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财务案例研究 第五讲 洪继明

案例九(P159) 凌波(镇海)石化目标利润管理 教学目的与要求 1．理解影响目标利润规划的因素； 2．掌握目标利润规划的方法； 3．掌握目标利润分解的原理； 4．掌握目标成本控制的方法。

一、目标利润管理的主要内容 目标利润是确保公司经营需要、投资增长、股利分配的一个利润目标，是公司经营层面所达到的一个具体数额。 围绕这个经营目标所开展的工作，都属于目标利润管理的范围。

一、目标利润管理的主要内容 目标利润管理基本环节(P163) ①目标利润规划 确定目标利润，测算为实现目标利润的具体收支计划。 ② 过程控制 ③利润考核

二、凌波石化目标利润管理的 具体做法(P160) （一）凌波石化具有其特色的财务管理体系 以财务管理为中心、以市场营销为导向、以成本控制为主线、以资金运作为手段、以利润目标为终点 　 是一个闪光点，具有创意和操作性。

二、凌波石化目标利润管理的 具体做法 （二）在公司内部形成以财务部门、计划部门、生产部门和销售部门四位一体的重点信息管理网络格局(P160) 　　出发点：利润的形成需要全方位的支持。 提出要由财务部门会计信息、计划部门预测信息、生产部门成本信息和销售部门营销信息四个部门来共同完成。这是一种提升，一种修正，非常有价值。 信息管理网络保证了前面财务管理体系的实现。

（三）目标利润管理重点—— 测算、分析、控制 （三）目标利润管理重点—— 测算、分析、控制 本案例做法(P160)： “优化测算、强化分析、深化控制”

1．利润优化测算(P160) 目标利润的测算是一个很严肃、重要的预算过程、预计过程、估计过程。 凌波石化主要采取三种方式： 一是“顺序递推法”， 二是“两点控制法”， 三是“滚动递延分解法”。

1．利润优化测算 顺序递推法： 就是根据预测的产品市场价格和成本水平，来推算既定产销方案的盈利能力。

1．利润优化测算 两点控制法： 是根据目标利润来推算既定产销方案的原料和产品的保利点与保本点。

1．利润优化测算 滚动递延分解法：是滚动计划和滚动预算的具体应用 在上述测算方法的基础上，对全年利润进行滚动测算，每月结束后，根据该月的完成情况，对次月至年底的效益进行测算，并按年、季、月、旬进行分解，步步为营，从而推动全年目标利润稳步实现。 　　特点：随时调整实现目标利润过程中所出现的差异，给上下的安排留有一定的余地。因此，具有一定的操作性。同时，将测算的利润、成本、费用指标分解到各二级单位，进行跟踪考核。

2．强化经济活动分析， 加强协同管理(P161) 健全分析反馈制度，加强部门协同运行能力。 计划部门是龙头，生产部门是创效的主力军，销售部门是市场和销售收入实现的前沿阵地，财务部门则是利润、成本费用等价值管理的中心. 本案例把这四个部门作为重点加强管理，科学地协调运行，形成了一个信息快速反馈系统。

3．深化控制，确保实现利润目标 公司按照“横向到边、纵向到底”的原则，完善模拟市场目标利润责任制的指标体系和考核体系，加大成本否决和费用考核力度，不断挖掘可控费用的潜力(P161)。 整个考核控制体系分为两大部分，即对子公司等利润中心实行目标利润考核和对各厂、中心、处室等成本中心实行成本费用考核。 这是本案例的成本管理特点，

3．深化控制，确保实现利润目标 对于成本中心，凌波石化把重点放在(P162)： “两耗“（能耗、物耗）、 “三率”（综合商品率、轻油收率、加工损失率）、 “五费”（管理费用、财务费用、单位加工费、修理费、招待费） 进行分类分项管理。

案例总结 本案例把目标利润的管理落到了实处，使得既有科学的预测，又有跟踪的分析，还有过程控制，所以，是我国目标利润管理的一个典型。

案例十 中国华资（华能）集团 业绩评价分析 教学目的和要求： 通过本案例了解企业经营者业绩考核的相关知识。 案例十 中国华资（华能）集团 业绩评价分析 教学目的和要求： 　　通过本案例了解企业经营者业绩考核的相关知识。 1.《国有资本金效绩评价操作细则》的基本内容； 2.业绩评价的意义及其在企业管理系统的定位； 3.企业业绩评价系统的构成要素设计； 4.重点理解和把握考评指标的经济意义及如何选择。

一、业绩评价的主要内容 企业业绩评价(P180) 　　 也称绩效评估或绩效衡量，在现实工作中也称为“考核”、“考评”，是指运用科学、适用的方法，对企业的各单位、经营者、员工在一定经营期间内的生产经营状况、财务运营效益、经营者业绩等进行定量与定性的考核、分析，评论其优劣、评估其效绩。

一、业绩评价的内容 应注意三点： 1、实质上是上级对下级的考核或评估 2、考核的重点是业绩，即被考核者应该能控制或能完成的事项 3、考核的内容，不仅是财务方面，是以财务为主。 　　所以，既要用定量的指标，也要用定性的指标。

一、业绩评价的内容 华资集团的业绩评价:综合评价(p180)

一、业绩评价的内容 业绩评价与报表分析在主体、程序、目的等方面均不同。 业绩评价及其结果为薪酬计划与实施或奖励制度提供基础； 报表分析则是为管理者作出投资决策和管理决策提供依据。

