-----中国城投公司协作联络会 国资委研究中心 楚序平 兰州 2015年9月17日 城投企业改革发展 有关问题 -----中国城投公司协作联络会 国资委研究中心 楚序平 兰州 2015年9月17日

一、制度变革的形势 二、政府监管体制改革 三、城投企业改革

一、制度变革的形势 一是经济形势倒逼改革 2015年上半年，面对复杂的国内外经济环境和不断加大的下行压力，党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基调，科学精准实施宏观调控，坚定不移推进体制改革与制度创新，国民经济运行处在合理区间，主要指标逐步回暖，呈现缓中趋稳、稳中有好的发展态势。上半年国内生产总值29.69万亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。 3

一、制度变革的形势 1.全国用电量。同比增长1.3%，创35年来新低，全国工业用电量18904亿千瓦时，同比下降0.4%； 2015年1-6月，克强指数 1.全国用电量。同比增长1.3%，创35年来新低，全国工业用电量18904亿千瓦时，同比下降0.4%； 2.货运量。全国铁路完成货运量17亿吨，同比下降10.1%；全国公路完成货运量162.9亿吨，同比增长6.2%，增速连续5年下滑。 3.贷款。上半年人民币贷款增加6.56万亿元，比去年同期多增5371亿元，比增8.9%，M2余额同比增长11.8%。 4

一、制度变革的形势 2015年1-6月，社会消费品零售总额14.2万亿元，同比名义增长10.4%。进出口总额115316亿元人民币，同比下降6.9%。固定资产投资23.7万亿元，同比名义增长11.4%。同期，中央企业累计实现销售收入11万亿元，同比下降8.4%；实现利润6428.4亿元，同比下降5.4%。 增长率下降，总需求不足，我国经济面临巨大下行压力，各类宏观总体指标下滑较明显，并超越市场预期，企业绩效恶化、地方债务风险恶化、资源环境约束、产能过剩、房地产周期调整等风险和问题,形势越来越严峻。出路只有一条----改革创新 5

一、制度变革的形势 二是三中全会引导改革 党的十八届三中全会通过了《关于全面深化改革的决定》指出：要坚持社会主义市场经济改革方向，以促进社会公平正义、增进人民福祉为出发点和落脚点，进一步解放思想、解放和发展社会生产力、解放和增强社会活力，努力开拓中国特色社会主义事业更加广阔的前景。全面深化改革的总目标是完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。

一、制度变革的形势 2015年7月17日上午，习近平总书记考察中国中车长春轨道客车股份有限公司和东北工业集团长春一东离合器股份有限公司时提出新的“两个毫不动摇”：国有企业是推进现代化、保障人民共同利益的重要力量，是国民经济发展的中坚力量，要坚持国有企业在国家发展中的重要地位不动摇，坚持把国有企业搞好、把国有企业做大做强做优不动摇，对国有企业要有制度自信。

一、制度变革的形势 2015年7月17日上午，习近平总书记考察中国中车长春轨道客车股份有限公司和东北工业集团长春一东离合器股份有限公司时，提出“三个有利于”标准：推进国有企业改革，要沿着符合国情的道路去改，要遵循市场经济规律，也要避免市场的盲目性。国有企业改革要有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能。要推动国有企业不断提高效益和效率，提高企业竞争力和抗风险能力，完善企业治理结构，在激烈的市场竞争中游刃有余。

一、制度变革的形势 国企改革的顶层设计——《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称《指导意见》）已于2015年9月13日正式公布。

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一、制度变革的形势 三是城投发展需要改革。由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，拥有独立法人资格的经济实体的城市投资公司，目前，全国主要地级市甚至县级市都有城投公司，为我国城市地铁、高铁、高速、市政公用事业、保障房建设等重大项目融资、带动地方经济发展做出了巨大贡献。 13

一、制度变革的形势 政策环境变化。2014年以来，贯彻落实十八届三中全会财税体制改革“建立全面规范、公开透明的现代预算制度”和“调整中央和地方政府间财政关系，建立事权和支出责任相适应的制度”两大目标，中央政府大力推进“建立以地方政府债券为主的地方政府举债融资机制”改革，规范地方政府债务管理政策，财政部、发改委、银监会等多部委多文件从严规范了从尽职调查、资产质量、融资成本、政府债务风险等约束性要求，2014年10月，国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》，明确规定“政府债务不得通过企业举借，剥离融资平台公司政府融资职能”。 14

