專題：股票市場(stock market) 朝陽科技大學103-2#1043金融市場 主要研讀書籍： 《證券市場與交易實務》林傑宸、謝劍平著（智勝文化 2013.08 再版二刷） 《現代金融市場》黃昱程著（華泰文化 2013.08 第七版） 《當代金融市場》謝劍平著（智勝文化 2013.03 四版二刷） 《金融市場概論》黃志典著（前程文化 2014.08 四版） 專題：股票市場(stock market) 指導老師：張輝鑫 老師 組別：第一組 組長：財二A 10216091 謝婉琳 0921393882 組員：財二A 10216085 柯旻君 0987518089 財二A 10216094 林建君 0981399011 財二A 10216106 林羽軒 0975763693 財二A 10216109 李依芸 0989543287 財二A 10216046 龔檍侞 0938561197 財二A 10216034 廖欣禧 0988287887 會二A 10324355 陳玉航 0981847742

目錄 壹、股票…………………………………………………………..P.3 貳、股票市場概論…………………………………………….P.49

壹、股票 一、股票的定義 二、股票的種類

一、股票的定義 (一)股票的起源 (二)股票的特點

(一)股票的起源 股票制度，起源於1602年的荷蘭東印度公司。 當時該公司經營航海事業。 它在每次出海前向人集資，航程完成後即將各 人的出資以及該航次的利潤交還給出資者。1613年 起該公司改為四航次，才派一次利潤。這就是「股 東」和「派息」的前身。 資料來源：維基百科http://zh.wikipedia.org/wiki/%E8%82%A1%E7%A5%A8#.E6.AD.B7.E5.8F.B2

(二)股票的特點 1.穩定性 2.風險性 3.權責性 4.流通性

1.穩定性 普通股股票是一種沒有期限的長期投資。 一經買入，普通股股票持有者都不能退股，即 不能向股票發行公司要求抽回本金。 資料來源：華股財經http://study.huagu.com/xinshou/0000006816.html

2.風險性 任何一種投資都是有風險的，股票投資也不例 外。股票投資者能否獲得預期的回報，首先取決於 企業的盈利情況，利大多分，利小少分，公司破產 時則可能血本無歸；其次，股票作為交易對象，就 如同商品一樣，有著自己的價格。而股票的價格除 了受制於企業的經營狀況之外，還受經濟的、政治 的、社會的甚至人為的等諸多因素的影響。 資料來源：華股財經http://study.huagu.com/xinshou/0000006816.html

3.權責性 股份有限公司的股票持有者，具有參與 股份公司盈利分配和承擔有限責任的權利和 義務。 資料來源：華股財經http://study.huagu.com/xinshou/0000006816.html

4.流通性 上市/上櫃公司的股票可以在股票市場上 隨時轉讓，進行買賣，也可以繼承、贈與、抵 押，但不能退股。所以，股票亦是一種具有頗 強流通性的流動資產。 資料來源：華股財經http://study.huagu.com/xinshou/0000006816.html

二、股票的種類 (一)記名/不記名 (二)面值/無面值 (三)普通股/特別股 (四)庫藏股/流通股

(一)記名/不記名 1.記名股 2.不記名股

1.記名股 是在股票票面上記載股東姓名或名稱的 股票。這種股票除了股票上所記載的股東外， 其他人不得行使其股權。非上市公司的股份 轉讓有嚴格的法律程序與手續，需透過股務 代理機構辦理過戶；上市公司則不需要辦理 過戶。 資料來源：MBA智庫百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E6%99%AE%E9%80%9A%E8%82%A1#.E6.99.AE.E9.80.9A.E8.82.A1.E7.9A.84.E7.A7.8D.E7.B1.BB

2.不記名股 是在票面上不記載股東姓名或名稱的股 票。這種股票的持有人具有股東資格，則股 票的轉讓也比較自由、方便無需辦理過戶。 資料來源：MBA智庫百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E6%99%AE%E9%80%9A%E8%82%A1#.E6.99.AE.E9.80.9A.E8.82.A1.E7.9A.84.E7.A7.8D.E7.B1.BB

(二)面值/無面值 1.面值 2.無面值

1.面值 票面上需標出金額的股票。但現今台灣 的股票已改為無面值股票發行。 資料來源:台灣證券交易所http://www.twse.com.tw/ch/about/press_room/tsec_news_detail.php?id=13348

2.無面值 金管會於102年12月23日公告修正「公開發行 股票公司股務處理準則」第14條，將原「股票每股 金額均為新臺幣壹拾元」之規定，修正為「公司發 行之股份，每股金額應歸一律」。未來國內公司發 行股票之金額將不限於新臺幣10元，也就是說股票 面額不再全部是10元，可以是5元、1元或是20元或 其他面額，公司可以依照自己的需求自行決定股票 發行面額。 資料來源:台灣證券交易所http://www.twse.com.tw/ch/about/press_room/tsec_news_detail.php?id=13348

(三)普通股/特別股 1.普通股 2.特別股

1.普通股 (1)普通股定義 (2)普通股的權益 (3)普通股的特性

(1)普通股定義(1/2) A.是股份有限公司最先發行的一種證券，也是公司最 基本的股票。 B.公司獲利時，普通股可以獲得盈餘分配。 C.當公司經營不善倒閉時，普通股股東需等待其餘債 權人獲得清償後，才可分配剩餘財產，故普通股股東 承擔之風險最大。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(1)普通股定義(2/2) 公司清算債務償還順序： (A)稅務機關 (B)債權銀行 (C)債券投資人 依其是否有擔保，償還順序不一樣 有擔保：與債權銀行相同 無擔保：與民間債權人相同 (D)民間債權人 (E)特別股股東 (F)普通股股東 資料來源：柯俊禎《朝陽科技大學財務金融系2年A班中級會計學老師》

(2)普通股的權益（1/6） A.公司參與權： 參與公司經營管理的權利，主要為股東會上之表決 權(出席股東會、選舉董事與監察人，以及參與公司 決策議案之討論與表決)及帳簿記錄檢查權。股東得 出席股東常會與臨時會，運用投票權選舉公司董監 事或表决公司重要事項。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(2)普通股的權益（2/6） B.經營成果分享權： 公司營運所得之稅後盈餘，扣除公司債債息及 特別股股息後，其餘為普通股股東所分享。公 司通常並不將所有盈餘全數分予股東而保留部 分，此一保留盈餘可加強公司財務狀況、維持 未來股利穩定、供未來資本預算之用。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(2)普通股的權益（3/6） C.新股認購權： 公司因擴充業務需要資金而發行新股時，除保留 10~15%之發行新股以供員工認購外(依我國公司 法第267條)，其餘應由原有股東按所持股份、比 例優先認購，即稱為新股認購權。為避免股東無 法認購新股而放棄權利，公司法規定，新股認購 權利得與原有股份分離而獨立轉讓。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(2)普通股的權益（4/6） 新股發行的種類： (A)非增資發行與增資發行： 非增資發行是指公司基於授權資本制以及公司章程所定 資本總額的限制，於公司成立以後為募足資本而發行股 份，由於這種股份發行並未增加公司資本，因此屬於非 增資發行。增資發行是指公司以增加資本為目的而發行 股份。 增加發行：不須變更組織章程、不須召開股東會 增資發行：須變更組織章程、須召開股東會 資料來源：王玲、鄭敏《國際商法》清華大學出版

(2)普通股的權益（5/6） (B)公開發行與不公開發行： 公開發行是指向社會公眾發行股份；不公開發行，也稱為定向 發行，是指以特定主體為認購對象而發行股份。公開發行的程 序比非公開發行的程序更為嚴格。 (C)通常發行與特別發行： 通常發行即以增資為目的所進行的新股發行；特別發行不是以 增資為目的，而是為了分配盈餘、將保留盈餘轉為資本或將可 轉換公司債變為股份所進行的新股發行。 資料來源：王玲、鄭敏《國際商法》清華大學出版

(2)普通股的權益（6/6） D.剩餘財產分配權： 公司面臨財務危機而必須清算時，公司財產應 優先清償債權人及特別股股東，剩餘財產才依 股份比例分配給普通股股東。若公司資產不足 以支付債務及特別股權益，則普通股股東將無 法分配到公司任何資產。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(3)普通股的特性（1/4） A.股價波動劇烈： 一般而言，普通股的股價波動較債券、票券等有 價證券劇烈。 B.不能強制收回： 正常情況下，普通股股東不能要求公司收回股票， 公司亦不得強迫其普通股股東將股票售回。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(3)普通股的特性（2/4） C.盈餘不確定性： 普通股盈餘的多寡，視公司本身獲利狀況、經 濟景氣、產業競爭狀況，以及特別股與債權人 之優先要求權等因素而呈現不穩定狀態。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

第一百六十三條 (3)普通股的特性（3/4） D.可自由轉讓： 股東可以自由轉讓股票，無須徵得公司同意。惟上市 公司董事、監察人及持股5%以上之股東，應將其持股 總額依台灣證券交易所規定比率，委託指定機構集中 保管，並承諾自股票上市之日起2年內，不予出售。但 若為員工認購新股轉讓，公司可以給予限制。 公司法第一百六十三條：發起人之股份非於公司設立登記一年後，不得轉讓。但公司因合併 或分割後，新設公司發起人之股份得轉讓。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245 資料來源：公司法第一百六十三條http://gcis.nat.gov.tw/elaw/query/LawToCons.jsp?LAW_CO=0860625010&ART=163&DASH=0

(3)普通股的特性（4/4） 員工認購新股轉讓限制： 公司發行新股時，除經目的事業中央主管機關專案核定者 外，應保留發行新股總數百分之十至十五之股份由公司員 工承購。 公營事業經該公營事業之主管機關專案核定者，得保留發 行新股由員工承購；其保留股份，不得超過發行新股總數 百分之十。 公司對員工依以上條件承購之股份，得限制在一定期間內 不得轉讓。但其期間最長不得超過二年。 資料來源：公司法 第267條http://gcis.nat.gov.tw/elaw/query/LawToCons.jsp?LAW_CO=0860625010&ART=267&DASH=0

2.特別股 (1)特別股定義 (2)特別股的特性 (3)特別股的類型

(1)特別股定義 A.又名優先股，是資本的一種。 B.具有某些特別條件與權利，或是對其權利加以特別 的限制。 C.特別股乃相對於普通股所發行的股份，其所表彰之 股東權利中所具之盈餘分配請求權、剩餘財產分配請 求權優於普通股。 D.為一種混合型證券，兼具「公司債」和「普通股」 的特性。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(2)特別股的特性 A.股利分配優先權、累積股利 B.參加超額股利之分配 C.可轉換為普通股 D.發行公司可於未來特定期間後收回 E.股東可要求公司在特定到期日贖回 F.公司清算時對資產有剩餘財產分配權（但次於債權 人） G.限制或無表决權 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(3)特別股的類型(1/5) A.累積與非累積： 特別股在公司有盈餘可供發放股利時，可優先 分配股利，但當公司無盈餘時，特別股亦無股 利可資分配。若每年度未發放股利而於以後年 度必須補發者，稱為累積特別股，積欠的股利 以後不需補發者稱為非累積特別股。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(3)特別股的類型(2/5) B.參加與非參加： 於特別股優先分配某一比率之股利，且普通股亦 發放同一比率之股利後尚有剩餘股利，且特別股 若能繼續參加分配者稱之參加特別股；反之則是 非參加特別股。繼續參加分配之比例有最高比例 限制者，稱為部分參加特別股，若不受限制者， 稱為全部參加特別股。 計算題 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(3)特別股的類型(3/5) C.可轉換與不可轉換： 特別股股東可依自己的選擇，按照契約中所訂 之特定比率及期限轉換成普通股。而不可轉換 成普通股的特別股，則稱為不可轉換特別股。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(3)特別股的類型(4/5) D.可收回與不可收回： 公司有權決定，在一定的期限後，按約定或議 定之價格，由公司收回特別股註銷之，稱為可 收回特別股，若發行公司在到期前不可提前收 回者，則稱為不可收回特別股。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(3)特別股的類型(5/5) E.可贖回與不可贖回： 特別股之持有人可決定在未來某特定到期日， 可按特定價格強制公司予以贖回者，稱為可贖 回特別股。若特別股之持有人，不得要求發行 公司贖回者，稱為不可贖回特別股。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁244-245

