财务分析概述 一、财务分析的概念和内容 （一）财务分析的概念 财务分析也称财务报表分析，是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助相关利益团体或个人做出决策。 （二）财务分析的内容

财务分析概述 1．偿债能力分析 2．营运能力分析 3．盈利能力分析 4. 发展能力分析 二、财务分析的目的 （一）财务分析的一般目的 评价过去的经营业绩； 衡量现在的财务状况； 预测未来的发展趋势。

财务分析概述 （二）财务分析的具体目的 1.投资人：为决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力；为决定是否转让股份，分析盈利状况、估价变动和发展前景；为考查经营者业绩，要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，要分析筹资状况。 2.债权人：为决定是否给企业贷款，要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，要分析其盈利状况；为决定是否出让债权，要评价其价值。

财务分析概述 3.经理人员：为改善财务决策而进行财务分析，涉及的内容最广泛，几乎包括外部使用人关心的所有问题 4.供应商：要通过分析，看企业是否能长期合作；了解销售信用水平如何；是否应对企业延长付款期。 5.政府：要通过财务分析了解企业纳税情况；遵守政府法规和市场秩序的情况；职工收入和就业状况。 6.雇员和工会：要通过分析判断企业盈利与雇员收入、保险、福利之间是否相适应。

财务分析概述 7.中介机构（审计师、咨询人员等)：审计师通过财务报表分析可以确定审计的重点。财务报表分析领域的逐渐扩展与咨询业的发展有关，在一些国家“财务分析师”已成为专门职业，他们为各类报表使用人提供专业咨询。 三、财务分析的基本方法 主要有比较分析法、因素分析法、趋势分析法和比率分析法。 （一）比较分析法

财务分析概述 常用的指标评价标准有： 1．公认标准 公认标准是对各类企业不同时期都普遍适用的指标评价标准。例如：典型的公认标准是2：1的流动比率和1：1的速动比率。利用这些标准能揭示企业短期偿债能力及财务风险的一般状况。 2．行业标准 行业标准是反映某行业水平的指标评价标准。在分析时，运用的行业标准有：同行业平均水平指标；同行业先进水平指标；同行业公认标准指标。

财务分析概述 3．目标标准 目标标准是反映本企业目标水平的指标评价标准。 4．历史标准 历史标准是反映本企业历史水平的指标评价标准。在分析中运用的历史标准有：前期实际指标；历史同期指标；历史最好水平等。 (二)因素分析法 因素分析又称连环替代法，是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度的一种分析方法。

财务分析概述 某企业2007年9月某种原材料费用资料如下表，是对其进行因素分析 计划指标：200*18*10=36000（元）； 项目 单位 计划数 实际数 产品产量 件 200 210 单位产品材料消耗量 千克 18 14 材料单价 元 10 12 材料费用总额 36000 35280 计划指标：200*18*10=36000（元）； 实际指标：210*14*12=35280（元）。

财务分析概述 材料费用=产品产量*单位产品材料消耗量*材料单价 理论知识：排在前面的用报告期，本身用报告期--基期，排在后面的用报告期。 替代如下： （1）由于产量增加对材料费用的影响 （210-200）*18*10=1800（元）； （2）由于单位产品材料消耗量对材料费用的影响 210*(14-18)*10=-8400(元) （3）由于材料单价对材料费用的影响 210*14*（12-10）=5880（元)。

财务分析概述 （三）趋势分析法 趋势分析法是根据企业连续几年的财务报表来比较各项目在前后期间的增减变动方向和幅度，分析其经营成果和财务状况的变化趋势的一种分析方法。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据。趋势分析以本企业历史数据作比较基础。 （四）比率分析法 比率分析法是通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。比率分析法在财务分析中的应用十分广泛。比率是相对数，采用这种方法，能够把某些条件下的不可比指标变为可比指标，以便于分析。

财务分析概述 1、评价企业财务状况和经营成果 财务 分析 2、预测企业未来得风险和报酬为投资人债券人和经营者的决策提供帮助 的意 义 3检查企业预测完成情况，考核经营管理人员的业绩，为完善合理的激励机制提供帮助。

