期末報告 (怪老子理財18招) Jason Liao 廖家成

定存股1：大豐電(6184) 定存股2：大統益(1232)

大豐電營收比重與分析 大豐電為板橋第四台業者，營收比重來自： 主要營收來自於視訊收入佔了87%左右，提供新北市板橋及土城區數位電視、有線電視視訊服務。 因電信業者會有穩定的現金流(不管景氣好壞都會講電話)，可推估收視戶不管景氣好壞還是固定會繳第四台費用，也可獲得穩定的現金流 視訊收入 87.28% 頻道出租收入 8.64% 安裝收入 1.62% 電路出租收入 1.26% 廣告收入 1.15% 器材出租收入 0.04% 銷貨收入 0.01%

大豐電月營收&季盈餘趨勢 (阡元) (阡元)

獲利能力 經營績效 償債能力 經營能力 資本結構 期別 92 93 94 95 96 97 98 99 淨值報酬率─稅後 26.65 22.34 19.36 20.63 20.1 15.2 20.27 21.45 營業毛利率 52.52 55.29 55.34 54.21 53.33 55.23 58.5 58.75 營業利益率 36.84 41.22 41.09 37.93 35.64 41.57 41.85 42.16 稅前淨利率 42.24 47.52 48.47 50.99 48.53 40.82 51.43 53.45 稅後淨利率 33.41 36.64 37.68 41.26 39.11 30.27 40.8 45.91 每股淨值(元) 15.62 17.85 18.21 19.3 20.56 20.08 21.64 23.18 每股營業額(元) 12.02 8.67 9.26 9.38 10.25 10.2 10.37 10.47 每股營業利益(元) 4.43 3.57 3.81 3.56 3.65 4.24 4.34 4.42 每股稅前淨利(元) 5.08 4.99 4.49 4.78 4.97 4.17 5.33 5.6 股東權益報酬率 資產報酬率 21.46 19.15 17.39 18.49 18.09 13.49 17.67 18.66 每股稅後淨利(元) 4.01 3.85 3.49 3.87 3.09 4.23 4.81 經營績效 營收成長率 5.82 6.48 6.88 1.27 9.22 -0.4 1.59 1.01 營業利益成長率 18.14 6.53 -6.5 2.61 16.18 2.29 1.76 稅前淨利成長率 23.55 19.77 9.02 6.52 3.96 -16.21 28 4.98 稅後淨利成長率 27.26 16.76 9.91 10.9 3.53 -22.91 36.93 13.67 總資產成長率 10.93 47.93 1.88 6.58 5.09 1.8 7.27 7.95 淨值成長率 7.56 68.7 2.04 5.99 -2.33 7.77 7.12 固定資產成長率 1.3 -8.87 -14.65 -11.37 -1.63 -16.23 -12.63 14.61 償債能力 流動比率 205.87 456.33 443.55 448.6 507.19 391.12 361.62 346.94 速動比率 200.44 447.68 438.48 442.37 493.4 383.55 355.71 342.21 負債比率 21.32 10.28 10.13 10.63 9.4 13.08 12.67 13.35 利息保障倍數 110.16 180.18 5,800.06 N/A 44,039.00 5,871.09 8,700.95 7,231.25 經營能力 應收帳款週轉率(次) 25.14 24.72 17.9 23.45 16.57 10.54 9.92 存貨週轉率(次) 6,945.83 75.11 52.07 62.18 30.71 22.23 27.51 33.79 固定資產週轉率(次) 2.05 2.27 2.74 3.2 3.75 4.09 3.41 2.65 總資產週轉率(次) 0.64 0.52 0.46 0.45 0.43 0.41 員工平均營業額(千元) 7209 8956 9572 8308 8584 8911 8035 8116 淨值週轉率 0.8 0.61 0.51 0.5 0.47 資本結構 負債對淨值比率 27.1 11.45 11.28 11.89 10.38 15.05 14.51 15.41 長期資金適合率 272.34 489.41 585.17 699.81 757.89 883.66 568.4 565.66

大豐電財務比率 股東權益 稅後損益 資產 銷貨收入 資產周轉率 資產報酬率 純益率 股東權益 資產 銷貨收入 稅後損益 資產周轉率 ROE 純益率 權益乘數 (純益率) 政府推展數位電視視訊，市場無競爭者，每月收現金就足夠了，不過這也是定存股最重要的考量，穩定的現金流

定存股1：大豐電(6184) 依股息折現模型計算價值投資時機，計算90-99年度股息配發狀況： 由上可知大豐電的歷史成長率為6.41%，由還原現金股息來看：97-98年金融海嘯時期幾乎不受影響，其他幾年都呈現非常穩定的配息，非常適合定存股投資概念，接下來要來計算什麼時候值得投資。藉由股價試算表以了解適當股價：

股價試算表以了解適當股價 設定其階段成長率固定為7% 20% 31.28 19% 33.88 18% 36.96 17% 40.65 16% 股票風險高， 設定投資報酬率20% 投資報酬率 股票價值 20% 31.28 19% 33.88 18% 36.96 17% 40.65 16% 45.16 15% 50.79

大豐電月線圖 (資料來源：yahoo奇摩股市) 2008年9月底金融海嘯跌到31元左右是非常適合的買點，或者2004~2006年都很適合布局這檔股票做長期投資，但不買貴，現在2011/6/17已經漲到63元，已經太貴，不適合做長期投資的價位。可以等到它再次跌到35元以下就可依資產配置逐步布局，每年穩定收股息股利。 (PS：如果在33塊附近買，現在漲了1倍，其實也把未來10年的現金流先賺到了，可以賣了等低點再買)