一、制度变革的形势 一般来说，学术界认为，城投公司转型发展的问题： 第一，政企不分、市场化不足问题。城投公司融资大多依托政府信用，自身融资实力弱。地方融资平台名义上是公司，但实际上是政府的融资工具，运行机制行政色彩。作为融资平台，政府普遍抱着“能融尽量多融”的心理，使得融资平台的债务具有盲目扩张的冲动。平台运营导向缺乏市场化约束，运营效率不高，作为市场主体的业绩不佳，企业可持续发展能力严重缺乏。 15

一、制度变革的形势 第二，优质经营性资产及项目少，运作能力弱。城投公司资产大多为公益性资产，缺乏用于融资的优质经营性资产，导致城投公司融资能力偏弱。且城投公司投融资结构性风险集中，大多为基础设施项目，资金量大、期限长、回报低，导致城投现金流缺乏问题。现金流缺乏已经成为制约公司扩大再融资的瓶颈。 第三，企业管理水平亟待提高。普遍缺乏高效的企业管理运作机制和理念，缺乏金融投资管理的专业人才知识，如何运用现代管理手段运营城投公司，通过投资、并购、转让、重组等手段加快国有资产流动，实现国有资产保值增值，增强可持续发展能力有待提高。 16

一、制度变革的形势 第四，融资渠道单一、负债率高、风险较大。一些城投公司未形成多元化融资渠道，直接融资不发达，过度依靠银行贷款，对外融资多是银行的长短期商业贷款。一方面由于一些城建项目收益不高，引起银行慎贷程度越来越高，另一方面城投公司资产负债率越来越高，债务偿还难以保障。且缺乏很好的债务偿还机制。 17

二、政府监管体制改革 　　　《关于深化国有企业改革的指导意见》，9月13日向社会公布了。《指导意见》全面部署了国资委从“管人管事管资产”向“以管资本为主”的转变，改革措施更加注重改革的精准性，坚持改革奔着问题去，有什么问题，就改什么问题；什么问题突出，就重点改什么问题。更加注重改革的规范性，先定规则再改革，依法有据搞改革。更加注重改革的系统性，国有企业改革已经形成“1+N”文件体系，强化改革措施之间的协同配合。 政府体制改革的核心，是法无授权任何部门和机构不得干预国有企业，营造公平竞争的市场环境，把国有企业培育成独立自主、充满活力的市场经济主体，增强国有企业活力、提高国有企业效率。

二、政府监管体制改革 一是大力推进政企分开改革，政府机构的简政放权。核心是把企业经营管理权下放给企业。新一届政府以来，国务院取消下放的行政审批等事项已逾500项,而本届政府成立之初的承诺是,任期内至少要取消、下放现有1700多项行政审批事项的三分之一。要建立权力清单制度,锁定了改革和管理的底数,提高改革政策的含金量。 19

二、政府监管体制改革 二是大力推进政资分开，国有资本集中统一监管。截至2014年底，除了中国铁路、中国烟草、中国邮政外，72个中央部委管理了8843户企业，资产13150亿元，从业人数236万。 《指导意见》提出，要推进经营性国有资产集中统一监管，稳步将党政机关、事业单位所属企业的国有资本纳入经营性国有资产集中统一监管体系，具备条件的进入国有资本投资、运营公司。加强国有资产基础管理，按照统一制度规范、统一工作体系的原则，抓紧制定企业国有资产基础管理条例。

二、政府监管体制改革 完善国有资产管理体制。要在顶层设计方面，进一步明确国有企业改革的目标体系和性质定位。进一步明确国有企业治理体系现代化的总体目标，明确国家所有权政策体系，明确国家对国有企业的重要政治目标、经济目标和社会目标。 完善国家出资人机构。符合中国社会主义市场经济原则,大力推进政企分开、政资分开、所有权和经营权分开。OECD模式：分权模式、双部门模式、集权模式，国资委的定位。

二、政府监管体制改革 三是大力推进所有权和经营权分开，以管资本为主加强国有资产监管。国资委存在管得过多过细、干预企业自主权问题。国资委张毅主任在12月21日全国会议上指出：国资委的改革不是修修补补，而是要痛下决心，以壮士断腕的精神，有的要伤筋动骨，有的要脱胎换骨，加大简政放权力度，不该管的和可管可不管的坚决不管，该放的要彻底放到位。推动国有资产监督管理机构实现职能科学、权责法定，法定职责必须为、法无授权不可为，形成勇于负责、敢于担当，坚决纠正不作为、乱作为，坚决克服慵懒、懈怠。

