GTA Information Technology Co., Ltd. CSMAR数据库与实证研究 讲解人：黄其根 金融大数据事业部 深圳国泰安教育技术股份有限公司 GTA Information Technology Co., Ltd.

提纲 一 产品介绍 二 产品使用 三 实证研究

www.gtadata.com What is CSMAR? 完整名称: China Stock Market and Accounting Research Database (CSMAR®) 巨大且多元的数据库 设计参考: CRSP、COMPUSTAT CSMAR 的用途? 提供完整的数据库给: 高等教育機構 金融機構與證券 社會科學研究機構 …… The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

GTA 代表性客户 Who are using? The GTA Solution www.gtadata.com ——High Quality , Relevant , Comprehensive

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CSMAR 产品介绍 中国经济金融系列研究数据库 国泰安公司借鉴CRSP、COMPUSTAT等国际知名数据库的成熟经验开发。 被诺贝尔获得者Robert William Fogel 高度认可 作为大中华地区唯一的数据提供商加入美国沃顿商学院WRDS研究数据服务体系

产品介绍 学术研究数据和资讯类数据的比较 学术研究数据 资讯类数据 用途 实证学术研究 投资者即时市场操作 数据特点   学术研究数据 资讯类数据 用途 实证学术研究 投资者即时市场操作 数据特点 侧重于数据的深度和广度，强调对原始数据的深层专业加工、整理，属精准数据。并结合实证研究专题，按研究方向对海量数据进行分门别类，满足不同研究者的需求，帮助研究者最快和最方便的构建研究模型。 侧重于实时信息和数据的原发性，没有对原始数据进行深层加工，仅仅是对数据做了初次收集。 代表 国泰安CSMAR、美国CRSP、COMPUSTAT Bloomberg 、路透终端、国泰安资讯系统

产品介绍 CSMAR的构成 14个系列 104个数据库 20,000多个字段

产品介绍 CSMAR的构成 14个系列 104个数据库 20,000多个字段

产品优势 国际标准 结构化数据建模 结构设计借鉴芝加哥大学CRSP、标准普尔Compustat、纽约交易所TAQ、ISDA，Thomson、GSIOnline等国际知名数据库的专业标准。

产品优势 国际标准 数据内容 覆盖了宏观经济、行业经济、上市公司、股票市场、基金、债券、股指期货、商品期货、港股等领域，包括结构化的财务报表、交易行情以及非结构化的新闻资讯、研究报告、公司公告数据等。 时间区间及容量 宏观经济：1949年至今， 上市公司及股票交易：1990年至今， 基金数据：1998年至今， 商品期货：1998年至今， 股指期货：2010年至今 全面完整

产品优势 国际标准 全面完整 提供股票交易的多维个股及市场回报率衍生字段，不同计算角度的财务比率指标，上市公司高管个人特征信息，公司实际控制人股权性质等 深度衍生

产品优势 国际标准 全面完整 深度衍生 采集 24×7不间断滚动更新 自动化为主的数据采集模式，提升采集效率 快速及时

产品优势 国际标准 全面完整 深度衍生 快速及时 质量精准 美国沃顿商学院，选用CSMAR数据作为大中华区唯一的数据提供商，纳入其沃顿研究服务体系(WRDS)，为全世界的高校学者提供研究数据服务。 摩根斯坦利，选用CSMAR数据作为基础，编制MSCI-A股指数（第一个精确反映中国股票市场行业结构的A股指数），为全世界的投资者提供投资数据服务。 1,000多家国内外高校、金融机构客户的共同选择，16,000篇研究论文的精确鉴证，还有不计其数的投资交易人员的一致青睐。 连续5年与证监会投资者保护基金公司合作完成上市公司评价研究 深度衍生 快速及时 质量精准

三种数据提供方式 网络版查询系统 终端查询系统 其他平台API接口 www.gtarsc.com 多用户使用 简捷和随时随地 的数据服务 程序语句访问 强大的外生兼容性

如何使用 CSMAR? The GTA Solution www.gtadata.com ——High Quality , Relevant , Comprehensive

CSMAR 操作系统 CSMAR Solution http://us.gtarsc.com/ CSMAR 4.0 www.gtadata.com CSMAR Solution http://us.gtarsc.com/ CSMAR 4.0 The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

CSMAR 使用 The GTA Solution 首先, 选择你有兴趣的系列 www.gtadata.com ——High Quality , Relevant , Comprehensive

CSMAR 使用 The GTA Solution 接著, 选择特定部分的数据, eg. Basic Data, or Index. www.gtadata.com CSMAR 使用 接著, 选择特定部分的数据, eg. Basic Data, or Index. The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

