金融大震盪 負利率的逆襲 04 月 2016. 何謂負利率？  負利率（ negative interest rate ） 係指央行將基準利率降至零以下。  一般是指民間銀行存入央行的準備 金利率轉為負數。民間銀行將資金 存入央行，反而需要向央行支付利 息，因此可以促使資金轉向民間企 業融資和有價證券的購買。

Presentation on theme: "金融大震盪 負利率的逆襲 04 月 2016. 何謂負利率？  負利率（ negative interest rate ） 係指央行將基準利率降至零以下。  一般是指民間銀行存入央行的準備 金利率轉為負數。民間銀行將資金 存入央行，反而需要向央行支付利 息，因此可以促使資金轉向民間企 業融資和有價證券的購買。"— Presentation transcript:

1 金融大震盪 負利率的逆襲 04 月 2016

2 何謂負利率？  負利率（ negative interest rate ） 係指央行將基準利率降至零以下。  一般是指民間銀行存入央行的準備 金利率轉為負數。民間銀行將資金 存入央行，反而需要向央行支付利 息，因此可以促使資金轉向民間企 業融資和有價證券的購買。  負利率政策意在讓央行提供的資金 更多流向實體經濟，並非指普通民 眾和企業在民間銀行的存款利率變 為負數。

3 日本實施負利率政策  日本首相安倍晉三所提出的『 安倍經濟學』，實施多年以來 ，『三支箭』的效用卻沒有很 明顯的提升日本經濟，為了挽 救日本經濟頹勢， 1 月 29 日， 日本央行決定祭出大絕招，在 毫無預兆下，史上頭一遭宣布 實施負利率，對銀行業新增轉 存至央行的資金，不但不給利 息，還開始收負 0.1 ％利息，意 圖迫使銀行將緊握懷中的資金 ，放貸給民間企業，而日本也 成為第一個實施負利率的亞洲 國家。

4 日本為何要實施負利率？ 日本央行貨幣政策會議上，以 5 票贊成 4 票反 對的比例，決定實行負利率政策。根據《日 經》報導指出，選在這個時候實行負利率， 原因是「原油價格下跌和對中國經濟的不安 影響」，因為這兩個原因，使得日本經濟受 到影響，油價的暴跌，讓日本央行不斷推遲 2 ％的通貨膨脹目標，還有對中國等新興經 濟體的擔憂，使得前景模糊不明。 日本 12 月份的核心通膨只有 0.1% ，甩不掉的通縮 魔咒，讓日本政府 2 ％的通漲目標。從「 2016 年下半年」又延後至「 2017 年上半年 」。消費者和企業緊緊抱住錢，不願投資不 願消費，經濟沒有起色，因此只好使出殺手 鐧，讓銀行將資金放貸給民間企業。

5 負利率影響的經濟層面

6 實施負利率的影響 負利率的正面效果：促進投資和消費， 還會促使日圓貶值。 原本民間金融機構將存款存入央行是要從央行獲 得利息，但如今卻要反過來向央行支付，這就是 負利率。原本應由借款人向放款貸人支付的利率， 反過來卻要由放款人向借款人支付。 如果負利率在金融市場擴大，借款人將從中受益， 將因此有助設備投資和購房需求。對於擁有鉅額 借款的國家財政而言也是一件好事。還有望刺激 個人消費。瞄準利息差的投資者將會增加拋售日 圓，還具有促進日圓貶值的效果。

7 負利率的影響（續） 負利率的負面效果：對銀行構成打擊，可 能加速避險行為。 缺點在於將擠壓以賺取利率收入作為主業的金融機 構收益。如果在向融資對象支付利率的同時，無法 使存款利率進一步變為負數，將出現負利差。 此外，對投資資金的影響也不容忽視。利率的下調 將降低民間金融機構拋售國債後將收回的資金存入 央行的益處，從結果上看，有可能導致增加基礎貨 幣（資金供應量）變得日趨困難。基礎貨幣的減少 將對因過剩流動性而持續存在的世界金融行情產生 影響。 在這種背景下，日本央行引進負利率面臨風險，如 果一著不慎，將加快避險（拋售股票）行為。如果 缺乏有利可圖的投資項目，從銀行存款變為手頭現 金這一趨勢將加強，結果是經濟活動有可能放緩。

8 1. 遊日團變便宜了 2. 新台幣匯率變動加劇 3. 可能再掀一波赴日買房熱潮 4. 國銀在日放款競爭更激烈 5. 我國央行再降息可能性高 日本實施負利率對台灣的影響