(四)庫藏股/流通股 1.庫藏股 2.流通股

1.庫藏股 (1)庫藏股定義 (2)庫藏股的功能

(1)庫藏股定義 公司將已經發行出去的股票，從市場中買 回，存放於公司，而尚未再出售或是註銷。它 的特性和未發行的股票類似，沒有投票權或是 分配股利的權利，而公司解散時也不能變現。 資料來源：MBA智庫http://wiki.mbalib.com/wiki/库藏股

(2)庫藏股的功能(1/4) A.可維持股票的流通性： 所謂流通性，就是有人買也有人賣，一買一賣之 間就構成了流通；所以當公司可以買回自己的股 票時，代表市場上的買方增加，相對的，如果有 賣方產生，就會增加股票的流通性，同時對賣方 而言，也會比較容易賣出股票。 資料來源：MBA智庫http://wiki.mbalib.com/wiki/库藏股

(2)庫藏股的功能(2/4) B.可防止公司被惡意併購： 股份有限公司的特性之一，買得股票愈多，代表 擁有的投票權愈大，只要擁有的股票佔公司全部 股票的比例最大，等於可以掌控公司的經營；故 當有人採取從市場上大量購買該公司的股票來併 購一家公司，而不經過談判溝通 (稱之為惡意併 購) ，此時這家公司可以藉由庫藏股制度買回自 己的股票，防止被他人惡意併購。 資料來源：MBA智庫http://wiki.mbalib.com/wiki/库藏股

(2)庫藏股的功能(3/4) C.可供公司做為股票選擇權及其他權益證券的使 用： 當公司發行可轉換特別股、公司債、普通股時， 公司可利用庫藏股票來供投資人轉換或認購，就 不需要再另外發行新股，不但可節省時間，又可 節省成本。 資料來源：MBA智庫http://wiki.mbalib.com/wiki/库藏股

(2)庫藏股的功能(4/4) D.調整資本結構： 公司可利用庫藏股進行資本結構的調整。所謂 資本結構，就是公司資金來源的種類。公司基 於財務需要或其他市場因素的考量，可將庫藏 股轉換為普通股及特別股等股票發行，以調節 公司的資本結構。 資料來源：MBA智庫http://wiki.mbalib.com/wiki/库藏股

2.流通股 (1)流通股定義

(1)流通股定義 流通股是指上市公司的股份中，可以在交易所 流通的股份數量。 就價格的影響而言，流通股占的 比例較多，交易相對頻繁，價格變動較小，股價相 對平穩；而流通股占的比例較少，交易相對平淡， 價格變動較大，股價相對波動。 MBA智庫http://wiki.mbalib.com/zh-tw/流通股#

貳、股票市場概論 一、證券市場的地位與架構 二、股票市場的功能 三、股票市場的性質 四、股票市場的參與者 五、股票市場的主要法規

一、證券市場的地位與架構 金融市場 貨幣市場 發行市場 資本市場 集中市場 證券市場 流通市場 衍生性金融 商品市場 店頭市場 借貸市場 外匯市場 資料來源：謝劍平、林傑宸《證券市場與交易實務》（台北，智勝文化，2012.05 再版）頁5

二、股票市場的功能 (一)籌措資金 (二)資本配置 (三)資本定價

(一)籌措資金(1/4) 資金籌措是指公司通過各種管道和採用不同方 式及時、適量地籌集生產經營和投資必需資金 的行為。 資金籌措可以分為兩大類，即內部資金籌措與 外部資金籌措。 資料來源：智庫百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%B5%84%E9%87%91%E7%AD%B9%E6%8E%AA#

(一)籌措資金(2/4) 1.內部資金籌措： 所謂內部資金籌措就是動用公司積累的財力， 具體來說就是把股份公司的保留盈餘作為籌 措資金的來源。 資料來源：智庫百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%B5%84%E9%87%91%E7%AD%B9%E6%8E%AA#

(一)籌措資金(3/4) 2.外部資金籌措： 所謂外部資金籌措就是向公司外的經濟主 體（包括公司現有股東和公司職員及雇員） 籌措資金。 資料來源：智庫百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%B5%84%E9%87%91%E7%AD%B9%E6%8E%AA#

(一)籌措資金(4/4) 外部資金籌措的管道主要有三種： 資金籌措的管道 例子 金融機構籌措資金 從銀行借貸，從信託投資公司、保險公司等處獲得資金等 非金融機構籌措資金 通過商業信用方式獲得往來工商企業的短期資金來源，向設備租賃公司租賃相關生產設備獲得中長期資金來源等 金融市場上發行有價證券 股份公司利用公開市場機制，發行有價證券籌集資金，是一種在經濟上與戰略上有雙重意義的選擇，例如發行有價證券可以直接面對投資大眾，最大限度地利用社會閒散資金，並利用廣大投資者之間的購買競爭來有效地降低籌資成本 資料來源：智庫百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%B5%84%E9%87%91%E7%AD%B9%E6%8E%AA#

(二)資本配置(1/2) 指通過股票價格引導資本的流動而實現資本合 理配置的功能。在股票市場上，股票價格的高 低，是由該股票所能提供的預期報酬率高低來 決定的。股票價格的高低實際上是該股票籌資 能力的反映。 資料來源：維基百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%B8%82%E5%9C%BA

(二)資本配置(2/2) 而能提供高報酬率的股票一般來自於那些經營好、 發展潛力巨大的企業，或者是來自於新興行業的 企業。由於這些股票的預期報酬率高，其市場價 格也就相對較高，籌資能力較強。股票市場就能 引導資本流向其能產生高報酬率的企業或行業， 從而使資本產生儘可能高的效率，進而實現資本 的合理配置。 資料來源：維基百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%B8%82%E5%9C%BA

(三)資本定價 股票是資本的存在形式。因此，股票的價格實際 上是代表資本的價格。股票的價格是股票市場上 供需雙方共同作用的結果。能產生高投資回報的 資本，市場的需求就大，其相應的股票價格就高； 反之，股票的價格就低。因此，股票市場是資本 的合理定價機制。 資料來源：維基百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%B8%82%E5%9C%BA

三、股票市場的性質 (一)債權市場/股權市場 (二)貨幣市場/資本市場 (三)國內市場/國際市場

(一)債權市場/股權市場 1.債權市場： 指債權工具發行與交易的市場。 2.股權市場： 指股權工具發行與交易的市場。 1.債權市場： 指債權工具發行與交易的市場。 2.股權市場： 指股權工具發行與交易的市場。 資料來源：黃志典《金融市場概論》前程文化P16-17

(二)貨幣市場/資本市場 1.貨幣市場： 指到期日在一年以內的債權工具發行與交易的市 場。 2.資本市場： 指到期日超過一年的金融工具發行與交易的市場， 資本市場又分為債券市場與股票市場，前者是到 期日在一年以上的債權工具發行與交易的市場， 後者是股權工具發行與交易的市場。 資料來源：黃志典《金融市場概論》前程文化P16-17

(三)國內市場/國際市場 1.國內市場： 是指參與者以本國居民為主的金融市場。 2.國際市場： 是指除了本國居民之外，還有相當比例的外國居民 參與的金融市場。國際市場的特色是來自不同國 家的參與者可以便捷地進行資金融通，一個金融 市場發展成為國際市場先決條件是資金、資訊與 人員可以自由進出。 資料來源：黃志典《金融市場概論》前程文化P16-17

四、股票市場的參與者 (一)主管機關 (二)買賣仲介機構 (三)上市/上櫃公司 (四)投資人 (五)周邊機構

(一)主管機關 1.證券期貨局

1.證券期貨局 證券期貨局為國民儲蓄與生產資金相互結合之樞 紐，為加強及監督企業經營者之代理責任，我國 建立公司據以依循之規範，公司治理之推動與落 實，仰賴政府、非政府組織及公司三方面共同合 作。 資料來源：證券期貨局http://www.sfb.gov.tw/ch/home.jsp?id=648&parentpath=0

(二)買賣仲介機構 1.台灣證券交易所 2.中華民國櫃檯買賣中心 3.證券商

1.台灣證券交易所(1/3) 臺灣證券交易所於1961年10月23日成立，並於1962年2月9日 正式開業。證券交易所提供設備與場地，制定上市與交易規 則，供股票上市與交易的機構。具有下列五項特性： (1)創造高流動性的市場： A.交易頻繁 B.進出報價差額小 C.買賣委託可迅速成交 D.各筆交易間成交價接近、波動小 資料來源：黃志典《金融市場概論》（台北，前程文化）頁225 資料來源：臺灣證券交易所 http://www.twse.com.tw/ch/about/company/history.php

1.台灣證券交易所(2/3) (2)提供價格決定機制： 交易所使買賣雙方集中交易，透過公開競 價方式決定價格。 (3)協助企業籌措資金： 交易所創造高度流動性的市場，使上市公 司易於發行股票取得資金。 資料來源：黃志典《金融市場概論》（台北，前程文化）頁225

1.台灣證券交易所(3/3) (4)提供完整資訊： 交易所將股票成交數量、成交價格、成交時間 等相關資訊，即時提供給投資者。 (5)保護投資者： 證券交易所訂定上市及交易規則，並隨時監視 異常交易，使交易能在公正、公平、公開的情 況下進行，以保護投資者。 資料來源：黃志典《金融市場概論》（台北，前程文化）頁225

2.中華民國櫃檯買賣中心 於83年11月1日依證券交易法設立，正式 接辦櫃檯買賣市場業務。以推動經濟發展為宗 旨，配合國家經濟政策，扶植台灣特色企業、 開發新商品、活絡市場成交量，並積極與國際 資本市場交流合作開拓新創業務，並已成為國 際間極具特色的金融商品交易服務中心。 資料來源：證券櫃檯買賣中心http://www.tpex.org.tw/web/about/introduction/history.php?l=zh-tw

3.證券商 (1)承銷商 (2)自營商 (3)經紀商

(1)承銷商 接受發行人委託，從事有價證券承銷業務的證券。 包銷 代銷 證券承銷商於承銷契約所訂之承銷期間屆滿後，對於約定銷售之有價證券，如未能銷售完畢者，應自行認購其剩餘部分。另依規定，證券承銷商於包銷有價證券，得先行認購後再行銷售，或於承銷契約明訂保留一部份自行認購。 指證券承銷商對於代銷之有價證券，未能在約定期間全數出售者，得將剩餘部分退還發行公司。亦即承銷商只代為銷售，不負售完證券之擔保責任。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁236

