第五課 總體經濟政策 師大附中 陳采妍

總體經濟政策 政府在總體經濟體系中的角色 財政政策 貨幣與銀行 貨幣需求 貨幣政策

補充：景氣循環 學生講義p.1 景氣循環是指由景氣的谷底經復甦、繁榮而至高峰而後衰退、蕭條又至谷底，如此週而復始，完成一循環。(見下圖)

景氣循環的解釋 在復甦和繁榮階段：屬於擴充階段，反應「供不應求」； 在衰退和蕭條階段：屬於緊縮階段，基本上是「供過於求」。 景氣循環隱含經濟活動連鎖反應和滾雪球的特質，擴充或緊縮的趨勢都會延續一段時間。

壹、政府在總體經濟體系中的角色 一、政府角色的轉變 (一)古典學派：1776-1930 經濟大恐慌 (二)凱因斯學派：1930-1970 停滯性通貨膨脹 (三)新古典學派：1970~ (貨幣學派等)

補充：停滯性通貨膨脹 原因：1973年第一次石油危機 現象：失業率和通貨膨脹率都高，經濟成長停滯。 影響：打破凱因斯學說的假設：通貨膨脹時經濟成長不會衰退。新古典學派因而興起。

(一)古典學派 最好的政府是干預最少的政府 代表人物：亞當．史密斯 主張：政府的工作有三 國防 治安 基礎公共建設（含教育）。

（二）凱因斯學派 主張以政府的力量解決經濟及社會問題。 當市場失靈時，政府就應積極參與經濟事務。例如：興建重大工程。 經濟學者凱因斯（圖源：www.time.com/time/covers/0,16641,19651231,00.html）

（三）新古典學派 例如：貨幣學派（芝加哥學派） ※主張： 1.政府應該盡可能地不要介入自由市場。 ~《資本主義與自由》 2.貨幣政策的效果較財政政策為佳，因為人民的預期會使財政政策效果大打折扣。 代表人物：傅里曼 (Milton Friedman)

貳、財政政策 財政政策的 意義與實施 財政支出的 政策分析與 配置效果 成本效益 分析

貳、財政政策 一、財政政策的意義與實施 （一）政府的收入 （二）政府的支出 （三）財政政策的影響

（一）政府的收入 1.租稅： （1）所得稅：土地增值稅、綜合所得稅等 （2）財產稅：房屋稅、地價稅、汽車牌照稅（每年交一次） （3）消費稅：營業稅、貨物稅。 （4）交易稅：證劵交易稅

※補充：土地增值稅 1.賣土地時繳交 2.是地方稅。 3.依據「公告地價」徵收 4.（賣時公告地價－買時公告地價）×稅率 ※是我國特有的稅，原意是為了避免土地炒作。

2.公營企業收入：學生講義4-3 p.8 2007年國內公營事業計有14家，依主管機關分類： 經濟部：台灣糖業公司、台灣電力公司、台灣中油公司、台灣國際造船公司、漢翔航空工業、台灣自來水公司。 財政部：台灣菸酒公司、臺灣銀行、土地銀行、中央信託局。 交通部：台灣鐵路公司、台灣郵政公司退輔會：龍崎工廠、榮民工程公司。

3.規費收入：高速公路通行費、博物館門票等。 4.財產所得：土地、房屋、股票等。 5.罰鍰收入 6.公債借貸等。 7.捐款收入 8.賠償收入

補充：公債 中央政府公債（簡稱中央公債），係中央政府所發行一年以上之可轉讓債務憑證。 目前中央公債之發行年期多為2年、5年、10年及20年，且採附息方式發行，自發行之日起，每年付息一次，期滿按票面金額還本。 政府公債－政府收入 政府公債利息－政府支出

政府公債要到哪裡買？ 票劵金融公司。例如：國泰票劵。 金控公司所屬的銀行。例如：國泰世華銀行。 郵局。

(二) 政府的支出 政府的支出可以分為消費性支出、投資支出、移轉支出與公債利息等四類。 下一頁 興建高速公路是政府的投資支出之一。（圖源：六色國際有限公司提供） 下一頁