偿债能力分析 具体指标分析规律： 1.AB率=A÷B，如资产负债率= 2.周转率一般为主营业务收入÷×平均数（存货例外） 应收账款周转率=主营业务收入÷应收账款平均数等。

偿债能力分析 偿债能力分析的含义 偿债能力是指企业清偿到期债务的能力或保证程度，是维护债权人利益的重要保证，同时，也是企业保持良好市场形象、优质资信地位，能够进一步进行商业融资特别是债权融资（包括银行借款、发行债券、应付账款商业信用等）的重要保证，是企业避免风险损失，特别是避免企业陷入“流动性危机”，从而对企业估值能产生积极作用。

偿债能力—流动比率 流动比率（Current Ratio） 公式：流动比率＝流动资产/流动负债 一般来说，流动比率越高，表明偿债能力越强，流动比率下降则企业偿债能力下降。根据标准调查，一般企业合理的流动比率应在2上下，如果值低于1，则表明企业的短期流动性存在问题，管理层和投资者应该引起警觉。

偿债能力—流动比率 流动比率的优点：是一个相对指标，更能够反映出流动资产对流动负债的保障程度，并可以在不同企业间进行横向比较，有时更多的是与行业平均值进行比较。 流动比率的缺点： 第一，流动比率是静态分析指标。 第二，流动比率没有考虑流动资产的结构。 第三，流动比率没有考虑流动负债结构。 第四，流动比率容易受人为控制。

偿债能力—速动比率 公式：速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债 保守速动比率＝（货币资金＋交易性金融资产＋应收票据＋应收账款净额）/流动负债 一般而言，速动比率的正常值为1。这个比率可以用于企业不同会计年度间的纵向比较，也可用于不同企业以及企业同行业平均值之间的横向比较。 速动比率远低于经验值时，说明企业的短期财务状况非常糟糕，将难以应对银行借款、供应商的债务支付，甚至可能将产生无法如期支付员工工资的严重问题，进而影响其正常的生产运作与预期盈利。

偿债能力—现金比率 现金一直都被人们称为支付之王。当其他资产都遇到问题无法直接偿付时，现金就充当了最后的“救世主”。计算时，实际上是在速动资产基础上，扣除了“应收账款”等速动资产。 现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债 现金比率过高，只能是代表短期偿付压力很小，特别在经济紧缩尤其是经济危机中，“现金为王”是最好的财务战略选择。但从投资价值挖掘视角看，并不是在任何阶段、任何经济周期中，“现金为王”都是最好的财务战略选择，应考虑闲置现金的机会成本。

偿债能力—现金比率 一般而言，在经济逐步走向繁荣时期，现金比率相对较低，意味着企业将现金投资于能产生高回报的资产中，这将有利于投资者的回报。 在经济由繁荣走向衰退时，现金的机会成本就会较小，债权人（特别是供应商）也会倾向持有现金，此时债权人容易逼债；同时，经济走向衰退时期，其它资产的盈利性下降趋势增大，保持足够多的现金可以较好地应对经济衰退，也可以在经济趋于低谷时，抄底投资，等待经济恢复时，将给投资者带来理想的投资回报。

偿债能力--短期偿债能力 分类 指标及公式 分析 绝对数 指标 营运资本＝流动资产－流动负债=长期资本-长期资产 营运资本的数额越大，财务状况越稳定。 相对 数指标 （分子比率） 流动比率=流动资产÷流动负债 不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差别。营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率 速动比率=速动资产÷流动负债 如同流动比率一样，不同行业的速动比率有很大的差别。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力（存货、预收款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，成为非速动资产） 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债 现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。 现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债 现金流量比率表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度。该比率越高，偿债能力越强。用经营活动现金流量净额代替可偿债资产存量，在短期债务进行比较以反映偿债能力，更具说服力。

偿债能力—资产负债率 本指标是企业的负债总额与资产总额的比率。也称为债务比率或者举债，反映在资产总额中有多少是通过举债而得到的。计算公式为： 资产负债率＝负债总额/资产总额×100% 资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高则企业偿还债务的能力越差。一般性的上市公司资产负债率在40%－65%之间，如果超过70%则进入了长期偿债能力的警戒区（金融行业与部分房地产行业除外），因为在许多融资法规中，70%的资产负债率是一个公司融资的上限值。