CSMAR 使用 The GTA Solution 样本数据 样本数据下载 www.gtadata.com ——High Quality , Relevant , Comprehensive

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为什么要实证研究？ 在经济金融领域80%的研究论文采用实证研究方法！ 实证VS理论 实证研究可以检验理论的正确性； 实证研究：以事实、实际情况和收集到的数据为对象，通过分析、计算、实验、研究，解释和预测社会科学实务，回答“实际是什么”的问题。 实证VS理论 实证研究可以检验理论的正确性； 实证研究可以挑战理论并推动理论的发展； 实证研究为定量研究人类活动的净效应提供了科学手段。 在经济金融领域80%的研究论文采用实证研究方法！

实证研究的要素 假设 结论 模型 实证的 要素 推理 数据 检验

时间去哪了？

缺乏 缺乏 缺乏 缺乏 数据 无法实证研究 精准数据 结论不准确，研究无意义 权威数据 研究结果得不到认可 专业数据 花大量时间处理数据 怎么办？

实证研究的步骤 研究结论 数据收集 The GTA Solution www.gtadata.com 数据 选择研究主题 处理与分析 Topic: 公司规模与分析师盈馀预测误差的关联？ 1. 选择分析师预测数据库. 2. 选择预测与实际盈馀数据字段. 3. 选择公司代码或期间. 4. 选择下载数据格式. 统计软体应用, e.g, SPSS, SAS, Matlab, Eviews softwares 进行数据处理或模型测试. 获得研究结论 The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

数据收集 The GTA Solution 1. 选择分析师预测数据库. 2. 选择预测与实际盈馀数据字段. www.gtadata.com 数据收集 Example: 公司规模与分析师盈馀预测误差的关联？ 1. 选择分析师预测数据库. 2. 选择预测与实际盈馀数据字段. The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

数据收集 The GTA Solution 3. 选择公司代码或期间. www.gtadata.com 数据收集 Example: 公司规模与分析师盈馀预测误差的关联？ 3. 选择公司代码或期间. you can select the code import template in TXT or XLS, and then input the codes you want. Select year,month,day The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

数据收集 The GTA Solution 4. 选择下载数据格式. www.gtadata.com 数据收集 Example: 公司规模与分析师盈馀预测误差的关联？ 4. 选择下载数据格式. The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

数据收集 The GTA Solution 4. 预览数据 www.gtadata.com 数据收集 Example: 公司规模与分析师盈馀预测误差的关联？ 4. 预览数据 The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

数据收集 The GTA Solution 5. 下载数据与存档 www.gtadata.com 数据收集 Example: 公司规模与分析师盈馀预测误差的关联？ 5. 下载数据与存档 The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

数据处理与分析 The GTA Solution 将数据导入统计软体进行分析: SAS, Eviews www.gtadata.com Example: 公司规模与分析师盈馀预测误差的关联？ 将数据导入统计软体进行分析: SAS, Eviews The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

研究结果 The GTA Solution Avg. Diff Min. Diff Big Firms （N=50） 211.08% www.gtadata.com 研究结果 Example: 公司规模与分析师盈馀预测误差的关联？ Avg. Diff Min. Diff Big Firms （N=50） 211.08% 1.34% Small Firms 260.26% 2.76% The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

研究结果 The GTA Solution 同业比较 (2008-2014) TA (2014) (10K) Avg. Diff www.gtadata.com 研究结果 同业比较 (2008-2014) TA (2014) (10K) Avg. Diff Max. Diff Min. Diff 上海医药 6434056 28.93% 93.63% 0.62% 京新药业 206466 63.25% 128.57% 14.75% The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

研究结果 The GTA Solution 总结: 公司规模会影响分析师预测的误差程度。 www.gtadata.com 研究结果 Example: 公司规模与分析师盈馀预测误差的关联？ 总结: 公司规模会影响分析师预测的误差程度。 小型公司的预测误差大于大型公司，因为相对于大型公司，小型公司通常是比较少被关注和较少信息。 The GTA Solution ——High Quality , Relevant , Comprehensive

实证研究 会计稳健性与银行借款契约 （中央财经大学会计学院 自然科学基金资助项目） 会计稳健性在银行借款契约中居于重要地位。借款人采用高水平的稳健性可以帮助银行降低风险，相应地，银行会提供一定的优惠作为回报。对上述问题进行了实证检验。结果发现，企业的会计稳健性越强，企业获得的每笔贷款金额越大，贷款期限越长，贷款的利率越低。另外，我们发现在法制环境越好，优惠政策越多，政府干预越少的地区,上述关系更为显著。

