第一节 外汇市场 第二节 即期外汇交易 第三节 远期外汇交易 第四节 外汇掉期业务 第五节 套汇、套利和进出口报价 第二章 外汇市场与外汇交易 第一节 外汇市场 第二节 即期外汇交易 第三节 远期外汇交易 第四节 外汇掉期业务 第五节 套汇、套利和进出口报价

第一节 外汇市场 一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场

一、外汇市场的概念 外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候运作的市场。

二、外汇市场的类型 （一）有形外汇市场和无形外汇市场 有形外汇市场，又称欧洲大陆式外汇市场，是指有固定的交易场所，参加外汇交易的双方按照规定的营业时间和交易程序在交易所内进行交易的市场。 无形外汇市场，又称英美式外汇市场，是指没有具体的交易场所，也没有一定的开盘和收盘时间，而是由参加外汇交易的银行和经纪人，通过电话、电报、电传或计算机终端等组成的通信网络达成交易的市场。

（二）客户与银行间外汇市场、银行与银行间外汇市场、中央银行与银行间外汇市场 客户与银行间外汇市场，也称商业市场、客户市场。这是外汇市场的第一层次。 银行与银行间外汇市场，也称同业市场。银行同业间的外汇交易占外汇市场总额的90%以上。它是外汇市场的第二层次。 中央银行与银行间外汇市场，是外汇市场的第三层次。 （三）官方外汇市场、黑市 官方外汇市场是指由政府批准设立的按照政府的外汇管制法令来买卖外汇的市场，参与交易者要按照官定汇率进行外汇交易。 黑市是指政府限制或法律禁止的非法外汇市场。

三、外汇交易的参与者 (一) 外汇银行 (二) 外汇经纪人 (三) 中央银行 (四) 客户

四、世界主要外汇市场 （一）伦敦外汇市场 交易货币种类众多，最多达80多种，经常有三四十种。其中交易规模最大的为英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎和日元等。几乎所有的国际性大银行都在此设有分支机构。 （二）纽约外汇市场 当今世界上重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。目前占全球90%以上的美元交易最后都通过纽约的银行间清算系统进行结算，因此纽约外汇市场成为美元的国际结算中心。

（三）法兰克福外汇市场 法兰克福市场由定价市场和一般市场组成。 在定价市场，每天的定价由官方指定一位外汇经纪人代表中央银行直接负责该市场的定价活动。 在一般市场上，市场参与者通过外汇经纪人的撮合，根据已确定的汇率进行外汇交易。

（四）巴黎外汇市场 有形市场和无形市场的结合。目前巴黎外汇市场标价的只有美元、英镑、德国马克、里拉、荷兰盾、瑞士法郎、瑞典克郎、奥地利先令、加元等17种货币，且经常进行交易的货币只有7种。 （五）东京外汇市场 东京外汇市场是一个无形市场，交易品种较为单一，主要集中在日元兑美元和日元兑欧元。

（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的资金国际调拨。

五、中国大陆外汇市场 中国外汇交易中心成立于1994年，是中国银行间外汇市场、人民币同业拆借市场、债券市场和票据市场的中介服务机构。1994年1月1日我国对外汇管理体制进行了改革，外汇交易市场无论从结构、组织形式、交易方式和交易内容都与国际规范化的外汇市场更加接近。

第二节 即期外汇交易 一、即期外汇交易的概念 二、外汇交易的报价 三、即期外汇交易的应用 四、即期套汇汇率的计算

一、即期外汇交易的概念 即期外汇交易又称为现汇交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。 即期外汇买卖可以分为以下三种类型： 1.当日交割（Value Today），即在交易达成的当日办理货币的收付。如港元对美元的即期交易。 2.次日交割（Value Tomorrow），是在成交的第一个营业日办理交割。如港元对日元、新加坡元、马来西亚林吉特、澳大利亚元就是在次日交割。 3.标准日交割（Value Spot），是在成交的第二个营业日办理交割。

二、外汇交易的报价 在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一定的惯例： 1.外汇银行的报价一般都采用双向报价方式，即银行同时报出买价和卖价。 2.除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对美元的，即采用以美元为中心的报价方法。在外汇市场上，外汇交易银行所报出的买卖价格，如没有特殊表明外，均是指所报货币与美元的比价。 3.除英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元和新西兰元单位的汇率报价是采用间接标价法以外，其他可兑换货币的汇率报价均采用直接标价法表示。 4.在通过电讯（如电话、电传等）报价时，报价银行只报汇价的最后两位数。

三、即期外汇交易的应用 （一）即期外汇交易可以满足临时性的支付需要。可以将一种货币兑换成另一种货币，用来支付进出口贸易、投标、海外工程承包等的外汇结算或归还外汇贷款。 （二）即期外汇交易可以调整所持有的不同货币的比例，规避外汇风险。 （三）通过即期外汇交易进行外汇投机。

四、即期套汇汇率的计算 套汇汇率的计算规则是： 1.如果报价方报出的两个即期汇率都是以美元为基准货币，则采用交叉相除的方法进行套算。 2.如果报价方报出的两个即期汇率都是以美元为标价货币，也采用交叉相除的方法进行套算。 3.如果报价方报出的两个即期汇率中，一个是以美元为基准货币另一个是以美元为标价货币，则采用同边相乘的方法进行套算。

第三节 远期外汇交易 一、远期外汇交易的定义 二、远期外汇交易的标价 三、远期汇率的决定 四、远期外汇交易的作用 五、择期外汇交易

一、远期外汇交易的定义 远期外汇交易又称期汇交易，是指外汇交易双方成交后签订合同，规定交易的币种、数额、汇率和交割日期，到规定的交割日期才办理实际交割的外汇交易。 远期外汇交易按照交割日期是否固定，可以分为两类：固定交割日的远期交易和选择交割日的远期交易。

