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小额 理财 2014年10月

四川星达建设开发有限公司非公开发行 ——2014年公司债券—— 天津股权交易所

产品概述 汇付独家 全国首发 低门槛 5万起售 政府财政保障 还款资源充足

目 录 content 第一章 基本要素-----------------------------------------7 第二章 项目亮点--------------------------------------------------10 第三章 发行人（融资方）介绍------------------------------------16 第四章 资金投向------------------------------------------------ 18 第五章 还款来源-----------------------------------------------21 第六章 信息披露--------------------------------------------25 第七章 发行平台介绍--------------------------------------------28 第八章 行业现状和前景---------------------------------------- 30

第1章 基本要素

基本要素1.1 【债券名称】 四川星达建设开发有限公司非公开发行2014年公司债券 债券备案号：天交所债备字（2014）15号 【债券发行人】 四川星达建设开发有限公司（国有独资） 【债券挂牌机构】 天津股权交易所 【债券受托管理人】 贵阳银行成都分行 【债券规模】 9000万元 【资金用途】 募集资金用于平昌县星光工业园区的基础设施建 【还款来源】 四川星达公司营业、政府补贴、政府代建项目回购收入；财政支持。 【收益方式】 利息一年一付，第一年利息在用款满一年后支付; 到期还本付息。 【认购起点】 5万元（以5万元整数倍递增） 【产品期限】 12个月+12个月（附第12个月末投资者回售选择权） 【募集账号】 开户银行：贵阳银行股份有限公司成都分行(行号：313651085001) 户 名：四川星达建设开发有限公司 账 号：2101 0120 0500 00666

基本要素1.2 预期收益 10% 5万元≤认购额<30万元 10.5% 30万元≤认购额<50万元 11.0% 50万元以上

政府融资 政府财政支持 足值土地抵押 银行受托管理 天交所挂牌 1 2 3 4 5 第2章 项目亮点

项目亮点2.1 【政府融资】 平昌县国资委控股国有政府平台公司直接融资。募集资金直接进入债券发行人在受托管理人贵阳银行开立的募集资金账户。四川星达现任董事长为星光工业园书记、主任。 【足额土地抵押】 发行方提供一宗总面积83521平米， 市场评估价值1.96亿元商住出让用 地作为抵押，抵押率47%， 未来土地成交价格有上升潜力。

项目亮点2.2 【政府财政支持】 还款资金纳入平昌县政府2016年度县财政预算，安排专项资金用于还款，并取得县政府和县财政局的《财政承诺函》。平昌县是四川省财政、税收省直管县，中央及省级转移支付由省政府直接划拨。财政收入充裕、负债极低。平昌县是国家发改委、省发改委定点帮扶县，2013年度财政收入59.52亿元，总负债为27.8亿元，债务财政收入比为46%，远低于全国98%的平均水平；截止2013年12月底，2015年到期负债14亿元，财政收入覆盖率为4.2倍；2016年到期负债11亿元，财政收入覆盖率为5.4倍。

项目亮点2.3 【银行受托管理】 贵阳银行成都分行作为本次私募债券的受托管理人：代表债券持有人办理资产抵押，管理募集资金，安排偿债准备。贵阳银行成立于1997年4月，是一家总行设在贵阳的区域性股份制商业银行。现有正式员工2700余人，在贵阳、成都等地设立了7个分行，27个支行，共110余个营业网点。截止2014年3月31日，全行总资产达1295亿元。

项目亮点2.3 【银行受托管理】相关文件

项目亮点2.4 【天交所挂牌】 天津股权交易所作为本次私募债券的挂牌机构。本期私募债券通过天津股权交易所发行。天津股权交易所成立于2001年，截至2014年8月31日，累计为16家企业备案17支私募债券，累计发行21期，共计17.90亿元;累计挂牌企业有494家，挂牌企业覆盖29个省(市)，综合服务机构99家，注册投资人19,576人，总金额437亿元。

