维护和扩大在 东道国的销售份额而进行的投资。在这种情况下，投资国厂商在东 道国当地的生产和销售直接减少或替代了东道国过去或潜在的从投 资国进口的同类产品。

2 ）直接效应：表现为外资企业直接出口 产品而对东道国国际贸易的贡献 当地原材料加工出口 进口替代型转变为出口加工型产品出口 新的劳动密集型产品出口 垂直一体化国际生产中的出口：跨国公司内 部贸易

3 ）间接效应：表现为外资企业进入所引起的 东道国当地企业增加出口的贡献 竞争效应：市场份额被挤占，迫使当地企业努力扩 大出口 通过跨国零售商和贸易公司的关系，东道国企业增 强了与国外消费者的联系 制造业中外资企业的当地采购和零部件分包安排增 强了东道国企业与国际市场的联系 当地企业将会因贸易壁垒的削减而获益 跨国公司培训专门从事出口贸易的当地雇员，当这 些员工 “ 跳槽 ” 后，这些员工的技能及其与国外客户 的联系会扩散到当地企业中

2 对投资国的影响 1 ） 表现为 4 种效应的综合效应： 出口引致效应：由于对外直接投资而导致的原材料、零部件 或设备等出口的增加 进口转移效应：由于对外直接投资而导致的进口减少 出口替代效应：由于对外直接投资而导致的出口减少 反向进口效应：由于对外直接投资而导致的进口增加 在这四种效应中，前两种效应表现为投资国出口增加或进 口减少，将产生正效应；后两种效应表现为投资国出口减少 或进口增加，将产生负效应。对外直接投资对投资国国际贸 易的影响程度将由这四种效应相互作用的净效应所决定。

2 ）与投资类型关系密切： 水平对外直接投资：多表现为出口替代效应 垂直对外直接投资：多表现为出口引致效应

五、就业效应 1 对东道国的影响 1 ）就业数量效应 （ 1 ）直接效应：是否直接扩大东道国就业机会和就 业数量取决以下因素 外国直接投资进入方式：绿地投资（＋）、跨国购并（不显 著或－） 跨国公司经营战略：一体化程度越低（＋显著） 外国直接投资的劳动密集型程度：劳动密集度越高（＋显著） 东道国劳动力素质：素质越高（＋显著）

（ 2 ）间接效应：来源于以下几方面 前后向联系的引致就业 收入增长的乘数效应 示范与竞争效应 2 ） 就业质量效应：表现在以下几方面 为东道国雇员提供较高的报酬和较好的工作条件 通过培训当地雇员而为东道国开发人力资源，在一 定程度上提高了东道国就业人员的素质 改变东道国的就业人员构成，为妇女创造更多的就 业机会

2 对投资国的影响 1 ）就业数量效应：表现在以下几方面 生产替代效应（－） 出口刺激效应（＋） 跨国公司总公司及辅助性企业效应（＋） 2 ）就业质量效应：表现在以下几方面 就业的产业间转移（＋） 人才流失（－）

第二节 东道国的国际投资政策 第三节 投资国的国际投资政策 可以进行比较分析