案 例 苏宁电器财务报表分析 Page  1

分析构架 Page  2

1.企业基本概况 Page  3

1.企业基本概况 1、公司法定中文名称：苏宁电器股份有限公司 公司法定英文名称：SUNING APPLIANCE CO.,LTD. 中文名称缩写：苏宁电器 英文名称缩写：SUNING APPLIANCE 2、公司法定代表人：张近东 Page  4

1.企业基本概况 4、公司注册地址：江苏省南京市山西路8 号金山大厦1-5 层 公司办公地址：江苏省南京市淮海路 68 号 邮政编码：210005 互联网网址：http://www.cnsuning.com 电子信箱：stock@cnsuning.com 5、公司选定的信息披露报纸：《证券时报》、《中国证券报》 《上海证券报》、《证券日报》 指定信息披露网址：http://www.cninfo.com.cn 公司年度报告备置地点：公司董事会秘书办公室 6、股票上市交易所：深圳证券交易所 股票简称：苏宁电器 股票代码：002024 Page  5

1.企业基本概况 7、公司首次注册登记日期：2001 年6 月29 日 最近一次变更注册登记日期：2008 年10 月21 日 注册登记地点：江苏省工商行政管理局 8、企业法人营业执照注册号：320000000035248 税务登记号码：苏宁税苏字320106608950987 组织机构代码证号码：60895098-7 聘请的会计师事务所：普华永道中天会计师事务所有限公司 会计师事务所地址：中国上海市湖滨路 202 号 Page  6

2.企业资金结构分析 Page  7

资金结构指标分析 Page  8

企业资金结构分析 1、流动负债率＝流动负债／资金总额 资金总额：负债+所有者权益 反映：一年内将要偿还的负债所占比重 06年63.67% 07年70.19% 08年57.72% Page  9

企业资金结构分析 2、长期负债率＝长期负债／资金总额 反映：简单衡量企业长期债务状况 06年0.04% 07年0.07% 08年0.13% 如下图所示08年公司的负债比较高，可能由于08年公司运营一个重大项目而导致营运资金不足 Page  10

企业资金结构分析 3、资产自有率＝所有者权益合计／资金总额 反映：企业自有资金保障程度 06年34.84% 07年29.75% 08年42.15% Page  11

企业资金结构分析 4、流动资产占用率＝流动资产合计／资产总额 反映：企业能够直接变现获利的资产比重 06年92.40% 07年83.79% 08年79.51% Page  12

企业资金结构分析 5、固定资产占用率＝固定资产合计／资产总额 反映：企业固定资产投资规模和长远发展 06年5.86% 07年11.52% 08年15.34% Page  13

企业资金结构分析 6、其他长期资产占用率=其他长期资产总额/资产总额 反映：企业的其他资产占有状况 06年1.74% 07年4.69% 08年5.15% Page  14

3.企业偿债能力分析 Page  15

偿债能力分析指标 短期偿债能力指标 指标 06 07 08 营运资金 2543270515.72 2207549000 1614749000 流动比率 1.45 1.19 1.38 速动比率 0.831 0.794 0.984 Page  16

偿债能力分析指标 ①营运资金＝流动资产-流动负债 企业用以维持正常经营所需资金的绝对数 一般认为营运资金应和流动负债持平 但并非绝对，须根据企业实际状况决定 06年 2543270515.72 07年 2207549000.00 08年 1614749000.00 Page  17

偿债能力分析指标 ②流动比率＝流动资产/流动负债 传统理论：应保持在2∶1才有足够的短期偿债能力 目前趋势： 2∶1是最高值，过高的比重使资金大量闲置 应根据企业实际状况和行业状况决定 1.45，1.19，1.38 Page  18

偿债能力分析指标 ③速动比率＝速动资产/流动负债＝(流动资产-存货)/流动负债 扣除理由：存货用来变现偿债的可能性较小 衡量：企业在较短时间内偿债的能力 标准：经验认为1∶1 Page  19

我们可以看到07年苏宁的短期偿债能力是最强的 分析结论 速动比率： 07年 0.794 06年 07年 08年 0.831 0.794 0.984 我们可以看到07年苏宁的短期偿债能力是最强的 Page  20

08 指标 06 07 偿债能力分析指标 长期偿债能力 资产负债率 63.7% 70.3% 57.8% 产权比率 1.68053 2.36165 1.37245 Page  21

偿债能力分析指标 ①资产负债率＝负债总额/资产总额 又称：负债比率、杠杆比率 标准：债权人à越低越好；管理者à适度负债 经验：控制在50％左右，仍应考虑行业特色 63.7%，70.3%，57.8% Page  22

偿债能力分析指标 ②产权比率＝负债总额/所有者权益总额 衡量：债务资本和权益资本之间的比例关系，反映企业的财务状况和所有者对债务资本的保障程度 标准：债权人à越低越好；管理者à适度负债 经验：一般应小于1 06年 1.68053 07年 2.36165 08年 1.37245 Page  23

