全球人口老龄化的投资方向 医药行业 天士力

全球人口老龄化问题突出 最近国内国外被不同的新闻主导着：国内看到各地的工人纷纷要求加薪；国外则主要还是欧债危机和相关的灭赤措施。表面看两者没啥关系，可是如果从“高处”俯瞰，不难发现某种意义上两件事情的源头都是人口老龄化的结果。

生存环境恶化导致老年人恶性疾病多发 疾病在威胁着人类的生命，其中最为常见、最严重的有以下 10 种： 一、心脏病 。二、恶性肿瘤(癌) 恶性肿瘤( 有资料表明，全球每 10 个死亡者中，就有 1 人死于癌。 )三、脑血管病变(亦叫中风或脑溢血) 脑血管病变(亦叫中风或脑溢血) 心脑血管病是中国成人主要死亡原因。  心脑血管疾病是一种严重威胁人类，特别是50岁以上中老年人健康的常见病，即使应用目前最先进、完善的治疗手段，仍可有50％以上的脑血管意外幸存者生活不能完全自理!全世界每年死于心脑血管疾病的人数高达1500万人，居各种死因首位。心脑血管疾病具有“发病率高、致残率高、死亡率高、复发率高,并发症多” —“四高一多”的特点，目前，我国心脑血管疾病患者已经超过2.7亿

医药行业迎来了发展的黄金时机   目前我国医药行业的发展状况 现如今，我国国内启动了新医改，国际市场产业转移带来机会，中国本土制 企业也已经发展到上万家，政府逐步加强对药品市场的监管，使其更加规范化。  人口老龄化的趋势将使得我国医药支出加速增长， 医保覆盖人 群的扩大将支持医药行业的长期增长， 环境、 饮食结构的变化将导致各种疾病等 等， 因此未来较长一段时期内人均医疗支出也将明显的增加， 医药板块也将受到 国家政策方面的有力支持，未来三年农村的政府医疗合作补助还将要提高一倍， 这些都将为未来中国医疗行业的业绩提升埋下好的伏笔。

医药行业迎来了发展的黄金时机  目前尚有 1 亿城镇职工和居民没有享 有医疗保险，城镇居民的医疗保险结余率高达 50%，全国 8.78 亿农民虽然开始 享有每年 100 元的医疗保险， 但是真正的消费尚未启动， 较低的医疗保险基数有 较大的上升空间，医疗商业保险还处于初级阶段，中国 13 亿人口，健康消费是 最大的内需市场，这也是政府启动内需的重要组成部分。因此，中国的医药市场 前景广阔。 正是基于以上的原因，在我国的“十二五”规划之中，医药行业被列入了重点发展的行业之一！

“十二五”规划的医药行业 主要目标 到 2015 年生物技术和新医药产业产值超过 500 亿元，年均 增长 34%以上； 力争培育 10 户产值超过 10 亿元的企业，10 户以上产值过 5 亿元的企业；引进和培育高新技术企业 10 家；新增国家级企业 技术中心、工程(技术)研究中心 1-2 家，省级企业技术中心、工 程（技术）研究中心 10-15 家，市级企业技术中心、工程（技术） 研究中心 15-20 家，培育开发一批省级以上新产品，支撑产业发 展的创新能力、技术水平和生产装备明显提高，重点领域和主导 产品的技术水平达到或接近国际先进水平。

天士力公司简介

公司概况 天士力集团是以制药业为中心，包括现代中药、化学药、生物制药，涵盖科研、种植、提取、制剂、营销的高科技企业集团。 在陕西商洛等地建立了符合中药材种植生产质量管理规范（GAP）的药源基地；率先倡导并建立了现代中药和植物药提取生产质量管理规范  天津天士力集团有限公司（GEP）；自行研制成功具有国际先进水平的大型自动化滴丸生产线，建立了通过国家药品生产质量管理规范（GMP）认证的现代中药产业园；建立了符合药品经营质量管理规范（GSP）的营销体系，使公司质量管理实现与国际和国家标准的接轨。天士力集团凭借其优秀的经营管理体系，成为了中药领域中的“领头羊”。 医药营销贯彻“基础市场在国内、目标市场在国际”的营销战略。在国内市场，以“城市医疗、城乡、OTC”三个板块为基础，进一步探索、研究市场细分，按照不同地区、不同人群拓展新的板块，实施个性化、差异化的营销，形成了由营销集团公司、区域分公司和办事处组成的营销体系，构筑了“横向到边、 纵向到底”的市场网络。

