貨幣體系

本章說明貨幣在經濟體系所扮演的角色   我們會討論 貨幣是什麼？ 貨幣有哪些型態？ 銀行體系如何協助貨幣的創造？ 政府如何控制流通中的貨幣數量？

貨幣是什麼？貨幣不就是「錢」嗎？ 當你讀到比爾‧蓋茲很有錢的報導時，你知道他很富有，幾乎沒有什麼東西是他買不到的。從這點來看 貨幣（money） → 財富 （wealth） 財富 → 貨幣 貨幣是經濟體系中，人們通常用來購買商品與服務的資產 你皮夾中的鈔票是貨幣，但你擁有的股票並不是貨幣；在你還沒有將股票轉換成現金之前，你不能直接拿股票去用餐或買衣服。

貨幣有三種功能：交易媒介、計價單位和 價值儲存。 這三種功能合起來讓我們可以區分貨幣和經濟體系的其他資產，如股票、債券、房地產、藝術品，甚至棒球卡。 交易媒介 買者在購買商品與服務時，交給賣者的東西 計價單位 人們用來標示價格和記載債務的標準 價值儲存 人們可以將購買力由現在轉移到未來的一種功能

財富分配，貨幣、股票(債券)、房屋 流動性 描述一項資產被轉換成交易媒介的難易程度。 因為貨幣本身就是交易媒介，所以它是流動性最高的資產。 其他資產的流動性可能大不相同。大多數的股票和債券其流動性高。 相形之下，房地產和古董可能需花較長的時間才能賣掉，所以它們的流動性低。

人們在決定資產組合時，會考慮整個組合的流動性以及價值儲存的功能。 貨幣是流動性最高的資產，但其價值儲存的功能通常是最差的。 當物價上漲時，貨幣的價值會降低；換言之，當商品與服務變貴時，每一塊錢所能購買的數量會變少。 財富分配，貨幣、股票(債券)、房屋

強制貨幣 (fiat money)，法定貨幣 貨幣的種類 商品貨幣 貨幣以一種具固有價值的財貨型態出現時，我們稱之為。固有價值一詞意指就算這項財貨不被用作貨幣，它本身仍有價值。 例：黃金、銀、銅、香菸 當一個經濟體系使用黃金作為貨幣（或以黃金作為發行紙鈔的準備），我們稱它採金本位（gold standard）。 強制貨幣 (fiat money)，法定貨幣 不具有固有價值的貨幣 fiat是指政府的命令或法律，因此，強制貨幣之所以為人們所接受是因為它具有法律上的效力。 中央銀行發行之貨幣為國幣，對於中華民國境內之一切支付，具有法償效力。 (中央銀行法)

1946 -1949 舊臺幣 1949 ---- 新台幣

經濟體系中的貨幣 經濟體系中流通的貨幣數量，稱為貨幣存量（money stock） 計入哪些項目?? 通貨，其為社會大眾所持有的紙鈔與鑄幣 支票存款帳戶 活期存款

就我國而言，貨幣存量（我國中央銀行稱貨幣總計數）共分為M1A、M1B與M2三種 貨幣機構之支票存款及活期存款 M1B＝M1A＋個人（含非營利團體）在貨幣機構之 活期儲蓄存款 M1B＝通貨淨額＋存款貨幣 M2 ＝ M1B＋準貨幣 （包括企業及個人在其他貨幣機構之定期存款、定期儲蓄存款、外匯存款，郵政儲金總數，企業及個人持有其他貨幣機構之附買回交易餘額，外國人持有之新臺幣存款， 以及兼營信託業務之銀行所發行之貨幣市場共同基金，但不含銀行承做結構型商品所收本金 )

美國聯邦準備體系 聯邦準備 (聯準會)， Fed (Federal Reserve System) 監督管理貨幣制度 中央銀行 主要的中央銀行還包括 英格蘭銀行（Bank of England） 日本銀行（Bank of Japan） 歐洲中央銀行（European Central Bank）

Fed由其理事會負責管理；理事會共有七位理事，由總統任命並經參議院同意。 理事任期長達十四年，以確保理事在制定貨幣政策時，不會受到短期政治壓力的影響，而保有他們的獨立性。 在七位理事中，最重要的是理事會主席。他指揮Fed的全體職員，主持理事會議，並經常在美國眾議院一些委員會所舉辦的聽證會上，就Fed的政策作證。理事會主席的任期為四年。2013年的理事會主席為柏南克（Ben Bernanke），於2006年2月接任前任主席葛林斯潘（Alan Greenspan），並於2009年獲歐巴馬總統再任命。歐巴馬總統於2013年11月提名葉倫 (Janet Yellen) 接替於2014年1月31日卸任的柏南克。

美國Fed有兩項相關的任務 1.管理銀行，以確保銀行體系的健全，資金周 2.轉控制經濟體系可以使用的貨幣數量，稱為貨幣供給。政策制定者針對貨幣供給所作的決策稱為貨幣政策。 就Fed而言，貨幣政策是由聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，簡稱FOMC）所制定的。FOMC大約每六個星期開會一次，討論經濟情勢，並決定是否修改現行的貨幣政策 聯邦公開市場委員會的成員除了七位理事外，還包括十二位區域性聯邦銀行總裁中的五位