(2)自營商 以自己名義，在集中交易市場或店頭市場 買賣有價並自負盈虧的證券商。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁236

(3)經紀商 接受投資人委託，進行有價證券商的買賣， 並收取手續費的證券商。經紀商只是代客買賣， 不承擔證券價格波動的風險。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁236

(三)上市/上櫃公司(1/2) 上市公司： 是股份有限公司的一種，是指可以在證券 交易所公開交易其公司股票、證券等的股份有 限公司。公司把其證券及股份於證券交易所上 市後，根據各個交易所的規則下，自由買賣相 關證券及股份，即成為該公司之股東，享有權 益。 資料來源：資料來源：李永全《現代投資學─理論與實務》（台北，新文京文化 2008.08 初版）頁30

(三)上市/上櫃公司(2/2) 上櫃公司： 指已公開發行，但並未上市，僅能在店頭 市場中撮合交易，掛牌買賣的股票。申請上櫃 掛牌的條件較上市掛牌來的寬鬆。 資料來源：知識+ https://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1011031203540

(四)投資人 (1)自然人 (2)法人

(1)自然人 自然人就是一般的個人，只要是中華民國 國民年滿二十歲，無禁治產情事，就可憑身分 證前往證券商開戶；未滿二十歲者，須有法定 代理人之授權代理。 資料來源：林勝安《股票投資全方位精通》（書泉出版社 2013.11 ）頁17

(2)法人 A.三大法人 B.四大基金 C.其他法人

A.三大法人(1/3) (A)證券商： 包含證券自營商、證券承銷商、證券經紀商。 a.證券自營商：指自行買賣上市上櫃公司股票及政府債券 為主，需自負盈虧風險，並不接受客戶委託業務。 b.證券承銷商：協助公司上市上櫃的各項輔導以及公司公 開發行或增資時，代銷或包銷上市股票。 c.證券經紀商：接受客戶委託買賣有價證券為主要業務， 但不得自行買賣股票。 資料來源：小老百姓的財經觀察http://mymoneylook.blogspot.tw/2011/11/blog-post.html

A.三大法人(2/3) (B)外資： 是被政府允許並核准的合格外國機構投資者， 但必須要在中央銀行的監管下，匯入一定允許 額度的外匯基金，並轉換為台幣，透過嚴格監 管的專門賬戶，投資以台幣為交易的本土證券 市場。 資料來源：小老百姓的財經觀察http://mymoneylook.blogspot.tw/2011/11/blog-post.html

A.三大法人(3/3) (C)投資信託公司： 投資信託公司包括證券投資信託公司、證券投資顧問公司。 a.證券投資信託公司： 主要是募集眾人資金，由專業經理人做有效投資之專業機構， 而此所募集的金額又稱「共同基金」，為投資理財工具的一種。 b.證券投資顧問公司： 是接受投資人委託，對證券投資事宜提供建議與分析者。現今 最主要業務為委託代客操作。 資料來源：小老百姓的財經觀察http://mymoneylook.blogspot.tw/2011/11/blog-post.html

B.四大基金(1/2) (A)勞保基金： 由勞工、雇主、政府及專家學者等四方代表組成勞工 保險監理委員會行使監督權，並設置勞工保險基金管 理及運用諮詢委員會已妥善利用。 (B)勞退基金： 勞工退休基金監理會，受勞動部監督統籌管理新舊兩 種退休基金，也就是確定給付制之舊制基金與確定提 撥之新制基金，皆由監理會擔負基金之運用決策任務。 資料來源：財子學堂http://www.caizischool.com/blog/11187/%E7%B1%8C%E7%A2%BC%E4%B8%80-%E4%BD%95%E8%AC%82%E5%9B%9B%E5%A4%A7%E5%9F%BA%E9%87%91.html

B.四大基金(2/2) (C)退撫基金： 由政府與公務人員共同撥繳費用建立，並成立公務人 員退休撫卹基金管理委員會與公務人員退休撫卹基金 監理委員會，分別負責退撫基金管理與監督等相關事 項。 (D)郵政儲金基金： 郵政儲金之資金來源為一般民眾存款與壽險準備金， 與其他三大基金來源為軍公教人員、勞工按月提撥的 退休金落保險準備金性質並不相同。 資料來源：財子學堂http://www.caizischool.com/blog/11187/%E7%B1%8C%E7%A2%BC%E4%B8%80-%E4%BD%95%E8%AC%82%E5%9B%9B%E5%A4%A7%E5%9F%BA%E9%87%91.html

C.其他法人 (A)上市公司： 是股份有限公司的一種，是指可以在證券交易所 公開交易其公司股票、證券等的股份有限公司。 (B)上櫃公司： 指已公開發行，但並未上市，僅能在店頭市場中 撮合交易，掛牌買賣的股票。 資料來源：資料來源：李永全《現代投資學─理論與實務》（台北，新文京文化 2008.08 初版）頁30

(五)周邊機構 1.臺灣集中保管結算所股份有限公司 2.金融資產管理公司(AMC) 3.金融重建基金(RTC) 4.中央存款保險公司 5.股價指數編制機構 6.投信/投顧

1.臺灣集中保管結算所股份有限公司 從事證券保管、買賣交割、轉賬匯撥、過戶等業 務的機構。台灣證券集中保管公司於1989年正式成立。 依據證券集中保管事業管理規則規定，證券集中保管 公司得經營的業務為： (1)有價證券的買賣交割或設質交付之賬簿劃撥 (2)有價證券賬簿劃撥事務之電腦處理 (3)代辦公開發行公司股務事項 (4)其他經主管機關核准之有關業務 資料來源：臺灣集中保管結算所股份有限公司http://www.tdcc.com.tw/new-tc_01profile.shtml

2.金融資產管理公司(AMC) 金融資產管理公司(Asset Management Corporation)，主要目標是在處理營業正常之金融 機構的不良債權（Non-Performing Loans），將資 產分門別類，加以整理、切割以便出售，使金融機 構多了一個可以處理不良債權的機制，維持金融機 構資產的價值，以降低不良資產處理之成本，通常 是由民間經營。 資料來源：財經百科http://www.moneydj.com/KMDJ/Wiki/wikiViewer.aspx?keyid=8f25e407-de44-4873-b0aa-e38936035e08

3.金融重建基金(RTC)(1/2) 金融重建基金(Resolution Trust Corporation)，主要在處理問題金融機構，是扮 演監管及接管的角色，處理在特定期間內宣佈 倒閉的儲蓄貸款機構，統籌處理存保公司無法 解決的保額外存款，和淨值已為負數的基層金 融整頓任務，通常是由政府出面。 資料來源：財經百科http://www.moneydj.com/KMDJ/Wiki/wikiViewer.aspx?keyid=82d744cc-2322-4ee7-890a-ba473a4f0883

3.金融重建基金(RTC)(2/2) 金融重建基金出手時機： (1) 經主管機關或農業金融中央主管機關檢查調整後之淨 值或會計師查核簽證之淨值為負數。 (2) 無能力支付其債務。 (3) 有銀行法第六十二條第一項所定業務或財務狀況顯著 惡化，不能支付其債務，有損及存款人權益之虞或第六十 四條虧損逾資本三分之一，經限期改善而屆期未改善，並 經主管機關及本基金管理會認定無法繼續經營。 資料來源：金融監督管理委員會http://law.fsc.gov.tw/law/EngLawContent.aspx?Type=C&id=1320

4.中央存款保險公司 我國銀行法46條規定：「為保障存款人之利 益，得由政府或銀行設立存款保險之組織」。 政 府設立中央存款保險公司的宗旨，依「存款保險 條例」法律規定有下列三項： (1)保障金融機構存款人權益 (2)維護信用秩序 (3)促進金融業務健全發展 資料來源：中央存款保險公司http://www.cdic.gov.tw/ct.asp?xItem=30&CtNode=176&mp=1

5.股價指數編制機構(1/2) 股價指數一般由證券交易所、金融服務機 構編製。台灣加權股價指數的編制機構，為臺 灣證券交易所編製，是台灣最為人熟悉的股票 指數，被視為是呈現台灣經濟走向的櫥窗。 資料來源：StockQ.org http://www.stockq.org/index/TWSE.php

5.股價指數編制機構(2/2) 台灣50 指數由台灣證交所與英國富時公 司（FTSE）合作編制，預計6 月底授權予寶來 投信擔任發行機構，台灣50 指數共有50 檔成 份股，其中27 檔電子股、10 檔金融股與13 檔 產業股。 資料來源：統一證券http://www.moneydj.com/report/zd/zdc/zdcz/zdcz_68EFA25B-2F14-4843-80F6-D073CEFE76CE.djhtm

6.投信/投顧 (1)證券投資信託股份有限公司 (2)證券投資顧問股份有限公司

(1)證券投資信託股份有限公司 指募集資金，並管理運用該基金從事證券 投資之事業，投資信託公司為許可事業，其設 立資本額最少應有3億元。 資料來源：林勝安《股票投資全方位精通》（書泉出版社 2013.11 ）頁29

(2)證券投資顧問股份有限公司 即以提供投資建議為業務的顧問公司，依 規定，亦必須為股份有限公司之組織。現今最 主要業務為委託代客操作。 資料來源：林勝安《股票投資全方位精通》（書泉出版社 2013.11 ）頁29

五、股票市場的主要法規 (一)法律 (二)規範

(一)法律 1.證券交易法 2.期貨交易法 3.公司法 4.證券投資信託及顧問法

1.證券交易法 第一章 總則 第二章 有價證券之募集、發行、私募及買賣 第三章 證券商 第四章 證券商同業公會 第五章 證券交易所 第一章 總則 第二章 有價證券之募集、發行、私募及買賣 第三章 證券商 第四章 證券商同業公會 第五章 證券交易所 第六章 仲裁 第七章 罰則 第八章 附則 資料來源：證券暨期貨法令判解查詢系統（證券交易法）http://www.selaw.com.tw/Scripts/NewsDetail.asp?no=G0100001

2.期貨交易法 第一章 總則 第二章 期貨交易所 第三章 期貨結算機構 第四章 期貨業 第五章 同業公會 第六章 監督與管理 第七章 仲裁 第八章 罰則 第九章 附則 資料來源：證券暨期貨法令判解查詢系統（期貨交易法）http://www.selaw.com.tw/Scripts/Query4B.asp?FullDoc=%A9%D2%A6%B3%B1%F8%A4%E5&Lcode=G0101401

3.公司法 第一章 總則 第二章 無限公司 第三章 有限公司 第四章 兩合公司 第五章 股份有限公司 第六章 外國公司 第七章 公司之登記及認許 第八章 附則 § 447 資料來源：證券暨期貨法令判解查詢系統（公司法）http://www.selaw.com.tw/Scripts/Query4B.asp?FullDoc=%A9%D2%A6%B3%B1%F8%A4%E5&Lcode=J0080001

4.證券投資信託及顧問法 第一章 總則 第二章 證券投資信託基金 第三章 全權委託投資業務 第四章 證券投資信託及顧問事業 第五章 自律機構 第六章 行政監督 第七章 罰則 資料來源：證券暨期貨法令判解查詢系統（證券投資信託及顧問法）http://www.selaw.com.tw/Scripts/Query4B.asp?FullDoc=%A9%D2%A6%B3%B1%F8%A4%E5&Lcode=G0101902