偿债能力—股东权益比率 其计算公式为：股东权益比率＝股东权益总额/资产总额×100% 股东权益比率＝1-资产负债率 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。 其计算公式为：股东权益比率＝股东权益总额/资产总额×100% 股东权益比率＝1-资产负债率

偿债能力—权益乘数 权益乘数=总资产/股东权益总额，表明1元的股东权益拥有的总资产。 在企业净资产回报率高于资金成本时，权益乘数较大，反映出对投资者越有利，权益乘数较小，则不利于投资者价值最大化；反之，在企业净资产回报率低于资金成本时，权益乘数较小，对投资者越有利，投资者利益能得到较大程度保障，权益乘数越大，对投资者越不利，投资者利益保障程度越低。

盈利能力——营业利润率 营业利润率=营业利润/营业收入× 100% 营业利润率又称为销售利润率，即企业营业利润与营业收入的比率。该指标用来衡量企业营业收入的获利能力，它同时考察主营业务和非主营业务的盈利能力。 营业利润率=营业利润/营业收入× 100% 营业利润是指正常生产经营业务带来的、未扣除利息和所得税之前的利润。但在实际中，通常扣除利息，即直接用利润表上的“营业利润”。

盈利能力——营业利润率 此指标是最基本、最稳定的获利，避免企业财务杠杆程度、投资收益和非常项目的影响。即只涉及营业活动收入，不涉及投资活动和营业外收支活动。 该指标表明每单位营业收入创造的盈利。 营业利润率越高，说明企业经营业务的盈利能力越强，企业为社会新创造的价值越多，贡献越大，也反映企业资金周转速度快、实现增产增收。反之，该项比率越低，说明企业经营业务的盈利能力越差，企业为社会新创造的价值越低，反映出企业资金周转速度慢，经济效益不好。

盈利能力——总资产报酬率 总资产报酬率 总资产报酬率也称为总资产息税前利润率，是企业一定时期内获得的报酬总额与企业总资产平均余额的比率。反映公司每一元受托资产中得到的净利润。 总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/总资产平均余额×100％ 总资产平均余额=（年初资产总额+年末资产总额）/2

盈利能力——市盈率 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 该指标表示投资人为获取公司每一元收益所付出的价格。 影响因素： 1、股票市场的价格波动，而影响股价升降的原因除了企业的经营成果和发展前景外，还收整个经济情况、宏观政策、行业发展前景及某些意外因素的制约。 2、把股票市盈率与同期银行存款利率结合起来分析判断股票风险。 3、市盈率与行业发展的关系。 4、上市公司规模对其股票市盈率的影响也不容忽视。

盈利能力—每股净资产 每股净资产又成为每股账面价值，指股东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普通股股数的比率。 每股净资产=(股东权益总额-优先股权益)／发行在外的普通股股数 每股净资产指标反映流通在外的每股普通股所代表的企业记在账面上的股东权益额。 每股净资产越高，说明该股票内在价值越高，累计的资本公积和留存收益就越多。 每股净资产是根据历史成本计算的，在投资分析中只能有限的使用每股净资产指标。

营运能力—应收账款周转率 应收账款周转次数=赊销收入净额÷应收账款平均余额 其中：赊销收入净额=赊销收入-赊销退回-赊销折让-赊销折扣 应收账款周转率（次数），指商品赊销收入或营业收入净额与应收账款平均余额的比值，它意味着企业的应收账款在一定时期内（常为一年）周转的次数。 应收账款周转次数=赊销收入净额÷应收账款平均余额 其中：赊销收入净额=赊销收入-赊销退回-赊销折让-赊销折扣 应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）÷ 2 注意：1、公式中的应收账款数额应包括会计报表中的“应收账款”与“应收票据”等全部赊销应收账款在内，并且扣除坏账准备的净额。 2、计算中常常用到“营业收入净额”代替赊销净额。

营运能力—应收账款周转率 一般而言，企业的应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，表明企业应收账款回收越快，应收账款流动性越强，同时应收账款发生坏账的可能性也越小。反之，应收账款周转率越低，应收账款周转天数越长，说明应收账款回收越不顺畅，应收账款的流动性越弱，同时应收账款挤占资金将相对越多，发生坏账的可能性也越大。 但是，若一个企业的应收账款周转率过高，在需要通过赊销方式扩大销售规模的情况下，则可能由于企业的信用政策过于苛刻所致，这样又可能会限制企业销售规模的扩大，影响企业的盈利能力。

