第十二章 流动性风险 流动性风险概述 流动性风险度量 流动性风险产生的原因 流动性风险的管理 银行挤兑：存款准备金与存款保险

流动性概念 货币流动性 融资流动性 市场流动性 一个国家的中央银行供给金融体系所需流动性的能力，来自于中央银行对金融体系发行的基础货币 指金融机构通过各种融资途径获取资金的难易程度 IMF:需要偿付的机构同意及时支付的能力 市场流动性 短期内以不影响价格的方式，低成本进行资产交易的能力 在流动性高的市场中，一定量的资产能够快速地、以最小的损失和具有竞争力的价格被交易

流动性和清偿能力区别 流动性强调的是银行能够快速地筹集资金来偿还其债 务的能力 清偿能力是指银行的资产大于负债，即资本为正值。 清偿能力对于资产变现的速度没有要求。无论银行化 多少时间，只要其所持资产进行变现后的金额大于清 偿负债所需的金额，就认为银行是有清偿能力的 金融机构应保证资产远大于负债，同时维持一定的流 动性

流动性风险概念 商业银行无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付 其到期债务、履行其他支付义务和满足其正常业务开 展的资金需求的风险 同时包含融资流动性风险和市场流动性风险 银行的融资流动性风险体现在银行的负债方，即银行是否能够以较低的成本筹集所需资金的能力 银行的市场流动性风险体现在其资产方，即其资产在不发生损失，或者损失较少的情况下，迅速变现的能力

人寿保险公司的流动性 其流动性指在任何时期和合理的价格条件下,能够获得现金 以保证保单责任的支付以及其他责任的支付能力。 寿险公司因其资产负债不匹配而导致其流动性不足进而造 成公司损失的可能性就是其承担的流动性风险，主要表现 为： 信贷资金不足，不能有效地满足其投保人保单抵押贷款的资金需要 不能及时以现金支付保险赔款、给付保险金和退保金等 不能以有效的主动债务解决其资金来源 公司被迫按照低价出售其资产或以高成本购入债务

财产保险公司的流动性 持有更多的流动性资产 中国只允许财产保险公司经营财产保险业务、短期意外险 和短期健康险业务，其资产负债的特点是： 资金来源具有广泛性； 资金性质具有负债性； 对外负债具有短期性； 保险资产具有流动性。 当财产保险公司的自身资产的盈利能力和流动性不能保证各项债务按时支付时便产生流动性风险

共同基金的流动性 共同基金赎回机制的不确定性而承担变现损失或冲击成本 的可能性即为流动性风险 导致共同基金流动性风险的主要因素有： 证券市场走势； 金融工具与投资品种； 基金持有人的结构与投资理念； 市场的流动性

流动性风险成因 存款外流 新的贷款需求 下表给出了国内某商业银行的流动性报表 流动性的来源 单位（百万元） 1.现金类资产总额 4000 单位（百万元）  1.现金类资产总额 4000 2.最大借款限额 24000 3.超额现金准备 1000 合计 29000 流动性的使用   借入资金 12000 2.从央行借款 2000 14000 总流动性净额 15000

流动性来源 三种方法获取流动性资金： 银行通过过去的流动性来源和使用报表确定未来的流 动性问题 以很低的价格风险和交易成本立即出售流动性资产，如短期债券等 在货币市场上借入一定限额的资金； 动用超出监管部门准备金要求的那一部分现金准备 银行通过过去的流动性来源和使用报表确定未来的流 动性问题 在美国等一些西方国家，监管当局要求所有金融机构在其年度和季度报告张都要提供流动性来源和使用的历史数据

流动性指数（LIQUIDITY INDEX） 度量银行的潜在损失。即与正常市场条件下出售资产时 的收入相比，银行突然或按照甩卖价处理资产时会遭受 的损失 银行立即甩卖资产的价格(Pi)与公平市场价格(Pi*)的差 别越大，银行资产组合的流动性越小。流动性指数可被 定义为： 其中，wi为银行资产组合中每种资产 所占的比重