(二)規範 1.上市/上櫃的審查準則

1.上市/上櫃的審查準則 第一章 總則 第二章 保障股東權益 第三章 強化董事會職能 第四章 發揮監察人功能 第五章 尊重利害關係人權益 第六章 提升資訊透明度 第七章 附則 資料來源：證券暨期貨法令判解查詢系統（上市上櫃公司治理實務守則）http://www.selaw.com.tw/Scripts/NewsDetail.asp?no=G0100259

参、股票初級市場 一、初級市場的意義 二、初級市場發行方式 三、初級市場上市/上櫃程序

一、初級市場的意義 係指有價證券首次發行的市場。詳言之， 證券發行人將未公開發行的有價證券，第一次 直接銷售予投資人或透過證券承銷商間接代為 銷售予投資人，以籌措資金為目的，又稱為發 行市場。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁251

二、初級市場發行方式 (一)初級市場公開發行 (二)初級市場私下募集

(一)初級市場公開發行(1/4) 是指發行人向眾多投資人普遍推銷發行，並 與專業承銷商有密切關聯，發行時也須將實況全 部公開為原則。 依證券交易法規定，公司申請審核有價證券 之募集發行時，除依公司法所規定記載事項外， 應另附公開說明書。 資料來源：林傑宸、謝劍平《證券市場與交易實務》（台北，智勝文化事業有限公司）頁225-227

(一)初級市場公開發行(2/4) 公開說明書所記載之內容必須詳實明確，文字 簡明易懂，不得欠缺或偽造，且必須有時效性。記 載內容包括： 1.公司概況： 包括公司簡介、風險事項、公司組織、資本及股份、 公司債、特別股、參與發行海外存託憑證、員工認 股權憑證、併購及受讓他人公司股份發行新股。 資料來源：林傑宸、謝劍平《證券市場與交易實務》（台北，智勝文化事業有限公司）頁225-227

(一)初級市場公開發行(3/4) 2.營運概況： 包括公司經營、固定資產及其他不動產、轉投資 事業、重要契約及其他必要補充說明事項。 3.發行計畫及執行情形： 包括前次增資、併購、受讓他公司股份或發行公 司債資金運用計畫分析、本次現金增資、發行公 司債或發行員工認股權憑證計畫、本次受讓他公 司股份發行新股及本次併購發行新股。 資料來源：林傑宸、謝劍平《證券市場與交易實務》（台北，智勝文化事業有限公司）頁225-227

(一)初級市場公開發行(4/4) 4.財務概況： 包括近五年度簡明財務資料、財務報表、財務概 況。 5.特別記載事項： 包括公司治理運作情形及其他特別記載事項，公 司如有訂定公司治理守則及相關規章者，應揭露 其查詢方式，其他可曾對近公司治理運作情形之 了解的重要資訊，亦得一併揭露。 資料來源：林傑宸、謝劍平《證券市場與交易實務》（台北，智勝文化事業有限公司）頁225-227

(二)初級市場私下募集 1.優點 2.缺點 3.私下募集條件

1.優點 (1)可節省承銷費用及降低發行成本 (2)具彈性、可迅速集資，對小公司是一項重要的 資金來源 (3)發行人與投資人直接洽商，關係較密切，契約 簽訂快速，且更可符合發行人需要 (4)可先獲得機構投資人之承諾再決定發行與否 (5)若未來遇到不利狀況，易與投資人協商 資料來源：林傑宸、謝劍平《證券市場與交易實務》（台北，智勝文化事業有限公司）頁225-227

2.缺點 (1)直接銷售較公開發行負擔較高的利率，因而 變現能力低 (2)直接銷售不透過投資銀行或事業承銷商，將 失去密切聯繫，若未來有需要，則不易獲得協 助 (3)不易獲得投資金融機構的信用評價 資料來源：林傑宸、謝劍平《證券市場與交易實務》（台北，智勝文化事業有限公司）頁225-227

3.私下募集條件(1/2) 證券投資信託及顧問法第 11 條第 1 項第 2 款所稱符合主管機關 所定條件之自然人、法人或基金，係指符合下列條件之自然人、 法人或基金： (1)於應募或受讓時符合下列情形之自然人： A.提供新臺幣 3 千萬元以上之財力證明；或單筆基金投資逾新臺 幣 3百萬元，且於該私募受益憑證之證券投資信託事業、兼營證 券投資信託業務之業者或受委任機構之全權委託投資及基金投資 之總資產逾新臺幣 1,500 萬元，並提供總資產超過新臺幣 3千萬 元以上之財力聲明書。 B.具備充分之金融商品專業知識或交易經驗。 資料來源：應募人資格條件https://www.fsitc.com.tw/web/page/private/private_qa_2.pdf

3.私下募集條件(2/2) (2)最近期經會計師查核或核閱之財務報表總資產超過新 臺幣 5 千萬元之法人或基金，或依信託業法簽訂信託契 約之信託財產超過新臺幣 5 千萬元者。但中華民國境外 之法人，其財務報表免經會計師查核或核閱。 資料來源：應募人資格條件https://www.fsitc.com.tw/web/page/private/private_qa_2.pdf

三、初級上場上市/上櫃程序 (一)初級市場上市/上櫃的流程 (二)初級市場上市/上櫃的條件

(一)初級市場上市/上櫃的流程 1.上市流程 2.上櫃流程

臺灣證券交易所有價證券上市審議委員會及董事會審查 1.上市流程 申請公司需向台灣證券交易所提出申請 臺灣證券交易所承辦人員查核 臺灣證券交易所有價證券上市審議委員會及董事會審查 通過後轉報行政院金融監督管理委員會 委託證券承銷商辦理承銷手續 向台灣證券交易所洽定上市日期 正式掛牌買賣 資料來源：臺灣證券交易所 http://www.twse.com.tw/ch/listed/listing_process/apply_flow.php

2.上櫃流程 申報上櫃輔導或於興櫃股票市場交易滿6個月 申請上櫃 書面審查 上櫃審議委員會 櫃買中心董事會 櫃買中心同意上櫃契約 公開承銷 掛牌交易 資料來源:證券櫃檯買賣中心 http://www.tpex.org.tw/web/regular_emerging/apply_way/application_otc/general_listing.php?l=zh-tw

(二)初級市場上市/上櫃的條件 1.上市/上櫃條件

1. 上市/上櫃條件(1/2) 項目 上市股票 上櫃股票 設立年限 設立滿3年 設立滿2個完整會計年度 實收資本額 新台幣6億元以上 1. 上市/上櫃條件(1/2) 項目 上市股票 上櫃股票 設立年限 設立滿3年 設立滿2個完整會計年度 實收資本額 新台幣6億元以上 新台幣5,000萬以上 股權分散 記名股東人數在1,000人以上，其中持有股份1,000股至5萬股之股東人數不少於500人，且其所持股份合計占發行股份總額20﹪以上或逾1,000萬股。 持有股份1,000股至5萬股之股東人數不少於300人，且其所持股份總額合計占發行股份總額10﹪以上或逾500萬股。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁260

1. 上市/上櫃條件(2/2) 項目 上市股票 上櫃股票 獲利能力 1. 上市/上櫃條件(2/2) 項目 上市股票 上櫃股票 獲利能力 個別及依財務會計準則公報第7號規定編製之合併財務報表之「營業利益」及「稅前純益」占實收資本額之比率符合下列標準之一，且最近1個會計年度決算無累積虧損者： 最近2個會計年度均達6﹪以上。 最近2個會計年度平均達6﹪以上，且最近1個會計年度之獲利能力較前1會計年度為佳者。 最近5個會計年度均達3﹪以上。 其個別及依財務會計準則公報第7號規定編製之合併財務報表之「稅前純益」占實收資本額之比率符合下列標準之一： 最近年度達4﹪以上，且其最近1個會計年度決算無累積虧損。 最近2個年度均達3﹪以上。 最近2個年度平均達3﹪以上，且最近1個年度之獲利能力較前1年度為佳者。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁260

肆、股票次級市場 一、次級市場的意義 二、次級市場的交易場所 三、次級市場的投資分析 四、次級市場的股價影響因素

一、次級市場的意義(1/2) 次級市場： 是指已發行的有價證券進行買賣的市場， 是從首次投資人轉給第三人的交易市場，也就 是一般投資人買賣股票的市場，次級市場又可 分為集中市場與店頭市場。 資料來源：陳錦村《金融機構與市場》（台北：新陸書局股份有限公司，2013/01 初版），頁7

一、次級市場的意義(2/2) 股票交易程序： 資料來源： 股票交易的流程http://pchome.megatime.com.tw/column/sto19/20121119/135331573991.html

二、次級市場的交易場所 (一)集中市場 (二)店頭市場 (三)價量撮合方法

(一)集中市場 1.集中市場的定義 2.集中市場的交易種類

1.集中市場的定義 係指由交易所提供集中買賣證券的市場。 換言之，交易所為集中市場的固定交易場所， 所有投資人均透過「集中競價」的方式從事交 易，而交易所本身並不從事買賣的活動，更不 決定價格，只是提供集中交易的場所。 資料來源：陳錦村《金融機構與市場》（台北：新陸書局股份有限公司，2013/01 初版），頁7

2.集中市場的交易種類 (1)普通買進/賣出 (2)融資買進/賣出 (3)融券賣出/回補 (4)當日沖銷買進/賣出

(1)普通買進/賣出 這是指一般正常情況的買進和賣出，用現 金買進股票，用手上的現股賣出，得到的也是 現金。 計算題 資料來源：知識+ https://tw.knowledge.yahoo.com/question/question;_ylt=A8tUwYkEKRJVdREAigZr1gt.;_ylu=X3oDMTE0NnVpZ2MyBHNlYwNzcgRwb3MDNARjb2xvA3R3MQR2dGlkA1ZJUFRXODJfMQ--?qid=1008032101170

(2)融資買進/賣出(1/3) A.融資定義： 投資人按規定在證券金融公司開立融資帳戶，買進股票後 由證券金融公司墊出相當比率的股款，但是投資人必須繳 納一定比率的自備款，買進的股票由證券金融公司保管。 融資維持率若小於130%須補足，否則會遭斷頭。 信用交易整戶擔保維持率由120%提高至130%，為使投資人 及早適應，提前1個月先行調整，本項自104年5月4日起實 施。 資料來源：知識+ https://tw.knowledge.yahoo.com/question/question;_ylt=A8tUwYkEKRJVdREAigZr1gt.;_ylu=X3oDMTE0NnVpZ2MyBHNlYwNzcgRwb3MDNARjb2xvA3R3MQR2dGlkA1ZJUFRXODJfMQ--?qid=1008032101170

(2)融資買進/賣出(2/3) B.買進： 股票是有價值的證券，所以可以用買進的股票 當作擔保品，由證券金融公司、證券公司(商) 提供融資，目前上市股票可融資60%，所以自 備款為買進金額的40%。 資料來源：知識+ https://tw.knowledge.yahoo.com/question/question;_ylt=A8tUwYkEKRJVdREAigZr1gt.;_ylu=X3oDMTE0NnVpZ2MyBHNlYwNzcgRwb3MDNARjb2xvA3R3MQR2dGlkA1ZJUFRXODJfMQ--?qid=1008032101170