我们可以看到苏宁08年长期偿债的能力是最强的，07年的负债是最大的。 分析结果 产权比率 2008 1.37245 2006 1.68053 2007 2.36165 我们可以看到苏宁08年长期偿债的能力是最强的，07年的负债是最大的。 Page  24

4.企业资产营运能力分析 Page  25

资金运作效率分析 指标 06年 07年 08年 总资产周转率 3.78 3.20 2.63 存货周转率 9.04 10.09 10.55 流动资产周转率 4.14 3.71 3.24 应收帐款周转率 2.03 5.05 应收帐款周转天数 179.8029 88．164 72.27722 存货周转天数 41 37 55 固定资产周转率 6.17 3.56 1.92 Page  26

资金运作效率分析 流动资产周转率＝主营业务收入/平均流动资产总额 ①衡量：企业的流动资产占用和销售水平的配比情况 ②设计理由：流动资产和销售实现有密切关系 ③标准：周转率越大，企业流动资产的利用效率越高 Page  27

资金运作效率分析 应收帐款周转率=赊销收入-现销收入/应收帐款平均余额 衡量企业应收帐款周转速度和管理效率 周转率越大表明： 资产流动性大，短期偿还债务的能力强，收帐速度快，坏帐少 Page  28

资金运作效率分析 应收帐款周转天数=计算期天数（30/90/360）／应收帐款周转率 应收帐款天数越少货款回笼速度越快，管理效率越好 下表所示中08年应收帐款收回相对前两年有较大提高，可能是公司做了相应的财务重组，及时减少坏帐，减少库存 Page  29

资金运作效率分析 存货周转率=主营业务成本/平均存货额 衡量存货变现获利能力与企业库存管理的效率 存货周转率越大表明变现能力越强，速度越快，存货管理效率高 Page  30

资金运作效率分析 固定资产周转率=主营业务收入/平均固定资产总额 周转率越大，企业固定资产的营运能力越强 Page  31

5.企业盈利能力分析 Page  32

企业盈利能力分析 获利能力分析指标 （1）总资产报酬率＝EBIT息税前利润/平均资产总额 (2）资本收益率＝净利润/实收资本 （3）销售利润率＝利润总额/主营业务收入 （4）成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额 关于成本费用总额：主营业务成本、营业税金及附加、财务费用、管理费用、销售费用 Page  33

获利能力分析 项目＼年份 06年 07年 08年 总资产额（单位：亿元） 75.40 88.29 162.03 利润总额（单位：亿元） 5.5 11.2 22.4 主营业收入（单位：亿元） 159.36 249.27 401.52 成本费用额（单位：亿元） 159.85 228.21 379.12 Page  34

获利能力分析 获利能力指标 Page  35

获利能力分析 1. 总资产报酬率= EBIT/平均资产总额 衡量：企业的投资报酬与投资总额之间的配比情况 标准：总资产报酬率越大，表明企业整体获利能力越强，企业的经济效益越好 06年13.79% 07年14.92% 08年14.72% Page  36

获利能力分析 2. 资产利润率=利润总额/平均资产总额 衡量：企业投资者（所有者）投入资本的活力情况 标准：资本收益率越大，表明投资者回报情况越好。 Page  37

获利能力分析 3.销售利润率=利润总额/主营业务收入 衡量：企业的利润占主营业务收入的比重 标准：比率越大，表明销售获利情况越好 Page  38

获利能力分析 4.成本费用利润率=利润总额/成本费用总额 衡量：每期生产经营中投入与产出的配比关系 标准：比率越大，说明一元的投入获得的回报越多 Page  39

6.企业发展能力分析 6.企业发展能力分析 Page  40

发展能力指标 Page  41

企业发展能力分析 （1）销售增长率＝（本期销售收入／基期销售收入-1）×100％ （2）利润增长率＝（本期利润／基期利润-1）×100％ （3）总资产增长率＝（期末总资产／期初总资产-1）×100％ （4）固定资产增长率＝（期末固定资产原值／期初固定资产原值-1）×100％ Page  42

7.企业经济效益综合评价 Page  43

苏宁电器2006年杜邦分析体系

苏宁电器2007年杜邦分析体系

苏宁电器2008年杜邦分析体系

苏宁电器近三年年财务指标比较分析 指标 06数值 07数值 08数值 流动比率 1.45 1.19 1.38 速动比率 0.831 0.794 0.983 资产负债率 67.3% 70.3% 57.8% 应收账款周转率 2.03 4.14 5.05 应收账款周转天数 179.8 88.2 72.3 存货周转率 9.04 10.09 10.55 存货周转天数 41 37 55 流动资产周转率 3.71 3.24 总资产周转率 3.78 3.20 2.63 Page  47

谢 谢！