安隆弊案. 安隆公司簡介 曾是一家位於美國的德克薩斯州休士頓市的能源類公司。 在2001年宣告破產之前，安隆擁有約21000名僱員，是 世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一，2000 年披露的營業額達1010億美元之巨。公司連續六年被 《財富》雜誌評選為「美國最具創新精神公司」，然而 真正使安隆公司在全世界聲名大噪的，卻是這個擁有上.

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1 安隆弊案

2 安隆公司簡介 曾是一家位於美國的德克薩斯州休士頓市的能源類公司。 在2001年宣告破產之前，安隆擁有約21000名僱員，是 世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一，2000 年披露的營業額達1010億美元之巨。公司連續六年被 《財富》雜誌評選為「美國最具創新精神公司」，然而 真正使安隆公司在全世界聲名大噪的，卻是這個擁有上 千億資產的公司2002年在幾周內破產，持續多年精心 策劃、乃至制度化系統化的財務造假醜聞。安隆歐洲分 公司於2001年11月30日申請破產，美國本部於2日後同 樣申請破產保護。目前公司的留守人員主要進行資產清 理、執行破產程序以及應對法律訴訟，從那時起，「安 隆」已經成為公司欺詐以及墮落的象徵。美國德克薩斯州休士頓市能源破產電力天然氣電訊破產

3 安隆公司的衰弱 隨著公司行賄以及在拉丁美洲、非洲以及菲律賓等地遭受政治壓力 的謠言甚囂塵上，安隆公司的全球形象日益受損。特別是在與印度 馬哈拉施特拉邦電力公司一筆30億美金的合約中，安隆被指通過 前總統柯林頓和喬治·布希向印度政府部門施壓，2002年1月9日， 美國司法部宣布對安隆進行罪案調查，並於1月24日舉行國會聽證 會。拉丁美洲非洲菲律賓印度 馬哈拉施特拉邦柯林頓喬治·布希2002年1月9日司法部 2001年11月中旬，在被捲入一系列會計欺詐醜聞之後，安隆和其 聘請的會計事務所「安達信」面臨世上規模最大的破產深淵。一項 由一家較小的能源類公司Dynegy發起的「白武士」拯救計劃最終 宣告失敗。安達信Dynegy白武士 在2001年裡，安隆的股價一路由90美元下滑至30美分。由於安隆 股票歷來被視為優質股，因此這對金融市場造成了史無前例的毀滅 性打擊。股價的灌水，始於公司被揭發，通過與「特定目的公司」 進行關聯交易來虛增營業額和利潤，而這些「特定目的公司」都是 由安隆實際控制的。這些關聯交易導致公司的許多經營虧損未在財 務報表中披露。這種作賬手段從此被業界稱為「安隆經濟」。

4 弊案的開端 內線交易內線交易，又稱內幕交易，這裡特指公司根據大量內部消息而 進行的內部證券交易，在安隆可以一直追溯到 1980 年代，最早 有案可查的內部交易發生在 1987 年：審計師 Woytek 與 Beard 發 現公司的銀行記錄顯示數百萬美元的款項由安隆的戶頭划入兩 個名叫 Louis Borget 和 Thomas Mastroeni 的個人戶頭中。 據傳 Louis Borget 和 Thomas Mastroeni 曾負責接待沙烏地阿拉 伯與科威特國家元首，獲取了歐佩克實施工程的內部消息。這 些內部消息使公司在石油交易中能夠獲得更豐厚的利潤。在事 情被審計師發現後，安隆公司首席執行官肯尼斯 · 雷伊支持了審 計師進一步進行調查以「追回每一分錢」，然而，卻沒有立即 對責任人展開追究。沙烏地阿拉 伯科威特肯尼斯 · 雷伊 兩位審計師最終搜集到足夠證據證明 Borget 和 Mastroeni 參與 了內部交易並挪用公款。這些證據包括經篡改的銀行記錄。儘 管證據充分，但兩位審計師還是被公司董事長 Mick Seidl 和首席 財務官 Keith Kern 告知終止調查。很顯然，安隆公司高層更加 看重 Borget 為公司帶來的巨額利潤，相比之下，奉公守法反倒 顯得不那麼重要。