(2)融資買進/賣出(3/3) C.賣出： 融資賣出後的款項，需扣除融資金額和融資利 息，再將餘額撥付投資人帳戶。 計算題 資料來源：知識+ https://tw.knowledge.yahoo.com/question/question;_ylt=A8tUwYkEKRJVdREAigZr1gt.;_ylu=X3oDMTE0NnVpZ2MyBHNlYwNzcgRwb3MDNARjb2xvA3R3MQR2dGlkA1ZJUFRXODJfMQ--?qid=1008032101170

(3)融券賣出/回補(1/2) 投資人向證券商借股票再賣出，並於未來 將股票買回還給證券商，即稱為融券交易。融 券交易必須先繳交賣出金額約九成做為保證金， 而金額扣除證交稅、證券商手續費及借券費後， 剩餘金額將存在融券機構充當擔保品。 資料來源：維基百科http://zh.wikipedia.org/wiki/%E8%9E%8D%E5%88%B8

(3)融券賣出/回補(2/2) 授信機構為保障自身利益，在授信期間內 融券賣出股票需在一定的擔保維持率之下，如 果不足規定之最低標準，融券戶必須在三日內 補足差額。 計算題 資料來源：何謂融資餘額? 何謂融券餘額? http://sleepingwolf.pixnet.net/blog/post/25025811-%E8%BD%89%3a%E8%9E%8D%E8%B3%87%E9%A4%98%E9%A1%8D-%3f-%E8%9E%8D%E5%8D%B7%E9%A4%98%E9%A1%8D%3f

(4)當日沖銷買進/賣出 當日沖銷，在同一日買進及賣出同一張股 票的投機交易，藉以賺取其價差，當天結束時 不留倉。 計算題 資料來源：元大寶來期貨公司官網、顧問事業整理http://www.yuantafutures.com.tw/ytf/daytrade/intro.htm

(二)店頭市場 1.店頭市場的定義 2.店頭市場的功能

1.店頭市場的定義 有價證券不在集中市場買賣，而在證券商 的營業櫃檯達成交易的市場，稱為店頭市場。 店頭交易除透過證券商的營業櫃檯「議價」外， 還可經由電腦系統完成撮合和「場外交易」。 資料來源：陳錦村《金融機構與市場》（台北：新陸書局股份有限公司，2013/01 出版），頁8

2.店頭市場的功能 (1)從社會方面 (2)從企業方面 (3)從股東方面 (4)從員工方面

(1)從社會方面 A.為中小企業籌募資金 B.為社會大眾提供投資管道 C.健全股票體制 資料來源：謝明瑞、劉聰衡、林景春、陳錦峰《證券市場》(台北，國立空中大學，再版 2001.02)頁84-88

(2)從企業方面 A.便於籌措長期資金 B.提高經營績效 C.提高公司知名度 資料來源：謝明瑞、劉聰衡、林景春、陳錦峰《證券市場》(台北，國立空中大學，再版 2001.02)頁84-88

(3)從股東方面 A.獲取投資利益 B.增加資金調度管道 C.分散投資風險 資料來源：謝明瑞、劉聰衡、林景春、陳錦峰《證券市場》(台北，國立空中大學，再版 2001.02)頁84-88

(4)從員工方面 A.分享公司經營成果 B.提高員工安全保障 C.提升員工社會地位 資料來源：謝明瑞、劉聰衡、林景春、陳錦峰《證券市場》(台北，國立空中大學，再版 2001.02)頁84-88

(三)價量撮合方法 1.撮合的方式 2.買賣成交優先順序 3.交易計算例

1.撮合的方式 目前上市/櫃股票的撮合方式皆為集合競價，以一 次可滿足的最大成交量為原則。 集合競價的價格決定原則： (1)滿足最大成交量成交，高於決定價格之買進申報與 低於決定價格之賣出申報須全部滿足。 (2)決定價格之買進申報與賣出申報至少一方須全部滿 足。 (3)合乎前二款原則之價位有二個以上時，採接近當市 最近一次成交價格之價位，如當市尚無成交價格者，採 接近當市開盤競價基準之價位。 資料來源：TWSE台灣證券交易所http://www.twse.com.tw/ch/trading/introduce/introduce.php

2.買賣成交優先順序(1/2) 撮合依「價格優先」及「時間優先」原則依序成交 (1)價格優先： 「較高買進」優先於「較低買進」；「較低賣 出」優先於「較高賣出」。同價位之申報，依 「時間優先」原則，決定優先順序。 資料來源：謝劍平《當代金融市場》（台北，智勝文化事業有限公司，2013.03 四版二刷）頁200

2.買賣成交優先順序(2/2) (2)時間優先： 「開市前輸入」優先於「開市後輸入」。「開市前」 依電腦隨機排列方式決定優先順序，「開市後」輸 入之申報，依輸入時序，決定優先順序。 資料來源：謝劍平《當代金融市場》（台北，智勝文化事業有限公司，2013.03 四版二刷）頁200

3.交易計算例 例1：撮合前的買賣委託狀況。前次撮合結果：成交價104.00元 ✓打鉤是：可以滿足，買方「買得到！」，賣方「賣得掉！」 累計買方張數(需求 ) 買方張數 買賣價位 賣方張數 累計賣方張數(供給 ) ✓162 162 ⊕107.00 94 311   106.50 25 217 ✓185 23 106.00 20 192 195 10 105.50 15 ✓172 105.00 46 ✓157 252 57 104.50 55 ✓111 104.00 ✓56 282 30 103.50 13 ✓36 103.00 3 ✓23 381 99 102.50 ✓20 102.00 403 22 101.50 408 5 441 33 -93.00 資料來源：集合競價http://anti8168.pixnet.net/blog/post/31839004-%E9%9B%86%E5%90%88%E7%AB%B6%E5%83%B9%EF%BC%8D%E5%8F%83%E8%80%83%E8%B3%87%E6%96%99%EF%BC%9A%E3%80%8C%E8%87%BA%E7%81%A3%E8%AD%89%E5%88%B8%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80%E3%80%8D

3.交易計算例 例1集合競價「撮合結果」：成交價為106.00元，共成交185張，本表揭示剩餘沒有交集的委託量價 累計買方張數(需求) 買賣價位 賣方張數 累計賣方張數(供給)   162 ⊕107.00 94 126 106.50 25 32 106.00 7 10 105.50 105.00 67 57 104.50 104.00 97 30 103.50 103.00 196 99 102.50 102.00 218 22 101.50 223 5 256 33 -93.00 資料來源：集合競價http://anti8168.pixnet.net/blog/post/31839004-%E9%9B%86%E5%90%88%E7%AB%B6%E5%83%B9%EF%BC%8D%E5%8F%83%E8%80%83%E8%B3%87%E6%96%99%EF%BC%9A%E3%80%8C%E8%87%BA%E7%81%A3%E8%AD%89%E5%88%B8%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80%E3%80%8D

3.交易計算例 例2：撮合前的買賣委託狀況。前次撮合結果：成交價54.50元 ✓打鉤是：可以滿足，買方「買得到！」，賣方「賣得掉！」 累計買方張數(需求) 買方張數 買賣價位 賣方張數 累計賣方張數(供給) ✓141 141 ⊕57.50 94 236 ✓142 1 57.00   56.50 165 23 56.00 81 175 10 55.50 ✓61 180 5 55.00 45 ✓51 232 52 54.50 3 ✓6 255 54.00 ✓3 276 21 53.50 311 35 53.00 361 50 52.50 377 16 52.00 383 6 51.50 388 51.00 421 33 -50.50 資料來源：集合競價http://anti8168.pixnet.net/blog/post/31839004-%E9%9B%86%E5%90%88%E7%AB%B6%E5%83%B9%EF%BC%8D%E5%8F%83%E8%80%83%E8%B3%87%E6%96%99%EF%BC%9A%E3%80%8C%E8%87%BA%E7%81%A3%E8%AD%89%E5%88%B8%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80%E3%80%8D

3.交易計算例 例2集合競價「撮合結果」：成交價為56.00元，共成交142張，本表揭示剩餘沒有交集的委託量價 累計買方張數(需求)   例2集合競價「撮合結果」：成交價為56.00元，共成交142張，本表揭示剩餘沒有交集的委託量價 累計買方張數(需求) 買方張數 買賣價位 賣方張數 累計賣方張數(供給)   ⊕57.50 94 57.00 56.50 165 23 56.00 175 10 55.50 180 5 55.00 232 52 54.50 255 54.00 276 21 53.50 311 35 53.00 361 50 52.50 377 16 52.00 383 6 51.50 388 51.00 421 33 -50.50 資料來源：集合競價http://anti8168.pixnet.net/blog/post/31839004-%E9%9B%86%E5%90%88%E7%AB%B6%E5%83%B9%EF%BC%8D%E5%8F%83%E8%80%83%E8%B3%87%E6%96%99%EF%BC%9A%E3%80%8C%E8%87%BA%E7%81%A3%E8%AD%89%E5%88%B8%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80%E3%80%8D

3.交易計算例 例3：撮合前的買賣委託狀況。前次撮合結果：成交價54.00元 ✓打鉤是：可以滿足，買方「買得到！」，賣方「賣得掉！」   例3：撮合前的買賣委託狀況。前次撮合結果：成交價54.00元 ✓打鉤是：可以滿足，買方「買得到！」，賣方「賣得掉！」 累計買方張數(需求) 買方張數 買賣價位 賣方張數 累計賣方張數(供給) ✓2 2 ⊕57.50 10 253   57.00 6 243 56.50 25 237 56.00 20 212 55.50 15 192 ✓5 3 55.00 46 177 ✓7 54.50 55 131 ✓12 5 54.00 76 ✓17 53.50 13 56 ✓21 4 53.00 43 ✓31 52.50 40 ✓32 1 52.00 ✓38 51.50 51.00 ✓40 33 -50.50 資料來源：集合競價http://anti8168.pixnet.net/blog/post/31839004-%E9%9B%86%E5%90%88%E7%AB%B6%E5%83%B9%EF%BC%8D%E5%8F%83%E8%80%83%E8%B3%87%E6%96%99%EF%BC%9A%E3%80%8C%E8%87%BA%E7%81%A3%E8%AD%89%E5%88%B8%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80%E3%80%8D

3.交易計算例 例3集合競價「撮合結果」：成交價為51.00元，共成交40張，本表揭示剩餘沒有交集的委託量價 累計買方張數(需求) 買方張數   例3集合競價「撮合結果」：成交價為51.00元，共成交40張，本表揭示剩餘沒有交集的委託量價 累計買方張數(需求) 買方張數 買賣價位 賣方張數 累計賣方張數(供給)   ⊕57.50 10 213 57.00 6 203 56.50 25 197 56.00 20 172 55.50 15 152 55.00 46 137 54.50 55 91 54.00 36 53.50 13 16 53.00 3 52.50 52.00 51.50 51.00 -50.50 資料來源：集合競價http://anti8168.pixnet.net/blog/post/31839004-%E9%9B%86%E5%90%88%E7%AB%B6%E5%83%B9%EF%BC%8D%E5%8F%83%E8%80%83%E8%B3%87%E6%96%99%EF%BC%9A%E3%80%8C%E8%87%BA%E7%81%A3%E8%AD%89%E5%88%B8%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80%E3%80%8D

