财务管理 谢慕龄 13751821125 13751821125@139.com

成绩考核 平时成绩(30%) 考勤(10%) 课堂表现(10%) 作业(10%) 期中测试(10%) 期末考试(60%)：闭卷笔试

平时成绩评分标准 考勤为扣分项： 无故旷课 2分/次，总计10分，扣完为止； 旷课5次以上取消期末考试资格。 课堂表现为加分项： 回答问题2分/次，总计10分，加满为止。 作业为评分制： 平时作业成绩*10%

理财格言 1.风险是一把双刃剑，既能使你成为富翁，也能够让你变成乞丐，永远不要高估或低估它； 2.不要把鸡蛋都放在一个“篮子”里，因为一旦“篮子”出现意外，所有“鸡蛋”都会破碎； 3.不要过分迷信别人能为自己理好财，委托理财也可能成为一个甜蜜的陷阱； 4.不要随波逐流，投资理财应注意实用性及整体收益； 5.对个人的理财而言，不要高成本负债； 对公司理财而言，也不能没有负债； 6.用别人的钱做自己的事才是理财的最高境界，理财需要无赖行为； 7.你不理财，财不理你。

财务管理－－公司理财 关键：是用别人的钱(Other People’s Money, OPM),无论是权益资本还是债务资本 他人的钱不是免费（easy money），必须要有回报 由此带来理财的活动，目标为出资人创造价值（或财富） 融资决策：如何得到他人的钱 投资决策：如何用好他人的钱 经营决策：提供现金 分配决策：如何分配盈利

以投资决策为例 2012年加多宝用6000万元巨资签下了《中国好声音》的冠名权！据加多宝品牌总监王月贵介绍，这是加多宝的一次豪赌。而该节目的火爆程度，显然超越了多数观众和饮料业内人士的预期。其中，主持人华少用47秒钟时间复读机一样念完的350个字广告词，让加多宝“还是原来的配方，还是熟悉的味道，怕上火喝加多宝”的广告词深入人心。

在超市购物时，更多的人会选择加 多宝，而不是王老吉； 据2012年前三季度饮料行业调研数 据，加多宝位居罐装饮料销量第一 ！该数据显示在凉茶市场中，加多 宝占73.0%，王老吉仅为8.9%。 加多宝的红罐凉茶2012年销售了160 亿元，是销量早就超过罐装可口可 乐的饮料。 据称，加多宝以2亿天价获得2013 年《中国好声音》第二季独家冠名 权，相较于去年的6000万，飙升了2 倍多。

项目决策——融资、投资、资金运营、收益分配 财务管理与会计的区别 会计 财务管理 学习内容 做账——确认、计量、记录、报告 项目决策——融资、投资、资金运营、收益分配 侧重点 事后核算， 重在“算” 事中管理，重在“理” 目标 提供真实、公允、及时的会计信息 企业（相关者）利益最大化 计算基础 权责发生制 收付实现制

全书内容结构介绍 第一部分：财务管理基础知识 第二部分：财务管理核心内容 第三部分：财务管理辅助内容

第一章 总论

第一章 总论 第一节 财务管理概述 第二节 财务管理的目标和体制 第三节 财务管理的环境

重点和难点 重点： 第一节 财务管理的内容 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的环境 难点： 财务管理的目标 财务管理的金融环境

第一节 财务管理概述 企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。 一、财务管理的概念 二、财务活动 销售 供应 生产 货币资金 G 第一节 财务管理概述 一、财务管理的概念 企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。 二、财务活动 企业的财务活动又称资金运动。 资金运动： 销售 供应 生产 货币资金 G 储备资金 生产资金 成品资金 货币资金 G*

财务活动 筹资活动 利润分 配活动 投资活动 资金营 运活动

筹资动因：生产经营或扩展规模 筹资来源：权益资本、负债资本 关键问题：如何提高筹资效益 确定合理资本结构（权益资本和负债资本 （一）筹资活动 比例）

对内投资 （二）投资活动 对外投资 关键问题：如何提高投资效益 购买股票 购买固定资产 购买债券 购买存货 联营投资 人力资源培训 ……

（三）资金营运活动 材料采购 存货管理 工资支付 债权债务结算 …… 关键问题 如何提高运营效率？

按照国家法定程序和办法对企业净利润所进行的分配 （四）利润分配活动 按照国家法定程序和办法对企业净利润所进行的分配 股东收益 利润留存 关键问题 利润这块饼子怎么切？（确定合理的分配规模和分配方式）

三、财务关系 指企业在组织财务活动的过程中与有关各方发生的经济利益关系。

职工 投资者 企业 内部 单位 债权人 受资者 政府 债务人 供货商 客户

四、财务管理特点 价值管理 综合性 广泛性

财务决策 财务预测 财务预算 五、财务管理的环节 财务分析 财务控制

第二节 财务管理的目标与体制 财务目标有以下四种主要观点： 利润最大化 资本利润率最大化/每股利润最大化 企业价值最大化/股东财富最大化 第二节 财务管理的目标与体制 财务目标有以下四种主要观点： 利润最大化 资本利润率最大化/每股利润最大化 企业价值最大化/股东财富最大化 相关者利益最大化

