财务管理

第二章 筹资管理

第二节 权益资金筹集 吸收直接投资 1 普通股筹资 2 优先股筹资 3 留存收益 4

知识目标 掌握股票筹资的原理。 理解各种权益筹资方式的优缺点。

技能目标 能分析权益筹资的渠道和方式。 会权益筹资成本的计算分析。

来源 资金 投资者 （所有者 权益） 债权人 （负债） 所有者权益是指投资人对企业净资产的所有权，包括投资者投入企业的资本金及企业在经营过程中形成的积累，如实收资本、盈余公积、资本公积和未分配利润等。 资金 来源 投资者 （所有者 权益） 债权人 （负债）

一、吸收直接投资—渠道 吸收直接投资 指有权代表国家投资的政府部门或者机构以国有资产投入企业 法人投资是指其他企业、事业单位以其可支配的资产投入企业 个人投资是指城乡居民或本企业内部职工以其个人合法财产投入企业 外商投资是指外国投资者或我国港澳台地区投资者的资金投入企业 吸收国家投资 吸收法人投资 吸收个人投资 吸收外商投资

条件:(1)适合生产、科研开发需要；（2）技术性能良好；（3）作价公平合理；（4）不能涉及抵押、担保、诉讼冻结。 一、吸收直接投资—出资方式 现金出资 实物出资 无形资产出资（不能超过注册资本的20%-30%） 条件:(1)适合生产、科研开发需要；（2）技术性能良好；（3）作价公平合理；（4）不能涉及抵押、担保、诉讼冻结。

一、吸收直接投资—程序 执行投资协议 签署投资协议 寻求投资单位，商定投资数额和出资方式 确定所需的资金数量 Step 4 Step 3

一、吸收直接投资—优缺点

二、普通股筹资 股票是股份公司为筹集主权资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它表示了持股人在股份公司中拥有的权利和应承担的义务。 股票应当载明公司名称、公司成立日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号等。

二、普通股筹资—股票的种类 2．按股票票面是否记名，分为记名股票和不记名股票。 3．按股票票面是否标明金额，分为有面额股票和无面额股票。 1．按股东享有的权利和承担的义务，分为普通股和优先股。 2．按股票票面是否记名，分为记名股票和不记名股票。 3．按股票票面是否标明金额，分为有面额股票和无面额股票。 4．股票按投资主体不同，分为国家股、法人股、个人股和外资股。 5．按股票发行时间先后顺序，分为始发股和新股。 6．按股票发行对象和上市地区分为A股、B股和H股。

普通股是股份公司发行的代表股东享有平等权利和义务、没有特别限制且股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。 优先股是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票。该种股票的股东优先于普通股股东发放股利和分配公司剩余财产。

记名股票是股票票面上记载姓名或者名称的股票，股东姓名或名称要记入公司的股东名册。记名股票一律用股东本名，其转让、继承要办理过户手续。 无记名股票是在股票票面上不记载股东姓名或者名称的股票，但应当记载其股票数量、编号及发行日期。无记名股票的转让、继承无须办理过户手续，即可实现股权的转移。

有面额股票是公司发行的票面标有金额的股票。持有这种股票的股东，以其所拥有的全部股票的票面金额之和占公司发行在外股票总面额的比例大小来定。 无面额股票不标明票面金额，只在股票上载明所占公司股本总额的比例和股份数。

始发股是设立公司时发行的股票。 新股是公司增资时发行的股票。 A股是供我国个人或法人买卖的、以人民币标明票面价值并以人民币认购和交易的股票。 B股是以美元计价，面向境外投资者发行，但在中国境内上市的股票。 H股是以港元计价在香港发行并上市的境内企业的股票。

二、普通股筹资—特点 普通股股东 股票转让权 剩余财产 要求权 优先认股权 盈利分享权 经营管理权

二、普通股筹资—发行方式 发行 方式 特征 优点 缺点 公 开 间 接 发 行 通过中介机构，向社会公共发行股票 1. 发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本； 2.股票的变现性强，流通性好； 3.有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。 手续繁杂， 发行成本高。 不 直 不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。 弹性较大，发行成本低。 发行范围小， 股票变现性差。

二、普通股筹资—销售方式 销售方式 优点 缺点 自销方式 发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用。 筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力 。 委 托 承 销 方 式 包销 不承担发行风险 。 发行成本高，损失部分溢价。 代销 可获部分溢价收入；降低发行费用。 承担发行风险。

二、普通股筹资—发行价格 普通股的发行价格可以按照不同情况采取两种办法： 一是按票面金额等价发行； 二是按高于票面金额的价格发行，即溢价发行。 我国《公司法》规定，股票发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。

二、普通股筹资—优缺点

三、优先股筹资—特点 优先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票。 优先股的特点是较普通股有某些优先权利，其“优先”表现在： （1）优先分配股利权 优先股股利的分配在普通股之前，其股利率是固定的。 （2）优先分配剩余财产权 当企业清算时，优先股的剩余财产请求权位于债权人之后，但位于普通股之前。

三、优先股筹资—优缺点

四、留存收益—概念 留存收益也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分配利润等。

四、留存收益—优缺点 优点：与其他权益资金相比，取得更为主动简便，它不需作筹资活动，又无筹资费用，因此这种筹资方式既节约了成本，又增强了企业的信誉。留存收益的实质是投资者对企业的再投资。 缺点：但这种筹资方式受制于企业盈利的多寡及企业的分配政策。

本节小结 1.企业筹资资金的来源渠道有权益筹资和负债筹资两大来源。 2.权益资金筹资有吸收直接投资、普通股筹资、优先股筹资和留存收益四种方式。每种方式有不同的特点和优缺点。

知识回顾 1.留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。（    ×  ） 解析：不存在筹资费用，但会存在资本成本。

2.根据我国公司法规定，发行普通股股票可以按票面金额等价发行，也可以偏离票面金额按溢、折价发行。（     ×  ） 

3.优先股优先体现在(      )。   A．分享盈利权            B．优先分配股利权      C．转让股份权             D．优先分配剩余资产权