二、企业业绩评价系统的构成 1、评价目标(P181) 2、评价主体 3、评估对象 4、评估指标——关键 5、评估标准 6、评估报告　　

三、界定评价指标质量的标准 3、责任可控 4、结构恰当 5、取数便利 6、过程公开 7、计算简明 8、定量设计 1、定义明确 2、指标明晰 3、责任可控 4、结构恰当 5、取数便利 6、过程公开 7、计算简明 8、定量设计 只有突出了以上八个方面，才能作到指标体系科学、严密、有效。

本案例设计的指标体系推广价值 中国华资集团各公司资产运营考核 指标表 ——电厂类企业(P177) ①利润总额 ②发电量 ③电厂归还贷款 ④安全生产

本案例设计的指标体系推广价值 非电公司(P177) ①利润总额 ②净利润 ③净资产收益率 ④总资产报酬率 ⑤归还集团公司贷款 ⑥年末借贷余额 ⑦上交利润

本案例设计的指标体系推广价值 分公司（管电分支机构）(P177) ①电力部分：同电力类企业指标 ②非电部分: 同非电力公司指标 以上指标有财务的也有非财务的；有定量的也有定性的，主要根据公司考核内容来确定。

解释 需要解释的是，电力企业之所以不直接使用资产收益率指标，是因为电力项目目前尚不能在完全自主经营决策领域，与电价、电量政策有关，而且电力资产流动性极差，一个电厂一旦投资建设，其固定成本就确定下来了，主观经营努力只在于变动成本的控制。

四、业绩评价系统考核方法 财政部的文件是按行业的标杆来考核。财政部需要严密的测算，需要有行业的标准，取数复杂，考核成本大。 本案例则是打分或扣分，该公司运用的方法比较简捷(P177)。 　　

四、业绩评价系统考核方法 把指标分为记分指标和扣分指标两类，经济效益指标为记分指标，设基本分100分(P177)。 经营结果完成指标时得基本分，超过指标时加分，完不成指标时扣分。归还贷款、上交利润和重点工作为扣分指标，完成指标不扣分，完不成指标按比例扣分。

四、业绩评价系统考核方法 　 本案例实行考核与奖惩相结合的办法，即： 　　华资实行岗位效益工资制度，年度资产经营考核结果调控当年效益业绩工资额，其中包括两项，即各公司全年效益业绩工资的发放额和各公司总经理全年效益业绩工资总额(P179)。 　　此挂钩很有力度。俗语说：心动才有行动。只要取得的报酬与付出的代价相符，才能起到鼓励的作用。目前，我国的这种挂钩做的还不够，还需要逐步加大力度。

案例十一 川江控股股利分配政策 教学目的与要求： 　　通过学习本案例，了解财务理论中有关股利政策影响因素，公司股利政策种类及选择，公司股利支付方式的选择。了解股利分配的程序，运用该案例分析我国上市公司股利政策的现实状态，潜在问题。要求学会分析上市公司盈利状况和质量，掌握股利分配的内容和分配方案制定策略。

一、利润分配方案的 决策过程 1、 董事会提出分配预案（提出、制定、选择) 2、 最终报经股东大会批准（最终批准) 3、 对外发布公告 本案例利润分配程序符合公司利润分配基本规则和程序（ P195）

二、利润分配方案（P195） 利润分配预案包括 1、两金提取 2、派现和送红股派现：

二、利润分配方案——派现 派现不影响公司股本结构和每股收益。对依靠现金股利的投资者是利好； 影响公司现金流量但不稀释股权，不影响股数。 可能影响市价。 原因在于：公司分配现金，新投资可能需再筹资，股价可能会下降。

二、利润分配方案——派现 分析盈利的质量 1）现金要重要于利润 2） 要注重经营活动产生的现金流

二、利润分配方案——派现 -0.24元(P197) ，分析产生差异项目： 公司每股收益0.38元，每股经营性现金流量 -0.24元(P197) ，分析产生差异项目： 1、本年度经营活动支付现金1.3亿元，应收款1.7亿元，贷款1.7亿元（P198） 。 2、经营活动现金净流量-5830万元，净利12315万元，非经常性损益3080万元，占净利润的25%，扣除非经常性损益后的净利润9235万元（P194）。 结论：派现1810万元（P201），来自其他非经营活动的现金流量或贷款，对公司以后的营运造成较大压力，使公司在财务上失去弹性，从而面临支付性风险。

二、利润分配方案——送红股 送红股(P196) 1、10送3，股票股利 2、10转3，资本公积金转增股本 注意：1、资本公积转增不属于收益分配，并需剔出资本公积金不允许转增的部分如接受捐赠的非现金资产、股权投资准备、转移价格高出正常市价部分等； 　 2、资本公积金转增股本只改变权益资本结构并不影响其价值，也不会稀释股权，但转增后股数增加，影响市价。 　　3、所有转增均影响资本增加，需报经股东大会批准

二、利润分配方案——送红股 10送3转3，实际削弱公司的留存收益比例，使公司在未来面临许多重大投资时，出现资金困乏，可能因此丧失成长潜力(P201)。

二、利润分配方案——配股 配股属于再筹资行为。 配股主要对老股东，一般不稀释股权。但股数增加、影响市价。 增发新股属于再筹资行为，主要对新股东，也可能对部分老股东。稀释股权，影响股价。 增发的目的： 1、改变股权结构； 2、在配股条件不足时达到筹资。 　　

思考 你认为该公司分配方案中哪些不属于真正的利润分配？ 该分配方案对公司产生市场价格、现金流量、公司增长力哪些影响？ 对投资者来讲这种一揽子分配吸引力何在？ 　　

谢谢！再见！