第5章 利润质量与所有者权益变动表分析 利润表的格式与结构 利润表收入的确认与计量 利润表费用类项目及其他项目的确认与计量 利润质量分析 第5章 利润质量与所有者权益变动表分析 利润表的格式与结构 利润表收入的确认与计量 利润表费用类项目及其他项目的确认与计量 利润质量分析 利润质量恶化的主要表现 利润结构与盈利模式分析 所有者权益变动表分析 2017/3/14

引例 引例：从审计报告看利润质量——江苏春兰2007 2008年4月27日，江苏天衡会计师事务所有限公司注册会计师对江苏 春兰制冷设备股份有限公司的财务报告出具了有保留意见的审计报告。 案例中表面涉及了企业债权可回收性的问题。但实际上涉及的是企业利 润的质量问题。 请思考：何看待企业利润的质量？ 在日常管理实践中，我们经常会看到，企业利润表里面有很高的利润， 但是企业在对外支付方面却经常捉襟见肘。这就出现了一个问题：企业 有利润与有钱之间是什么关系？企业的利润又体现在什么项目上呢？ 2017/3/14

第1节 利润表的格式与结构 一、利润表的格式 单步式 多步式 在我国，企业利润表采用的基本上是多步式 格式。 2017/3/14

二、利润表的结构 全面收益观（all-inclusive income concept） 全面收益观的含义 全面收益观的理论基础 全面收益=净收益+其他全面收益 其中，净收益（或净利润）就是传统意义上的税后利润，其 他全面收益指的是除净收益以外在各个会计期间内的其他非 业主交易引起的权益变动。 全面收益观的理论基础 全面收益观在现行会计准则中的体现 2017/3/14

利润表的结构 营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－ 销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失±公 允价值变动损益＋投资收益 利润总额=营业利润+营业外收入－营业外支出 净利润=利润总额-所得税费用 综合收益总额=净利润+其他综合收益 2017/3/14

第2节 利润表收入的确认与计量 一、收入的定义 二、收入的特点 三、收入的确认与计量 （一）销售商品收入 （二）提供劳务收入 第2节 利润表收入的确认与计量 一、收入的定义 二、收入的特点 三、收入的确认与计量 （一）销售商品收入 （二）提供劳务收入 （三）让渡资产使用权收入 （四）收入的披露 2017/3/14

第3节 费用类项目及其他项目的确认与计量 一、营业成本 二、期间费用 三、营业税金及附加 四、资产减值损失及公允价值变动损益 五、投资净收益 六、营业外收入与营业外支出 七、所得税费用 2017/3/14

第4节 利润质量分析 对利润形成过程的分析 对利润结构的质量分析 对利润结果的分析 2017/3/14

一、对利润形成过程的分析 核心利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－ 管理费用－财务费用 一、对利润形成过程的分析 核心利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－ 管理费用－财务费用 （一）营业收入的质量分析 （预测收入的持久性） 卖什么 卖给谁 靠什么 关联方交易

1.营业收入的产品品种构成分析 占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长 点 体现过去主要业绩的商品或劳务的未来发展趋势分析 2017/3/14

2.营业收入的地区构成分析 占总收入比重大的地区是企业过去业绩的主要地区增 长点； 不同地区的消费者对不同品牌的商品具有不同的偏好； 不同地区的市场潜力在很大程度上制约企业的未来发 展。 2017/3/14

3.与关联方交易状况 关注以关联方销售为主体形成的营业收入在以下方面的 非市场化因素： 交易价格 交易的实现时间 交易量 2017/3/14

市场运作越不规范，企业营业收入的发展前景越不确定。 4.部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献 市场化运作状况： 市场运作越不规范，企业营业收入的发展前景越不确定。 2017/3/14

6.收入确认和计量，特别是劳务收入的确认与计量 7.营业收入及其现金含量的走向 8.毛利率及其走势 5.营业收入变动的主要原因 6.收入确认和计量，特别是劳务收入的确认与计量 7.营业收入及其现金含量的走向 8.毛利率及其走势 收入确认：是否满足收入确认的条件 收入计量：1.将营业收入与资产总额进行配比。处于成长或衰退期的企业比率较低，成熟阶段的企业较高；工业和商业企业较高，航天、酒店等较低。A、B同样销售8000万，不等于销售能力大致相当，还得看资产总额。如A总资产5000万，B2000万，显然B好于A 2.分析销售退回、折扣、折让的处理是否正确 现销与赊销受企业产品适销程度、企业竞争战略、会计政策选择等多个因素影响。通过对二者结构及其变动情况分析，可了解与掌握企业产品销售情况及其战略选择，分析判断其合理性。 2017/3/14

收入变动和利润贡献分析 一个公司失败的原因很多，业务的盈利能力持续弱化是其中 很重要的一条。 春都和双汇都是我国从事肉类加工的上市公司，但两家企业 在市场竞争中却出现不同景观（见下表1和2）。 同是国务院确定的全国520家重点企业、同是中国名牌、同 是地处中原的肉类加工企业，双汇的崛起和春都的滑坡引起 了我们对企业盈利能力的思考。 2005年春都被河南省建设投资总公司收购 2017/3/14