中央銀行理監事聯席會議 每三月開會一次 ，必要時并得召開臨時會 ，由主席召集之 一般都在每季最後一個月的第4個禮拜召開 理監事由行政院報請總統派任

公開市場操作（open-market operation） 其為美國政府公債的買賣 Fed實際上如何改變貨幣供給， Fed所使用的主要工具是   公開市場操作（open-market operation） 其為美國政府公債的買賣 Fed買進債券的公開市場操作會使貨幣供給增加Fed賣出債券的公開市場操作會使貨幣供給減少 Fed的政策對經濟體系長期的物價膨脹率與短期的就業與產出都有重大的影響。   有人就稱Fed理事會主席是全美國影響力第二大的人物

銀行與貨幣供給 銀行的行為會影響經濟體系的活期存款金額，進而影響貨幣供給 M1A ＝ 通貨淨額＋企業及個人（含非營利團）在 貨幣機構之支票存款及活期存款 銀行的行為會影響經濟體系的活期存款金額，進而影響貨幣供給 銀行所收到但並未貸放出去的存款稱為準備金

貨幣乘數：貨幣供給量對基礎貨幣(準備貨幣)的倍數貨 幣乘數是存款準備率的倒數 原始貨幣　　　＝ $ 100.00 第一國民銀行　＝ $　90.00 [＝0.9 × $ 100.00] 第二國民銀行　＝ $　81.00 [＝0.9 × $ 90.00] 第三國民銀行　＝ $　72.90 [＝0.9 × $ 81.00] 　 　.　　　 . . . 貨幣總供給 ＝ $ 1,000.00　 R, 存款準備率, 0.1 貨幣乘數：貨幣供給量對基礎貨幣(準備貨幣)的倍數貨 幣乘數是存款準備率的倒數

銀行資本， 槓桿操作， 與2008－2009的金融危機 槓桿操作，簡單地說，就是借錢投資。當任何人透過增加債務的方式來融通其投資計畫時，他正在進行槓桿操作 槓桿比率 是銀行的資產之於其資本的比率。在上面這個例子，槓桿比率是20 ($1,000/$50)。 槓桿比率是20意味著每20元的銀行資產，其中只有1元是來自於銀行的資本，剩下的19元都是借來的 (吸收存款或發行債務)

證券其價格上漲而增加 5%。 銀行的資產價值由原先的1,000美元上升為1,050美元，且由於銀行的存款與債務金額之總和仍為950美元，所以銀行資本由原先的50美元增加為100美元。因此，當槓桿比率是20時，銀行的資產價值增加5%會使其股東權益增加100%。 資產 負債與股東權益 準備金 200 存款 800 放款 700 債務 150 證券 100 + 50 股東權益 50 + 50 資產 負債與股東權益 準備金 200 存款 800 放款 700 債務 150 證券 100 - 50 股東權益 50 - 50 無償債能力 資產 負債與股東權益 準備金 200 存款 800 放款 700-50 債務 150 證券 100 股東權益 50 - 50

銀行的監理機關會要求銀行保有一定金額的資本。此一應有資本之規定的目的在於保證銀行能全額給付存款 (不需求助於存款保險基金)。 在2008－2009年，很多銀行發現，在其一些資產 (特別是抵押債權和以抵押債權支撐的證券) 發生虧損時，其資本不足，進而迫使銀行必須減少放款，此一現象有時稱為信用危機 (credit crunch)。銀行減少放款最後造成經濟率退 (我們會在後面的章節詳細探討此一事件)。 為解決信用危機這個問題，美國財政部與Fed通力合作，共挹注數以百億美元計的資金到銀行體系，以增加銀行的資本金額，讓銀行的放款能回復到正常水準，而這確實在2009年下半年時發生。

貨幣供給 = 貨幣乘數 x 貨幣基數 中央銀行可以使用的工具包括兩類： 一類為影響銀行體系的準備貨幣數量， 另一類為影響存款準備率，從而影響貨幣乘數 公開市場操作 → 貨幣基數 Fed借錢給銀行 所付的利率稱為 貼現率 → 貨幣基數 Fed 可以規定銀行必須保有的準備金數量 (應提準備) 或透過付給銀行準備金的利率來影響存款準備率 → 貨幣乘數

1. Fed並無法控制家戶要把多少錢存到銀行 2. Fed並無法控制銀行的放款金額 央行債券 ↑ (↓) → 貨幣基數 ↑ (↓) → 貨幣供給 ↑ (↓) 應提準備 ↑ (↓) → 貨幣乘數 ↓ (↑) → 貨幣供給 ↓ (↑) 準備金利率 ↑ (↓) → 銀行準備 ↑ (↓) → 貨幣乘數 ↓ (↑) → 貨幣供給 ↓ (↑) 1. Fed並無法控制家戶要把多少錢存到銀行 2. Fed並無法控制銀行的放款金額 家戶貨幣 ↑ → 銀行存款 ↓ → 貨幣基數 ↓ → 貨幣供給 ↓ 銀行放款 ↓ → 銀行準備 ↑ → 貨幣基數 ↓ → 貨幣供給 ↓