二、政府监管体制改革 国资委贯彻党的十八大精神，遵循公司法规范，加快清理国资监管审批事项，制定出资人审批事项清单，调整国资委职能。已经取消下放70项监管事项,今年提出10个大类28项职能清单.四个试点之“对规范的董事会授权”试点。对运作规范的董事会，探索授予部分出资人在重大决策、高级管理人员任免、经营业绩考核、激励约束等权力，探索董事会选聘总经理，目的是将董事会建设成有效的董事会，彻底解决“花瓶董事”、权责不清、责任无法追溯等问题。

二、政府监管体制改革 四是准确界定不同国有企业功能。《决定》提出：准确界定不同国有企业功能。要按照三中全会要求，进一步准确界定不同国有企业功能。 《指导意见》明确提出：根据国有资本的战略定位和发展目标，结合不同国有企业在经济社会发展中的作用、现状和发展需要，将国有企业分为商业类和公益类。通过界定功能、划分类别，实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，提高改革的针对性、监管的有效性、考核评价的科学性，推动国有企业同市场经济深入融合，促进国有企业经济效益和社会效益有机统一。

二、政府监管体制改革 商业类国有企业改革 ---体制机制。商业类国有企业按照市场化要求实行商业化运作； ---企业目标，以增强国有经济活力、放大国有资本功能、实现国有资产保值增值为主要目标，依法独立自主开展生产经营活动，实现优胜劣汰、有序进退。 ---充分竞争领域商业国企改革。引入其他国有资本或非国有资本实现股权多元化，国有资本可以绝对控股、相对控股，也可以参股，推进整体上市。重点考核经营业绩指标、国有资产保值增值和市场竞争能力。 ---关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业国企改革，保持国有资本控股，支持非国有资本参股。对自然垄断行业国有企业，实行以政企分开、政资分开、特许经营、政府监管为主要内容的改革，根据不同行业特点实行网运分开、放开竞争性业务，促进公共资源配置市场化；对需要实行国有全资的企业，也要积极引入其他国有资本实行股权多元化；在考核经营业绩指标和国有资产保值增值情况的同时，加强对服务国家战略、保障国家安全和国民经济运行、发展前瞻性战略性产业以及完成特殊任务的考核。

二、政府监管体制改革 公益类国有企业改革。 ---企业目标。以保障民生、服务社会、提供公共产品和服务为主要目标，引入市场机制，提高公共服务效率和能力。 ---产权改革。可以采取国有独资形式，具备条件的也可以推行投资主体多元化，还可以通过购买服务、特许经营、委托代理等方式，鼓励非国有企业参与经营。 ---业绩考核。重点考核成本控制、产品服务质量、营运效率和保障能力，根据企业不同特点有区别地考核经营业绩指标和国有资产保值增值情况，考核中要引入社会评价。 26

二、政府监管体制改革 五是改组组建国有资本投资运营公司。《指导意见》提出改组组建投资、运营公司。 ---目的改革，探索有效的运营模式，通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。 ---权责关系。国有资产监管机构依法对国有资本投资、运营公司和其他直接监管的企业履行出资人职责，并授权国有资本投资、运营公司对授权范围内的国有资本履行出资人职责。国有资本投资、运营公司作为国有资本市场化运作的专业平台，依法自主开展国有资本运作，对所出资企业行使股东职责，按照责权对应原则切实承担起国有资产保值增值责任。 ---开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点。

二、政府监管体制改革 发展产业资本和金融资本结合的大型财团。《决定》提出组建国有资本运营公司、投资公司，抓住了当前我国企业发展的要害和瓶颈。资本投资、运营主要进行企业重组、兼并与收购、公司证券发行、风险投资等业务，具有很显著的投资银行特征。从下一步改革，重点之一是要促进产业资本和金融资本的融合，发展一批大型产融结合财团。产融结合有利于实现规模经济，有利于降低交易费用恶道德风险，有利于实现优势互补、熨平经济周期波动导致的冲击，有利于促进企业国际化战略的实现。产融结合是产业资本实现国际化发展的有效途径，这是中国企业发展到目前阶段的必然选择。