第3章 发行人（融资方）介绍

发行人（融资方）介绍3.1 四川星达建设开发有限公司 成立于2011年8月，是平昌县国资委为唯一股东的国有独资企业。目前，四川发展（控股）有限公司（四川省政府出资设立的国有独资公司，注册资本金800亿）已注资四川星达，目前尚在办理工商变更，工商变更完成后，四川发展控股将持有四川星达9.9%的股份。公司主要从事土地开发整理、市政基础设施建设、房屋工程建筑、道路、桥梁、隧道工程等。截止2013年底，公司资产总额4.3亿元，净资产4亿元，资产负债率约为6.4%，处于较低水平。

第4章 资金投向

资金投向4.1 资金用途 经公司董事会同意，并经2014年8月21日股东审议通过：本期私募债券发行 所募集资金扣除发行费用后拟用于公司对平昌县星光工业园区的基础设施建设，并 不得变更。 具体系以下原因：平昌县国资委于2011年8月成立四川星达建设开发有限公司， 公司性质为国有独资企业，隶属星光工业园管委会，平昌县国资委持股100%。该公 司为星光工业园项目实施的基础设施一期建设项目，总投资2.55亿元，其建设内容 是：场地平整1112亩，5.5公里的道路（含桥梁一座）工程，人行道铺装，市政管 网、路灯、绿化等市政公用设施建设。

资金投向4.2 项目介绍 该项目从2011年11月实施以来，已投入1.55亿元，包括征地拆迁补偿8100万 元，道路（含人行铺装）工程5600万元，管网、路灯及绿化工程1800万元。该顼 目在实施场平过程中，出现地质灾害治理三处，通过地质勘察设计院（137地质总 公司）现场勘测、预算，新增投资8000万元，目前正在实施，已完工程量80%，其 它基础设施分项工程已近尾声，审计部门正在对已完工的分项工程进行审计。 整个工程项目总投资3.35亿元，已投入的1.55亿元，还下差1.80亿。 本次融资9000万元。

政府财政还款 政府同意纳入财政预算 财政局纳入财政预算 企业经营性收入 1 2 第5章 还款来源

还款来源5.1 政府同意纳入财政预算 平昌县人民政府同意财政局将此笔还款纳入财政预算。就本期债券，四川星达建设开发有限公司与受托管理人签订《债券受托管理协》。该协议明确如发行人不能按期支付债券本金及到期利息，受托管理人将依据协议代投资者主张权利，主张权利范围包括债券本金及利息、罚息及抵押人应支付的违约金或损害赔偿金，并且包含抵押人实现抵押权的合理费用（包括但不隈于诉讼费、差旅费、律师代理费、取证费等）。

还款来源5.1 财政局纳入财政预算 平昌县财政局出具承诺函，承诺将此笔还款纳入财政预算。 关于平昌县财政收入情况如下： 1.公共财政收入：4.9亿（主要由税收收入构成）与平昌100多亿GDP匹配。 2.基金收入：21亿（卖地收入） 3.一般性转移支付收入（中央及省转移支付，一般性转移支付不限定用途）17亿 4.专项转移支付收入（指定用途中央及省转移支付，部分能用于还债）16亿 平昌县负债低，政府收入是每年到期负债的4~5倍

还款来源5.2 企业经营性收入 政府增加资本公积以划拨土地入账增加无形资产34850万元，，公司在未来几年内将陆续将土地变现，土地价值4倍于募集资金，还款资金来源充足。

第6章 信息披露

信息披露6.1 发行人、承销商及其他信息披露义务人，将严格按照《试点办法》和《业务指南》文件的相关规定和要求及本募集说明书中的约定履行各自信息披露义务。在私募债券存续期间，发行人将切实履行以下信息披露义务： （一）在完成本期债券登记后三个工作日内，披露本期债券的《私募债券发行结果公告》与《募集说明书>。 （二）发行人将在天津股权交易所对本期债券提供转让服务前五个工作日内，披露《关于四川星达建设开发有限公司在天津股权交易所交易系统进行转让的公告书》。 （三）本期债券付息及兑付五个工作日前，发行人将及时披露<私募债券付息公告》或<私募债券兑付公告》。该付息公告包括发行人名称、本期债券简称和代码、债券发行总额、债券存续期间、票面利率、债权登记日、除息日、派息日、派息金额、税务处理、到期兑付日以及兑付金额等内容。