動動腦： 外交支出是屬於哪一項支出？ 10億元

政府財政政策 景氣 不景氣 收入：租稅 增加 減少 支出： 公共建設

補充：總合供給 學生講義p.6 全國總供給線AS0 全國總需求線AD0 均衡價格P0 此時GDP為Q0 若能增加總需求 均衡點移至e1 GDP增加至Q1 物價增加到P1 e1 P1 e0 AD1 Q1

政府如何增加總需求？ GDP = 民間消費+民間投資+政府購買支出+(出口-進口） 增加總需求的做法： 1.政府增加購買支出（不論是消費或投資）。 2.減稅或增加補貼的方式，提昇民間的所得；民間所得增加，則民間的消費與投資也就可以增加， 這也是提高 AD 的財政政策。

政府如何減緩通貨膨脹？ 若總合供給線AS2太陡峭，則物價水準的漲幅會大於GDP增加，政府就必須減少總合需求。 政府如何減少總需求？ AD2 Q2

世界最大面額貨幣 南斯拉夫幣(YUGOSLAVIA ) 面額︰ 5000億-DIN (五千億大概只等於新臺幣兩百多元) 圖源：2007年11月10日取自39015.hot.taobao.com

參、貨幣與銀行 貨幣與銀行 貨幣的意義 貨幣的起源 貨幣的演進 銀行的功能與演進 銀行的功能 銀行的演進

一、貨幣的意義 (一) 貨幣的起源 ： 人們需要有一個共同的價值衡量標準和共同的記帳單位，而這個共同的記帳單位稱為貨幣。 (二)貨幣的意義： 一般人都可以接受的交易媒介。 BACK

※補充：貨幣的定義(學習手冊p.46) 通貨淨額：社會大眾所持有的紙幣與鑄幣 最狹義：（交易媒介、 流通性） M1A ＝通貨淨額＋支票存款＋活期存款 狹義(最常用)： （價值儲存） M1B ＝M1A ＋活期儲蓄存款

廣義： M2 ＝M1B ＋定期性存款＋外匯存款＋郵政儲金 通貨淨額＋活存＋支存

動動腦： 請判斷下列何者是貨幣？ （A）支票 （B）信用卡 （C）電子貨幣 （D）銅板 ANS. （D）

動動腦：地下錢莊利率有多高？ 每一萬元每月的利息是400元 月利率是：4%(4分) ××融資、票貼……. 年利率：4%×12＝48％ 複利計算更可怕… ※地下錢莊觸犯刑法重利罪

金融控股公司 業務內容： 1.銀行 2.保險 3.證劵 4.信託(資產管理) 舉例：國泰金控 國泰世華銀行 國泰人壽、國泰產險 國泰綜合證劵 國泰投信……

補充：微型貸款及鄉村銀行 「一貧如洗的人也可以改變世界」 補充：微型貸款及鄉村銀行 「一貧如洗的人也可以改變世界」 創辦人：孟加拉的 尤尼斯 (Muhammad Yunus) 因此獲頒2006年諾貝爾和平獎獎。 圖照來源：http://www.businessinnovationinsider.com/Muhammad%20Yunus.jpg

緣起：蘇菲亞（Sufia Begum）的買賣 蘇菲亞窮到沒有任何資金或資產，必須借錢才能有工具製作竹製品，但合約上規定蘇菲亞必須用固定的價錢把她的產品賣給債主。

蘇菲亞向債主借了5元孟加拉幣（約新台幣68元）……… 蘇菲亞買了材料和工具，努力編織竹器 債主依契約約定，以5.5元買走竹器 結果：蘇菲亞只賺到孟加拉幣5毛(約台幣七元)

尤尼斯的想法 如果蘇菲亞自己有5元孟加拉幣，她就可以較好的價格賣出自己的產品

做法：1976年說服孟加拉銀行成立鄉村銀行提供小額貸款給窮人創業，以改善其經濟條件。 1983年，鄉村銀行正式成立。直到1998年，銀行總共借出23億美元給2千3百萬戶家庭，還款率高達98％。貸款者中，有93％都是女性。 在歐、亞、菲、美各洲，總共有超過60個國家複製農民銀行的模式。 台北縣政府也將於97年6月開辦低收入戶的信用貸款。