收入变动和利润贡献分析 表1 双汇1998－2000年度利润表主要数据 （单位：元） 项 目 1998年 1999年 2000年 表1 双汇1998－2000年度利润表主要数据 （单位：元） 项 目 1998年 1999年 2000年 一、主营业务收入 2 015 620 424 2 400 830 373 3 107 212 247 减：主营业务成本 1 800 807 756 2 024 865 336 2 647 854 477 主营业税金及附加 675 496 3 868 373 5 031 100 二、主营业务利润 214 137 172 372 096 664 454 326 670 加：其他业务利润 137 588 1 569 017 8 269 677 减：营业费用 88 047 927 150 564 950 222 687 624 管理费用 29 380 278 56 357 121 41 143 614 财务费用 7 650 630 －9 569 270 －2 122 455　 三、营业利润 89 195 925 176 312 879 200 887 564 加：投资收益 14 706 037 11 009 498 22 789 528 补贴收入 2 656 907 12 491 373 － 营业外收入 7 831 882 4 776 356 15 754 966 减：营业外支出 2 097 056 1 598 495 3 143 995 四、利润总额 112 293 695 202 991 611 236 288 064 减：所得税 16 062 390 40 775 185 33 049 441 少数股东收益 29 094 128 39 678 222 44 880 674 五、净利润 67 137 177 116 318 585 154 698 250 2017/3/14

收入变动和利润贡献分析 表2 春都1998－2000年度利润表主要数据 （单位：元） 项 目 1998年 1999年 2000年 表2 春都1998－2000年度利润表主要数据 （单位：元） 项 目 1998年 1999年 2000年 一、主营业务收入 501 641 281 455 777 720 294 841 684 减：主营业务成本 422 938 276 422 656 054 284 005 853 主营业税金及附加 1 400 978 1 414 603 315 536 二、主营业务利润 77 302 027 31 707 063 10 520 294 加：其他业务利润 7 572 029 740 003 724 000 减：营业费用 12 248 384 20 759 814 18 110 731 管理费用 8 070 159 14 043 831 29 090 401 财务费用 5 486 138 -7 113 691 -359 040 三、营业利润 59 069 375 4 757 112 －35 597 799 加：投资收益 310 － 补贴收入 5 100 000 15 146 616 营业外收入 291 145 12 171 885 25 385 减：营业外支出 340 654 48 341 358 915 四、利润总额 64 120 176 32 027 272 －35 931 329 减：所得税 22 119 563 7 946 616 五、净利润 42 000 613 24 080 655 2017/3/14

收入变动和利润贡献分析 双汇在发展中紧紧围绕主业做文章，依靠高新技术提高产品质 量，积极扩大主业生产规模，利用价格优势和规模优势，实现 了经济效益的连年增长。公司生产的“双汇”牌火腿肠系列产 品是国内肉类加工行业的名牌产品，拥有全世界生产规模最大 的肉类制品综合生产工业工程大厦，装备着具有国际先进水平 的火腿肠生产线100条，已形成年产火腿肠20万吨，其他肉类 制品5万吨的生产能力，约占全国总生产能力的30%。公司1997 年的市场占有率就已高达38%，在全国肉类制品行业中名列前 茅。正是双汇强劲的主营业务盈利能力给企业效益的持续增长 奠定了良好基础。 2017/3/14

收入变动和利润贡献分析 但春都自1998年年底募股上市后由于管理混乱，对主营业务之 外的领域投资过度，结果将主营业务拖垮。该公司1999年以来 主营业务收入，尤其是主营业务利润出现大幅下滑，1999年实 现净利润2 408万元（见上表），但扣除了非经营性损益后的 净利润为负2 056万元，这里的非经营性损益由三部分构成： 一是补贴收入1 515万元，包括副食品调剂基金720万元和所得 税返还795万元；二是发行新股募集资金冻结的利息收入1 217 万元，列入营业外收入；三是资金占用费1 732万元。失去了 主营业务的春都在2000年陷入严重亏损，其实这个结果在1999 年就可以预知。 2017/3/14

收入变动和利润贡献分析 双汇 1998年 1999年 2000年 主营业务收入 2 015 620 424 2 400 830 373 3 107 212 247 主营业务成本 1 800 807 756 2 024 865 336 2 647 854 477 毛利 214 812 668 375 965 037 459 357 770 毛利率 10.66% 15.66% 14.78% 春都 501 641 281 455 777 720 294 841 684 422 938 276 422 656 054 284 005 853 78 703 005 33 121 666 10 835 831 15.69% 7.27% 3.68% 2017/3/14

营业收入及其现金含量的走向 营业收入的现金含量是用销售收现率来衡量的。销售收现率 ＝销售商品、提供劳务收到的现金／营业收入。该比率反映 了企业的收入质量，一般的，该比率越高收入质量越高。对 于大多数的制造企业来说，当比值小于1.17时，说明本期的 收入有一部分没有收到现金；当比值大于1.17时，说明本期 的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收 款项或预收款项增加。营业收入与销售收现率两个指标联袂 走高，通常意味着企业的销售环境和内部管理都处于非常良 好的状况。如果这两个指标同时走低，则企业的经营管理肯 定存在问题。 2017/3/14

销售收入现金含量揭示企业销售状况 长安汽车（00625）是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机的开 发制造和销售的上市公司。产品包括各种型号的长安牌微型厢货 车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微型汽车的江陵牌汽车发动 机。 随着中国汽车消费的迅速崛起，公司的销售形势持续向好。我们用 “销售商品、提供劳务收到现金/营业收入”这个销售收现率指标 对长安汽车的销售进行分析（见下表），发现该指标几乎逐年走 高，更为可贵的是，企业的营业收入也几乎逐年增长。因此，分析 者可以大致得出结论，该企业销售收入回笼现金情况良好，营业收 入的质量越来越高。通常情况下，营业收入与销售收现率两个指标 联袂走高的经济含义是企业的销售环境和内部管理都处于非常良好 的状况。 2017/3/14