主要产品  复方丹参滴丸价量齐升公司的拳头产品复方丹参滴丸是我国心脑血管领域的龙头产品，也是目前国内医药销售规模最大的单品。经过多年的拓展，该产品已进入稳定期，连续几年的含税销售额均保持在10亿元左右。复方丹参滴丸2010年的销售收入约13.5亿元人民币,占中成药口服剂型8%的市场份额,为公司贡献利润超过60%。

复方丹参滴丸 该制剂自1994年问世以来，1997年首次成为世界范围内第一例以药品身份进入美国FDA -IND的Ⅱ、Ⅲ期临床试验的中药制剂；2000年首次以处方药的形式进入俄罗斯市场，并先后以处方药或非处方药的身份进入韩国、越南、古巴和阿联酋等16个国家和地区销售 ；在18个国家进行了商标注册，成为现代中药的成功典范。 用于预防：长期服用可降低血脂、降低血黏度、抗动脉硬化、抗血小板聚集，其作用优于小剂量阿司匹林。 用于治疗：扩张心脑血管，增加心脏供血，改善微循环。 用于急救：滴丸剂型起效、吸收快，3分钟便可迅速缓解心绞痛

养血清脑颗粒 1996年获得国家新药证书。 1996年投入生产。 1999年获得新药发明专利。 1999年列入国家基本药品目录。  养血清脑颗粒是由天士力制药集团根据中医药传统理论，采用最新工艺独家研制生产的现代中药，1999年获国家新药发明专利，经国家权威机构临床验证，对慢性脑供血不足及其它原因引起的头晕、头痛等有显著疗效。 1996年获得国家新药证书。  1996年投入生产。  1999年获得新药发明专利。  1999年列入国家基本药品目录。  2000年列入国家医保药品目录。在政策与专利权的共同保护下，这款产品更加的具有竞争优势。

穿心莲内酯滴丸 天士力研究院经过多年精心研制的穿心莲内酯滴丸是于2004年获得生产批件的国家四类新药，它是由天津天士力制药股份有限公司生产的治疗上呼吸道感染（外感风热症）及细菌性痢疾（湿热痢）的天然中药单体制剂，在穿心莲内酯片基础上改制而成的滴丸制剂，具有清热解毒、抗菌消炎等作用。 　　穿心莲内酯是从穿心莲中提取的有效成份，单体纯度高达98％以上，功效等同穿心莲，但由于是穿心莲的深加工产品，更增加了疗效上的优势，将逐步取代穿心莲。再加上17.38元这样低廉的市场价格，使其更加的具有市场竞争力。

其他特色产品 帝兰系列药妆 国台系列保健酒

2011年度中期财务报表

2011中期业绩比较

天士力的核心竞争优势 2010年天士力的核心产品复方丹参滴丸通过美国FDA Ⅱ期临床试验，堪称现代中药走向国际化的里程碑事件，该产品最快有望于2013年在全球主流医药市场上市销售。藉此公司展开新一轮学术营销拉动城市医院销售，同时作为基本药物独家品种在社区和基层销售明显开始放量。初步预计2011年全年复方丹参滴丸含税销售额将突破20亿元，其他自产药品2011年销售额超过8亿元。 推动中药走出国门，天士力已经完成了在东南亚及南美等国家和地区的市场布局，护心丹（复方丹参滴丸海外注册名）在全球２８个国家进行了商标注册，以药品身份进入韩国、越南、阿联酋等１６个国家和地区的医药主流市场。 过去几年的持续高资本性支出几乎绝大部分都投入在创新性领域，并且正处于开花结果的季节转换阶段；中药现代化的重磅品粉针系列，生物制药领域的蓄势待发等都是未来几年的中药接力性品种。

风险因素 近几年,公司发展较快的原因之一为：主导产品复方丹参滴丸具有药效稳定、剂型先进、速效高效等特点。公司核心技术主要为复方丹参滴丸的浸膏提取技术和滴丸制剂技术,主要核心技术人员为闫希军、吴皕（bi)峰等人。公司存在对这些核心技术人员和核心技术的依赖风险。 公司生产的复方丹参滴丸是主要盈利产品,2007年、2008年、2009年该产品 为公司贡献毛利润比例分别为71.47%、71.71%72.78%,2009年复方丹参滴丸销 售收入近12亿元,在公司医药工业收入中占比超过70%,公司存在对单一产品依 赖程度较高的风险。 公司主营业务以中成药及生物药、化学药制造为主,主要原材料的价格或者供应情况发生波动,都将在相应程度上影响公司的生产经营和盈利能力,存在重要原材料供应及价格波动的风险。

谢谢