三、次級市場的投資分析 (一)基本分析 (二)技術分析

(一)基本分析 1.基本分析的目的與架構

1.基本分析的目的與架構 (1)基本分析的目的 (2)基本分析的種類 (3)基本分析的架構

(1)基本分析的目的 基本分析的目的在判斷股票目前的價值， 以作為投資決策的原則，當股票的價格低於其 價值時，應該買進。反之，當股票的價格高於 其價值時，應該賣出。 資料來源：張世逸、汪士涵《證券商高級業務員資格測驗》（台北，考用出版股份有限公司，2012.09 七版），頁1-069

(2)基本分析的種類 包含總體經濟分析、產業分析、公司 因素分析三個過程。 資料來源：張世逸、汪士涵《證券商高級業務員資格測驗》（台北，考用出版股份有限公司，2012.09 七版），頁1-069

(3)基本分析的架構 A.由上而下分析法： 即依從總體經濟分析、產業分析、公司分析三 個步驟，藉以評估值得投資之股票。 B.由下而上分析法： 係放棄由總體經濟分析起之研究方式，而由個 別公司的基本面著手，尋找值得投資之公司。 資料來源：張世逸、汪士涵《證券商高級業務員資格測驗》（台北，考用出版股份有限公司，2012.09 七版），頁1-069

(二)技術分析 1.技術分析之意義 2.技術分析之特性 3.技術分析的步驟 4.技術分析的種類

1.技術分析之意義 技術分析是以歷史的資料來分析整體股市 及個別股市，這些歷史資料包括過去之成交量、 成交價及成交值等，技術分析注重股票價格之 走勢，與基本分析注重目前經濟之基本面，有 相當之差別。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁263

2.技術分析之特性 (1)技術分析指在提供量化指標，供投資人買進、 賣出股票時之參考。 (2)配合線圖、圖表的歸納，以歷史的軌跡作為 研判之基礎，其研究方向重視市場供需雙方之態 勢。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁263

3.技術分析的步驟 (1)確定分析對象 (2)蒐集攸關歷史資訊 (3)運用相關技術指標及股價變動圖形判斷價 格變化趨勢 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁263

4.技術分析的種類 (1)K線圖 (2)相對強弱指標 (3) KD指標 (4)均線 (5)乖離率 (6)MACD指標

四、次級市場的股價影響因素 (一)獲利性 (二)成長性 (三)資金面 (四)籌碼面 (五)技術面 (六)經濟表現 (七)政治穩定度

(一)獲利性 正常情況下，公司盈餘提高（下降），將 使股利增加（減少），並因而促使股價上漲 （下跌）。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁263

(二)成長性 公司成長性提高，意味著未來有更高的獲 利能力與股利發放機會，因而有利於股價表現； 反之，若成長性下降，則不利股價表現。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁263

(三)資金面 市場資金充沛時，會提升投資人對股 票的需求，有利於股票上漲：反之，若資 金緊俏，則不利於股價表現。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁263

(四)籌碼面 流通在外股票的籌碼較集中、供給相對 需求較少時，有利於股價表現；反之，籌碼 較分散時，則不利於股價表現。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁263

(五)技術面 以過去成交價格及成交量變化，來預測 股價走勢，作為進出股票的依據，稱為「技 術面分析」。技術面呈現的趨勢、壓力、支 撐等情況，也會影響股票供需，進而影響股 價。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁263

(六)經濟表現 一國總體經濟的表現與各產業的發展趨 勢等，均會影響投資人財富、投資組合分配， 進而影響股票供需及價格。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁263

(七)政治穩定度 政治穩定度愈高，政治風險愈低，此種情 況下，能吸引較多資金投入，有利於股價表現； 反之，則有相反結果。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁263

伍、我國股票市場現況、問題與未來發展 一、我國股票市場的現今趨勢 二、我國股票市場的問題 三、我國股票市場的未來發展

一、我國股票市場的現今趨勢 (一)我國股票市場概況 (二)我國上市/上櫃股票概況 (三)歷史股價趨勢圖

(一)我國股票市場概況 1.流通市場交易以集中市場為主，店頭市場為輔 2.股票交易金額起伏不定 3.多頭市場時交易較為熱絡；空頭市場時，交易較 為萎縮 4.店頭市場股票交易成長快速 5.我國證券市場呈現「二分化」現象，即集中市場 標的以股票為主，店頭市場以債券為主 資料來源：證券櫃檯買賣中心 http://www.tpex.org.tw/web/regular_emerging/corporateInfo/regular/regular_stock_detail.php?l=zh-tw&stk_code=xxxx

(二)我國上市/上櫃股票概況 2014全年度上市/上櫃股票概況： 單位：10億元 公開發行公司 上市公司 上櫃公司 家數 854 685 市值 26,891.50 2,680.56 成交值 21,898.54 6,355.87 日均值 88.30 25.63 資料來源：TWSE台灣證券交易所http://www.twse.com.tw/ch/investor/foreign_invest/TCMI_CH_1501.pdf

(三)歷史股價趨勢圖 股市泡沫化 現今股價 亞洲金融風暴 全球金融風暴 資料來源：Gogofund.com http://www.gogofund.com/convch/mktindex/marketchart.asp?MarketID=180530

二、我國股票市場的問題 (一)內線/短線交易 (二)投資交易不足 (三)定罪率太低 (四)禿鷹交易層出不窮 (五)國際化不足

(一)內線/短線交易(1/2) 短線交易 內線交易 定義 我國證券交易法第一五七條規定發行股票公司董事、監察人、經理人或持有公司股超過百分之十之股東，對公司之上市股份票（包含具股權性質），於取得後六個月內再行賣出，或於賣出後六個月內再行買進，因而獲得利益者，公司應請求將其利益歸於公司。 內線交易，是指於獲悉未公開，且後來證實足以影響股票或其他有價證券市價的消息，即內線交易的要件在於： 1.獲悉未公開消息。 2.該消息有效影響有價證券市價 3.交易後有與該消息成比例的獲利發生。 資料來源：吳師廷、李蕙如《短線交易與內線交易比較》 http://www.twmed.com.tw/_file/1230/upload/%E8%AD%89%E5%88%B8%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%B3%95-%E7%9F%AD%E7%B7%9A%E4%BA%A4%E6%98%93%E8%88%87%E5%85%A7%E7%B7%9A%E4%BA%A4%E6%98%93.doc

(一)內線/短線交易(2/2) 短線交易 內線交易 時間 短線交易以六個月為計算基礎。 內線交易則以消息是否公開為準。 有無利用內線交易 短線交易無利用內線交易之問題。 內線交易則以利用股票公司有重大影響其股票價格之消息為限。 適用範圍 短線交易則包括有股權性質。 內線交易買賣股票。 相關法規 (證券交易法) 短線交易原則上並無罰則之規定，依證券交易法第一五七條規定只有歸入權問題。 內線交易則有刑事罰則，依證券交易法第一七一條規定可處七年以下有期徒期得併科新台幣三百萬元以下罰金。另亦民事賠償問題。 內部人 短線交易為發行股票公司董事、監察人、經理人或持有公司股份超過百分之十之股東。 該公司之董事、監察人及經理人、持有該公司股份超過百分之十之股東。 資料來源：吳師廷、李蕙如《短線交易與內線交易比較》 http://www.twmed.com.tw/_file/1230/upload/%E8%AD%89%E5%88%B8%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%B3%95-%E7%9F%AD%E7%B7%9A%E4%BA%A4%E6%98%93%E8%88%87%E5%85%A7%E7%B7%9A%E4%BA%A4%E6%98%93.doc

(二)投資交易不足 近期台股的交易量仍一直無法擴張，引發 市場擔憂。曾銘宗（現任金融監督管理委員會 主任委員）指出，2014年1-9月股是交易量平 均1244億元、8月1137億元、9月1011億元、 10月5個交易日985億元，顯示台股交易量萎縮 的情形。 資料來源：Yahoo財經新聞https://tw.news.yahoo.com/%E6%8C%AF%E8%88%88%E5%8F%B0%E8%82%A1-%E9%87%91%E7%AE%A1%E6%9C%83%E6%8E%A8%E5%9B%9B%E9%A0%85%E6%8E%AA%E6%96%BD-%E6%9B%BE%E9%8A%98%E5%AE%97-%E6%8F%90%E5%8D%87%E5%8B%95%E8%83%BD3-5-085639478.html

(三)定罪率太低 我國股市炒作股票、掏空資產、內線交易 的案件，層出不窮，許多犯案的人依然逍遙法 外；重大股市弊端案件最後往往無罪定讞，其 間許多為防弊制度上疏漏、法律規定不明確， 以及司法機關執法欠缺彈性都是肇因。 資料來源：財團法人國家政策研究基金會http://www.npf.org.tw/post/2/3535

(四)禿鷹交易層出不窮 禿鷹集團以股市的放空為主力；利用融券放 空手段，並透過媒體散發消息，加上對證券行政 主管機關施壓，導致特定股價大跌、牟取暴利。 資料來源：財團法人國家政策研究基金會http://old.npf.org.tw/PUBLICATION/FM/094/FM-R-094-014.htm

(五)國際化不足 台股在過去20年的資本市場中，是由電子公司、 出口導向、代工產業主導，偏低的毛利率，具有一定 的經濟規模，但國內較欠缺可投資商品，且投資處於 高度集中化。但近10年來隨著財富管理的風行，國際 資本市場的競爭加劇，及新興鄰近中國的崛起，都讓 台股受到排擠，而這10年來台股不是投資者單一的選 擇，台股市場在發展上處於較於緩慢，不管是市場的 成交量、市值的增長、投資者的教育、市場的波動， 投資的吸引度較為不足。 資料來源：劉宗聖《中時電子報》https://tw.news.yahoo.com/%E5%8A%89%E5%AE%97%E8%81%96%E5%B0%88%E6%AC%84-%E6%89%93%E9%80%9A%E4%BB%BB%E7%9D%A3%E4%BA%8C%E8%84%88-%E5%8F%B0%E8%82%A1%E6%89%8D%E8%83%BD%E6%8F%9A%E5%8D%87-215036502--finance.html

三、我國股票市場的未來發展 探討台灣證券市場的未來發展，需瞭解其目 前的定位，台灣證券市場發展優勢在於上市櫃掛 牌成本低，且股票流動性高、交易成本低，利於 吸引外資投入股市；並且金融人力資源豐沛，對 各項新金融開發極具優勢。然而台灣上市櫃審查 作業較繁瑣，加上中國市場開放，使得企業轉向 轉向其他地區籌資意願增強，是主管當局需關注 之處。 資料來源：江正義《台灣證券市場發展概況》http://nccur.lib.nccu.edu.tw/bitstream/140.119/49623/7/223907.pdf

THE END 謝謝老師及同學的聆聽與指教

龔檍侞 李依芸 林羽軒 陳玉航 柯旻君 謝婉琳 廖欣禧 林建君

組員貢獻圖 謝婉琳 柯旻君 龔檍侞 李依芸

附錄 一、專有名詞 二、計算題 三、Q&A

一、專有名詞(1/24) 有限責任： 是指債務人僅以特定財產為限，對其債務所負的清 償責任。在有限責任，債務人的特定財產不足以滿 足債權時，可不以其他財產負清償責任。 資料來源：智庫百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E6%9C%89%E9%99%90%E8%B4%A3%E4%BB%BB

