第8章 開放經濟體的政策分析模型 授課教師： 1 國際金融概論‧黃志典 著‧前程文化 出版

本章綱要 IS曲線的推導與移動 LM曲線的推導與移動 BP曲線的推導與移動 匯率變動對IS、LM與BP曲現的影響 開放型經濟體的全體均衡

開放經濟體的政策分析模型 在開放型經濟體，當商品市場、貨幣市場與國際收支同時達到均衡，經濟體系將達到均衡 探討開放型經濟體均衡條件的IS-LM-BP模型，是由封閉型經濟體的IS-LM模型擴充而得。 IS-LM-BP模型是由孟代爾（Robert Mundell ）與富雷明（Marcus Fleming）兩位學者發展而得，因此，又稱為「孟代爾─富雷明模型」（Mundell-Fleming model）。

IS曲線的推導 IS曲線是使商品市場達到均衡的所有產出與利率的組合。 在以產出為橫軸、利率為縱軸的平面圖上，IS曲線的斜率為負。 凱因斯模型假設投資需求不受利率影響，IS-LM-BP模型則把投資需求視為利率的函數。

把投資需求視為利率的函數 利率可視為廠商投資的資金成本，當利率下降，資金成本降低，有利可圖的投資方案變多，投資金額將提高 當利率上升，資金成本上升，能獲利的投資方案變少，投資金額將減少。 I = I（i）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 當i↓，I↑；反之，當i↑，I↓

IS推導說明 當利率為i時，投資為I1、商品需求為 、產出為Y1；當利率下降到i2時，投資增加為I2、商品需求增加為 、產出為Y2。 （Y1, i1）與（Y2, i2）是使商品市場達到均衡的產出與利率組合 在IS曲線右方，產出大於維持商品市場均衡所需要的產出，亦即產出大於商品需求，反之，在IS曲線左方，產出小於商品需求。

IS曲線的移動 在既定的利率與產出水準下，使商品需求增加的因素都會使 IS曲線右移，而使商品需求減少的因素都會使 IS曲線左移

IS曲線的移動說明 在既定的利率水準i1下，如果商品需求由Yd1增加為Yd2 ，總產出將由Y1增加為Y2（A點變為B點）。 利率固定為i1而總產出由Y1增加為Y2，因此，IS曲線由IS1右移到IS2。 在既定的利率與產出水準下，使商品需求增加的因素都會使 IS曲線左移。

LM曲線的推導 LM曲線是使貨幣市場達到均衡的所有產出（所得）與利率的組合。 在以產出為橫軸、利率為縱軸的平面圖上，LM曲線的斜率為正。 假設貨幣供給由中央銀行控制： Ms= M Ms：名目貨幣供給 M :常數

貨幣需求 貨幣需求主要是受利率、所得與物價影響，以函數表示如下： Md = Md（i，Y，P) Md：名目貨幣需求 i：利率 Y：所得 變數下的正負號代表該變數對貨幣的影響方向

貨幣市場的均衡 Ms = Md M=Md（i，Y，P) i M Ms Md（i，Y，P) i0

LM曲線的推導 i i M Y Ms＞Md i2 Ms＜Md i1 M2 LM曲線 Ms B i2 B i1 A A Md2（i，Y2，P)

LM曲線的推導說明 當所得為Y1時，貨幣需求線為M1d、利率為i1（A點） 當所得增加為Y2時，貨幣需求曲線為M2d、利率上升為i2（B點）。 在LM曲線右方，貨幣供給小於貨幣需求，左方，貨幣供給大於貨幣需求。

BP曲線的推導 國際收支均衡線（簡稱BP曲線）的推導 1.資本移動性與BP曲線斜率的關係 2.使BP曲線移動的因素

國際收支餘額BOP 如果沒有統計誤差與遺漏，國際收支餘額BOP等於經常帳餘額CA、資本帳餘額KA與金融帳餘額FA合計。 為簡化分析，我們將資本帳餘額與金融帳餘額合稱為資本帳暨金融帳餘額KFA，亦即： BOP = CA+KA+FA = CA+KFA

國際收支均衡線 BP曲線是使國際收支維持均衡的所有利率與產出的組合。假設在某一利率與產出的組合之下，本國國際收支維持平衡。當本國產出增加，本國進口將增加，導致經常帳收支惡化，為維持國際收支均衡，本國利率必須提高以吸引國外資本移入。由此可見，比較高的產出應該配合比較高的利率，才能維持本國國際收支均衡，亦即BP曲線的斜率為正。 BP曲線上方的點代表本國利率比使國際收支維持均衡的利率還要高，或是本國產出比使國際收支維持均衡的產出還要低，所以本國國際收支有盈餘，亦即BOP>0。

資本移動性與BP曲線的斜率 BP曲線的斜率取決於資本移動性的大小。資本移動性越大，BP曲線的斜率越小，亦即BP曲線越平坦。 當資本可以完全移動（perfect capital mobility），BP曲線將為一水平線 當資本不能移動（capital immobility），BP曲線將為一垂直線

使BP曲線移動的因素 本國利率 本國產出 使本國自發性出口改變 自發性進口改變 匯率改變（因而使出口改變、進口改變） 資金移出改變 資金移入改變

匯率變動對IS、LM與BP曲線的影響 當匯率變動，透過其對經常帳與物價水準的影響，將使商品市場、貨幣市場均衡與國際收支均衡改變，導致IS、LM、BP曲線移動。 在進行比較靜態分析時，必須了解匯率變動對IS、LM、BP曲線的影響，才能掌握經濟政策改變對經濟體系的影響。

開放型經濟體的總體經濟政策分析 一國政府希望 本國經濟體系達到充分就業，即「內部均衡」 國際收支達到平衡，即「外部均衡」 利用IS-LM-BP模型，可說明在不同匯率制度及資本移動速度下，一國政府如何透過貨幣政策及財政政策，達到內部均衡與外部均衡。