流动性指数：例题 一家银行有两种资产：国库券与房地产贷款各占50% 。如 果今天将国库券变现，100元面值可以收到99元；如果等 到到期（一个月）才兑现，可以得到100元（P1*）。如果 今天将不动产贷款变现，100元面值它可以收到86元（P2 ），月末变现的话，可收回90元（P2*） 该银行资产组合的流动性指数是： I=（1/2）[（.99/1.00）]+（1/2）[（.86/.90）]=0.495+0.477=0.972 假设房地产市场的低迷使银行今天只能按照面值的66%出售房地 产贷款，则该银行资产组合一个月期的流动性指数为： I=（1/2）[（.99/1.00）]+（1/2）[（.66/.90）]=0.495+0.367=0.862 结论：银行的流动性指数下降了 原因：房地产贷款紧急出售时的价格大大低于月底出售时的公允 （足额） 市场价

流动性缺口 商业银行一定时期内资产和负债的差额， 反映了银行流动 性风险的大小 导致流动性缺口的原因主要有两个： 资产和负债余额之间不匹配； 资产和负债的不断变化 边际缺口：商业银行的资产变动值减去银行负债变动值

缺口分析法 流动性缺口指的是银行的贷款平均额与其核心存款平均额 之差 银行流动性缺口＝银行贷款平均额－银行核心存款平均额 如果银行的流动性缺口为正值，则表明该银行必须出售其 流动性资产，或在货币市场上借入资金 银行流动性缺口＝－银行流动性资产＋银行借入资金 合并可得： 银行借入资金（流动性需求）= 银行流动性缺口＋ 银行流动性资产=（银行贷款平均额-银行核心存款平均额）＋银行流动性资产 专栏：中国的流动性风险监管指标

情景估计 商业银行通过情景估计可以减少流动性缺口分析的偏差 三种情况 专栏：银监会关于制定流动性应急计划的相关规定 正常情况：日常存款管理和融资渠道 自身问题造成的流动性危机：自身管理、内控体系或公司治理存在严重缺陷 整体市场发生流动性危机 专栏：银监会关于制定流动性应急计划的相关规定

压力测试 银行根据自身业务特点和需要，对风险因素的变化可能对 各类资产、负债和表外项目价值产生的影响进行压力测试 风险因素可以包括： 存贷款基准利率连续累计波动达到一定基点数； 市场收益率波动达到一定百分比； 持有主要外币的汇率相对本币汇率波动达到一定百分比； 重要行业的原材料/销售价格的波幅超过一定百分比； GDP、PPI和CPI等重要宏观经济指标波幅超过一定百分比

流动性风险产生原因 由负债方引起 由资产方引起 其他成因 专栏：美国大陆伊利诺伊银行的流动性危机 银行为了保证一定的利息收益会进行较长期的投资，当负债方集中提取现金而银行流动性资产不足时，需要折价出售长期资产，造成损失 由资产方引起 银行表外业务的贷款承诺：可以使客户在承诺期内随时从银行借取资金。当借款人按照贷款承诺取款时，银行必须立即提供表内贷款融资 其他成因 央行货币政策的调整 金融市场的成熟程度 客户信用风险 专栏：美国大陆伊利诺伊银行的流动性危机

负债流动性风险管理 核心存款 （Core Deposit）为银行提供相对稳定或长期的 资金来源 银行经理必须对最终的净存款提取额或净存款外流额进行 监控，从而以较高的准确性预测出银行在正常营业日的净 存款外流额（即存款提取额于存款增加额之差， Net Deposit Drain）的概率分布 如果银行的净存款外流为正数，则表明该银行的吸收的新的存款资金和其他现金流预计无法满足存款的提取，资产负债表的负债方正在收缩 如果银行的净存款外流为负数，则表明该银行的吸收的新的存款资金和其他现金流预计可以满足存款的提取

负债流动性风险管理方法 购买流动性管理（ Purchased Liquidity Management） 当商业银行需要购买流动性资产时，不仅可以通过银行同业短期贷款市场，也可以通过发行大额定期存单或出售一些票据或债券来运作 储存流动性管理（ Stored Liquidity Management） 银行可以通过出售部分资产，以利用自己储存的流动性

购买流动性管理 净存款外流对银行资产负债表的影响（单位：百万人民币） 通过负债管理来调整银行存款外流（单位： 百万人民币） 存款外流前 存款外流后 资产 负债 200 存款 140 130   借入资金 20 其他负债 40 190 存款外流前 存款外流后 资产 负债 200 存款 140 130   借入资金 20 30 其他负债 40

