PowerPoint Template www.themegallery.com 陈霏

公司简介 浙江康恩贝制药股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）的前身为“兰溪云山制药厂”，成立于1969年，1990年更名为“浙江康恩贝制药公司”。 1992年6月5日，经浙江省股份制试点工作协调小组浙股[1992]5号文批准，本公司由原浙江康恩贝制药公司改制为“浙江康恩贝股份有限公司”，并于1993年1月9日取得注册号为14738561-1的企业法人营业执照。 1999年10月27日，本公司更名为“浙江康恩贝制药股份有限公司”，并向浙江省工商行政管理局申请换领了注册号为3300001000769的企业法人营业执照。 2004年3月12日，根据与上海证券交易所签订的上市协议，本公司股票于2004年4月12日在上海证券交易所上市挂牌交易。 2005年12月9日，本公司股权分置改革方案经本公司股权分置改革相关股东会议审议批准，公司非流通股股东以向社会公众股股东支付总计12,800,000股股票作为对价,获得其所持非流通股份的流通权。 公司股权分置改革方案已于2005年12月21日实施。 Company Logo www.themegallery.com

经营范围 本公司属制药行业。经营范围为：化学原料药、化学制剂、中成药，非酒精饮料，营养食品，蜂产品，医疗保健品，卫生材料及敷料的制造、销售；五金机械，通讯设备（不含无线通讯设备），仪器仪表，医疗器械，电脑软件，建筑材料，化工产品，纺织品，日用百货，家用电器，文化用品，健身器材，汽车配件的销售，技术咨询服务，进出口经营。主导产品：“前列康”牌普乐安片、“乌灵胶囊”、“天保宁” Company Logo www.themegallery.com

主要产品 Company Logo www.themegallery.com

主要产品、市场占有率及竞争对手 前列康牌普乐安片  62%  云南老拨云堂制药公司 昆明保健药厂 甘肃河西制药厂  天保宁牌银杏叶片  20%  江苏扬子江药业集团公司 深圳海王药业公司 上海信谊药厂  天保康牌葛根素注射液  18%  Company Logo www.themegallery.com

财务报表分析 综合分析 盈利能力分析 风险水平分析 经营能力分析 业绩展望 Company Logo www.themegallery.com

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分析 本年度公司主营业务收入增长较大,主要是公司主导产品销售大幅度提高,及购并了浙江康恩贝集团医疗保健公司，主营业务结构发生一定变化，增加了保健品的生产、销售。公司经营活动现金流量充沛，资产周转速度较快，总体经营状况良好。 工业销售比上年增长18.78％，其中药品增长7.63％，其余为保健品增加。商业销售及化学药品比上年下降36.88％、64.67％，主要是本年度本公司的子公司浙江康恩贝医药销售有限公司不再经销原浙江金华康恩贝生物制药有限公司阿乐欣等产品减少了收入。 工业产品、商业产品主营业务利润比上年有所下降，主要是政策和招标等药品经营环境和市场变化，使价格有所下降。 Company Logo www.themegallery.com

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分析 1)资产增加的主要原因是新增债务融资和年度净利润形成的资产。 2）主营业务利润增加的主要因为公司前列康片和胶囊、乌灵胶囊等主导产品收入增加及购新增保健品公司纳入合并范围影响。 3）净利润变化的主要原因是主导产品的销售增长，另外购并保健公司增加利润465万元，证券投资利润320万元。 4）经营活动产生的现金流量净额为7120万元，比上年少4616万元，主要原因是：上年度母公司与子公司康恩贝销售公司票据贴现增加经营活动现金流量，本年度贷款回笼照常。 5）现金及现金等价物净增加净增加变化主要是本年度康恩贝兰溪现代植物药产业园一期工程项目和有关资产售后的投资增加。 Company Logo www.themegallery.com

总资产 三年对比表 主要会计数据 2006年 2005年 2004年 主营业务收入 829,918,749.77 2006年比上年增减(%) 2004年 主营业务收入 829,918,749.77 866,407,567.74 -4.21 603,098,894.16 利润总额 78,063,833.30 68,877,665.57 13.34 48,678,518.47 净利润 56,758,649.33 43,627,546.49 30.10 28,626,581.63 扣除非经常性损益的净利润 40,906,106.94 30,908,932.68 32.34 11,590,635.51 经营活动产生的现金流量净额 71,201,525.20 117,647,281.36 -39.50 65,473,017.29 2006年末 2005年末 本年末比上年末增减(%) 2004年末 总资产 1,255,853,713.72 1,155,628,976.34 8.67 981,413,367.46 Company Logo www.themegallery.com

2006与2005对比 主营收入营业利润率＝营业利润/主营收入 2006主营收入营业利润率＝43914093.79/829918749.77=5.29% 2005主营收入营业利润率＝ 52,992,004.07/866,407,567.74 =6.12% 主营收入营业毛利率＝主营业务利润/主营收入 2006主营收入营业毛利率=434859653.71/ 829918749.77=52.40% 2005主营收入营业毛利率=408,749,143.52 /866,407,567.74 =47.17% 计算表明：本年度企业的基本盈利能力略有上升，将该指标与主营收入营业利润率相比，可以从一个侧面反映企业的风险大小。两指标之差越大，经营风险也越大。 2005年为47.17%－6.12%＝41.05% 2006年为52.40%－5.29%＝47.11％ 这两年变化稍有增大，表明该公司2006年度经营风险水平略有上升 Company Logo www.themegallery.com