信息披露6.2 （四）若发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东转让其持有的本期债券，发行人将在转让达成后一个工作日内，披露该董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东转让本期债券相关情况。 （五）在私募债券夺续期间，发行人在每个会计年度结束之日起4个月内对年度报告进行披露，年度报告中的财务报告应经会计师事务所审计。 （六）发行人应当与事件发生后两个工作日（含）内及时披露其在私募债券存续期内可能发生的影响其偿债能力的重大事项。

第7章 发行平台介绍

发行平台介绍7.1 天津股权交易所，简称天交所，是经天津市人民政府批准设立的公司制交易所。天津股权交易所2008年9月在天津滨海新区注册营业。2006年国务院发布《推进滨海新区开发开放有关问题的意见》，提出“鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新；在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革，原则上可安排在天津滨海新区先行先试”。2008年国务院在《关于天津滨海新区综合配套改革试验总体方案的批复》中进一步明确：“要为在天津滨海新区设立全国性非上市公众公司股权交易市场创造条件”。 天津股权交易所作为“在天津滨海新区设立全国性非上市公众公司股权交易市场创造条件”的重要平台，借助成熟资本市场成长经验，通过组织开展非上市公司股权融资、挂牌交易，探索建立中小企业、科技成长型企业直接融资渠道，促进非上市公司熟悉资本市场规则，完善公司治理结构，提升核心竞争能力，实现健康快速成长；通过建立和完善市场化孵化和筛选机制，源源不断地为主板市场、中小板市场、创业板市场和境外资本市场培育和输送优质成熟上市后备资源；努力建设一个具有投资价值、充满活力又高度自我稳定的、集中统一的非上市公司股权市场，成为中国主板、中小板、创业板市场的必要补充和重要基础支撑。

第8章 1 2 3 4 行业现状和前景 行业概况 我国基础设施建设投融资与管理模式的发展概况 平昌县县域经济发展与基础设施建设规划 同类信托产品比较 1 2 3 4 第8章 行业现状和前景

行业现状和前景8.1 行业概况 发行人四川星达建设开发有限公司经营内容涉及土地开发整理、市政基础设施建设、房屋工程建筑、道路、桥梁、隧道工程、物业管理、仓储物流、信息咨询服务。在可经营范围内，发行人开展的主要业务内容包括县域内基础设施项目建设、开发，以及基建所需土地的收储整理、经营性资产管理以及以上内容衍生的融资业务等。 基础设施建设投融资与管理服务系衍生自基建行业的服务性行业。公司所开展业务虽为基础设施投资、建设，但并不涉及具体工程设计、施工，仅为基础设施建设项目提供筹集建设资金、工程建设管理服务。该行业系为基础设施建设提供投融资与管理服务的行业，行业前景取决于基础设施建设行业的发展。目前为基础设施建设提供投融资与管理服务的企业多为国有企业，是在政府职能转变过程中，出于政企分开需要而设立的国有企业，且多由政府职能部门与事业，单位转制而来，加之该行业主要服务对象便是政府，因此，该行业仍带有一定程度的行政化特征，因而业务开展的区域性特征明显，某一区域内的业务多由少数几家，甚至一家国有企业垄断，市场化竞争机制尚未引入。 随着BT~BOT、BOO、BLT、BOOT等新的建设模式逐步引入基础设施建设领域，在未来数年的发展中，社会资本参与基础设施建设的程度将不断加深，使政府基础设施建设的资金压力减轻，建设效率也会有明显提升，为基础设施建设提供投融资与管理服务的行业竞争程度将得到提高，尤其是在经营性基础设施领域将给现有企业以越来越大的竞争压力。