大統益營收比重與分析 大統益為製造沙拉油等油品製造商，營收比重來自： 主要營收來自黃豆油等產品佔了74%左右，包括大豆沙拉油、葵花油、油炸專用油等，其董事長高清愿同時也是統一集團的董事長(持股30%)，屬於統一集團的子公司，也是比較放心的集團，這檔股票應該有可能是穩定成長的公司 黃豆油、粉產品 73.86% 其他 23.40% 加工收入 2.74%

大統益月營收&季盈餘趨勢

獲利能力 期別 92 93 94 95 96 97 98 99 淨值報酬率─稅後 13.64 10.26 14.8 16.25 20.66 18.08 21.84 23.34 營業毛利率 7.29 5.13 7.08 7.47 7.92 5.36 7.36 7.06 營業利益率 4.33 2.72 4.4 4.82 5.68 3.57 5.25 4.99 稅前淨利率 4.56 2.75 4.27 5.26 5.47 3.87 5.11 5.19 稅後淨利率 3.53 2.31 3.72 4.04 4.06 2.92 4.01 4.29 每股淨值(元) 13.8 13.53 14.34 15.03 16.09 16.31 17.39 18.49 每股營業額(元) 53.39 60.78 55.42 59.18 79.13 100.28 91.72 97.7 每股營業利益(元) 1.65 2.44 2.85 4.49 3.58 4.88 每股稅前淨利(元) 2.43 1.67 2.36 3.12 3.88 4.68 5.07 股東權益報酬率 資產報酬率 8.53 6.47 9.63 10.77 14.62 13.24 15.9 17.89 每股稅後淨利(元) 1.88 1.4 2.06 2.39 3.21 2.93 3.68 4.19 經營績效 營收成長率 22.89 13.83 -8.81 6.78 33.71 26.73 -8.54 6.52 營業利益成長率 -21.27 -28.6 47.52 17.12 57.53 -20.45 34.74 1.28 稅前淨利成長率 -12.81 -31.4 41.57 31.8 39 -10.48 20.77 8.27 稅後淨利成長率 -12.03 -25.58 47.24 15.87 34.46 -8.87 25.64 13.79 總資產成長率 19.19 -14.34 7.32 -1.89 -2.42 4.42 -0.48 1.59 淨值成長率 -0.09 -1.93 6.01 4.81 7.03 1.36 6.66 6.29 固定資產成長率 -3 -4.59 -7.32 -7.05 -5.42 -9.33 -11.4 -9.5 償債能力 流動比率 126.78 172.43 153.19 156.93 183.09 186.32 253.31 315.31 速動比率 53.12 88.22 57.58 65.94 117.77 57.22 95.32 141.18 負債比率 45.9 38.07 38.82 34.65 28.32 30.42 25.43 21.98 利息保障倍數 16.43 10.63 16.1 21.33 31.2 27.59 95.92 226.99 經營能力 應收帳款週轉率(次) 17.08 18.55 17.42 16.57 18.48 26.06 25.87 22.44 存貨週轉率(次) 10.48 13.02 12.87 10.25 15.63 15.78 10.03 10.92 固定資產週轉率(次) 5.03 5.94 5.75 6.6 9.4 12.82 15.42 總資產週轉率(次) 2.28 2.57 2.45 2.55 3.48 4.37 3.92 4.16 員工平均營業額(千元) 52402 67991 62882 66672 91728 114585 104801 111636 淨值週轉率 4.45 3.98 4.03 5.08 6.19 5.44 5.45 資本結構 負債對淨值比率 84.85 61.46 63.46 53.02 39.51 43.73 34.1 28.18 長期資金適合率 162.4 174.19 182.15 182.55 196.4 218.79 262.13 306.5

大統益財務比率 股東權益 稅後損益 資產 銷貨收入 資產 稅後損益 銷貨收入 資產周轉率 資產報酬率 純益率 資產周轉率 ROE 純益率 權益乘數 大統益財務比率

定存股2：大統益(1232) 依股息折現模型計算價值投資時機，計算90-99年度股息配發狀況： 由上可知大統益的歷史成長率為11.73%，由還原現金股息圖型可知在93年狀況較差，其他幾年都呈現穩定成長的配息，即使遇到97年金融海嘯也幾乎不受影響，非常適合定存股投資概念，接下來要來計算什麼時候值得投資。藉由股價試算表以了解適當股價：

股價試算表以了解適當股價 設定其階段成長率為12%、10%、6% 20% 38.50 19% 41.98 18% 46.08 17% 股票風險高， 設定投資報酬率20% 設定其階段成長率為12%、10%、6% 投資報酬率 股票價值 20% 38.50 19% 41.98 18% 46.08 17% 50.99 16% 56.93 15% 64.26

大統益月線圖 (資料來源：yahoo奇摩股市) 波動比大豐電高 (資料來源：yahoo奇摩股市) 2008年9月底金融海嘯跌到25元已經超跌，或者2004~2007年都很適合布局這檔股票做長期投資，股價都處於20元左右的低價，不會買貴，現在2011/6/17已經漲到53元，已經太貴，不適合做長期投資的價位。可以等到它再次跌到35元左右就可以慢慢布局，每年穩定收股息股利。

summary 財務報表 1.股息折現模型 2.股價試算表 月營收與季盈餘 資產配置 利用財務報表檢驗公司的財務狀況是否平穩 依據個人要求投資報酬率來評估且試算公司合理的股價區間 等待進場時機 1.股息折現模型 2.股價試算表 追綜公司每月營收與每季盈餘狀況是否出現異常 月營收與季盈餘 做好資產配置降低股票投資風險 資產配置