一、專有名詞(2/24) 流動資產： 流動資產為一個營業週期或一年內可變換現金 之資產，包括現金、有價證券（短期投資）、 應收票據及帳款、存貨及預付費用。 資料來源：財經知識庫http://www.moneydj.com/KMDJ/Wiki/wikiViewer.aspx?keyid=48b9a531-ecd8-40ca-bb62-5ad8fe998eaa#ixzz3VlFxFEyc

一、專有名詞(3/24) 稅後盈餘： 不涉及資本結構的情況下公司經營所獲得的稅 後利潤，也就是全部資本的稅後投資收益，反 映了公司資產的盈利能力。 資料來源：智庫百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E7%A8%8E%E5%90%8E%E5%87%80%E8%90%A5%E4%B8%9A%E5%88%A9%E6%B6%A6

一、專有名詞(4/24) 公司參與權： 指公司股東基於其股東資格而享有的參與公司 重大決策和選擇管理者等的權利。 公司參與權： 指公司股東基於其股東資格而享有的參與公司 重大決策和選擇管理者等的權利。 資料來源：智庫百科http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E5%85%AC%E5%8F%B8%E7%BB%8F%E8%90%A5%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%8F%82%E4%B8%8E%E6%9D%83

一、專有名詞(5/24) 新股認購權： 指公司於通常發行新股時，股東得依其持股比 例優先於他人認購新股之權利。股東既然享有 權利得以優先認購新股，其即有機會得以繼續 維持其於該公司所占之股權比例，藉以維護其 對於公司所擁有之支配利益與經濟利益。 資料來源：陳柏翰《股東新股認購權之探討》（台北，元照出版，初版）2014.02.01

一、專有名詞(6/24) 保險公司： 保險公司是採用公司組織形式的保險人，經營 保險業務。 保險公司： 保險公司是採用公司組織形式的保險人，經營 保險業務。 資料來源：維基百科http://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%BF%9D%E9%99%A9%E5%85%AC%E5%8F%B8

一、專有名詞(7/24) 設備租賃公司： 租賃公司是以出租設備或工具收取租金為業的金 融企業。作為非銀行金融機構，它以融物的形式 起著融資的作用。 資料來源：MBA智庫百科 http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E7%A7%9F%E8%B5%81%E5%85%AC%E5%8F%B8

一、專有名詞(8/24) 債券市場： 債券市場是發行和買賣債券的場所，是金融市場的 一個重要組成部分。債券市場是一國金融體系中不 可或缺的部分。 資料來源：MBA智庫百科 http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E5%80%BA%E5%88%B8%E5%B8%82%E5%9C%BA

一、專有名詞(9/24) 證券承銷商： 為綜合證券商業務之一，承銷商的最低設立資 本額為新台幣四億元。其業務範圍是屬於證券 的發行市場。舉凡新公司上市或是新股現金增 資承銷等等，會增加股巿總發行量的業務都屬 於承銷商的業務範圍。 資料來源：MoneyDJ 財經知識庫 http://www.moneydj.com/kmdj/wiki/wikiviewer.aspx?keyid=0e0a4b29-b225-4691-9da7-16abd6f3f7ba

一、專有名詞(10/24) 剩餘財產分配權： 公司解散清算時，變賣資產所得於清償債務之 後，特別股股東有依面額或規定之清算價格， 較普通股優先分配剩餘財產之權利。 資料來源：林蕙真《中級會計學理論與應用》（台北，証業出版，2014.09第六版）頁389

一、專有名詞(11/24) 惡意併購： 通常是指併購方不顧目標公司的意願而採取非 協商購買的手段，強行併購目標公司或者併購 公司事先並不與目標公司進行協商，而突然直 接向目標公司股東開出價格或收購合約。 資料來源：MBA智庫百科http://wiki.mbalib.com/wiki/%E6%81%B6%E6%84%8F%E5%B9%B6%E8%B4%AD

一、專有名詞(12/24) 股票選擇權： 股票選擇權是一種衍生性金融商品。股票選擇 權是一種合約，由買方向賣方支付一筆權利金， 買方在合約到期或到期之前，有權利依履約價 格向賣方要求買進或賣出特定股票。選擇權的 買方亦有權利在合約到期時，選擇不向賣方買 進或賣出特定股票。 資料來源：豆瓣http://www.douban.com/group/topic/6676956/

一、專有名詞(13/24) 資本結構： 資本結構是企業所擁有的業主權益與負債的組合 因素之比例。由於負債有最後到期日，因為資本 為負債之最後保障，而負債與股東之相對比重， 將影響債權人與股東之相對風險，負債比率越高， 債權人之風險即越大。資產負債表可提供了解資 本結構所需之訊息。 資料來源：財經知識庫 http://www.moneydj.com/KMDJ/Wiki/wikiViewer.aspx?keyid=e973cfd5-48da-43eb-8288-8ea7fd7427fa#ixzz3VhZz2i7N

一、專有名詞(14/24) 投資信託公司： 信托公司以信任委托為基礎、以貨幣資金和實 物財產的經營管理為形式，融資和融物相結合 的多邊信用行為。 資料來源：MBA智庫 http://wiki.mbalib.com/zh-tw/信托公司

一、專有名詞(15/24) 自營商： 指在股票買賣中，是自己買賣股票而不是代理 他人買賣的公司或個人，是證券交易市場的三 大法人之一。 自營商： 指在股票買賣中，是自己買賣股票而不是代理 他人買賣的公司或個人，是證券交易市場的三 大法人之一。 資料來源：MBA智庫http://wiki.mbalib.com/zh-tw/自营商

一、專有名詞(16/24) 買賣交割： 即買賣股票成交後貨銀兌付的過程，也就是買 賣雙方通過結算系統實現一手交錢、一手交貨。 投資者在委托買進證券並成交後，必須交納所 需款項，才能領取所買進的股票。同樣，投資 者在委托賣出股票併成交後，須交納賣出的股 票，才能領取應得的價款。 資料來源：MBA智庫 http://wiki.mbalib.com/zh-tw/股票交割

一、專有名詞(17/24) 不良債權： 指公司企業的資金、商品、技術等借與或租借 到其它公司企業但面臨無法收回或收回少量的 現象。 不良債權： 指公司企業的資金、商品、技術等借與或租借 到其它公司企業但面臨無法收回或收回少量的 現象。 資料來源：MBA智庫 http://wiki.mbalib.com/zh-tw/不良债权

一、專有名詞(18/24) 擔保維持率： 用來衡量融資擔保品價值，或融券擔保品及保證金是否 足夠，而據以決定應否補繳差額的比率，稱為擔保維持 率。依規定，證券商應逐日按收盤價，依下列公式計算 每一信用賬戶之融資融券擔保維持率。其公式如下： 擔保維持率＝(融資擔保品證券市值＋原融券擔保品及 保證金)÷ (原融資金額＋融券標的證券市值)×100％。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁266

一、專有名詞(19/24) 放空： 融券交易又稱為「放空」，是指投資人看壞後 市，先向證券金融公司或相關證券商「借」股 票賣出，待股價下跌後再買進回補。 資料來源：黃昱程《現代金融市場》（台北，華泰文化，2013.08 七版），頁264

一、專有名詞(20/24) 投資風險： 投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資 中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。 投資風險： 投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資 中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。 資料來源：MBA智庫百科 http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E6%8A%95%E8%B5%84%E9%A3%8E%E9%99%A9

一、專有名詞(21/24) 承銷商： 證券承銷商是指與發行人簽訂證券承銷協議，協助公開發行證券， 藉此獲取相應地承銷費用的證券經營機構。法律要求證券承銷商 承擔保證責任，其主要理由如下： (一) 承銷商處於可對發行公司的品質給予擔保認可的地位。 (二) 承銷商對有關發行公司事項之調查與確認，處於特別有利之 地位。 (三) 證券承銷商可以自主選擇是否承銷發行的證券，承銷商希望 避免承擔責任，應當慎重調查發行人的有關情況。 資料來源：智庫百科 http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%AF%81%E5%88%B8%E6%89%BF%E9%94%80%E5%95%86

一、專有名詞(22/24) 經紀商： 經紀商又稱為掮客，經紀商指那些替人介紹買 賣從中賺取佣金的人。在金融證券方面，從事 掮客活動的人不能直接進入交易所經營，他們 的主要作用是接受投資者的委托，將委托人的 證券轉交給經紀人在交易所內買賣。 資料來源：智庫百科 http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E7%BB%8F%E7%BA%AA%E5%95%86

一、專有名詞(23/24) 帳簿記錄檢查權： 其查詢資格，依公司法第 245 條，持有一年以 上已發行股份總數百分之三以上之股東，得聲 請法院選派檢查人，檢查公司業務帳目及財產 情形。 資料來源：公司法第245 條http://law.moj.gov.tw/LawClass/LawAll.aspx?PCode=J0080001

一、專有名詞(24/24) 禁治產： 是指禁止其處分財產，對於心神喪失或精神耗 弱致不能處理自己事務者，法院可以因本人、 配偶、最近親屬二人或檢察官的聲請，宣告禁 治產，使他成為無行為能力人，而由監護人擔 任其法定代理人。 資料來源：行為能力、禁治產宣告、監護http://disable1.yam.org.tw/law/Q&A/retard/qa01.htm

二、計算題-特別股股利計算例(1/5) 甲公司發行有普通股及特別股，資料如下： 普通股(每股$10) $2,000,000 4%特別股(每股$50) $1,000,000 本年度宣告股利 $400,000 試依下列各獨立情況計算當年度特別股股利及普通股股利： (一)特別股非累積、非參加。 (二)特別股非累積、參加至7%。 (三)特別股非累積、全部參加。 (四)特別股累積、非參加。(假設積欠2年股利) (五)特別股累積、參加至7%。(假設積欠2年股利) (六)特別股累積、全部參加。(假設積欠2年股利)

二、計算題-特別股股利計算例(2/5) (一)特別股非累積、非參加： 特別股股利： 1,000,000×4%=40,000 普通股股利： 400,000-40,000=360,000 (二)特別股非累積、參加至7%： 特別股參加比例： 400,000/(1,000,000+2,000,000)=13.33﹪ 特別股最多參加7﹪ 特別股股利：1,000,000 ×7﹪=70,000 普通股股利：400,000-70,000=330,000

二、計算題-特別股股利計算例(3/5) (三)特別股非累積、全部參加： 參加比例參考上題，既是全部參加，取最大的比例。 特別股股利： 1,000,000×13.33%=133,300 普通股股利： 400,000-133,300=266,700 (四)特別股累積、非參加(假設積欠2年股利)： 特別股積欠股利： 1,000,000×4%×2=80,000 特別股股利：積欠股利+今年股利 特別股股利： 80,000+1,000,000 ×4%=120,000 普通股股利： 400,000-120,000=280,000

二、計算題-特別股股利計算例(4/5) (五)特別股累積、參加至7%(假設積欠2年股利)： 特別股積欠股利： 1,000,000×4%×2=80,000 特別股股利：積欠股利+今年股利 特別股參加比例： (400,000-80,000)/(1,000,000+2,000,000)=10.67﹪ 特別股最多參加7﹪ 特別股股利：80,000+1,000,000 ×7﹪=150,000 普通股股利：400,000-150,000=250,000