MT企业财务管理目标选择

(一)基本案情 化名MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门 ——某地区煤炭管理局任命。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务，下图是该厂1975年至1979年间的生产统计。

MT企业生产任务完成统计表 产量 (万吨) 产值 (万元) 计划 实际 增减 1975 14 16 2 560 640 80 1976 16.5 2.5 660 100 1977 15 18 3 600 720 120 1978 19 4 760 160 1979 20 800 合计 74 89.5 15.5 2960 3580 620

由于MT企业年年超额完成国家下达的生产任务，多次被评为红旗单位，矿长王宏志也多次成为地区劳动模范。MT企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗?车辆够用吗?王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下仓库。参观团所见：仓库堆满了尖镐、铁锹等备用工具，足可以放心地使用3年，车库停放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。有人用手一擦，惊叹道：呵，全是新车，你们企业真富有!

进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MT企业昼夜之间产生了危机感，好在王宏志矿长能够解放思想，大胆改革。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人员素质大幅度提高，队伍壮大到400人。人员管理方面打破大锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；物资管理方面实行限额领料、定额储备、定额消耗制度；成本管理方面推行全员负责制；生产管理方面实行以销定产，三班工作制；销售管理方面实行优质优价，送货上门制度等。

按王矿长的话讲：我们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。

MT企业1985—1989年间的生产经营统计表 年限 1985 1986 1987 1988 1989 合计 煤炭产量(万吨) 30 37 32 28 26 148 营业收入(万元) 3000 3200 3360 3380 16140 营业成本(万元) 1800 1920 1760 1820 1690 8990 营业利润(万元) 1200 1280 1440 1540 7150

MT企业从规模上毕竟属于中小企业，进入九十年代随着市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业不得已走上了股份制改造之路，1994年10月，国家将MT企业的净资产2000万元转化为2000万股，向社会发售，每股面值1元，售价2元，民营企业家石开购得1000万股，其余股份被50位小股东分割，石开成为当然董事长，经董事会选举，董事长任命，杨记担任MT股份有限公司总经理。辛苦工作几十年，卓有贡献的矿长王宏志就此哀叹地离休了。

MT公司成立之后，决策层开始考虑负债融资问题，目标资本结构：自有与借入之比为1：1；其次要考虑的是更新设备，引进先进生产线等重大投资问题。董事会决议：利用5年左右时间使企业的生产技术水平赶上一流，企业产品在本地区市场占有率达到20％，在全国市场占有率达到3％，资本(自有资金)报酬率达到26％，股票争取上市并力争使价格突破15元／股。

(二)分析要点 1．MT公司财务管理目标的演进过程。 2．各种财务管理目标的优点及其局限性。

1.利润最大化 财务管理工作的最终目标是不断增加企业利润，使企业利润额在一定时期内达到最大

案例： 天利公司开会讨论两个经营方案，年利润资料如下（万元） 年份 1 2 3 4 合计 甲方案 500 600 2200 乙方案 2000

案例： 天利公司开会讨论两个经营方案，年利润资料如下（万元），假设年利率10%。 年份 1 2 3 4 合计 甲方案 100 1000 2200 乙方案 90 2180

优点：容易考核；适用范围广 缺点 没有考虑时间因素 没有考虑所获利润和投入资本的关系 没有考虑获取利润所承担的风险大小 可能会导致短期行为

2.资本利润率最大化/每股利润最大化 目标：企业投资者资本收益达到最大。 股份制企业：税后利润/普通股票数 非股份制企业：税后利润/资本额

优点 把企业利润和股东投入的资本或股本联系起来 缺陷 未考虑了风险因素（市盈率） 考虑了资金的时间价值 不能避免短期行为

3.企业价值最大化/股东财富最大化 企业价值是指企业全部资产的市场价值，反映企业潜在的或预期的获利能力

优点 考虑了资金时间价值和风险因素 反映了对企业资产保值增值的要求 有利于客服管理上的片面性和短期行为 有利于社会资源合理配置

缺点 股价是受多种因素影响的结果，不一定能够直接揭示企业获利能力； 现代企业不少采用环形持股的方式，法人股东对股票市场的敏感程度远不及个人股东； 对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。

4、相关者利益最大化 在市场经济中，企业的理财主体更加细化和多元化。股东作为企业所有者，在企业中承担着最大的权利、义务、风险和报酬，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。

相关者利益最大化目标的具体内容包括如下几个方面。 （1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。 （2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。 （3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。

（4）关心本企业普通职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力为企业工作。 （5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。 （6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。 （7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。 （8）保持与政府部门的良好关系。

以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下几方面优点。 （1）有利于企业长期稳定发展。这一目标注重企业在发展过程中考虑并满足各利益相关者的利益关系。 （2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。 （3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。 （4）体现了前瞻性和现实性的统一。