销售收入现金含量揭示企业销售状况 长安汽车2009~2012年销售收现率表 单位：万元 营业收入 销售商品、提供劳务收到的现金 销售收现率 长安汽车2009~2012年销售收现率表 单位：万元 2009年 2010年 2011年 2012年 营业收入 2559.30 3307.21 2655.18 2946.26 销售商品、提供劳务收到的现金 1627.59 2459.65 2557.33 2566.37 销售收现率 63.60% 74.37% 96.31% 87.11% 2017/3/14

营业成本的构成：分部报告提供企业核心业务相 关信息（品种构成和区域构成） （二）营业成本的质量分析 营业成本的构成：分部报告提供企业核心业务相 关信息（品种构成和区域构成） 营业成本与营业收入的匹配性 营业成本与不同利益主体的关系 存货发出计价方式的选择及改变 毛利率 匹配性：企业应在确认收入的同时或同一会计期间结转相关的成本。 不同利益主体（操纵利润）：在实际工作中，一些企业为满足小集团的利益，往往会利用会计政策职业判断的空间“调控”成本。主要是方式：将营业成本做资产挂账（如长期待摊费用），导致当期费用低估，资产价值高估，误导信息使用者；将资产列作费用（如将固定资产一次性出费用，车间购入空调，借：生产成本，贷：银行存款），导致当期费用高估，资产价值低估，既歪曲了利润数据，也不利于资产管理；随意变更成本计算和费用分配方法（如制造费用分配方法：生产工人工资、生产工人工时、机器工时，入生产成本） 发出：如通货膨胀下，由先进先出改为加权平均，则当期成本变高，利润变低 2017/3/14

毛利率＝（营业收入－营业成本）／营业收入。 毛利率的大小及其走向 毛利率＝（营业收入－营业成本）／营业收入。 良好的财务状况要求企业的毛利率在同行业中处于 平均水平以上，且不断上升。如果企业的毛利率下 降，则意味着企业所生产的同类产品在市场上竞争 加剧，销售环境恶化；如果企业的毛利率显著低于 同行业的平均水平，则意味着企业的生产经营状况 明显比同行业其他企业要差。 2017/3/14

广告费用支出、摊销及效果分析（新产品和新地 域） （三）销售费用的质量分析 销售费用项目构成 销售费用与销售收入的匹配性 广告费用支出、摊销及效果分析（新产品和新地 域） 广告费用支出：随着经济的发展，广告费用逐渐上升。支出合理吗？带来的经济增长效果？（95-12年，央视标王，12年拍13年广告，剑南春6.03亿。13年无标王。从孔府宴酒业有限公司、秦池集团，到爱多电器有限公司，一家又一家企业从“标王”的神圣神台上跌落） 广告费用摊销：注意与长期待摊费用等项目的对比。计算此部分支出占长期待摊费用的比重，一是关注总额，二是分析其中的一些巨额费用的摊销期。如摊销期过长，会减少当期费用，虚增利润。 2017/3/14

2012年上市公司销售费用前10名 单位：亿元 2017/3/14

2013年中国联通销售费用构成 注：同期营业收入上升18.5% 31.10% 10.31% 14.09% 4.62% 4.64% 22.72% 销售费用中销售渠道费用的增长占主体，公司解释为促销活动费用增加所至。而同期收入增长低于销售费用的增长，加上销售费用占主营业务收入的比重上升，说明促销活动对于收入的推动作用有限，市场竞争激烈，发展前景有待观察。 注：同期营业收入上升18.5% 2017/3/14

运费结算方式变化造成销售费用大幅变化 唐钢股份位于河北省唐山市，主要产品为小型材、线材和焊 管等，用于建筑行业和大型工程建设。该公司2001年生产过 程中消耗大约623万吨铁矿石、231万吨焦碳及其他辅料，生 产钢材374万吨，销售区域集中于京津唐和东部沿海地区。 这些原材料和产品均需要通过京山、京秦、大秦等铁路，京 唐港、天津港、秦皇岛港等港口及公路运输。 2017/3/14

运费结算方式变化造成销售费用大幅变化 从下表所示公司1999～2001年的利润表相关项目的对比中可 以看出，1999年该公司的营业费用占主营业务收入比为 1.36%，到了2000年突然增加到3.1%，而2001年又恢复到1% 稍多的水平，如此巨幅的营业费用占比变化是怎样产生的？ 经过对公司报表附注相关披露的查阅，发现是因为运输费用 结算方式变化导致的营业费用占比的大幅波动。2000年前， 该公司对船运费的结算是采用代垫代收方式，但2000年公司 将这种结算方式改为将船运费打入销售收入，同时计入营业 费用，造成当年营业费用较1999年增加1.76倍。但公司在实 行新政策后，很显然出现了一个问题，就是由于运费计入销 售收入，从而把价外费用计入增值税的税基，增加了税负， 所以，2001年6月开始，公司又将船运费改回按代垫代收方 式结算，使2001年营业费用下降为上年的43%。 2017/3/14