伍、貨幣政策 貨幣政策 的職能 中央銀行 意義與實施 貨幣政策的 貨幣供給控制 的政策工具

一、中央銀行的職能 中央銀行的職能 做為商業 銀行的銀行 發行貨幣 控制 貨幣數量 促進 金融穩定

1.歐美各國：自十七世紀起，各國就開始設立中央銀行，以協助金融制度的建立。例如：美國聯邦準備制度理事會；日本銀行。 2.我國：民國68年根據＜中央銀行法＞中央銀行隸屬於行政院，是政府的貨幣金融主管機構。

認識中央銀行： 是政府的非營利機構。 (一)重要性： 1.具有貨幣發行權，可藉此影響金融市場的利率及匯率。 2.並扮演一般銀行最後融通者的角色，在一般金融機構出現資金短缺時加以支援。 (二)往來對象：政府和一般商業銀行。 ※目前央行總裁：彭淮南(1998迄今)。

補充：中央銀行的經營目標 根據我國中央銀行法的規定，中央銀行的經營目標有四︰ 促進金融穩定。 2. 健全銀行業務。 3. 維護對內與對外幣值之穩定。 4. 協助經濟之發展。

(一) 做為商業銀行的銀行 中央銀行又稱「銀行的銀行」，是國內的貨幣金融主管機關 。 中央銀行一方面接受各銀行存款，一方面又貸放資金給銀行。 所有商業銀行都是中央銀行的存款戶，中央銀行就成為商業銀行最後的資金融通者 。

(二) 發行貨幣 1.中央銀行享有發行國家貨幣的發行權。 2.在本國境內，中央銀行發行的貨幣具有完全流通與法償效力。 ※無限法償：只要是央行發行的法定貨幣(壹元以上) ，都可以用來償還債務，債權人不得拒收。

(三) 控制貨幣數量 中央銀行會根據國民對貨幣的需求量，決定發行貨幣的數量，以保障幣值的穩定，避免物價波動。

(四) 促進金融穩定 1.金融檢查：配合政府相關部門，對各商業銀行的營運情況進行了解與查核，以確保金融體系的正常運作。 2.避免金融危機：一旦有銀行發生擠兌現象，中央銀行則適時伸出援手，將資金貸放給需要的商業銀行，以維持金融體系正常運作。 BACK

補充：我國金融業務檢查機關 1.中央銀行 2.行政院金融監督管理委員會(金管會) 93年7月設立，也有檢查銀行相關業務的權限。

二、貨幣政策的意義與實施 (一)意義：中央銀行透過一些工具，來增加或減少整個社會持有的貨幣總數，以達到刺激經濟成長或穩定物價的目的。 中央銀行 社會大眾 ＄不景氣 ＄通貨膨脹

(二)貨幣政策的實施原則 1.寬鬆的貨幣政策 在經濟衰退時，透過政策工具增加市場上的貨幣數量，以刺激景氣復甦、增加就業機會。 2.緊縮的貨幣政策 在經濟過熱時，透過政策工具減少市場上的貨幣數量，進而冷卻過熱的消費與投資，避免可能產生的物價上漲。

三、貨幣供給控制的政策工具p.106 貨幣供給控制 的政策工具 公開市場操作 重貼現率 存款準備率

(一) 公開市場操作一 利用各銀行來買賣有價證劵(如：央行的定存單，公債等)影響貨幣供給量。 1.通貨膨脹時： 賣出有價證劵 收回貨幣 市場 中央銀行

(一) 公開市場操作二 2.不景氣時： 買進有價證券 釋出貨幣 中央銀行 市場

(二) 重貼現率 支票 本票 匯票

郵政匯票

支票

(二)重貼現率 公司將支票拿到一般商業銀行貼現，商業銀行可將支票拿到中央銀行再貼現(重貼現)。 1.通貨膨脹時： 提高重貼現率 提高貼現率 提高重貼現率 提高貼現率 中央銀行 商業銀行 社會大眾

