知识点21 中国的国际储备管理 一、中国国际储备的构成 二、中国外汇储备的构成 三、强化我国的外汇储备管理

　一、中国国际储备的构成 黄金储备 外汇储备 在基金组织的储备头寸 特别提款权余额

二、中国外汇储备的构成 在1992年以前，我国的外汇储备一直由国家外汇库存和中国银行外汇结存两部分组成。 　二、中国外汇储备的构成 在1992年以前，我国的外汇储备一直由国家外汇库存和中国银行外汇结存两部分组成。 因为在我国，中国银行作为国家的外汇专业银行，长期以来一直承担着经营国家外汇储备的任务，中国银行的外汇头寸与国家外汇库存往往捆在一起使用。

国家外汇库存是国家的对外债权，是国际收支经常项目的顺差逐步积累起来的，国家可以无条件地随时动用，其增减变化会相应增大或减少人民币的投放量，从而影响国内的货币流通状况。 外汇结存是中行在国内外吸收的外汇存款，在国际金融市场筹集的外汇资金与该行外汇资本金之和，减去其外汇贷款和投资的余额，是该行的资本金和对外负债，国家不能无条件动用

我国从1992年起启用新的外汇储备统计口径。外汇储备的增减仅包括国家外汇库存部分，中国银行外汇结存部分在资本项目中反映。

三、强化我国的外汇储备管理 认识我国当前外汇储备的现状与问题 清楚与重视外汇储备过多对经济发展的负面影响 强化对外汇储备资产的有效营运管理

1.我国当前外汇储备的现状与问题 近年来，随着改革开放的深入发展，我国的外汇储备数量急剧增加，给金融与货币研究带来了许多新课题，以国际上通用的有关标准来衡量，从总体上说应该是偏多的。

一是我国外汇储备急剧增长主要靠经常账户顺差形成的，即靠巨额的货物顺差提供； 外汇储备迅猛增长需要注意两个问题： 一是我国外汇储备急剧增长主要靠经常账户顺差形成的，即靠巨额的货物顺差提供； 二是美元贬值40%，中国持有大量美国国债，中国巨额外汇储备的安全问题值得高度重视。

2.外汇储备过多对经济发展的负面影响 （1）加剧国内通胀的压力 储备多，本币投放多 国外通货膨胀的冲击

1996-2009 年外汇占款和准备金对冲措施对基础货币的影响 单位：亿元 1996-2009 年外汇占款和准备金对冲措施对基础货币的影响 单位：亿元 年度 基础货币当年 新增额 外汇占款 新增额 央行当年 对冲量 准备金 对冲量 央行票据 对冲量 回购 对冲量 外汇注入对冲比率 1996 6 147.2 2 764.6 1 788.5 4 784.7 11.7 1997 3 805.2 3 072.2 1 889.4 1 777.0 1998 247.6 440.4 -118.9 -1 389.2 -701.9 1999 3 681.9 1 013.2 -2 406.0 135.3 -1919.7 2000 2 174.4 753.1 -2 746.2 566.8 2001 4 262.6 3 812.8 2 259.1 1 899.3 810.3 59.3 2002 4 743.6 4 609.3 1 875.4 1 548.7 -103.5 40.7 2003 7 508.5 11 458.9 4 558.9 3 923.5 1 544.1 112.2 39.8 2004 6 606.2 16 098.2 12 385.9 4 736.6 8 047.5 50.0 76.9 2005 5 478.6 17 441.4 7 790.2 2 717.7 9 217.0 2880.0 44.7 2006 13 414.7 22 220.8 15 807.8 11 263.3 9 444.6 -2330.0 71.1 2007 23 736.3 25 842.0 39 136.8 21 161.7 4 728.8 4 016.0 151.4 2008 27 850.7 34 268.4 39 263.3 27 261.5 11 310.7 205.7 114.6 2009 18 213.7 25 530.3 10 904.3 11 544.7 -3 715.6 1 488.3 42.7

（2）增加本币升值的压力 外汇储备增长过快、规模过大，势必推动本币汇率不断上升。本币汇率上升对鼓励出口、抑制进口是不利的，从长远看也就不利于国内货币流通的稳定。 本币对外币比价趋升，也不利于降低国内业已存在的高通货膨胀率，加剧本币汇率高估带来的弊端。

（3）造成外汇资金的闲置与积压 首先，外汇储备越多，意味着从国内抽出的物资越多，是一种变相的物资闲置，因此，过多的外汇储备，将人为地减少本国国民经济对其资源、物资的有效利用。

其次，一国外汇储备过多，说明进口支付减少，该进口的物资没有及时进口，宝贵的外汇资源不能及时转化为现实生产力，势必会影响国内生产的发展。 再次，容易蒙受国际金融市场汇率变动风险的损失。在当今世界上汇率多变、变化莫测的情况下，保有巨额的外汇储备，稍有不慎，就会惨遭汇率变动的风险损失。

最后，要承受放弃投资高收益率、低利保有储备资产和高利使用国外资金的多重负担。

3.对外汇储备资产的有效营运管理 包括加强外汇储备资产的总量、币别结构和营运调度的管理，而核心问题是确定并维持适度的外汇储备总量，保持其实际价值不受损失，并尽量使其在可能的条件下发生增值。

第一，应该进一步明确国家外汇储备的所有权和经营权。外汇储备属于国家，应归财政部所有。可以由国家委托中央银行具体经营管理。

第二，要建立健全外汇储备管理机构和强化管理职能。要健全相关管理机构，加强对储备规模的管理，真正重视外汇储备数额的确定与变动。同时，要建立一支具有较高政治与业务素质的管理人员队伍，造就一批训练有素的专门管理人才。

第三，要加强立法，建立健全必要的规章制度。要根据外汇储备资产的不同形式，制定出不同的管理规定，要重视有关经济信息的搜集与分析运用等。

第四，实施较为完善的国际储备政策。储备规模的适度与否，与实施什么样的储备政策关系极大。

第五，要加强对外汇储备、外债规模的定量分析。通过定性与定量的综合分析，确定合理适度的外汇储备规模。要处理好外汇储备规模同外债规模之间的关系，权衡利弊，择优决策。

第六，妥善消化我国相对过多的外汇储备。