唐钢股份1999~2001年度的利润表主要数据对照表（单位：元） 运费结算方式变化造成销售费用大幅变化 唐钢股份1999~2001年度的利润表主要数据对照表（单位：元） 1999年 2000年 2001年 主营业务收入 5 726 211 024 6 946 615 674 8 083 244 254 主营业务成本 4 709 471 568 5 488 824 637 6 579 583 557 主营业务税金及附加 40 037 909 48 118 676 61 315 008 主营业务利润 976 701 547 1 397 375 101 1 442 345 689 营业费用 77 991 308 215 427 093 93 246 326 占主营业务收入比重 1.36% 3.10% 1.15% 管理费用 205 138 823 363 496 949 397 780 238 财务费用 120 346 706 121 058 295 131 799 268 营业利润 587 646 658 712 548 616 828 170 017 2017/3/14

（四）管理费用项目分析 管理费用项目构成 管理费用的支出与企业规模的匹配性 企业研发费用等支出对企业发展的重要性 99年6家上市公司管理费用为负，2000年4家为负数，2001年3家为负数，2002年9家为负数，2003年7家为负数，其中ST兴业高达－3.56亿元，2004年8家为负数，2005年8家为负数，2006年30家为负数，2007年两家，08年后至今无负。 管理费用与财务预算的数额相比较 数额的大小代表了该企业经营管理理念与水平 研发费用：现代企业的竞争很大一部分在于无形资产的竞争，研发费用的投入在很大程度上代表了企业对于新科技析技术的重视程度，与企业发展前景密切相关。 2017/3/14

2012年上市公司管理费用前10名 单位：亿元 除金融业，因计算口径不一致 2017/3/14

2012年工商银行业务及管理费构成 注：本期营业收入 升12.07%。 银行无销售费用，管理费用和财务费用，所有期间费用归入此项目。从绝对额看，虽有所上升，但成本收入比较去年有所下降，且营业收入（包括利息净得、手续费、投资收益）上升12.07%，所以费用的增长还是具有效益的。 注：本期营业收入 升12.07%。 2017/3/14

中兴通讯的研发费用 单位：亿元 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 研发费用 57.82 70.92 84.93 88.29 73.84 营业收入 602.73 699.07 862.54 841.19 752.34 所占比例 9.59% 10.14% 9.85% 10.50% 9.81% http://tech.hexun.com/2014-04-28/164307134.html 4月16日，从北京飞往成都的航班上，一位歌手通过电脑与另一架航班上的歌手实时隔空对唱。这是全球首次在飞机上实现4G互联网服务，供应商正是深圳企业中兴通讯(000063,股吧)公司，相关技术也是中兴通讯自己研发的。这是中兴通讯2013年发布的解决方案，使得4G网络实现了完全的无缝连接。 　　Radio解决方案是在中兴通讯200多项专利的基础上集合创新而来，2013年荣获了由国际权威行业媒体—英国《全球通信商业》颁发的无线网络创新大奖。 　　中兴通讯是较早走出国门的中国企业，对于知识产权的重要性，中兴通讯近年来共遭受6起调查，从去年12月到今年3月，已连续赢得三起终裁胜诉。在知识产权领域的强大实力是中兴通讯胜诉的关键。世界知识产权组织报告显示，中兴通讯2013年国际专利合作条约的专利申请量居全球第二，2011年和2012年的申请量都是世界第一。目前中兴通讯已拥有5万多件全球专利申请、1.6万件已授权专利。 　　与如此巨大数量的专利相对应的是中兴公司在研发方面的巨大投入。中兴通讯每年坚持将10%的收入投入研发，即使金融危机期间也从未减少。 　　央视主持人评论称，中兴公司是全国拥有研发人员最多的上市公司。 2014.4.26焦点访谈8：30始http://v.baidu.com/kan/tvshow/?id=1647&vfm=bdvtx&site=cntv.cn&n=20140426&url=http://tv.cntv.cn/video/C10326/d5991f646ab246338bd3af5a6e6b4be0#frp=v.baidu.com/show_intro/ 2017/3/14

（五）财务费用项目分析 财务费用项目构成 影响贷款利息水平的因素 利息支出与短期借款、长期借款、应付债券和长期 应付款等项目的匹配性 财务费用与现金流量表中“分配股利、利润或偿付 利息支付的现金”项目结合分析 外币借款的管理将影响汇兑损益 财务费用赤字问题 外币：有大量外汇业务的企业，通过分析汇总损益，掌握外汇市场风险对企业的影响程度。 赤字：母公司如果赤字数额较大，有可能是集团内的资金调度运用，也有可能是不正常的，说明企业的筹融资政策存在问题。合并报表中如出现一般是不正常的。 2017/3/14

2012年上市公司财务费用前10名 单位：亿元 2017/3/14

2012年上市公司财务费用后10名 单位：亿元 2017/3/14

2012年五粮液财务费用构成 无短期、长期借款、一年内到期的流动负债。货币资金余额278.46亿，销售多采用现销及预收方式，年末仅预收款就达64.67亿。与12年白酒行业整体发展较好有关，再加上五粮液又属于高端酒。预计13年业绩会受到反腐影响。 2017/3/14

2012年苏宁云商（原苏宁电器）财务费用构成 注：公司银行借款增加带来利息支出有所增加以及消费刷卡比例上升，财务费用率也有所上升。 单位：千元 注：公司银行借款增加带来利息支出有所增加以及消费刷卡比例上升，财务费用率也有所上升。 2017/3/14

