第十五章 商品市場與貨幣 市場：IS-LM模型

15.1 IS-LM模型的特點 IS-LM模型係由商品勞務市場與貨幣市場兩個市場所構成。 商品勞務市場中，將投資視為利率的函數，儲蓄視為所得之函數。 貨幣市場中，貨幣供給數量 (M)為央行所決定，貨幣需求為所得及利率的函數。 由商品勞務市場的投資 (I) 等於儲蓄 (S) 的均衡關係中，產生IS曲線；而LM曲線則由貨幣市場的均衡關係 ( 即貨幣供需相等 ) 所產生。 均衡所得決定於IS曲線與LM曲線之交點，此時均衡所得及利率水平同時決定，因此不但儲蓄等於投資，而且貨幣需求與供給亦相等。

15.1.1 主要分析市場 商品市場與貨幣市場為IS-LM模型分析的二個市場。 15.1.1　主要分析市場 商品市場與貨幣市場為IS-LM模型分析的二個市場。 商品市場主要專注於社會大眾對消費品及投資財貨支出行為的反應。 貨幣市場則分析貨幣的供需均衡。貨幣供給由中央銀行決定，因此視為固定；至於貨幣需求，則設定為所得與利率的函數。 雖然IS-LM模型可以透過IS曲線及LM曲線所代表的方程式決定「所得」及「利率」兩個變數，但對於「物價水準」變數，仍無法決定。必須以一固定不變的物價，來平減所有的名目變數

投資函數 將投資決定視為利率的函數，且二者呈反向關係，亦即利率越高時，則投資者對投資計畫的支出會隨之降低。可得： I = I(r) 儲蓄水準則是設定為所得的函數，S = S(Y)，而且儲蓄會隨著所得水平增加而增加，所以二者表為正向關係， △S/△Y ＞0

貨幣市場供需 貨幣市場則考量貨幣的供給與需求下的均衡，貨幣供給數量主要由中央銀行所控制管理，取決於中央銀行的貨幣政策，因此設為固定。 貨幣需求，則將社會對於貨幣需求，設定為所得與利率的函數，由交易動機及投機動機所構成。

貨幣需求動機 交易動機與所得水準有關，所得水準越高，則社會大眾基於交易需求，而所需的貨幣數量亦會上升，所以二者是正向關係。 投機性貨幣動機表在一定的財富數額之下，當利率越高時，人們會提高持有可孳息之債券持有比率，而相對減少對無孳息利得的貨幣需求，因此隨利率上升，此動機持有的貨幣數量則趨下降。 將二項貨幣需求的來源彙整，則總貨幣需求可表為 M =L (r) + K (Y)

15.1.2　四象限圖分析法 四象限圖分析法係以四個二維圖所構成。其特點在於，各圖的橫軸與縱軸座標所代表的變數剛好為下一象限圖之橫軸 ( 或縱軸 ) 變數。 透過三個二維變數圖形的方法，可以推導第四個二維變數圖；並分析當其他二維圖中變數變動時，第四個二維圖內變數的變化。 可以依此推導IS-LM曲線，以及調整某一變數時，相關曲線的變化反應。

圖15.3 函數與座標 (例一 )

圖15.4 函數與座標 ( 例二 )

15.2 IS曲線的構成 －商品市場的均衡 15.2.1 無政府部門的IS曲線 當政府部門暫不納入考慮時，分析市場可由消費函數、投資函數及二者的均衡式所表示。 市場均衡式係由所得與支出相等的條件構成。 導出IS曲線之方程式，其意義係指「使儲蓄等於投資，並使商品市場達到均衡的各種實質所得與利率的組合。」 IS曲線上的任一點，均表示儲蓄與投資均衡的市場狀態。

IS 曲線及其方程式 假設政府部門不納入考慮，則此商品市場內的行為及關係，可由消費函數、投資函數及均衡式所表示。 依此三方程式，將C及I分別帶入 (15-3) 式中整理後即可得 此即為IS曲線的方程式，亦表示：「使儲蓄等於投資，而使商品市場達到均衡的各種實質所得 (Y) 及利率 (r) 的組合」。換言之，市場的均衡必然產生IS曲線上，亦即表示儲蓄與投資相等。

15.2.2　市場均衡的達成 特定的投資函數與儲蓄函數，表示該社會之特定行為型態，而依這些特定型態，為滿足貨物市場均衡條件，需要利率與所得之間密切的配合，以使儲蓄等於投資。 IS曲線所表示的是依這種行為型態情況，透過四象限圖分析，可繪出利率與所得為達到均衡，其間必須配合的組合。 因此IS曲線乃是「在既定情況下，使儲蓄等於投資，而使貨物市場達到均衡的利率與所得之組合的軌跡」。

圖15.5 IS曲線的構成

15.2.3 IS曲線的斜率與位置 求導IS曲線斜率為負，表示曲線上，利率水平隨所得增加呈現下降。

15.2.4 主要總體因素對 IS曲線的影響 投資、儲蓄、政府支出、消費以及稅賦等總體因素的變動，均會對IS曲線的形狀與位置產生影響。

圖15.6 考慮政府部門的IS曲線

15.3 LM曲線的構成 －貨幣市場的均衡 15.3.1 貨幣市場的均衡 15.3.1　貨幣市場的均衡 貨幣需求係由所得所影響的「交易動機 (transaction motive) 」以及利率所影響的「投機動機 (speculative motive) 」所構成。 與央行的貨幣供給固定數量相結合，即可形成貨幣市場均衡條件，進而決定名目貨幣數量與利率水平。 LM曲線方程式表示，在實質貨幣需求均等條件下，完成貨幣市場達成均衡的實質所得與利率的各種組合的軌跡。

LM 曲線及其方程式 假定物價維持固定不變，LM曲線的構成，可根據實質貨幣需求、名目貨幣供給以及貨幣供需均衡式三個方程式求得 換言之，Y與 r 之間需維持該式的關係，才能使貨幣市場達到均衡。

15.3.2 LM曲線的構成 LM 曲線係根據「實質貨幣需求」，「名目貨幣供給」以及「貨幣供需均衡」三個條件所構成。 構成的方式可由個別繪圖以及四象限分析法分別求得。後者又可以有兩種方式求得。

圖15.9 LM曲線之構成

圖15.10 LM曲線構成方式 四象限分析

圖15.11 貨幣市場均衡與LM曲線

15.3.3 LM曲線的斜率與位置 LM曲線的形狀係由影響利率與所得的因素所決定。

15.3.4　貨幣供需變動對 LM線的影響 實質貨幣需求的增加可有兩方面的原因，一是投機動機實質需求之增加(圖15.12) ，一是交易動機實質需求之增加(圖15.13)。無論哪種動機所造成實質貨幣需求增加，均會造成LM曲線向左上方移動。 貨幣供給數量的增加，則會造成LM曲線向右上方移動(圖15.14)。

圖15.12 LM曲線的移動 - 投機貨幣需求增加(a)

圖15.13 LM曲線的移動 - 交易貨幣需求增加(c)

圖15.14 LM曲線的移動 - 貨幣數量供給增加(b)