(二)重貼現率 2.不景氣時： 調降重貼現率 調降貼現率 釋出貨幣 借錢 中央銀行 商業銀行 社會大眾

舉例： 96.10.30洋人笑公司開出一張公司本票100萬，向富中銀行貼現，本票到期日期為97.10.30 當時貼現率為5% ，所以洋人笑公司拿到95萬的現金。 96.10.31富中銀行拿這張本票向中央銀行重貼現。 當時重貼現率為3%，富中銀行拿到現金97萬。

(三) 法定存款準備率 p.108 1.法定存款準備(法定準備)：規定銀行收到的存款中，應有一部分比例必須存到中央銀行，以保障資金的安全與流動。 2.法定存款準備率：商業銀行各種存款存進中央銀行的法定比率。 3.舉例︰當定期存款的存款準備率為5％時，某家銀行收到100萬元定期存款時，需要將其中的5萬元存到中央銀行。

(三)存款準備率操作方式 1.通貨膨脹時： 提高存款準備率 收回部分借款 中央銀行 商業銀行 社會大眾

(三)存款準備率操作方式 2.不景氣時： 調降存款準備率 增加貸放金額 釋出貨幣 借錢 中央銀行 商業銀行 社會大眾

動動腦一、央行的貨幣政策工具 政策工具 公開市場操作 重貼現率 法定存款準備率 通貨膨脹 賣出證券 提高 不景氣 買進證券 降低

補充：美國次級房貸(subprime lending)風暴 時間：2007年夏季開始引發。 次級房屋貸款：是指信用程度較差和收入不高的購屋人向貸款機構借款。 次級房貸公司：承辦次級房貸的公司，通常會發行公司債券讓其他銀行或基金投資。

遠因： 1.美國房地產連續五年飆漲。 2.美國等國家放鬆購房信貸標準（不用付首期，不用收入證明，也不計較房地產價值等）。 ※吸引許多中低收入戶或投機客購買房屋，再向次房貸公司貸款。

近因 1.因為通貨膨脹，美國聯準會升息十七次，房貸利率由五年前的7%升至14%，貸款民眾無法按期支付貸款。 2.次房貸抵押公司因為壞帳太多虧損，引發倒閉風潮。(美國國內經濟問題) 3.投資次房貸債券的銀行和基金損失慘重。(全球金融問題)

圖片來源：新浪財經網

影響 全球股市及基金大跌 歐美房地產大跌 數萬名美國勞工失業 美元大跌

動動腦：聯準會主席的苦惱 除了次房貸問題，美國也因為全球糧食作物及石油價格上漲，面臨嚴重的通貨膨脹問題，如果你是聯準會主席，會採行何種利率政策？ ※FED的作法：利率由6%降至3%

肆、貨幣需求 貨幣需求 貨幣的需求 交易的動機 預防的動機 投機的動機 利率水準 貨幣市場與 與儲蓄

一、貨幣的需求 (一)貨幣需求的定義：是指人們保留一定數量貨幣的行為。 (二)流動性：各種資產轉換成貨幣的難易程度稱為流動性。 (三)流動性偏好：貨幣本身具有完全的流動性，所以對貨幣的需求就是對流動性的需求，這種需求又稱為流動性偏好（liquidity preference）。

動動腦：哪一項資產的流動性高？ 資產 土地 基金 股票 貨幣 Ans.土地＜基金＜股票＜貨幣

活動：誰是好野人？ 1.身上有現金的請舉手？ 2.選出現金最多的三位「好野人」 3.請問三位好野人：現金要做什麼用途？

凱因斯貨幣需求理論 (流動性偏好理論) ※貨幣需求的動機：人們願意把其他有獲利性的財富以貨幣方式來持有，主要是基於交易、預防及投機三個動機。

(一) 交易的動機 用途：作為交易的媒介。 所得會影響貨幣交易動機： 當國民所得增加時，各種交易數量及金額隨之增加，對貨幣的需求會增加，所以高所得者比低所得者持有更多的貨幣；反之，所得減少時，持有貨幣的數量也會減少。