苏宁云商2012年资产负债表部分项目 单位：亿元 项 目 金 额 货币资金 300.67 短期借款 17.50 应收账款 12.71 项 目 金 额 货币资金 300.67 短期借款 17.50 应收账款 12.71 应付票据 242.30 预付账款 31.05 应付账款 104.58 资产总额 761.62 流动负债总额 412.45 2012年12月31日，苏宁电器有货币资金30,067,365千元，短期借款1,752,492千元，应付票据24,229,852千元，应付账款10,457,733千元，大量占用供应商的资金，而与此同时，应收账款1,270,502千元，预付账款3,104,874千元。但和同期相比，财务费用仍有所上升。 2017/3/14

费用的另一种分类方式： 基本不能降低的固定部分：折旧、人头费、维持企业 形象的基本支出 与企业业务量成比例的变动费用 与企业发展前景有关的费用：广告费、研发费、人力 资源开发费 与人气有关的费用 与人气有关的费用：如一些促销费用。饭店新开张时，会请一些亲朋好友连吃多少天，造人气（相关费用进主营业务成本） 2017/3/14

【讨论】 费用的管理重点是否就在于对费用的控制？ 必须强调费用的发生与效益的关系 2017/3/14

在企业各个年度可比同类费用的走势上，其总额 应该与经营业务规模相适应，即一般情况下，企 业的期间费用会随着经营业务规模的提高而增 长，但增长的幅度低于经营业务规模增长的幅 度。而在企业经营业务规模因为竞争加剧的原因 而下降的情况下，期间费用的规模由于参与竞 争、需要更多费用投入的原因也不一定会下降。 因此，我们应该对企业在年度间费用上升或下降 的合理性进行分析。 2017/3/14

（六）资产减值损失项目分析 资产减值损失项目构成 资产减值损失计提是否充分，转回是否恰当，是否 存在超额计提进行利润操纵的现象 项目构成:与资产负债表中相关项目（如存货、长期股权投资、固定资产、无形资产等）的配比，以此来考量其合理性。同时，考虑企业资产减值情况。 与会计报表附注中相关会计政策配比，对政策的合理性进行分析和评价。 2017/3/14

2012年上市公司资产减值损失前20名 1 农业银行 542.35 11 民生银行 91.97 2 建设银行 400.41 12 浦发银行 单位：亿元 1 农业银行 542.35 11 民生银行 91.97 2 建设银行 400.41 12 浦发银行 81.19 3 工商银行 337.45 13 中国石化 79.06 4 中国人寿 310.52 14 光大银行 57.95 5 中国银行 193.87 15 招商银行 55.83 6 中国中冶 157.68 16 新华保险 50.13 7 交通银行 151.87 17 中国太保 44.78 8 中信银行 131.04 18 北京银行 39.28 9 兴业银行 123.82 19 华夏银行 38.19 10 中国平安 100.17 20 中国联通 32.94 2017/3/14

2012年工商银行资产减值损失 可供出售金融资产减值通常转入资本公积，但当需要确认资产减值损失时，通常是该金融资产下跌30%或者下跌6个月以上无回升的希望时，需要确认资产减值损失，确认资产减值损失时要将资本公积的余额转出。可供出售金融资产处置时，原确认的资产减值损失有的可以转回，有的不能转回，教材特别指出可供出售权益工具投资发生的减值损失，不得通过损益转回。所以对已确认资产减值损失的可供出售金融资产处置时对损益的影响就会分两种情况来处理。一种通过资产减值损失直接转回，一种不再转回资产减值损失，而是将上升的公允价值变动计入资本公积。 2017/3/14

2007年ST沧化资产减值损失 项目 2007年 2006年 变动幅度 坏账损失 229 381 230.72 39 806 720.98 476.24% 存货跌价准备 5 130 130.37 固定资产减值损失 55 767 347.99 67 662 609.13 -17.58% 在建工程减值损失 284 173 196.55 合计 574 451 905.63 107 469 330.11 434.53 2008年3月被河北金牛能源股份有限公司收购 多数资产发生重大减值，特别是坏账损失。 2017/3/14

（七）公允价值变动损益项目分析 公允价值变动损益项目构成 相关资产或负债的公允价值确认和计量是否合理 相关资产在处置时是否转入“投资收益”或“其他 业务收入”等科目 企业交易性金融资产、～负债、以及采用公允价值模式计量的投资性房地产、衍生工具、套期保值业务等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失。 是否合理：与资产负债表相关项目的配比，同时考虑企业各项资产实际的价值变动情况；各项资产价值变动情况与市场实际情况配比，观察和分析其变动趋势。 2017/3/14

（八）投资收益项目分析 投资收益项目构成 投资收益与交易性金融资产、持有至到期投资、可 供出售金融资产、长期股权投资等科目变动的关系 企业保持适度规模的对外投资，意味着企业除了正常的生产经营取得的利润之外，还有获取收益的第二条渠道，因此，在某种程度上代表了企业的理财水平。 投资收益是一种利得，由于对外投资这种间接获取利益的特点，其投资收益的高低及其真实性不易控制。 投资收益与企业对外投资的规模相适应，一般情况下，企业的投资收益率应高于其同期银行存款利率。 2017/3/14

