第 9 章 国际投资 课程教学内容与要求 知识要点能力要求相关知识 国际投资概述理解国际投资的基 本定义、掌握国际 投资的基本要素与 分类的基本内容 国际投资的概念 国际投资的基本要 素 国际投资的分类依 据及内容 国际投资实践的发 展 掌握国际投资发展 的基本特点 国际投资发展的特 点 国际直接投资和间 接投资 掌握国际直接投资 和间接投资 国际直接投资的形 式 国际间接投资的形 式 其他国际投资方式了解其他国际投资 方式 其他国际投资方式

9.1 国际投资概述 国际投资的概念 1. 国际投资的定义 国际投资（ International Investment ）, 又称国外投资（ Foreign Investment ）或海 外投资（ Overseas Investment ），是指跨 国公司等国际投资主体，将其拥有的货币资 产或产业资本，通过跨国界流动和运营，以 实现价值增值的经济行为。

国际投资的内涵 1 、参与国际投资活动的资本形式是多样化的。它 既有以实物资本形式表现的资本，也有以无形资 产形式表现的资本。 2 、参与国际投资活动的主体是多元化的。 3 、国际投资活动是对资本的跨国经营运活动。

2. 国际投资的类型： （ 1 ）以时间长短为依据，国际投资可分为长期投资 (Long-term Investment) 和短期投资 (Short-term Investment) 。 对外长期投资与短期投资的划分并不完全取决 于投资期限的长短，主要取决于投资的目的。在 一年内不能随时变现的证券和其他资产通常用于 长期投资，但可以随时变现的有价证券则可根据 需要用于短期投资。

（ 2 ）以投资经营权有无为依据，国际投资可分为国 际直接投资 (International Direct Investment) 和国际 间接投资 (International Indirect Investment) 。 直接投资与间接投资的区别： 基本区分标志是投资者是否能有效地控制作 为投资对象的外国企业，即对国外企业的有效控 制权。 国际直接投资的性质和投资过程比国际间接 投资复杂。 投资者获取收益的性质和风险不同 。 （ 3 ）以资本来源及用途为依据，国际投资可分为公 共投资和私人投资。

3. 国际投资的主要特点： 第一，国际投资的目的具有多样性。 第二，国际投资领域的不完全竞争性。 第三，国际投资中货币单位及货币制 度存在差异性。 第四，投资环境的国际差异性。

9.1.2 国际投资的性质 1 ．国际投资是社会分工国际化的表现形式 2 ．国际投资是生产要素在国际范围的优化 配置 3 ．国际投资具有深刻的政治经济内涵

国际投资的动机 在不同文化的遥远地方作业，困难度远甚于国内。 反之，国内公司具有竞争优势。因此，公司向国际投资 必须具有一些正面理由。 ( 一 ) 外国公司可能有的竞争优势 ( 二 ) 国外作业的缺点 ( 三 ) 国外现金流量的评估

9.1.3 国际投资的效应 1 ．国际收支效应 2 ．贸易创造效应 3 ．技术和管理转移效应 4 ．经济结构调整、产业升级效应 5 ．东道国的就业和收入水平提高效应

跨国投资的国别选择 1 、跨国投资的影响因素 企业受利益驱动，进行跨国投资时，成本、市 场和要素投入决定投资国别的选择。 2 、国别选择取向 从地理学观点看，跨国投资的国别选择可追溯 到韦伯等人区位论的基本思想。企业之所以要向它 国跨国投资，主要是受利益驱动。具体一些，成本、 市场和要素投入在决定其跨国投资国别选择上起重 要作用。

9.2 国际投资实践的发展 国际投资活动经历了一个发展过程。资本在国际 范围内的运动首先表现为商品资本的运动，即国际贸 易；其次表现为货币资本的运动，即以国际借贷、国 际证券投资为主要形式的国际间接投资；最后表现为 生产资本的运动，即国际直接投资，国际直接投资是 资本在国际范围内运动的最高形式。

9.2.1 国际投资的发展阶段 1 、国际投资的初始形成阶段 (1870—1914 年 ) 这一时期，以电力革命为标志的第二次科技革命 出现后，生产力得到了快速发展，国际分工体系和国 际垄断组织开始性形成，银行资本和产业资本相互渗 透融合，从而形成了巨大的金融资本，为资本输出提 供了条件，以资本输出为特征的国际投资也随之形成。

2 、国际投资的低速徘徊阶段 (1914—1945 年 ) 这一时期国际投资活动的基本特点可概括为： 1 、 国际投资不甚活跃，规模较小，增长缓慢。 2 、私人 投资仍占主体，但比重有所下降，官方比重有所上 升。 3 、间接投资仍为主流，但直接投资的比重有所 上升。 4 、主要投资国地位发生变化，美国取代英国 成为最大的对外投资国。