行业现状和前景8.2 我国基础设施建设投融资与管理模式发展概况 20世纪80年代以前我国基础设施投融资体制属于典型的政府主导型投融资体制，即政府既是基础设施的投资主体，又是投资活动的管理者；政府财政控制着基础设施建设资金供给渠道并主要依靠财政无偿拨款筹集资金；政府对基础设施实行传统的计划调控和行政管理。20世纪80年代开始的基础设施投融资体制改革则逐渐开始引入市场机制，市场机制的引入体现在两个方面： 一是 投融资渠道与投融资主体的多元化，资金来源由财政拨款转为政府政策性资金拨款、商业银行贷款、政策性银行贷款、企业自有资金、发行债券、股票、利用外资等多种方式，同时形成了中央政府、地方政府和企业集团、私人等多元投资主体； 二是 工程建设管理体制由过去的建设单位自营方式、甲乙方合同制、工程指挥部模式、项目法人责任制等“建设、管理、使用”多位一体化的模式，向社会化、市场化管理模式转变。在这一背景下，基础设施投融资与管理模式不断创新，引入了“代建制”模式、“建造一移交”模式、“建造一运营一移交”模式等多种新模式，既改善了基础设施建设的融资，又提高了工程管理的效率。

行业现状和前景8.2 我国基础设施建设投融资与管理模式发展概况 2004年7月，国务院颁布了《关于投资体剖改革的决定》（以下简称《决定》）， 在《决定》中明确指出：“对非经营性政府投资项目加快推行‘代建制’，即通过招标等方式，选择专业化的项目管理单位负责建设实施，严格控制项目投资、质量和工期，竣工验收后移交给使用单位。增强投资风险意识，建立和完善政府投资项目的风险管理机制。”同年11月16日，建设部制定《建设工程项目管理试行办法》，进一步规范代建制的操作。2005年6月，中央政府投资项目代建制试点工作正式启动。此后，全国部分省市陆续进行了代建制的试点，并出台了相关政策。据了解，目前北京、重庆、上海、深圳、湖北省等30多个省市都实行了政府投资项目代建制。 建设部[2003] 30号《关于培育发展工程总承包和工程项目管理企业的指导意见》文第四点第七条规定：提倡具备条件的建设项目，采用工程总承包、工程项目管理方式组织建设。鼓励有投融资能力的工程总承包企业，对具备条件的工程项目，将达到60%-70%。因此，未来10-20年间，我国的城市化进程仍将保持高速增长，城市人口保持快速增长，城市化率也将以超过1%的速度提高。因此，我国最大的内需在城市化，促进发展最大的潜力也在城市化。 作为城乡一体化必不可少的中间环节，从事城乡基础设施投资建设的企业在经济发展中扮演的角色也将更加重要。但是，城乡基础设施行业属于资本密集型行业，对资金的需求量大，投资周期长，我国的基础设施行业除了本身具有的自然垄断性质，还具有高度的行政垄断，这决定了从事城乡基础设施投资建设的企业大部分具有政府投资性质，只有少数大型的国有企业垄断经营，几乎占领整个市场。

行业现状和前景8.3 平昌县县域经济发展与基础设施建设规划 平昌县，位于四川东北部、米仓山南麓，东接万（源）宣（汉），南抵达（县） 渠（县），西邻仪（陇）营（山），北连通（江）巴（州）。全县幅员2229平方公里，辖44个街道办、乡镇，12个居委会，486个行政村，3960个村民小组，总人口105万人，其中农业人口86万人，耕地面积57.5万亩。系全国扶贫开发工作重点县、省级直管县，也是国家司法部、省发改蚕和省路桥集团定点帮扶县。2013年全县实现地区生产总值102.07亿元，增长10.8%。投资、消费拉动有力，全社会固定资产投资149.1亿元、社会消费品零售总额40.27亿元，分别增长35.1%、14.6%。规模以上工业增加值38.8亿元，增长11.4%；全年用电量3 3亿千瓦时，其中工业用电量增长1 4%。三次产业结构比由上年的25.2:48.42:26.38调整为19.08:52.94:27.98。地方公共财政预算收入4.95亿元，增长35%；税收收入占地方公共财政预算收入的66.43%。城镇居民人均可支配收入18241元、农民人均纯收入6115元，分别增长11 .6%、14.3%。城镇登记失业率控制在4.3%以内；金融机构存贷余额分别增长11.84%、17.87%。

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