储存流动性管理 假设美国有一家银行的资产方1800万元的现金，其中， 600万美元是为了满足美联储的最低准备金要求，1200万 美元是超额现金准备。 表12.3给出的是该银行净负债外流之前的状况（单位：百 万美元） 资产 负债 现金 18 存款 140 其他资产 182 借入资金 20   其他负债 40 200

储存流动性管理（续） 当存户提取1000万美元存款时，银行可以直接使用存放在 金库、其他存款机构或美联储的超额准备金来满足这一需求 。如果1000万美元存款负债的减少时通过银行降低1000万 美元现金资产来满足的，则 其资产负债表将如表12.4所示 当银行使用现金来调整流动性时，其资产方和负债方的规模都会收缩。在本例中，银行的资产总额和负债总额都从2亿美元下降到 1.9亿美元 资产 负债 现金 8 存款 130 其他资产 182 借入资金 20   其他负债 40 190

两种管理方法区别：例题 若上例中借款人动用1000万美元贷款承诺 表（a）(动用贷款承诺之前的资产负债表)和(b)(动用贷款 承诺之后的资产负债表) 动用贷款承诺意味着银行需要立即向借款者提供1000万美元的贷款 （其他资产 从1.82亿美元上升到1.92亿美元） (a)之前 (b)之后 现金 18 存款 140 其他资产 182 借入资金 20 192   其他负债 40 200 210

两种管理方法区别：例题 总之，两种方法解决流动性不足： 购买流动性管理：在货币市场上新借入1000万美元 ，之后将这些资金贷给借款者 储存流动性管理：银行的超额现金资产从1800万美元下降为 800万美元 (a)购买流动性管理 (b)储存流动性管理 现金 18 存款 140 8 其他资产 192 借入资金 30 20   其他负债 40 210 200

日常流动性风险管理 资金头寸的管理 建立度量流动性指标体系，并定期更新银行的流动性表 建立分层次的流动性储备 做好资金头寸的实时监测，并对其资金流动进行相应的预测预报 建立度量流动性指标体系，并定期更新银行的流动性表 建立分层次的流动性储备 以现金资产为核心流动性储备，以短期内银行到期非信贷生息资产为基础流动性储备，以中长期债券和信贷资产为补充流动性储备

银行挤兑(BANK RUN) 当金融危机发生或出现谣传时，银行客户因恐慌而纷纷到 银行提取存款 ,而此时银行的现金储备不足以应付人们提 取现金的要求 导致挤兑的两个主要原因： 银行券持有者或存户对发行银行的信用产生怀疑，要求取出存款 银行券贬值，其持有者不得不尽快将银行券抛出，以免自己承担重大经济损失 当挤兑发生时，市场银根异常收紧，借贷资金短缺，利率 不断上涨，这会迫使一些银行和金融机构倒闭或停业，进 而加剧货币信用危机，引起金融恐慌

存款准备金 金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中 央银行的存款 两个主要作用： 维持存款性金融机构的流动性，应对大规模集中提款 控制银行的信贷扩张，调控货币供应量 改变法定准备金率能够调控银行的可贷资金规模，从而控制 货币创造，是许多国家货币政策重要工具之一

存款保险制度 符合条件的各类存款性金融机构集中建立一家保险机构， 并作为投保人按一定存款比例向该保险机构缴纳保险费， 建立存款保险准备金， 一旦存款性金融机构发生经营危机 或濒临破产，该存款保险机构通过向它们提供财务救助或 直接向存款人支付部分或全部存款，进而保护存款人利益 美国：联邦存款保险公司 印度：印度存款保险公司，附属于印度储备银行，专门负责运作该国的存款保险 2008年国际金融危机后建立该制度的国家占44.1%。目前，世界上已建立显性存款保险制度的国家数超过110个

存款保险制度 三个主要作用： 专栏：英国北岩银行流动性危机 保护多数小额存款人的利益； 确保银行系统的稳定运行，进而提升公众对本国金融体系的信心 通过对问题银行建立处置规则，提供一种有序机制来处理破产机构，避免危机蔓延 专栏：英国北岩银行流动性危机