营运能力—存货周转率 存货周转率（次数）=销售成本／存货 存货周转率（次数）=销售成本／平均存货余额 其中：平均存货余额=(期初存货+期末存货)／2 注意： 公式中分子“销货成本”有时会难以得到数据，往往用“销售额”来代替销售成本作为分子。此做法有损该比率的有用性，但仍可用于趋势分析，尤其当一贯的运用且毛利变化很小之时。公式分母即存货，一般指平均存货水平，即期末加期初除以2；有时也用季度或月份的数据计算；有时，为评价特定日期存货水平，宜用存货在该日的余额做为分母。

营运能力—存货周转率 一般来说，企业的存货周转率越高，存货周转天数越短，表明企业存货周转越快，存货流动性越强。反之，存货周转率越低，存货周转天数越长，说明存货周转越不顺畅，存货的流动性越弱，同时存货所占资金将相对越多。 但是，若一个企业的存货周转率过高，则有可能由于存货水平过低所致。存货水平过低，在通货膨胀情况下或存货生产采购紧张时，容易导致企业缺货，影响企业的正常生产。 对存货周转率和存货周转天数进行分析时，也可以运用横向比较和纵向比较方法展开分析。 但运用该比例时需考虑行业和季节性及会计政策的因素。

营运能力—总资产周转率 总资产周转率（次数）＝销售收入/总资产平均余额 总资产周转天数＝计算期天数/总资产周转率 总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。 总资产周转率（次数）＝销售收入/总资产平均余额 总资产周转天数＝计算期天数/总资产周转率 ＝计算期天数×平均资产总额/销售收入净额 一般说来，总资产周转率越高，总资产周转天数越短，说明企业所有资产周转得越快，资产的管理效率较高；总资产周转率越低，总资产周转天数越长，说明企业所有资产周转得越慢，资产的管理效率较低。资产周转率涵盖了流动资产周转与固定资产周转的特性。

营运能力—总资产周转率 影响总资产周转率的因素： 企业所处的行业背景 企业经营周期的长短 企业的资产构成及其质量 资产的管理力度 企业所采用的财务政策

发展能力—总资产增长率 资产代表着企业用以取得收入的资源，同时也是企业偿还债务的保障，资产的增长是企业发展的一个重要方面，也是企业实现价值增长的重要手段。从企业经营实践来看，发展性强的企业一般能保证资产的稳定增长。总资产增长率是指本年总资产增长额同年初资产总额的比率，该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。

发展能力—总资产增长率 资产增长率的主要缺陷：指标计算中的总资产，大部分（除了使用公允价值的资产外）使用的是历史成本值，并未反映总资产的现有市场价值；总资产中，并未反映企业的全部资源，例如企业的无形资产、人力资本、产业政策支持等，无法在财务报表中得以反映。 除了计算总资产增长率外，还可以对各类别资产的增长情况进行分析。可以分别计算流动资产增长率、固定资产增长率、无形资产增长率等指标。特别地，可以专门分析用于生产运营的机器设备、房产等固定资产增长率，以反映企业的资产成长性。

发展能力—可持续增长能力率 可持续增长能力的含义 企业可持续增长是以可预见的未来作为时间跨度的； 企业实现持续增长最终依赖于企业的自主创新能力； 企业的可持续增长要求企业必须有适应市场变化的能力； 企业实现可持续增长必须同时兼顾经济效益、生态效益和社会效益,使经济、生态、社会和谐发展； 企业要实现可持续增长,必须能不断满足各利益相关者的需要。

发展能力—可持续增长能力率 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。在此经营效率指的是销售净利率和资产周转率，财务政策指的是股利支付率和资本结构。 可持续增长率=净资产增长率 =留存收益/所有者权益 =净收益/所有者权益×留存收益/净收益 =净资产收益率×收益留存率 =净资产收益率×（1-股利支付率） 可持续增长率的高低取决于企业净资产收益率和股利支付率两个指标. (完)