净资产收益率（%） 主要财务指标 2006年 2005年 2004年 每股收益 0.414 0.318 30.10 0.21 最新每股收益 2006年比上年增减(%) 2004年 每股收益 0.414 0.318 30.10 0.21 最新每股收益   净资产收益率（%） 10.09 8.18 增加1.91个百分点 5.53 扣除非经常性损益的净利润为基础计算的净资产收益率（%） 7.27 5.80 增加1.47个百分点 2.24 每股经营活动产生的现金流量净额 0.519 0.857 -39.50 0.48 2006年末 2005年末 本年末比上年末增减(%) 2004年末 每股净资产 4.10 3.89 5.40 3.78 调整后的每股净资产 4.07 3.86 5.44 3.74 Company Logo www.themegallery.com

1、主要会计数据和财务指标                                               单位:元 币种:人民币━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━                      本报告期末     上年度期末    本报告期末比上年度期末增减（％）                                                               流动资产          625,611,140.15   629,960,449.69    -0.69                                                                                   流动负债          553,576,602.73   551,783,001.94   0.33                                                                                    总资产            1,159,645,642.23   1,155,628,976.34   0.35                                                                              股东权益（不含少  525,847,549. 42  534,167,938.49   -1.56                    数股东权益）                                                 每股净资产(元)     3.83           3.89          -1.54                    调整后的每股净资  3.80           3.86          -1.55                    产(元)                                                                                  报告期（1－6月）    上年同期 减（％）      本报告期比上年同期增                                                              净利润            19,119,610.93   18,988,815.88   0.69                                                                                      扣除非经常性损益  12,649,327.69   12,155,060.54   4.07                     的净利润                                                     每股收益(元)       0.14           0.138         1.45                     净资产收益率(%)   3.64           3.72          减少0.08个百分点         经营活动产生的现  -6,934,007.65   16,739,544.10  -141.42                  金流量净额                                       ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ Company Logo www.themegallery.com

偿债能力 流动比率＝流动资产/流动负债 2006年流动比率＝ 625,611,140.15/ 553,576,602.73=1.13 2005年流动比率＝629,960,449.69/ 551,783,001.94=1.14 速冻比率＝速冻资产/流动负债 2006年的速冻比率＝0.85 2005年的速冻比率＝0.94 可见，2006年比2005年无多大变化，公司保持着稳定地流动资产和速冻比率，保证短期偿债能力和资金周转。 资产负债率（反映企业资产对付在的担保能力））＝负债总额/资产总额(最高50%）） 2006年的资产负债率＝50.02 2005年的资产负债率＝48.51 资产负债率越小意味着企业资产对短期负债的担保能力越强，债权人的借贷风险越小，因此可以发现该公司对短期负债的担保不强。 Company Logo www.themegallery.com

经营能力分析 存货周转率越快，企业风险水平就越低和盈利能力越高。 2006年存货周转率 ＝3.28 2005年存货周转率 ＝4.64 06年比上年存货周转加快，销售增加，经营效益提高 应收帐款周转率(%) 2006年应收帐款周转率＝ 0.69 2005年应收帐款周转率＝0.81 06年比上年帐款回收难度降低，使得企业拥有更多闲置资金进行生产。 总资产周转率 2006年总资产周转率＝ 0.69 2005年总资产周转率＝0.81 Company Logo www.themegallery.com

康恩贝业绩展望 1、前列康和“天保宁”银杏叶片品牌优势明显，市场认知度高，在未来几年中仍然可以保持10%之上的增长速度；而且该产品获得美国FDA预审，进入美国市场，随着植物药在国际市场认同度的不断提高，公司未来完全有可能在美国创造奇迹。 2、乌灵胶囊已经进入高速增长期，将成为公司的“第二个前列康”。 　　3、06年12月，公司投建的我国最大的植物药产业园---康恩贝(兰溪)现代植物药产业园一期工程竣工投产,形成片剂（胶囊）40亿片、产值6.7亿元的年生产能力。将形成年销售收入66000万元(含税),年税后利润6,700万元。这将给公司带来新的利润增长。 　　4、产业园二期工程正加紧实施,预计2007年底前建成投产。全部项目完成后，产能将达到10亿元以上。该产业园三期项目全部完工后，生产能力可达15亿元至20亿元，利税可达二三亿元。 　　5、06年9月，公司以5000万元收购康恩贝集团医疗保健品有限公司100%股权，该公司拥有口服液1.25亿支，胶囊3亿粒的年生产能力，04年12月份第一批通过了浙江省保健食品GMP审查认证，其贝贝品牌儿童系列产品已确立在浙江儿童保健产品中第一品牌的市场地位。将形成新的利润增长点。 　　6、2007年康恩贝拟非公开发行4280万股本次非公开发行股票募集资金收购金华康恩贝97%的股权。公开发行完成后，公司总股本达到1。8亿股，保守推算，07年金华康恩贝的净利润可实现3000万元，则每股收益增加0。17元左右。金华康恩贝部分化学药07年将进入欧洲市场，未来的增长潜力巨大。 　　7、公司07年将处置兰溪市两处共计6万多平方米的土地，将可以产生可观的非经营收益。具体影响目前难以预测。 Company Logo www.themegallery.com

07年康恩贝股价定位分析 　　康恩贝07年增发后，总股本也仅仅是1.8亿，预计07年每股收益达到0.60左右，相对06年有望实现50％的高增长。未来几年公司将保持持续增长的局面。属于典型的小盘高增长公司。公司的主要产品是植物药，毛利润高达80％，公司产品具有品牌优势和广泛的客户认同。我们比较一下市场类似股票的定价标准，根据07－08守的业绩预测，公司股价未来12个月内的股价合理定位在28元以上。 Company Logo www.themegallery.com

Thank You ! 康恩贝