二、远期外汇交易的标价 （一）直接标出远期汇率 直接标价法是指银行按照期限的不同直接报出某种货币的远期外汇交易的买入价和卖出价。 （二）差额报价法 差额报价法是指银行只报出货币远期汇率和即期汇率的差价，这个差价称为远期汇水，通常表现为升水、贴水和平价。 （三）用年率表示升水率和贴水率。 升水率或贴水率一般都用年率来表示，也就是升水年率，或贴水年率。

三、远期汇率的决定 根据利率评价理论：在其他因素不变的情况下，利率对远期汇率的影响是：利率高的货币远期汇率贴水，利率低的货币远期汇率升水；远期汇率的升贴水率大约等于两种货币的利率差。

四、远期外汇交易的作用 （一）套期保值，规避汇率风险 远期外汇交易是国际上最常用的避免外汇风险的方法。进口商可以通过远期外汇交易锁定进口付汇成本，出口商可以锁定出口收汇收益。 （二）调整外汇银行外汇持有额和资金结构 从事外汇业务的银行，可以通过远期外汇市场调整外汇持有额和资金结构。 （三）远期外汇交易为外汇投机者提供机会 投机活动通过有意识的持有外汇多头或空头，从汇率变化中赚取差价收益。利用远期外汇买卖进行投机并且能够盈利的前提是投机者对汇率变化的正确预测，可以分为买空和卖空两种形式。

五、择期外汇交易 （一）概念 择期外汇交易是指在做远期外汇交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。在规定的交割期限范围内，客户可以按预定的汇率和金额自由选择日期进行交割。 （二）择期外汇交易的定价 第一步确定择期外汇交易交割期限内的第一个和最后一个工作日。第二步计算出第一个和最后一个工作日的远期汇率。第三步比较这两个工作日的远期汇率，选择一个对银行最有利的报价。

第四节 外汇掉期业务 一、外汇掉期的定义 二、外汇掉期的报价与计算 三、外汇掉期交易的应用

一、外汇掉期的定义 外汇掉期交易是指买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进期限不同的同种货币。这两笔外汇交易币种相同，交易金额相等，但是交易方向相反、交易期限不同。 外汇掉期可以分为以下三类： 1.即期对远期的掉期交易 2.即期对即期的掉期交易 3.远期对远期的掉期交易

二、外汇掉期的报价与计算 如果掉期率是按照左小右大排列，则表示升水。远期汇率等于即期汇率加上掉期率；如果掉期率是按照左大右小排列，则表示贴水。远期汇率等于即期汇率减去掉期率。 掉期率=即期汇率×（标价货币利率－基准货币利率）×天数/360

四、外汇掉期交易的应用 掉期交易可以用来套期保值，规避由于汇率波动带来的风险；转换货币，满足客户对不同货币资金的需求；利用汇率差异获得利润等方面。 （一）进行套期保值 （二）货币转换 （三）轧平交易中的资金缺口 （四）投机性的掉期业务，获得利润

第五节 套汇、套利和进出口报价 一、套汇交易 二、套利交易 三、汇率折算与进出口报价

一、套汇交易 (一) 直接套汇：是套汇者利用两个外汇市场之间在同一时间的汇率差异，同时在两个市场上买卖该货币，赚取汇差利润的外汇交易。 套汇，是指套汇人利用两个或两个以上外汇市场在同一时刻货币的汇率差异进行外汇交易，从中赚取差价利润的活动。 (一) 直接套汇：是套汇者利用两个外汇市场之间在同一时间的汇率差异，同时在两个市场上买卖该货币，赚取汇差利润的外汇交易。 (二) 间接套汇：是利用三个或三个以上外汇市场同一时间的汇率差异，在多个市场间调拨资金，从中获取利润的外汇交易。 判断套汇机会的方法是：将三地的汇率换算成同一标价法（都换成直接标价法或间接标价法）下的汇率，然后将三个汇率连乘起来，若乘积等于1，则不存在汇率差异；若乘积不等于1，则存在汇率差异，可以进行套汇。

二、套利交易 套利交易，是指投资者利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的地区转移到利率较高的地区，从中获得利息差额收益的外汇交易。 (一) 无抵补套利：套利者把短期资金从利率较低的市场调到利率较高的市场进行投资，以谋取利息差额收入。 (二) 抵补套利：套利者在套利的同时，通过远期外汇交易进行保值的套利交易。

三、汇率折算与进出口报价 1.本币折算外币时，应按买入价折算 2.外币折算本币时，应按卖出价折算 在运用汇率的买入价与卖出价时，应遵循以下原则： 1.本币折算外币时，应按买入价折算 2.外币折算本币时，应按卖出价折算 3.一种外币改为另一种外币报价时，先确定本币和外币，再按照国际外汇市场牌价折算 在进口贸易中，外国出口商如果以两种货币对同一商品报价，进口商应尽力选择较低支付的方式接受报价。其经济依据与方法是： 1.将该进口商品的两种货币报价均按人民币汇价折算成人民币进行比较 2.将同一商品不同货币的进口报价，按国际外汇市场的即期汇率统一折算进行比较

远期汇率与进出口报价 1.汇率表中远期贴水(点)数，可作为延期收款的报价标准。 2.汇率表中的贴水年率，也可作为延期收款的报价标准。 3.在一软一硬两种货币的进口报价中，远期汇率是确定接受软货币(贴水货币)加价幅度的根据。