二、政府监管体制改革 美国南北战争结束后，美国钢铁业发展迅速，钢铁暴利吸引了大量资本。1873年发生经济危机，铁路线减少了77%，钢铁行业产量下降了20%，产能严重过剩，利润降至谷底。钢铁业开始“大鱼吃小鱼”的并购，几百家小厂分别被几百家大厂吞并了。但这种小规模的并购并没能改变行业产能过剩和恶性竞争的格局，反而产生了更多的摩擦，无序的价格战也由此产生。1901年3月开始，卡内基钢铁公司和金融寡头J.P摩根开始对钢铁行业进行大规模整合。巨资收购全美265家薄铁企业，组建了美国钢铁公司。之后，美国钢铁公司以其资本优势，挤压、并购、支配了784多家企业，控制了全美国75%以上的市场。1910年，美国钢铁产量达到2650多万吨，占世界总产量的一半，雄踞世界钢铁工业霸主地位半个多世纪。

二、政府监管体制改革 六是通过反腐败防止国有资产流失 2014年9月8日，习近平总书记在中央经济工作会议上指出，我让中央全面深化改革领导小组经济改革专项小组就国企改革组织了一次大规模调研，主要目的是把问题搞清楚。从调研情况看，近年来国企改革发展取得了很大成绩，但也存在一些亟待破解的问题，主要是：一些国企市场主体地位未真正确立，现代企业制度尚不健全，国资监管体制需要完善，国有资本运行效率有待进一步提高，内部人控制、利益输送、国有资产流失严重，企业办社会职能和历史遗留问题还很多。

三、城投企业改革 《指导意见》给国企改革释放了红利。目标：坚持和完善基本经济制度，坚持社会主义市场经济改革方向，适应市场化、现代化、国际化新形势，以解放和发展社会生产力为标准，以提高国有资本效率、增强国有企业活力为中心，完善产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度，完善国有资产监管体制，全面推进依法治企，加强和改进党对国有企业的领导，做强做优做大国有企业，不断增强国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力。

三、城投企业改革 第一，向市场化国有资本投资运营公司转型。 按照国办2014 年43号文要求，理清城投与政府关系，实现政企分开，剥离融资平台公司政府融资职能，积极推动城投公司去平台化，拓展市场化、多元化融资渠道，促进产融结合，转型为市场化运营的城市国有资本投资运营公司。可以承担三项职能： 一是发挥商业性投资银行作用，服务城市政府发展战略，进行产业孵化等股权投资，促进地方经转型升级，保障城市国计民生，促进城市可持续发展。 二是承担城市商业类国有企业出资人职责，以促进地方经济发展、增强国有经济活力、放大国有资本功能、实现国有资产保值增值为主要目标。 三是承担城市公益类国有企业出资人职责，以市场化方式承担城市公共服务，以保障民生、服务社会、提供公共产品和服务为主要目标，引入市场机制，提高公共服务效率和能力。

三、城投企业改革 不同特点的城投公司，不同的转型模式： （1）向投资银行的转型。对政府的孵化项目，政府投融资平台可转变或者成立基金管理公司，组建专业化的PE专家团队，以投资银行的产品服务模式，进行市场化专业化孵化，形成城投公司的商业性融资服务盈利模式。 （2）向商业性基础设施运营商的转型。对城市基础设施包括商业地产开发等经营项目，要与政府脱钩，完全推向市场，债务转化为一般企业债，积极探索引入社会资本，以投资建设一体化模式进行城市基础设施建设项目的开发建设，做项目的综合解决方案服务商。 （3）向公益性市政项目运营商的转型。供水、供气、垃圾处理等有一定收益的公益项目，积极推广PPP模式，债务由项目公司举借与偿还，政府按照事先约定给予特许经营权、政府补贴，政府不再承担偿债责任。对无收益的公益项目，如保障性住房、公路、水利、土储等无收益的项目，通过发地方政府债(一般政府债、专项债券)，由政府进行债权融资，融资平台清算退出。 绿地模式。往日的城市投资公司，转变“背靠市长，面向市场”为“做政府所想，为市场所需”，找到政府和市场之间的契合点，抓住机遇跨越式发展，不失时机推进员工持股改革，在资本市场成功上市，华丽转型。

