情境12 会计报表分析

认识财务综合分析 财务综合分析的方法 财务分析的局限性

一、认识财务综合分析 单表编制 与分析 比率分析 资产负债表编制与分析 利润表编制与分析 现金流量表编制与分析 股东权益变动表编制与分析 偿债能力分析 盈利能力分析 比率分析 营运能力分析 发展能力分析

一、认识财务综合分析 (一)财务综合分析的含义 (二)财务综合分析的特点 1.指标要素齐全适当 2.主辅指标功能协调匹配 将企业的营运能力、偿债能力和获利能力等诸方面的分析纳入一个有机体系，分析其相互关系、全方位评价企业财务状况和经营成果。 (二)财务综合分析的特点 1.指标要素齐全适当 2.主辅指标功能协调匹配 3.提供信息的多维性

二、财务综合分析方法 (一)杜邦分析法 年度 排名 2009年 252 2010年 296 2011年 285 2012年 270 2013年 267 2013年全球7万员工，80个国家 1802年 E.I. du Pont 世界500强的排名变化

二、财务综合分析方法 1.核心指标 职业经理人 净资产收益率= × × ＝ × × ＝ 营业净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数 ＝ 资产净利率 × 权益乘数

二、财务综合分析方法 2.分析体系 净资产收益率 总资产净利率 × 权益乘数 营业净利率 × 总资产周转率 1÷(1 - 资产负债率 ) 净利润 营业 收入 营业 收入 资产 总额 负债总额 ÷ 资产总额 ÷ ÷ 营业 收入 费用 总额 其他 利润 所得税 流动 负债 长期 负债 流动 资产 非流动 资产 － ＋ － ＋ ＋ 营业 成本 营业税金 及附加 销售 费用 管理 费用 财务 费用 ＋ ＋ ＋ ＋

二、财务综合分析方法 （1）将两张主要报表有机结合起来 （2）综合反映了企业三大财务实力 （3）融合了企业经营和财务两大战略

二、财务综合分析方法 3.实际应用 例 绿大地和东方园林均是深圳中小板上市公司，其主营业务均是苗木种植、园林绿化设计、施工和养护等全方位的综合性园林绿化服务。其2012年度和2011年度主要财务数据如下：

二、财务综合分析方法 绿大地 2012年 2011年 净利润 -4,185,048.97 -44,747,622.61 营业收入 343,651,310.89 248,108,020.17 总资产 1,068,248,037.70 867,349,354.57 净资产 329,610,673.55 274,699,029.92 东方园林 2012年 2011年 净利润 689,885,327.94 452,733,162.95 营业收入 3,938,303,722.89 2,910,106,899.19 总资产 6,747,212,216.41 3,962,140,386.10 净资产 2,691,063,010.29 1,889,761,167.75

二、财务综合分析方法 绿大地 2012年 2011年 营业净利率 -1.22% -18.04% 总资产周转率 0.3217 0.2861 权益乘数 3.2409 3.1575 东方园林 2012年 2011年 营业净利率 17.52% 15.56% 总资产周转率 0.5837 0.7345 权益乘数 2.5073 2.0966 1、讲师以上职称教师6名；占50% 2、具有硕士学位教师9名；占75% 3、在企业工作或在企业实习时间超过两年的双师素质教师9名；占75% 4、取得会计师、经济师证书教师10名，占83%

二、财务综合分析方法 绿大地： 东方园林： 净资产收益率（2012年）-1.27% =-1.22% ×0.3217 ×3.2409 -26.91% 东方园林： 净资产收益率（2012年）25.64% =17.52% ×0.5837 ×2.5073

二、财务综合分析方法 东方园林： 净资产收益率（2012年）25.64% =17.52% ×0.5837 ×2.5073 绿大地的净资产收益率比东方园林低26.91%。其原因是其营业净利率比东方园林低18.74%，资产周转率比东方园林慢0.262次，权益乘数（财务风险）比东方园林高0.7336。 分析 东方园林： 因素分法析 净资产收益率（2012年）25.64% =17.52% ×0.5837 ×2.5073

二、财务综合分析方法 第一次替代：用绿大地的营业净利率进行替代 第二次替代：用绿大地的总资产周转率进行替代 净资产收益率 = -1.22% ×0.5837 ×2.5073 =-1.79% 营业净利率引起的变化为= -1.79%- 25.64% =-27.43% 第二次替代：用绿大地的总资产周转率进行替代 净资产收益率 =-1.22% ×0.3217 ×2.5073 =-0.98% 总资产周转率引起的变化为= -0.98%-（-1.79% ）= 0.81%

二、财务综合分析方法 第三次替代：用绿大地的权益乘数进行替代 净资产收益率 = -1.22% ×0.3217×3.2409 =-1.27% 权益乘数引起的变化为= -1.27%-（-0.98%）= -0.29% 三因素共同引起的变化= -27.43%+0.81%-0.29%= -26.91%

二、财务综合分析方法 绿大地： 净资产收益率（2012年）-1.27% =-1.22% ×0.3217×3.2409 15.02% 净资产收益率（2011年）-16.29% =-18.04% ×0.2861×3.1575