投资收益成就高成长绩优股 2001年盐田港给投资者交了一份满意的答卷：公司实现主 营业务收入38340.51万元、主营业务利润20152.51万元和 净利润37627.74万元，分别比上年增长54.7%、88.2%和 302.6%（见下表）。 盐田港经营业绩的大幅提升得益于2000年10月实施的资产 重组。在此之前，公司的主要利润来源于惠盐高速公路营 运和港口工程建设。经过资产重组，公司剥离了暂时不能 产生效益的沉淀资产，置换进两块优质经营性资产即盐田 国际27%的股权和梧桐山隧道50%的股权。 2017/3/14

盐田国际集装箱码头是我国华南地区集装箱主枢纽港，由 盐田港集团与以和记黄埔为首的外资合作兴建，采用国际 上最先进的集装箱港口管理模式，吸引了众多国际知名船 舶公司的挂靠。2001年盐田国际集装箱吞吐量为275万标准 箱，比上年增长28%，实现净利润11.941亿元，比上年增长 55%，增长势头迅猛。 资产重组后的盐田港主营业务及其资产结构发生了根本性 变化。公司确立了以港口集装箱装卸业为龙头，以疏港高 速公路和隧道营运为支柱，以商品混凝土、仓储、运输物 流产业为配套的新型产业结构。 2017/3/14

盐田港1999－2001年度利润表主要数据 （单位：元） 项 目 1999年 2000年 2001年 一、主营业务收入 盐田港1999－2001年度利润表主要数据 （单位：元） 项 目 1999年 2000年 2001年 一、主营业务收入 229 047 173 247 837 343 383 405 092 减：主营业务成本 99 095 499 131 182 986 166 468 937 主营业税金及附加 2 439 734 8 865 729 15 411 098 二、主营业务利润 127 511 940 107 788 628 201 525 057 加：其他业务利润 2 275 674 2 621 119 1 107 675 减：存货跌价损失 56 132 －1 096 351 － 营业费用 569 018 13 826 管理费用 30 550 718 34 602 486 49 314 330 财务费用 －15 493 754 8 780 517 23 573 536 三、营业利润 114 674 518 67 554 077 129 731 040 加：投资收益 －802 120 58 627 175 324 593 257 营业外收入 4 255 230 6 597 928 3 767 051 减：营业外支出 3 625 470 4 903 226 4 351 508 四、利润总额 114 502 159 127 875 954 453 739 840 减：所得税 3 490 531 1 886 338 10 032 829 少数股东收益 23 880 091 32 051 320 67 429 627 五、净利润 87 131 537 93 938 296 376 277 383 2017/3/14

上表所示的2001年度报告显示，2001年度构成公司收入和利润来 源的主要业务均有显著增长。该年度，公司参股27%的盐田国际 集装箱码头有限公司为公司贡献投资收益32 239万元，占全年净 利润的85.7%。盐田国际全年完成集装箱吞吐量275万标箱，较 2000年增长28.1%，其中6～12月完成160万标箱，较1～6月环比 增长39.1%；业务量同比和环比的快速增长反映了公司集装箱装 卸业务并未受到外贸增速下降的负面影响。在显著规模经济效应 的作用下，盐田国际2001年度实现净利润119 405万元，首次突 破10亿元大关，并较2000年的76 981万元增长55.1%，净利润增 幅是吞吐量增幅的196.1%。加入WTO后我国港口吞吐量的持续高 速增长更为盐田港集装箱市场展示了良好的发展前景。从盐田国 际自身的增长潜能分析，根据预测，盐田国际的极限吞吐能力为 350万标箱/年，这样，它还能容纳2年20%的年吞吐量增长速度。 由此，公司在2001年因投资盐田国际而获得一笔稳定且数额可观 的投资收益，而来自盐田国际的投资收益在未来2年内还有较大 的增长空间。 2017/3/14

此外，在分析中我们注意到公司该年度0.35元的每股经营 现金流低于0.64元的每股收益，可见投资收益并非企业所 能完全控制的经济利益。 因来自盐田国际的股权投资收益在2001年全年度计入，公 司资产的盈利能力大幅提高，全年净资产收益率从2000年 的6.62%提高到2001年的25.2%，投资收益对盐田港公司确 立绩优公司的地位起了至关重要的作用。 此外，在分析中我们注意到公司该年度0.35元的每股经营 现金流低于0.64元的每股收益，可见投资收益并非企业所 能完全控制的经济利益。 每股经营现金流：经营活动现金净流量/总股份=20368.60/58500=0.35元/股 2017/3/14

（九）营业外收支项目分析 营业外收支项目构成 分析营业外收支的构成与资产管理之间的联系 营业外收入是一种利得，通常属于那种不经过经营过程就能取得或不曾期望获得的收益，数额一般较少，如较大，则需要进一步分析，是否与关联方交易有关，操纵企业利润。一般说来，营业外收入与～支出不存在配比关系和直接的对应关系。 与管理联系：如固定资产清理常带来收入，则是否存在提前报废或计提折旧不合理（过多）？ 支出：是否企业的经营管理水平较低？是否为关联方交易转移企业资产？是否有违法经营行为？是否有经济诉讼和纠纷？ 2017/3/14

2012年上市公司营业外收入前10名 单位：亿元 2017/3/14

ST海龙2012年利润表（部分） 2012年5月21日，由于公司的重整被法院受理。经深圳证券交易所审核批准，自2013年7月3日起撤销公司股票交易的退市风险警示及其他风险警示。 2017/3/14