5 弊案的發展 安隆顯然沒有從上述事件中吸取教訓，為了追逐更多的利潤，公司不惜以身試 法。公司先後成立了多家境外公司，用境外公司來避稅，提升公司盈利。境外 公司的設立使安隆得以隨心所欲的調遣資金而不被注意，同時能夠掩蓋公司的 經營虧損。這樣，公司變得虛胖了。但同時，公司高級主管不得不在每個季度 絞盡腦汁掩蓋虧損、虛增利潤，以至到了不能自拔的地步。境外公司 安隆的股價屢創新高，公司的高管開始利用內部消息大把炒作自己的股票，金 額達數千萬美元。公司 CFO 一手創立離岸公司虛增利潤，一手操縱股價交易， 使自己和朋友們的上億美元股本穩賺不賠，而安隆公司和其他不知情的股票投 資者卻要為此付出代價。 CFO 2000 年 8 月，安隆股票達到歷史高位每股 90 美元，這時安隆公司董事長開始拋 售自己持有的公司股票，他當然知道公司所隱瞞的虧損有多少。與此同時，一 般投資者被建議繼續買進安隆股票，股價還會無休止的漲下去。安隆高層向投 資者承諾公司股價會漲到 130-140 美元一股，背地裡卻悄悄將自己手裡的公司 股票出空，因為他們知道公司前景不妙。

6 公司高層的拋售行為導致了安隆股價回落，而投資者仍然被建議繼續買進 或持有安隆股票，他們被暗示股價即將反彈。公司 CEO 雷伊面對市場的不 利傳聞，深居不出，直到無法迴避時才出來發表一則聲明鼓勵投資者，保 證公司運轉一切正常。 CEO 到 2001 年 8 月 15 日，安隆的股價已經跌至 42 美元一股。許多投資者仍舊深 信雷伊的講話，認為安隆股票會引領市場，他們越買越虧、越虧越買。到 10 月底，股價已跌至 15 美元，而很多投資者卻視此為一個買入安隆的良機， 只因為雷伊不斷在媒體上為他們加油打氣。直到一個月後， 2001 年 11 月 28 日，公眾才獲知了安隆以前所隱藏的經營虧損，而這時安隆的股價已經跌 破 1 美元。 安隆公司 CEO 被指控於 11 月 28 日當天售出總價超過 7000 萬美元的公司股 票用以償還公司貸款，此外，他還在二級市場拋出 2000 萬元公司股票。他 的妻子琳達，也被指控拋售總價 120 萬美元的安隆股票，但拋售所得沒有 進入她個人的腰包，而是被直接划入某慈善基金，用於慈善資助慈善機構。 股票交割單顯示琳達在當天 10:00 至 10:20 下單，而安隆醜聞被公諸於世是 在 10 ： 30 。 安隆前部門經理 Paula Rieker 被指控犯內部交易罪。她曾以 15.51 美元的 價格買入 18,380 股安隆股票，於 2001 年 7 月以每股 49.77 美元的價格拋出， 時間正是在公眾獲曉她對公司 10.2 億美元虧損知情的前一周。

7 弊案的結果 2005 年 12 月 28 日2005 年 12 月 28 日，安隆公司前首席會計師 Richard Causey 向法庭認 罪，承認犯有證券欺詐罪。他被判 7 年監禁，並處罰金 125 萬美元。如 果 Richard Causey 同意配合法庭檢舉肯尼斯 · 萊以及傑弗里 · 史基林的 罪行，他可獲減刑 2 年。肯尼斯 · 萊傑弗里 · 史基林 2006 年 1 月 13 日2006 年 1 月 13 日，職業說客，綽號「謀士」的 William Roberts 承認 在安隆案調查期間曾冒充參議院委員會職員。 2004 年 6 月，一家德國 銀行雇傭 Roberts 去說服參議院某委員會開立一份該銀行已就安隆倒閉 做過盡職調查的證明（參考 [2] ）盡職調查 [2] 美國法院美國法院於 2006 年 1 月對安隆公司創始人、前董事長肯尼斯 · 雷伊和前 首席執行官傑弗里 · 史基林為在公司醜聞中的作為進行審判，一同受審 的還有公司前 CFO Richard Causey 。起訴書長達 65 頁，涉及 53 項指 控，包括騙貸、財務造假、證券欺詐、電郵詐欺、策劃並參與洗錢、 內部違規交易等等。安隆的律師曾提出要求進行不公開審判，並把案 件審理地點放在休士頓以外的的地方，理由是他們認為在安隆所在地 公眾的負面影響會妨礙審判的公正性，但這些要求都被美國地方法官 Sim Lake 駁回。 2006 年 1 月律師