四、城投企业改革 第二、向混合所有制转型 党的十八届三中全会提出：积极发展国有资本、集体资本、非公有制资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济。 2014年3月9日，习近平总书记在两会安徽代表团指出，发展混合所有制经济，基本政策已明确，关键是细则，成败也在细则。要吸取过去国企改革经验和教训，不能在一片改革声浪中把国有资产变成谋取暴利的机会。改革关键是公开透明。 2014年4月25日，习近平总书记在中央政治局会议上指出：三中全会提出要使市场在资源配置中起决定性作用，发展混合所有制经济，有的人格外兴奋，说共产党这回弄对了，把国有企业搞掉了国家就有希望了。这都是谬论，我们自己要把握住。我们要去掉国有企业的一些弊端，让他们更好更健康发展。 2014年12月9日，习近平总书记在中央经济工作会议上指出，要发展混合所有制经济，提高国有资本利用效率，同时，要严格程序、明确范围，做到公开公正透明，不能“一混了之”，也不是“一混就灵”，切实防止国有资产流失。

三、城投企业改革 《指导意见》提出，推进国有企业混合所有制改革。 ---混合所有制目的，以促进国有企业转换经营机制，放大国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展为目标。 ---混合所有制策略，充分发挥市场机制作用，坚持因地施策、因业施策、因企施策，宜独则独、宜控则控、宜参则参，不搞拉郎配，不搞全覆盖，不设时间表。 ---推进公司制股份制改革，允许将部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度。 ---混合所有制规则，依法依规、严格程序、公开公正，切实保护各类出资人的产权权益，杜绝国有资产流失。

三、城投企业改革 第三，向进一步健全公司法人治理结构转型 党的十八届三中全会《决定》指出：国有企业总体上已经同市场经济相融合，必须适应市场化、国际化新形势，以规范经营决策、资产保值增值、公平参与竞争、提高企业效率、增强企业活力、承担社会责任为重点，进一步深化国有企业改革。健全协调运转、有效制衡的公司法人治理结构。

三、城投企业改革 《指导意见》提出，四个重点是： ---推进董事会建设，建立健全权责对等、运转协调、有效制衡的决策执行监督机制，规范董事长、总经理行权行为，充分发挥董事会的决策作用、监事会的监督作用、经理层的经营管理作用、党组织的政治核心作用，解决花瓶董事会问题。 ---要切实落实和维护董事会依法行使重大决策、选人用人、薪酬分配等权利，保障经理层经营自主权，法无授权任何政府部门和机构不得干预。 ---加强董事会内部的制衡约束，国有独资、全资公司的董事会和监事会均应有职工代表，董事会外部董事应占多数，落实一人一票表决制度，董事对董事会决议承担责任。 ---强化对董事的考核评价和管理，对重大决策失误负有直接责任的要依法追究责任。

三、城投企业改革 《指导意见》明确提出： ---员工持股的目的，通过实行员工持股，建立激励约束长效机制，形成资本所有者和劳动者利益共同体。- 第四，探索实行混合所有制企业员工持股改革。 《指导意见》明确提出： ---员工持股的目的，通过实行员工持股，建立激励约束长效机制，形成资本所有者和劳动者利益共同体。- ---员工持股序列，优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业开展员工持股试点，支持对企业经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干等持股。 ---员工持股方式。主要采取增资扩股、出资新设等方式。

三、城投企业改革 （2）员工持股制度符合现代经济理论，资本、风险、管理、科技、简单劳动等五个部分共同创造了企业利润； (1)员工持股制度符合马克思主义劳动价值论，社会主义需要重建“劳动者的个人所有制”； （2）员工持股制度符合现代经济理论，资本、风险、管理、科技、简单劳动等五个部分共同创造了企业利润； （3）员工持股制度有利于提高劳动生产率，只有员工持股的企业才能实现可持续发展。

三、城投企业改革 员工持股改革的政策取向 一是坚持增量改革原则。员工持股改革，不能打存量资产的主意，不能把现有的国有资产量化在员工身上，不能把员工持股改革演变为瓜分国有资产风。为了实现现有国有资产保值增值，必须坚持在增量上实施员工持股改革原则。 模式一：新增利润折价分配型； 模式二：折价出资购买股权型； 员工持股改革职能在不是将企业股权无偿赠送给员工，而是在当年实现利润的新增范围内进行改革，将员工应得的一部分劳动报酬转化为股份，通过工资扣减持股，或者部分出资。按照国际通行原则，员工持股的股权价格，可以适度给与5-15%的折扣优惠，但是不能过度折扣，防止过度分配。