2013年7月摘牌，之前股票连续大涨。 2017/3/14

2012年上市公司营业外支出前10名 单位：亿元 2017/3/14

中国石油2012年财务报表附注（部分） 出售固定资产所得净现金：493百万（4.93亿） 有时，营业外收支净额尽管很大，但是是企业正常的生产经营活动，固定资产的新老更替。 2017/3/14

ST科健2012年财务报表附注（部分） 而另外一些时候，营业外支出金额过大意味着企业经营出现了较大的问题。 科健2012年5月破产重整 2017/3/14

ST科健2012年财务报表附注（部分） 本期计入预计负债的金额小于计入营业外支出的金额，无相关说明。对外担保中，82.08%为关联方担保。 2017/3/14

非经常性损益是“利润”吗——扭亏复又亏的上市公司 在600831这个上海证券交易所的证券代码下，曾有过三次名字的 更迭：西安黄河、ST黄河科、广电网络。曲折的改名道路同时告 诉我们了一个不平凡的“利润”历程。 西安黄河自1994年2月24日上市，除了当年未亏，此后，年年都 与亏损沾边。上市第二年的中期，就报亏274.4万元，年度亏损 937.5万元;1996年中期亏损3 768.84万元，年度更是报亏23 538.68万元，是迄今为止亏损额最大的1年。但从1997年开始， 事情就发生了戏剧性的变化，这1年中期报亏354.22万元，但年 报就显示扭亏为盈，实现净利润583.06万元，后调整为306.25万 元。接着，连续两年又如法炮制，1998年中期报亏1 452.67万 元，年报盈利685.08万元，后调整为636.35万元；1999年中期报 亏2 136.97万元，年报又盈利3 904.01万元（见下表）。 2017/3/14

该公司1999年的年报给了证券市场一个“惊奇”，不仅是 大幅度扭亏为盈，而且以每股收益0. 35元、净资产收益率 34 该公司1999年的年报给了证券市场一个“惊奇”，不仅是 大幅度扭亏为盈，而且以每股收益0.35元、净资产收益率 34.3%的业绩成为陕西省上市公司中业绩最好的企业之一。 2017/3/14

公司1998－2001年度利润表（单位：元） 项 目 1998年 1999年 2000年 一、主营业务收入 252 800 546 项 目 1998年 1999年 2000年 一、主营业务收入 252 800 546 106 616 581 28 291 087 减：主营业务成本 209 932 829 99 355 455 29 973 773 主营业税金及附加 1 829 489 510 809 49 806 二、主营业务利润 41 038 227 6 750 317 －1 732 492 加：其他业务利润 －96 329 18 999 743 30 885 减：营业费用 7 722 078 8 578 713 844 088 管理费用 17 929 612 22 312 432 7 227 691 财务费用 10 025 052 12 439 252 14 202 078 三、营业利润 5 265 155 －17 580 337 －24 572 660 加：投资收益 105 000 　　　　　－ 补贴收入 397 848 营业外收入 2 150 340 56 944 148 33 452 减：营业外支出 1 056 985 194 466 34 258 四、利润总额 6 861 360 39 169 345 －24 573 465 减：所得税 3 967 129 192 27 112 五、净利润 6 850 854 39 040 153 －24 600 577 2017/3/14

不过，仔细分析1999年该公司的年度报告，ST黄河科的每 股收益在扣除非经常性损益后则为亏损0.44元，这就说 明，该公司净利润剧增的513.5%，皆为资产出售和转让债 务等非经常性损益所致。再结合下表所记录的该公司当年 报表披露的非经常性损益项目，实际可以看出，1999年的 非经常性损益接近8 800万元，是全年净利润的两倍，企业 事实上的情况是主营业务收入萎缩58%，营业利润项下记录 1 700万元的亏损。非经常性损益所支撑起的“绩优”结果 自然无法持久，到了2000年，公司产品难以销售，主业持 续萎缩的窘况进一步加深，并且失去了非经常性损益的帮 助，最终复又亏损2 400万元。 2017/3/14

公司1999年度报告所披露的非经常性损益项目明细（单位：元） 涉及金额 长岭黄河集团有限公司让债收入 26 000 000.00 黄河机器制造厂让债收入 30 000 000.00 出售黄河机器制造厂三十亩土地实现利润 22 513 407.67 根据公司与黄河机器制造厂减债协议以部分商品抵债形成销售利润 9 458 917.07 以上四项共计影响利润 87 972 321.74 2017/3/14

（十）企业对利润形成过程操纵的可能手段 企业对利润实现时间、利润规模的人为调节 调节资产转化为费用的时间 关联方交易 应计费用的推迟入账 收入入账时间的人为操纵 2017/3/14

二、对利润结构的质量分析 （一）企业利润表自身的结构所包含的质量信息含 量 较高的毛利率 较低的毛利率 1.毛利率走势要关注 2017/3/14

上海电力2013年毛利率 2013毛利率21.84%，2012年16.36%。净利率13年11.49%，12年7.67% 2017/3/14

贵州茅台2013年毛利率 2013毛利率92.90%，2012年92.27%。净利率13年51.63%，12年52.95% 2017/3/14

2.销售费用、管理费用、财务费用、核心利润及 其相关比率所包含的质量信息含量 3.注意核心利润与投资收益的互补性变化 4.注意小项目的大危机 营业外收入 营业外支出 5.关于资产减值损失 6.关于公允价值变动损益 2017/3/14