二、财务管理目标的协调 1.所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾：享受成本 协调措施 解聘 接收 激励

2.所有者与债权人的矛盾与协调 主要矛盾 投资于风险更高的项目 发行新债券或举借新债 协调措施 在合同中加入限制性条款 收回借款或停止借款

试题链接：下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。 A.解聘 B.接收 C.激励 D.停止借款

四、财务管理的体制 一、企业财务管理体制的一般模式 集权 分权 集权和分权结合

案例讨论 天华化工集团有30家子公司，各子公司财务独立，都有财权，导致集团公司整体费用居高不下，老板一气之下撤销子公司财权，所有财务工作归集体总部管，签单权收归老板自己，但费时费力，你如何帮他解决问题？

一个中国老太太和一个美国老太太在天堂相遇，谈起了在人间的一生。美国老太太说：“我辛苦了30年，终于把住房贷款都还清了。”中国老太太说：“我辛苦了30年，终于攒够了买房的钱。” 美国老太太在自己买的房子里住了30年，后半生都在还款；而中国老太太后半生一直在存款攒钱，刚攒够了买房的钱，却去了天堂，无福享受自己买的新房。美国人的消费观优于中国人：美国人超前消费，享受人生；而中国人辛苦一辈子，却不懂得享受或者来不及享受。故事有时也被一些学者提起，作为中西方文化比较的范例。不应忽视故事的续集和前传！！！

财务管理环境 第一个问题：借钱是要利息的，利息率是多少在故事中没提。（金融环境） 假设房子50万，全额贷款 中国住房贷款： （1）商业贷款：利息率6.55%，30年，约170万； （2）公积金贷款：利息率4.5%,30年，约130万； 美国住房贷款：30年期贷款利率3.4%，约120万；

财务管理环境 第二个问题：中美两国的税收制度是不一样的，故事中没提。在中国房子买卖均收重税。而美国支持消费，不但买房不交税，若是贷款买的房，国家还要退所得税。而且买房后若又买更贵的房子，连卖房都免税。这里又差了一笔钱。（经济环境）

财务管理环境 第三个问题：中美两国的社会保障制度是不一样的。（法律环境） 美国的社会保障制度较为健全和完善。 中国的社会保险制度目前还在构建和完善的阶段。

第三节 财务管理的环境 内部环境 外部环境 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务 第三节　财务管理的环境 　　财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务 管理产生影响作用的企业内外的各种条件或因素的统称。 内部环境 外部环境

内部环境 采购环境 销售环境 生产环境

外部环境 经济环境 法律环境 金融环境

经济环境 主要研究影响企业进行财务活动的各种宏观经济状况。包括： 经济周期 经济政策 经济发展水平

经济发展阶段和经济周期对企业理财的影响 复苏 繁荣 衰退 萧条 增加厂房设备 扩充厂房设备 停止扩张 建立投资标准 复苏 繁荣 衰退 萧条 增加厂房设备 扩充厂房设备 停止扩张 建立投资标准 实行长期租赁 继续建立存货 出售多余设备 保持市场份额 建立存货 提高价格 停止长期采购 缩减管理费用 引入新产品 开展营销规划 削减存货 削减存货 增加劳动力 增加劳动力 停止雇员 裁减雇员

经济政策 企业财务人员应研究不同的经济政策，对企业理财活动可能造成的影响，趋利除弊，使经济政策更好的为企业理财服务。

金融环境 企业投资和经营所需要的资金，除了来自于自有资金外，主要从金融机构和金融市场取得。 金融政策的变化，将影响企业筹资与投资的效果。

金融环境因素主要有： 金融机构 金融市场：资金供应者和资金需求者、金融工具、交易价格、组成方式 利息率

金融机构 中央银行—中国人民银行 国有商业银行：四大银行 银行业金融机构 商业银行 其他商业银行：交通银行、广发银 行、光大银行等 银行业金融机构 商业银行 其他商业银行：交通银行、广发银 行、光大银行等 政策性银行：中国进出口银行、国家开发银行、中国农 业发展银行 其他金融机构：保险公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、金融租 公司等

金融市场的分类 货币市场（短期金融市场）：短期资金交易 资本市场 （长期金融市场 ） 一级市场 二级市场

货币市场：期限在1年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场。 交易品种有: 商业票据、国库券（国债）、可转让大额定期存单、回购协议等

资本市场：期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的市场。 一级市场：证券的发行 二级市场：证券的流通

上海证券交易所

利息率 利率对财务决策影响很大 借贷资金的交易价格 资金需求者的资本成本 资金供给方可以得到的投资报酬 财务决策中一个重要的机会成本 宏观经济中最为重要的经济变量之一 准确预测利息率可以对未来的经济走势作出合理的判断。

1、 纯利率 指没有风险、没有通货膨胀情况下的资金均衡利率。 资金供求关系影响纯利率。 真实世界中并不存在 常常用无通货膨胀情况下的短期国债的收益率来表示纯利率。

利率的一般计算公式 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率

法律环境 企业组织法规 税法 财务法规 其他法规