9 負利率的蝴蝶效應 實質負利率的濫觴始自美國聯準會的量化寬 鬆政策，但這一路數政策的目的，不外乎是 將資金逼出至市場進行花費或再投資，以達 刺激經濟的效果。我們可以在美國和英國身 上，看到寬鬆刺激的成效，但關於寬鬆帶來 的副作用，包括資產價格堆高、泡沫化的擔 憂，也為越來越多人所討論。 負利率代表了這一系列非傳統貨幣政策（或 者也可說有創意的）的一個重要里程碑，也 可說是全新的階段。至少在此前，我們不會 因為存錢而遭受變相的懲罰。 2014 年 6 月歐 洲央行是全球第一個將銀行轉存央行的利率 砍到負利率的莊家，當時市場已經預期全球 貨幣大戰將開打，隨著歐洲國家一一淪陷， 今年負利率的蝴蝶效應進一步延燒到亞洲。

10 目前實施負利率的國家

11 美國宣布將考慮實施負利率 美國聯準會（ Fed ）主席葉倫（ Janet Yellen ）首度公開表示，若 金融市場持續動盪，使美國經濟惡化，將考慮實施負利率政策。 金口一開，表現原本較穩健的美股也跟著遭殃，急跌至兩年新低 價位，算一算，包括日股、美股以及主要歐洲股市，短短兩週內 市值就蒸發約 2 兆 8 千億美元（約合新台幣 92 兆元）。比今年 1 月 人民幣貶值風暴中，全球股市蒸發 2 兆 3 千億美元還更嚇人，整個 金融市場有如遭「核彈」襲擊，若美國真的開始實施負利率，全 球六成的 GDP 都將淪陷。

12 世界各大經濟體也將陷入負利率風暴 挪威央行已在去年底暗示， 今年可能首度把利率降為負 值；花旗銀行預測，捷克將 於今年第二季將利率摜破零 。瑞銀點名英國也可能步入 後塵，而包括加拿大、以色 列也都被列入今年可能實施 負利率之列。

13 實施負利率真的有效？ 丹麥實施負利率 4 年的結果是，銀行出現大額虧損 ( 因為利差 損失 ) ，而為了降低風險只敢挑優質企業放款，因此，體質差 的企業與個人仍借不到錢。不過，唯一異軍突起的是民間理 財需求暴增，讓資產管理部門業務蒸蒸日上。 負利率環境，其實隱藏著不小風險，因此投資理財更要審慎。 別把錢放保險箱，但也別過度樂觀，用價值投資選股、布局 底部市場，仍然有機會讓荷包長大。

14 引註資料  天下雜誌 - 何謂負利率？ http://www.0989638817.com/%E5%A4%A9%E4%B8%8B%E9%9B%9C% E8%AA%8C- %E4%BD%95%E8%AC%82%E8%B2%A0%E5%88%A9%E7%8E%87.html http://www.0989638817.com/%E5%A4%A9%E4%B8%8B%E9%9B%9C% E8%AA%8C- %E4%BD%95%E8%AC%82%E8%B2%A0%E5%88%A9%E7%8E%87.html  最近很流行「負利率」？對你有什麼影響，看完這篇秒懂 http://www.businessweekly.com.tw/KBlogArticle.aspx?id=15742  什麼是負利率？日本為何要這麼做？ http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5074254  什麼是負利率？一張圖看懂 http://money.udn.com/money/story/8853/1482560- %E4%BB%80%E9%BA%BC%E6%98%AF%E8%B2%A0%E5%88%A9%E7% 8E%87- %E4%B8%80%E5%BC%B5%E5%9C%96%E7%9C%8B%E6%87%82 http://money.udn.com/money/story/8853/1482560- %E4%BB%80%E9%BA%BC%E6%98%AF%E8%B2%A0%E5%88%A9%E7% 8E%87- %E4%B8%80%E5%BC%B5%E5%9C%96%E7%9C%8B%E6%87%82

15 引註資料  負利率是否會成為新趨勢？ http://www.heraldmonthly.ca/newspaper/web/articleView.php?date= 201504&id=3769  失控的負利率 http://www.businessweekly.com.tw/KIndepArticle.aspx?id=27955  負利率真的要搶保險箱嗎？ http://www.cheers.com.tw/article/article.action?id=5074863&page= 1  負利率影響 2016 年投資方向的 12 要點 http://blog.moneydj.com/insight/2016/02/22/nirp-2016/

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