(二) 預防的動機 用途：以備不時之需。 舉例： 1.個人：突然生病、汽車故障、招待來訪親友等； 2.廠商：原料價格上漲等。 所得會影響貨幣預防動機

(三) 投機的動機 1.用途：趁機變換成其他資產，以賺取資產的利息或利潤。 2.利率會影響投機動機： 利率與投機動機的貨幣需求成反向關係，當利率上升時，人們減少貨幣需求；當利率下跌時，人們增加貨幣需求。

結論：綜合以上三個貨幣需求動機，可知貨幣需求同時受到所得與利率水準的影響，可利用坐標軸圖形畫出利率與貨幣需求的關係。

二、貨幣市場與利率水準 貨幣市場與利率水準 貨幣市場的需求 貨幣市場的供給 貨幣市場的均衡 央行對市場利率的影響

(名目)利率：綜合各種存款的平均利率。 貨幣需求：依流通性偏好，以通貨淨額為例。 利率是持有貨幣的機會成本。(持有貨幣會損失存在銀行或借錢給他人的利率)

利率與貨幣市場的需求 縱軸i為利率水準， 橫軸M為貨幣數量， MD為貨幣需求線。 利率是持有貨幣的機會成本 縱軸i為利率水準， 橫軸M為貨幣數量， MD為貨幣需求線。 貨幣需求曲線顯示當其他條件不變的情況下，在不同利率下，人們所願意持有的貨幣數量。 貨幣需求與利率水準呈反向的變動。 利率與貨幣數量需求關係。

貨幣市場的供給 中央銀行是貨幣的供給者，貨幣供給量是固定的，貨幣供給線MS就成為一條垂直線。

貨幣市場的均衡 凱因斯認為在貨幣市場上，當貨幣需求等於貨幣供給時(E點)，表示貨幣市場達到均衡。此時均衡的利率水準為i0。 貨幣需求線與貨幣供給線的關係

中央銀行利用貨幣供給量來 改變利率水準 1.央行希望利率下降：增加貨幣供給額。

2.中央銀行希望利率上升：減少貨幣供給額。 中央銀行減少貨幣供給量

總結：貨幣政策的效果 貨幣供給增加 利率下降 投資增加 GDP增加、失業率下降 貨幣供給減少 利率上升 消費減少 減緩通貨膨脹

補充：影響貨幣的需求的其他因素 例如：實質GDP 、物價水準、預期心理、偏好等。 ※實質GDP與物價水準上升，會使貨幣需求曲線向右移動。 ※利率變動是需求線上點的移動，利率以外的因素是整條需求線的移動

其他因素對貨幣利率的影響 ※實質GDP與物價水準上升，會使貨幣需求曲線向右移動。 ※當貨幣供給線固定時，因為貨幣需求線向右移動，利率會上升。

舉例 廠商增加投資時 增加貨幣需求 促使利率上升 不景氣時 貨幣需求減少 促使利率下降

※補充：流動性陷阱 利率很低時，增加貨幣量也不會再使利率降低，貨幣需求呈水平線，反而發生通貨膨脹。 流動性陷阱

※補充：負利率 銀行利率(一年定存利率)低於通貨膨脹率，以致存在銀行的貨幣愈存愈薄。 例如： 一年定存利率2.5%，通貨膨脹率4% 實質利率＝名目利率－物價上漲率 ＝2.5%－4% ＝－1.5%

三、貨幣需求與儲蓄 我們會將貨幣儲蓄起來作為未來的消費，保有這種貨幣需求，即有投機與儲蓄的傾向。

我們可以將手中擁有的貨幣， 1.存進銀行儲蓄 2.購買各種投資商品： 股票、共同基金、債券、外匯、保險、 房地產、黃金珠寶等。

投資時必須同時考慮商品獲利與風險的原則。 購買各種投資商品時，就要有「分散風險」觀念，「不要將雞蛋放在同一個籃子裡」，以降低投資可能造成的損失。

延伸學習： 葛林斯潘 (Alan Greenspan) 我們的新世界/大塊文化出版 16歲開始的經濟學 /小塩隆士/先覺 經濟學－選擇的研究/楊忠城譯/台灣西書出版社

采妍老師碎碎念 作業：下一次上課檢討 1.第五課習作 2.L4-L5練習卷 小考：第五課