三、城投企业改革 二是必须坚持激励为主原则。员工持股一般可以分为投资型、激励型、福利型三种。目前我国实施员工持股，根本目的是以激励导向为主推进改革，以更好落实按劳分配政策，完善企业治理结构，形成利益共同体，提高企业经济发展绩效。 模式一，效率激励型； 模式二，效率激励加公平福利型； 核心是要通过科学量化企业内不同岗位职工的劳动贡献，特别是要让市场发现企业家、职业经理人、科学家和业务骨干的价值，根据贡献大小确定持股数量和持股比例，彻底“平均主义大锅饭”问题，防止福利化不良倾向。

三、城投企业改革 三是坚持合理比例原则。员工持股过少没有激励作用；持股比例过大会蜕变为变相MBO或私有化。国内外实证研究表明，员工持有30%以上股份，会从产权角度对企业高度认同。中联重科管理层及骨干员工持股30%，海螺职工持股49%，这两家企业都在员工持股改革激励下成为全球同行业的翘楚。 企业的行业属性：知识密集型，资本密集型；劳动密集型。 模式一，员工持股5-10%； 模式二，员工持股10-20%； 模式三，员工持股黄金分割； 初始阶段很低，逐年动态调整优化，根据不同行业和企业情况逐年调整，最终可以考虑参考黄金分割律的1:0.618比例浮动，国家始终保持绝对控股地位。这样既有利于国有资产保值增值，也能极大激发企业员工积极性。

三、城投企业改革 企业的行业属性：知识密集型，资本密集型；劳动密集型。 模式一，管理层持股型； 模式二，管理层和业务、技术骨干持股型； 四是坚持公平公正、不歧视原则。马克思主义认为，劳动创造价值。普通职工的劳动是价值创造的源泉，所以员工持股改革必须以此为出发点。三中全会明确提出，让发展成果更多更公平惠及全体人民。考虑到当前收入分配差距过大现实，更需要注重公平、公正原则，“不歧视”原则。 企业的行业属性：知识密集型，资本密集型；劳动密集型。 模式一，管理层持股型； 模式二，管理层和业务、技术骨干持股型； 模式三，70%以上员工自愿持股型； 综合配套改革，坚持按劳分配，不歧视普通劳动者。即使考虑到我国复杂的劳动关系，员工持股也要覆盖70%以上的职工。普通员工持股可以和社会保障制度改革结合。管理层持股也可以和其他管理层期权激励相结合，调动经营管理者积极性。

三、城投企业改革 五是坚持促进科学决策原则。股份制企业平等出资，共同经营，同股同权，“人人拥有平等的投票权”。但是，科学往往掌握在少数人那里，企业需要企业家的战略决策。企业科学决策不能投票决定。这也是上世纪90年代不少企业失败的原因。这次员工持股改革，要坚持促进科学决策原则。要防止股权过于分散，使企业决策表决权相对分散，损害企业科学管理决策。可以考虑设置持股员工的不同投票权重，制定内部行权机制，保证科学决策。

三、城投企业改革 第四，大力推进薪酬分配制度改革 《指导意见》提出，实行与社会主义市场经济相适应的企业薪酬分配制度。 ---企业内部的薪酬分配权是企业的法定权利，由企业依法依规自主决定 ---建立健全与劳动力市场基本适应、与企业经济效益和劳动生产率挂钩的工资决定和正常增长机制。推进全员绩效考核，以业绩为导向，科学评价不同岗位员工的贡献，合理拉开收入分配差距， ---对国有企业领导人员实行与选任方式相匹配、与企业功能性质相适应、与经营业绩相挂钩的差异化薪酬分配办法。 ---对党中央、国务院和地方党委、政府及其部门任命的国有企业领导人员，合理确定基本年薪、绩效年薪和任期激励收入。 ---对市场化选聘的职业经理人实行市场化薪酬分配机制，可以采取多种方式探索完善中长期激励机制。

三、城投企业改革 中央企业负责任调整薪酬对象。中央和国资委任命的企业负责人，包括董事长、党委书记、总经理（行长等）以及其他副职负责人。，2015年实施。 薪酬的原则：中央和国资委任命的企业负责人按照文件办；市场化的按照市场原则办；企业内部企业自己定。 中央企业负责人薪酬构成。由基本年薪、绩效年薪、任期激励收入三部分构成。 中央企业负责任薪酬水平。基本年薪按照上年度央企在岗职工年平均工资的2倍确定；绩效年薪根据考核结果，不超过央企负责人基本年薪的2倍；任期激励则不超过央企负责人任期内年薪总水平的30％。央企主要负责人薪酬水平将不超过央企在岗职工平均工资的6--8倍，综合计算50-60万元左右。