（二）利润结构与相应的现金流量结构的 对应关系分析 1、核心利润 2、投资收益 2017/3/14

1、核心利润带来现金流量的能力 同口径核心利润 ＝核心利润＋财务费用＋折旧费用＋长期资产摊销 －所得税费用 与经营活动现金流量净额比 2017/3/14

2、投资收益带来现金流量的能力 股权投资收益 股权投资收益当年获取的现金 与当年的股权投资收益相比 年内现金回款（取得股利所收到的现金）＋应收股利、 应收利息的（年末数－年初数） 与当年的股权投资收益相比 2017/3/14

（三）利润结构与资产结构之间的对应关系： 营业利润 投资性资产 广义投资收益 经营性资产 狭义营业利润 2017/3/14

各项目之间的对应关系： 资产结构 对应的现金流量结构 经营性资产 狭义营业利润 投资性资产 广义投资收益 经营活动产生的现金流量 投资收益的现金回款金额 利润结构 对应的现金流量结构 资产结构 经营性资产 投资性资产 2017/3/14

狭义营业利润 经营活动产生的现金流量 投资资产减值损失 营业外收支净额 投资转让收益 投资收益 未实现损益 核心利润 投资性房地产公允价值变动损益 经营资产减值损失 金融资产公允价值变动损益 成本法确认的投资收益 权益法确认的投资收益 利息收益 广义投资收益 经营性资产 投资性资产 投资收益的现金回款金额 利润结构 对应的现金流量结构 利润结构的资产增值质量 利润结构的现金获取质量 线上项目（正常损益） 线下项目（非常损益） 同口径 资产结构 2017/3/14

三、利润结果的质量分析 主要关注利润对应的资产的质量 货币资金质量 商业债权质量 存货质量 固定资产质量 长期股权投资质量 2017/3/14

第5节 企业利润恶化的主要表现 企业扩张过快 涉及的领域会骤然增多，经营风险加大。 2017/3/14

企业反常压缩酌量性成本 酌量性成本是指研究与开发支出、广告费支出 等管理层可以通过自己的决策而改变其规模的 成本。 反常压缩可以看作是推迟发生，是为了粉饰当 期利润。 2017/3/14

企业变更会计政策和会计估计 正常情况下应遵循一致性原则； 在不符合条件时作出变更，很可能是为了粉 饰利润。 2017/3/14

应收账款规模的不正常增加、应收账款平 均收账期的不正常变长 是放宽信用政策的信号 可以刺激营业收入的立即增长，但影响资产质 量 2017/3/14

企业存货周转过于缓慢 表明企业存货出现积压，影响销售规模，影 响获利水平。 2017/3/14

应付账款规模的不正常增加、应付账款 平均付账期的不正常延长 企业支付能力下降 2017/3/14

企业无形资产规模的不正常增加 有可能将当期费用资本化 2017/3/14

企业的业绩过度依赖非主营项目 谋求近期盈利，缺乏盈利的持久性 2017/3/14

企业计提的各种准备过低 充分利用利润“调节器” 为未来经营埋下“定时炸弹” 2017/3/14

企业利润表中的营业费用、管理费用等 项期间费用出现不正常的降低 出现随业务量的上升而降低的现象 2017/3/14

企业举债过度 资金紧张，支付能力下降 2017/3/14

注册会计师（会计师事务所）变更、审计 报告出现异常 2017/3/14

投资收益与相应的现金流量脱节，有利 润不分红 利润中存在泡沫 2017/3/14

第6节 利润结构与盈利模式分析 经营活动主导型：以经营活动为内容，以消耗经营资产为 基础，以产生核心利润和经营活动引起的现金净流量为主 要业绩表现。 投资主导型：以投资活动为内容，以消耗投资资产为基础， 以产生广义投资收益和投资活动引起的现金流入量为主要 业绩表现。 2017/3/14

资产重组型：以对企业的经营资产或者投资资产进行重组 为内容，以优化企业的经营资产或者投资资产为基础，以 产生利润和相应的现金流量为业绩表现。 会计操纵型：以会计方法对财务信息进行账面调节为主要 手段，在报表中直接“产生”利润。 2017/3/14

模式 经营活动主导型 投资主导型 资产重组主导型 会计操纵型 主要消耗的资源 经营性资产 投资性资产 控股股东持有的其他公司经营性资产 不直接消耗有形资产和无形资产 财务业绩的表现 核心利润和经营活动引起的现金净流量 广义投资收益和投资活动引起的现金流入量 核心利润，经营活动产生的现金流量净额；广义投资收益，取得投资收益为现金，收回投资引起现金增加 利润得以迅速提升，但对现金流入量没有贡献 良性发展的特征 核心利润小于经营活动产生的现金流量 以权益法确认投资收益的回款大于相应投资收益的1/3 归于经营活动主导型或投资主导型 不适用 良性发展的财务后果 经营活动产生的现金支付能力增强 对投资收益有一定的支付能力 2017/3/14

第7节 所有者权益变动表分析 所有者权益变动表 所有者权益变动表所包含的财务质量含义 注意区分“输血性”变化和“盈利性”变化 第7节 所有者权益变动表分析 所有者权益变动表 所有者权益变动表所包含的财务质量含义 注意区分“输血性”变化和“盈利性”变化 注意所有者权益内部项目互相结转的财务效应 注意关注企业股权结构的变化与方向性含义 注意会计核算因素的影响 注意分析企业股利分配方式所包含的财务状况质量信息 2017/3/14