3 、国际投资的恢复增长阶段 (1946—1979 年 ) 自从 1947 年美国 “ 马歇尔计划 ” 的事实，大规模 的对外投资活动拉开了序幕。加之，这一阶段世界 政治局势相对平稳以及第三次工业革命的兴起，使 国际投资活动迅速恢复并快速增长。

4 、国际投资的迅猛发展阶段 (1980 年以后 ) 这一阶段，由于科技革命、金融改革和跨国公 司全球化经营等多种因素的共同作用，国际投资蓬勃 发展，成为世界经济发展中最为活跃的因素。但不同 国家的国际投资增长速度并不一致。其中美国的增长 速度放慢，而日本的增长速度加快。

9.2.2 当代国际投资发展的新特点 1 ．增长速度加快，规模连创历史纪录 2 ．跨国投资由发展中国家逐步转向发达国家 3 ．发展中国家吸收外国直接投资由东亚地区 向拉美地区转移 4 ．投资自由化趋势日益明显 5 ．跨国并购已成为国际投资的主要形式，并 仍然成为今后外国直接投资迅速增长的主要 动力 6 ．跨国投资向金融、保险、电信、流通等行 业转移

国际投资发展的趋势 国际投资规模全球化 国际投资结构知识化 国际投资地区集中化 国际投资形式联盟化 随着全球经济一体化步伐的加快，国际资本的跨 国流动日趋活跃，并表现出许多新的特点。国际投资， 特别是外国直接投资，在不断自由化和全球化的世界 经济中正在发挥着日趋重要的作用，作为世界经济中 极其活跃的组成部分。

9.3 国际直接投资和国际间接投资 国际投资的基本形式 1. 国际直接投资 国际直接投资是指投资者以控制企业部分 产权、直接参与经营管理为特征，以获取利润 为主要目的的资本对外输出。 2. 国际间接投资 国际间接投资是指以购买外国股票和其 它有价证券为主要方式，以实现货币增值为目 标而进行的投资活动。

9.3.2 国际直接投资的形式 1. 国际独资企业 国际独资企业是指外国的投资者依据东道国的法律， 在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业。 2. 国际合资企业 国际合资企业是指由两个或两个以上国家或地区的 公司、企业、其他经济组织或个人，在平等互利原则的 基础上，依照东道国法律共同投资、共同经营、共担风 险、共负盈亏的企业。 3. 国际合作企业 国际合作企业是指由两个或两个以上的合营者在一 国境内依照东道国法律，通过谈判签定契约，并在契约中 规定合作方权、责、利的一种国际直接投资方式。

9.3.3 国际间接投资的形式 1. 政府贷款 2 ．国际金融组织贷款 3 ．国际商业银行贷款 4 ．出口信贷 5 ．国际证券

9.4 其他国际投资方式 BOT 投资方式 BOT 是 “build － operate － transfer” 的缩 写，意为 “ 建设－经营－转让 ” ，是私营企业 参与基础设施建设，向社会提供公共服务的 一种方式。

9.4.2 国际补偿贸易 补偿贸易又称产品返销，指交易的一方在对方提供信用的基础上， 进口设备技术，然后以该设备技术所生产的产品，分期抵付进口设 备技术的价款及利息。 1 、直接产品补偿 2 、其它产品补偿 3 、劳务补偿

9.4.3 国际加工装配 国际加工装配是集国际投资和国际贸易于一体的国际 直接投资方式 。 国际租赁 国际租赁贸易是商品信贷和金融信贷相结合，由出 租人、承租人、供货人及金融界共同参与的一种新型贸 易方式。国际租赁它是租赁公司给予用户的中长期商品 信贷，是国际上通用的吸收外商投资的一种国际经济合 作的方式。

9.4.5 跨国并购 国际并购就是指一国跨国性企业为了某种目的，通 过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的一定份额的 股权直至整个资产购买下来。并购 (Mergers & Acquisition) 一词包括兼并和收购两层含义。 兼并 (Merge) 指公司的吸收合并，即一公司将其他 一个或数个公司并入本公司，使其失去法人资格的行为。 收购 (Acquisition) 意为获取，即一个企业通过购买 其他企业的资产或股权，从而实现对该公司企业的实际 控制的行为。

中国企业与海外投资 在德国法兰克福一家投资促进会的负责人罗百 韬看来，近两年中国企业尤其是民营企业，在欧洲 的投资增速让人意外。 “ 去年欧债危机开始蔓延，但 中国企业在德国的投资项目数首次位居第一，就连 专门接收中国孩子的幼儿园也纷纷开办起来。 ” 作为 “ 新 36 条 ” 的又一配套细则，包括发改委、财 政部、商务部在内的十三部委近日联合发文，引导 和支持民营企业境外投资、融资，为民企 “ 出海 ” 创造 良好政策环境。

本章小结 本章主要介绍国际投资基础概念和理论，通过本次 课程学习，使学生了解国际投资的基本概念和理论，掌 握国际投资的基本理论、国际投资的主要经营业务的操 作，培养学生具备基本的分析问题和解决国际投资领域 实际问题的能力。