三、城投企业改革 下一步改革 薪酬改革的的原则，让市场在人力资源配置中发挥决定性作用，公平与效率。 薪酬决定的主体。公司法赋予企业董事会的选聘分配权。 薪酬的水平。中央企业负责人薪酬的讨论。三中全会讨论等。 美国企业CEO薪酬讨论。《福布斯》，2007年美国500强企业CEO薪酬，包括基本年薪、奖金、股权收益、其它收益，平均薪酬为1280万美元。2014年4月13日《纽约时报》：2013年美国最大的100家上市公司CEO薪酬，平均1390万美元，包括基本工资、奖金、股权奖励和期权。同年，美国劳工部数据，美国职业就业者平均年薪是37128美元。CEO是职工的376倍。 香港企业CEO薪酬讨论。2011年内地A股主板上市公司和香港200家最大上市公司，香港上市公司CEO的现金薪酬中位数为1270万元，内地在香港上市公司CEO为200万元，同等规模内地A股公司CEO的90万元。安永会计师事务所。

三、城投企业改革 第五，发挥企业家和职业经理人作用 党的十八届三中全会提出：“建立职业经理人制度，更好发挥企业家作用。” 《指导意见》提出，造就一大批德才兼备、善于经营、充满活力的优秀企业家；建立国有企业领导人员分类分层管理制度；坚持党管干部原则与董事会依法产生、董事会依法选择经营管理者、经营管理者依法行使用人权相结合；推行职业经理人制度，董事会按市场化方式选聘和管理职业经理人。

三、城投企业改革 英国经济学家马歇尔：企业家是以自己的创新力、洞察力和统帅力，发现和消除市场的不平衡性，创造交易机会和效用，给生产过程提出方向，使生产要素组织化的人。 奈特企业家理论，“不确定性决定者”角色，承担不确定性问题决策职责。 美国经济学家熊彼特：企业家是不断在经济结构内部进行“革命突变”，对旧的生产方式进行“创造性破坏”，实现生产要素重新组合的人。 企业家，是具有远见卓识的企业领袖，勇于革新、勇于承担风险，善于捕捉变化、善于抓住机遇，是激烈竞争中创造价值的稀缺资源。

三、城投企业改革 建立职业经理人制度、更好发挥企业家作用政策取向 （1）建立与企业家、职业经理人周期一致的发现、评价、任期、激励、约束制度。 （2）制定职业经理人任职资格、市场评价、市场选聘、激励约束制度。 （3）推行市场化导向的选人用人和管理机制，减少行政任命管理人员，增加市场化选聘比例。 （4）上级党组织、国资委对企业领导班子和领导人员的管理，逐步向重点管理董事会及成员、党组织班子及成员转变。 （5）企业领导人员薪酬改革。

三、城投企业改革 六，充分发挥国有企业党组织政治核心作用 把加强党的领导和完善公司治理统一起来，将党建工作总体要求纳入国有企业章程，明确国有企业党组织在公司法人治理结构中的法定地位，创新国有企业党组织发挥政治核心作用的途径和方式。 在国有企业改革中坚持党的建设同步谋划、党的组织及工作机构同步设置、党组织负责人及党务工作人员同步配备、党的工作同步开展。 坚持和完善双向进入、交叉任职的领导体制，符合条件的党组织领导班子成员可以通过法定程序进入董事会、监事会、经理层，董事会、监事会、经理层成员中符合条件的党员可以依照有关规定和程序进入党组织领导班子； 经理层成员与党组织领导班子成员适度交叉任职；董事长、总经理原则上分设，党组织书记、董事长一般由一人担任。

三、城投企业改革 国有企业是全民所有制企业，其资产属于全国人民，发展需要惠及全民，促进共同富裕。要正确处理好国家（全体公民）、大家（企业集体）、自家（个人）关系，处理好“三家”关系，完善国有资本预算制度，将划入公共财政的国有资本预算收入，实施专款专用，专项用于解决惠及全国人民的教育、医疗等重大问题上，使全国人民------股东更直接地分享国有企业发展红利的制度。

三、城投企业改革 需要超越 ---从经济人理性到公共理性； ---从工业思维到信息思维； ---从贫富差距到公平正义； ---从私人占有、国家占有到社会占有； ---从劳动异化到自由人联合。

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