二、計算題-特別股股利計算例(5/5) (六)特別股累積、全部參加(假設積欠2年股利)： 特別股積欠股利： 1,000,000×4%×2=80,000 參加比例參考上題，既是全部參加，取最大的比例。 特別股股利： 80,000+1,000,000× 10.67﹪=186,700 普通股股利：400,000-186,700=213,300

二、計算題-普通買進賣出 普通買進賣出： 某甲於104/3/6買入100張鴻海（2317）的股票，買入價格為一股88.8 元，並於104/3/13將股票全數賣出，賣出價格為88元。 試計算此(1)交易的損益(2)報酬率 買進： 券商應收金額： =(100 × 1,000 × 88.8)+(8,880,000 × 0.1425﹪) =8,892,654 賣出： 券商應付金額： =(100 × 1,000 × 88.0)-(8,800,000 × 0.1425﹪)-(8,800,000 × 0.3﹪) =8,761,060 (1)投資淨損益： 8,761,060-8,892,654=(131,594) (2)報酬率： (131,594)/8,892,654=(1.4798﹪)

二、計算題-融資買進賣出(1/6) 依合庫的信用交易費用為準 融資利率：4.5% 融券利率：0.3% 融券手續費率：賣出價0.04% 例題一 融資買進賣出： 某乙於104/3/6依融資方式買入100張大立光（3008）的股票，買入 價格為一股2,735元，並於104/3/13將股票全數賣出，賣出價格為 2,670元。融資比例為60%，融資利率為4.5﹪。 試計算此(1)交易的損益(2)報酬率

二、計算題-融資買進賣出(2/6) 買進： 成交金額：100 × 1,000 × 2,735=273,500,000 證券手續費：273,500,000 × 0.1425%=389,737 融資金額：273,500,000 × 0.6=164,100,000 自備款：273,500,000-164,100,000+389,737=109,789,737 融資維持率：273,500,000/164,100,000 × 100%=166.67% 券商應收金額(自備款)：109,789,737

二、計算題-融資買進賣出(3/6) 賣出： 成交金額：100 × 1,000 × 2,670=267,000,000 證券手續費：267,000,000 × 0.1425﹪=380,475 證券交易稅費：267,000,000 × 0.3﹪=801,000 融資金額：273,500,000 × 0.6=164,100,000 融資利息：164,100,000 × 4.5% ×(7/365)=141,621 融資維持率：267,000,000/164,100,000*100%=162.71% 券商應付金額：267,000,000-380,475-801,000-164,100,000- 141,621=101,576,904

二、計算題-融資買進賣出(4/6) 投資毛損益： 賣出成交金額-買進成交金額 267,000,000-273,500,000=(6,500,000) (1)投資淨損益： 券商應付金額-券商應收金額 101,576,904-109,789,737=(8,212,833) (2)報酬率： 投資淨損益/券商應收金額 (8,212,833)/109,789,737=(7.48﹪)

二、計算題-融資買進賣出(5/6) 例題二 融資擔保維持率： 某戊融資買進A股票1張(1,000股)，每股50元，假設融資 比率為60﹪。 試計算(1)股價低於多少時就必須補齊？(2)若30天後，股 價下跌至35元，請問融資擔保維持率為多少？(3)應否補繳， 補繳多少金額？

二、計算題-融資買進賣出(6/6) (1)融資擔保維持率： (1,000 × X)/(1,000 × 50 × 60﹪) × 100﹪=130﹪ X=39，故股價低於39元時就必須補繳 (2)融資擔保維持率： (1,000 × 35)/(1,000 × 50 × 60﹪) × 100﹪=116.67﹪ (3)應補繳金額： 融資補繳差額：1,000 ×50 ×60﹪-1,000 ×39×60﹪=6,600 信用交易整戶擔保維持率由120%提高至130%，為使投資人及早 適應，提前1個月先行調整，本項自104年5月4日起實施。

二、計算題-融券賣出買回(1/5) 依合庫的信用交易費用為準 融資利率：4.5% 融券利率：0.3% 融券手續費率：賣出價0.04% 例題一： 融券賣出買回： 某丙於104/3/6依融券方式借股賣出100張中鋼（2002）的股票， 賣出價格為一股25.9元，並於104/3/13將股票買進回補，買回價 格為25.4元。融券利率：0.3%，融券手續費率為0.04%，融券比例 90%，試計算此(1)交易的損益(2)報酬率

二、計算題-融券賣出買回(2/5) 賣出： 成交金額： 100 × 1000 × 25.9=2,590,000 證券手續費：2,590,000 × 0.1425%=3,690 證券交易稅費：2,590,000 × 0.3%=7,770 融券手續費：2,590,000 × 0.04%=1,036 融券保證金：2,590,000 × 90%=2,331,000 融券擔保品：2,590,000-3,690-7,770-1,036=2,577,504 融券維持率： (2,331,000+2,577,504)/2,590,000 × 100%=189.52% 券商應收金額：2,331,000

二、計算題-融券賣出買回(3/5) 買回： 成交金額：100 × 1000 × 25.4=2,540,000 證券手續費：2,540,000 × 0.1425%=3,619 融券保證金：2,331,000 融券擔保品：2,577,504 融券利息：(2,331,000+2,577,504) × 0.3% ×(7/365)=282 融券維持率：(2,331,000+2,577,504)/2,540,000 × 100%=193.25% 券商應付金額：(2,331,000+2,577,504+282-2,540,000-3,619)=2,365,167

二、計算題-融券賣出買回(4/5) 投資毛損益： 賣出成交金額-買回成交金額 2,590,000-2,540,000=50,000 (1)投資淨損益： 券商應付金額-券商應收金額 2,365,167-2,331,000=34,167 (2)報酬率： 投資淨損益/券商應收金額 34,167/2,331,000=1.47%

二、計算題-融券賣出買回(5/5) 例題二： 融券斷頭補繳算法： 某己以50元融券放空B股1,000股，之後大漲至80元，請問融券 需補繳多少差額？ 融券補繳差額＝（計算日收盤價 × 融券股數 × 融券保證金成 數 － 原融券保證金）＋（計算 日收盤價 × 融券股數 － 原融 券賣出價款） ＝[80 × 1,000 × 90% － (50 × 1,000 × 90%)]＋[80 × 1,000 － (50 × 1,000)]＝57,000元 融券賣出時，保證金及擔保品抵押在證券商那，因此當融券追繳時，保證金及擔保金 均要追到80元的差額。 維持率若低於 130%時，則證券商會發出追繳通知書，若未於第三個營業日補繳保證 金，則於第四個營業日早上開盤處份該股票。(也就是所謂的斷頭)

二、計算題-當沖買進賣出(1/3) 依合庫的信用交易費用為準 融資利率：4.5% 融券利率：0.3% 融券手續費率：賣出價0.04% 當沖買進賣出： 某丁於104/3/6這一天，於日月光(2311)股價為44.2元時，融 資買進方式買進100張，並於股價上漲為45.8元時，融券賣 出的方式賣出。融券手續費率：賣出價0.04% 試計算此(1)交易的損益(2)報酬率

二、計算題-當沖買進賣出(2/3) 買進： 成交金額：100 × 1000 × 44.2=4,420,000 證券手續費：4,420,000 × 0.1425%=6,298 券商應收金額：4,420,000+6,298=4,426,298 賣出： 成交金額：100*1000 × 45.8=4,580,000 證券手續費：4,580,000 × 0.1425%=6,526 證券交易稅費：4,580,000 × 0.3%=13,740 融券手續費：4,580,000 × 0.04%=1,832 券商應付金額：4,580,000-6,526-13,740-1,832=4,557,902

二、計算題-當沖買進賣出(3/3) 投資毛損益： 賣出成交金額-買進成交金額 4,580,000-4,420,000=160,000 (1)投資淨損益： 券商應付金額-券商應收金額 4,557,902-4,426,298=131,604 (2)報酬率： 投資淨損益/券商應收金額 131,604/4,426,298=2.97%

三、Q & A

Q1：台灣證券交易所是什麼性質的機構？ 台灣證券交易所是協助工商企業在證券市 場發行證券籌集資金，並使投資大眾將儲蓄的 資金投資證券，分享企業利潤的服務性之民營 機構。

Q2：為什麼有時候大多數股票之股價均上漲，發行量加權股價指數反而下跌？ 因為發行量加權股價指數是以各上市公司 股票發行量為權數，因此權數大的股票，其股 價之漲跌影響指數之昇降幅度亦較大。因此當 大多數小型股股價上漲，少數大型股股價下跌 時，可能會導致發行量加權股價指數之下降。

Q3：除了發行量加權股價指數外，還有什麼能反應市場股價之指標？(1/3) 除發行量加權股價指數外，臺灣證券交易 所自行編製之指數尚有未含金融保險、未含電 子、未含金融電子及產業分類股價指數，另為 提供投資人另一投資組合績效評估指標，就每 日收盤之發行量加權股價指數再考慮現金股利 因素後加以調整。

Q3：除了發行量加權股價指數外，還有什麼能反應市場股價之指標？(2/3) 目前編有「發行量加權股價指數之報酬指數」、「未含 金融電子股發行量加權股價指數之報酬指數」、及水泥類、 食品類、塑膠類、紡織纖維類、電機機械類、電器電纜類、 化學生技醫療類、化學類、生技醫療類、玻璃陶瓷類、造紙 類、鋼鐵類、橡膠類、汽車類、電子類、半導體類、電腦及 週邊設備類、光電類、通信網路類、電子零組件類、電子通 路類、資訊服務類、其他電子類、建材營造類、航運類、觀 光類、金融保險類、貿易百貨類、油電燃氣類、其他類等30 種產業分類股價指數之報酬指數。

Q3：除了發行量加權股價指數外，還有什麼能反應市場股價之指標？(3/3) 並於每日收盤後對外發布，以因應市場不同之需 求，並提供多元化參考指標予投資大眾。此外， 臺灣證券交易所已與富時指數公司(FTSE)合編臺 灣50指數、臺灣中型100指數、臺灣資訊科技指 數、臺灣發達指數、臺灣高股息指數、臺灣基本 面指數系列及臺灣伊斯蘭指數，亦均提供報酬指 數。

Q4：發行公司是否需先將股權分散，並合於規定標準後，才能向台灣證券交易所申請上市？ 不需要，發行公司可以先向台灣證券交易 所申請上市，上市案經核准後，提出一定比率 股份，委託證券承銷商辦理上次前公開銷售， 台灣證券交易所得以其預期銷售後資料作為上 市審查股權分散之依據。

Q5：買股票需要有什麼樣的顧慮？(1/2) 第一次買賣股在理財計畫訂下目標之前， 花時間學看財務報表，先了解自身的投資心態 與財務狀況，訂立出一個可達到的目標，才能 夠增加理財成功的機率。千萬要量力而為，不 要借錢投資，不要融資、融券，審慎考量風險。 先了解自己再去了解投資商品，充分做好資產 配置，分散風險才是基本之道。

Q5：買股票需要有什麼樣的顧慮？(2/2) 慎選商品不貪心，也不迷信報酬率，因為 報酬率的算法有千百種，易算不易懂，最重要 的是它是過去式，未來的報酬沒有人可以準確 預測。短期投資要特別注意匯率的波動與風險。 時時吸收新知，才能敏銳判斷、不易被誤導， 必須了解趨勢，成功的機率才會相對變大。