实证研究 会计稳健性与银行借款契约 被解释变量：贷款金额（Lnloans） 贷款期限（Lnterm） 贷款利率（Adjust Ｒate） 解释变量：上一期贷款金额（Loant － 1） 期末总资产（Size）取对数 资产负债率（Leverage） 净资产收益率（ROE） 固定资产、土地等资产占总资产的比例(Tangibility) 第一大股东持股比例( Shareholding) 企业的性质( SOE) 贷款银行性质( Bank4)

实证研究 会计稳健性与银行借款契约 该研究大部分数据均来自于CSMAR数据库 CSMAR对应数据库： 上市公司银行贷款数据库 中国上市公司财务报表数据库 中国上市公司股东研究数据库 中国银行财务研究数据库 中国上市公司股权性质研究数据库

实证研究 内部控制、并购整合能力与并购业绩 （厦门大学管理学院 自然科学基重点金资助项目） 围绕企业并购活动，以2008—2009 年已完成交易且上市公司为收购方的并购事件为样本，进行实证检验，结果发现: 收购方的内部控制质量越高，并购完成当年及其后3 年内破产风险增大的幅度越小、并购业绩也越好。这说明，高质量的内部控制有助于增强企业并购后的整合能力，从而提高并购业绩。

实证研究 内部控制、并购整合能力与并购业绩 相关变量： 破产风险Zi（根据Altman ( 1968) 的Z 指数计算的破产风险，该值越大破产风险越小） 并购业绩Fi 内控质量ICQ 产权性质SOE 并购经验EXMA 交易规模TＲADE 标的类型BID 支付方式PAY 企业规模SIZE 现金流CFO

实证研究 内部控制、并购整合能力与并购业绩 该研究大部分数据均来自于CSMAR数据库 CSMAR对应数据库： 上市公司内部控制研究数据库 中国上市公司财务报表数据库 中国上市公司并购重组研究数据库 中国上市公司股权性质研究数据库

实证研究 Morningstar Do managers eat their own cooking?

实证研究 数据来源 研究问题 CSMAR上市公司人物特征研究数据库 CSMAR中国股票市场交易数据库 年末持有股数 CSMAR中国股票市场交易数据库 个股回报率 研究问题 中国上市公司董监事、高管团队持股金额股市报酬

2012 Group Ownership Ranking Avg. Group Ownership Value 实证研究 2012 Group Ownership Ranking Avg. Group Ownership Value 2013 Avg. Monthly Returns Low 10,259 1.65% Medium 36,802,259 1.84% High 328,993,670 2.52%

实证研究 研究问题 数据来源 中国股票型基金的绩效持续性 CSMAR中国开放式基金市场研究数据库 基金类型(契约型、ETF…) 基金投资类型(股票型、债券型…) 净值增长率

实证研究 2010 Fund Name Avg. Monthly Ret. Ranking (N=300) 银华锐进 5.29 1 光大保德信中 3.43 2 海富通中小盘 3.21 3 嘉实价值优势 3.05 4 华商盛世成长 2.85 5

实证研究 2010 2011 Fund Name Avg. Monthly Ret. Ranking(N=300) 银华锐进 5.29 1 -6.08 398 光大保德信中 3.43 2 -2.82 302 海富通中小盘 3.21 3 300 嘉实价值优势 3.05 4 -2.16 186 华商盛世成长 2.85 5 -2.66 276

实证研究 2011 Fund Name Avg. Monthly Ret. Ranking (N=403) 银华瑞吉 0.60 1 银华金利 0.53 2 建信稳健 0.52 3 深成收益 0.37 4 中银中小盘成 0.20 5

实证研究 2011 2012 Fund Name Avg. Monthly Ret. Ranking (N=403) 银华瑞吉 0.60 1 0.43 337 银华金利 0.53 2 -0.27 494 建信稳健 0.52 3 0.20 401 深成收益 0.37 4 0.45 328 中银中小盘成 5 -0.36 507

实证研究 2012 2013 Fund Name Avg. Monthly Ret. Ranking (N=556) 银华鑫利 19.19 1 -2.14 620 交银等认 14.88 2 0.06 453 深成进取 6.70 3 -2.69 624 国投瑞银瑞福 6.68 4 0.01 464 上投优先 5.30 5 3.04 30

实证研究 绩效难持续的可能原因 基金资产规模扩大,投资冲击成本变高 基金的总开销过高

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