8 肯尼斯 · 雷伊對自己所面對的 11 項指控進行無罪辯護，他聲稱自己事先 對醜聞毫不知情，完全被手下誤導了。美國證券委員會（ SEC ）準備 對肯尼斯 · 萊處以 9000 萬美金以上的罰款，這筆罰金還不包括股東提出 的的賠償要求。同時， SEC 還將取消肯尼斯 · 萊今後在任何上市公司擔 任管理職務的資格。證券委員會 肯尼斯 · 雷伊的妻子琳達的案子比較複雜。琳達在 2001 年 11 月 28 日 - 安 隆倒閉的消息向公眾宣布的前 30 分鐘至前 10 分鐘裡，拋出了 50 萬股安 隆股票，而安隆高管早在一年前就知道公司將會崩潰，這一點顯然對 他很不利。但是，她隨後拋售股票的所得捐入家族經營的慈善基金， 該基金的所有收益都將用於公益事業。同時，由於涉及婚姻隱私權， 無法強迫肯尼斯夫妻披露他們之間是如何溝通安隆公司事務的。因此， 要證明琳達知曉安隆內部消息，還需要第三方證人。這兩點都對起訴 構成了障礙。

9 安隆公司前投資公關部經理葆拉 · 里克爾承認犯有內部交易罪。里 克爾同意不再擔任任何上市公司管理職務。因為里克爾曾負責安隆 公司向分析師披露消息，她還是本案的重要污點證人。葆拉 · 里克爾 2006 年 5 月 25 日，負責安隆醜聞案的陪審團宣布，肯尼斯 · 雷伊和 傑弗里 · 史基林犯有欺詐等多項罪行。 10 月 6 日，美國休士頓聯邦地 區法院作出判決，葆拉 · 里克爾因犯內部交易罪被判有期徒刑 10 年， 緩刑兩年。 10 月 17 日，休士頓地區法院以肯尼思 · 雷伊已去世為由， 撤銷了對他的多項刑事指控。 10 月 23 日，休士頓聯邦地區法院作 出判決，傑弗里 · 史基林被判處 24 年又 4 個月徒刑。 11 月 17 日，休 士頓聯邦地區法院作出判決，對兩名充當污點證人的安隆公司前高 管予以從輕發落。前首席財務官助手的麥可 · 科珀最終獲刑 3 年零 1 個月；前投資公關部主管馬克 · 凱尼格獲刑 1 年零 6 個月。 5 月 25 日 10 月 6 日 10 月 17 日 10 月 23 日 11 月 17 日污點證人麥可 · 科珀馬克 · 凱尼格

10 安隆弊案的影響 安隆事件的長期影響尚無法預料，但目前此事已震動到美國和英國政 壇，據悉自 1990 年以來安隆向兩國政要獻金超過 600 萬美元。與此同 時，以前與安隆有染的機構也被殃及，為安隆服務的著名五大國際會 計事務所之一安達信被訴妨礙司法公正，並因此倒閉，更由此引出另 一電信巨頭世通公司的醜聞，隨後世通公司宣告破產，取代安隆成為 歷史上最大的倒閉案。花旗集團、摩根大通、美洲銀行等也因涉嫌財 務欺詐，向安隆破產的受害者分別支付了 20 億、 22 億和 6900 萬美元的 賠償金。世通公司花旗集團摩根大通美洲銀行 2002 年 11 月 1 日安隆舞弊行為的策劃者，前 CFO 費斯托（ Andrew Fastow ）被聯邦大陪審團以 78 項罪名起訴，罪名包括詐騙、洗錢等。 他的妻子莉（ Lea Fastow ），公司前助理出納於 1 月 14 日向法院認罪。 費斯托本人被法院判處 10 年監禁外加 2380 萬美元罰金；莉被從輕判處 監禁 5 個月，緩刑 1 年，作為回報，莉同意充當污點證人。污點證人 安隆前出納 Ben Glisan Jr. 是最早因安隆事件而被送進監獄的人，他 承認犯有共謀證券欺詐以及郵電欺詐。

11 曾提出「死亡之星」交易策略的能源交易員 John Forney 也因 在安隆事件中涉嫌欺詐而被起訴，他的上司現在都是該案的污 點證人。 安隆事件導致了《沙賓法案》（中國大陸譯薩班斯 - 奧克斯利法 案）的產生，該法案被視為自 1930 年代以來美國證券法最重要 的修改。沙賓法案 隨著安隆的破產，公司員工的養老金計劃成了一個問題，為此 美國養老金保險公司已經啟動了一項拯救計劃。養老金

12 重組 自從 2001 年申請破產以來，安隆公司一直試圖重組以儘可能挽回債權 人的損失。在公司倒閉後不久，公司的創新核心能源交易部門被美林 公司買下。安隆的同行業競爭者 Dynegy 公司的拯救計劃曾給安隆帶來 了最後一線生機，但談判最終因 Dynegy 尋求對安隆的控股方北部天然 氣公司的控制權而宣告失敗。美林 公司 最終的破產計劃於 2003 年開始付諸實施，涉及從安隆分離出三個新的 獨立公司： CrossCountry Energy L.L.C., 、 Prisma Energy International Inc 和 Portland General Electric 。 公司的剩餘資產將被拍賣。