二、财务综合分析方法 净资产收益率（2011年）-16.29% =-18.04% ×0.2861×3.1575 因素分法析 第一次替代：用12年的营业净利率进行替代 净资产收益率 = -1.22% ×0.2861×3.1575 =-1.10% 营业净利率引起的变化为= -1.10%-（ -16.29% ）=15.19%

二、财务综合分析方法 第二次替代：用12年的总资产周转率进行替代 第三次替代：用12年的权益乘数进行替代 净资产收益率 = -1.22% ×0.3217×3.1575=-1.24% 总资产周转率引起的变化为= -1.24%-（-1.10%）=-0.14% 第三次替代：用12年的权益乘数进行替代 净资产收益率 = -1.22% × 0.3217 ×3.2409=-1.27% 权益乘数引起的变化为= -1.27%-（-1.24%）= -0.03% 三因素共同引起的变化= 15.19%-0.14%-0.03%= 15.02%

二、财务综合分析方法 引起东方园林净资产收益率变化的原因分别是什么呢？ 4.杜邦分析法的不足 ⑴ ⑵ ⑶ 过分重视短期财务业绩 以历史财务业绩为基础 ⑶ 没有关注无形资产和现金流

二、财务综合分析方法 (二)沃尔评分法 1.原理 2.步骤 把若干个财务比率用线性关系结合起来。对选中的财务比率给定其在总评价中的比重(比重总和为100)，然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后得出总评分。 1928年，亚历山大·沃尔出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念。 2.步骤

二、财务综合分析方法 盈利能力：资产净利率、销售净利率、 偿债能力：自有资本比率、流动比率、 发展能力：销售增长率、净利增长率、 1 选定评价企业财务状况的比率指标 盈利能力：资产净利率、销售净利率、 净资产报酬率 偿债能力：自有资本比率、流动比率、 发展能力：销售增长率、净利增长率、 资产增长率 ……

二、财务综合分析方法 按重要程度确定各项比率指标的评分值，评分值之和为100 2 按重要程度确定各项比率指标的评分值，评分值之和为100 三类指标的评分值约为5：3：2。盈利能力指标三者的比例约为2：2：1，偿债能力指标和发展能力指标中各项具体指标的重要性大体相当。

二、财务综合分析方法 确定各项比率指标的标准值，即各该指标在企业现时条件下的最优值 计算企业在一定时期各项比率指标的实际值 3 确定各项比率指标的标准值，即各该指标在企业现时条件下的最优值 4 计算企业在一定时期各项比率指标的实际值 5 求出各指标实际值与标准值的比率(关系比率或相对比率)

二、财务综合分析方法 6 求得各项比率指标的综合得分及其合计数 综合得分＝评分值×关系比率 合计得分＝∑评分值×关系比率

二、财务综合分析方法 例 中石油2012年财务指标如下： 1 2 3 4 5 6 选定的指标 评分值① 指标的标准值② 指标的实际值③ 关系比率④ 实际得分⑤ 一、偿债能力指标： 20 资产负债率 12 60% 39% 65.00% 7.80 已获利息倍数 8 10 24 2.40 19.20 二、获利能力指标： 38 净资产收益率 25 25% 16% 64.00% 16.00 总资产报酬率 13 10% 100.00% 13.00 三、营运能力指标： 18 总资产周转率 9 2 1 0.50 4.50 流动资产周转率 5 1.00 9.00 四、发展能力指标： 营业增长率 44% 176.00% 21.12 资本积累率 15% 11% 73.33% 8.80 综合得分 100 99.42 例 中石油2012年财务指标如下：

三、财务分析的局限性 (一)具体表现 1.资料来源的局限性 （1） 报表数据的时效性问题 （2） 报表数据的真实性问题 （3） 报表数据的可靠性问题

三、财务分析的局限性 （4） 报表数据的可比性问题 （5） 报表数据的完整性问题 2.财务分析方法的局限性 3.财务分析指标的局限性

三、财务分析的局限性 （1） 财务指标体系不严密 （2） 财务指标所反映的情况具有相对性 （3） 财务指标的评价标准不统一

三、财务分析的局限性 （4） 财务指标的计算口径不一致 (二)弥补方法 尽可能求同去异，增强指标的可比性 注意各种方法和指标的综合运用 ⒈ ⒉ 注意各种方法和指标的综合运用

三、财务分析的局限性 不能仅凭某一项或某几项指标便草率作出结论，而必须将各项指标综合权衡，并结合社会经济环境的变化及企业不同时期具体经营理财目标的不同进行系统分析 ⒊ 不要机械地遵循所谓的标准，而应当善于运用“例外管理”原则，对各种异常现象进行追踪调查和深入剖析 ⒋

小结和实训 子情境小结 认识财务综合分析 财务综合分析的方法：杜邦分析法 财务分析的局限性 子情境实训：运用五粮液2012、2011年度的会计报表，采用杜邦分析法对其净资产收益率及其变动原因进行分析，写出管理建议。