《证券结算保证金管理办法》 解读 中国证券登记结算公司 总部 2012年12月6日

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1 《证券结算保证金管理办法》 解读 中国证券登记结算公司 总部 2012年12月6日
注：请参加12月6日培训的参会单位自行打印，本次培训不提供书面材料。

2 主要内容 1 相关工作背景介绍 《办法》重点解读 2

3 统一 完善 规范 完善保证金制度的目的 内部统一规则 市场需求 国际国内规范 沪-清算交割准备金 深-清算保证金
两者沿用沪深交易所的业务规定 沪深市场收取标准差异大、缺乏依据 收取规模大 利息归属不明确，增加资金成本 保障中央净额结算连续进行的基础性制度——IOSCO 《证券登记结算管理办法》——证监会65号令 统一 完善 规范

4 近年相关工作介绍 历史工作 近期推动 起草《结算规则》和推动货银对付(DVP) 制度的过程中，我们起草了《保证金办法》并征求部分结算参与人的意见。计划作为《结算规则》的配套业务细则，获批后一同发布实施。 考虑到市场各方的迫切要求，且证券市场规范经营能力大幅提升、结算系统发生损失且由全市场分担的可能性较小，因此我们先行推动《保证金办法》出台。

5 《办法》重点问题解读 第一章 总则 第二章 结算保证金的筹集 第三章 结算保证金的使用 第四章 结算保证金的补缴与退出 第五章 附则

6 第一章 总则 总则 适用 范围 与结算备 付金关系 定义 账户

7 第二章 结算保证金的筹集 保证金的来源 互保功能的资金 缴纳标准 其他规定 结算参与人缴纳：自营、客户保证金
第二章 结算保证金的筹集 结算参与人缴纳：自营、客户保证金 中国结算公司划拨：违约金、相关利差 保证金的来源 自营保证金：20万限额互保（自有资金缴纳) 客户保证金：不具有互保功能 互保功能的资金 “前六个月日均结算净额” 平滑结算净额的变动，避免保证金大幅波动 缴纳标准 收取时间及方式、资金不足的处理措施、计息、查询等 其他规定

8 结算参与人由于交收违约给本公司造成损失的弥补
第三章 结算保证金的使用——用途 结算参与人交收违约时的流动性垫付 结算参与人由于交收违约给本公司造成损失的弥补

9 1 2 3 第三章 结算保证金的使用-损失确定 处置违约参与人的待处分证券、动用待处分资金 动用违约参与人缴纳的交收价差担保物
第三章 结算保证金的使用-损失确定 处置违约参与人的待处分证券、动用待处分资金 1 动用违约参与人缴纳的交收价差担保物 2 向违约参与人发出追偿通知后收到的资金 3

10 第三章 结算保证金的使用-损失分担 注：向违约参与人的追偿所得，按照逆序归还 违约结算参与人 证券结算风险基金
第三章 结算保证金的使用-损失分担 违约结算参与人 客户结算保证金（仅限于客户违约） 自营结算保证金（自营和客户违约） 中国结算的结算保证金划拨 未达限额/未获批准 证券结算风险基金 结算参与人分摊 中国结算的结算保证金划拨 达到限额并获得批准 证券结算风险基金 注：向违约参与人的追偿所得，按照逆序归还

11 发送通知 足额补缴 第四章 结算保证金的补缴与退出-补缴
第四章 结算保证金的补缴与退出-补缴 发送通知 足额补缴 动用结算参与人的保证金后，中国结算向该参与人发送补缴数据通知,按照动用前的缴纳标准或当前的缴纳标准 发出通知后的下一个交易日，从该参与人相关结算备付金账户中收取 结算参与人应足额存入相对应的结算备付金账户。否则，引起结算备付金账户透支。

12 申请划出结算保证 金账户余额 第四章 结算保证金的补缴与退出-退出 申请注销结算备付金账户 申请注销结算参与人资格 并结清相关债权债务
第四章 结算保证金的补缴与退出-退出 申请注销结算备付金账户 并结清相关债权债务 申请划出结算保证 金账户余额 申请注销结算参与人资格 并结清相关债权债务

13 第五章 附则 释义 自营证券冲抵（不作为常规业务。特殊情况下，经申请，可允许冲抵一定比例的自营保证金） 实施时间（ ），原清算交割准备金（沪市）和结算互保金（深圳）的规定同时废止。

14 附件：计算公式 本月结算参与人应缴纳额度计算值=前六个月权益类日均结算净额×（权益类处置价差比例+处置成本）+前六个月固定收益类日均结算净额×（固定收益类处置价差比例+处置成本） 注：1、“权益类日均结算净额”的计算范围:A股、封闭式基金、ETF、LOF、权证、代办股份转让等。不包括：配股等一级市场资金，承销商的应收资金。 2、“固定收益类日均结算净额”的计算范围：国债、地方政府债、公司债、企业债、可转换债券、分离债等。不包括：质押式回购。 3、上述两类结算净额均不包括：各项税费、现金红利、债券兑付兑息资金等。 4、每个结算保证金账户最低限额为20万元人民币。 5、按照沪、深市场分别计算，不合并计算。

15 （1）权益类指数：选取上证指数、深证综指；固定收益类指数：深证企债指数、上证企债指数和国债指数。
附件：计算公式 测算过程： 1、处置价差比例 （1）权益类指数：选取上证指数、深证综指；固定收益类指数：深证企债指数、上证企债指数和国债指数。 （2）逐日计算各指数在一定历史时间段内（约10年）五日波幅，计算公式为： 某指数5日最大波幅=（T日最高价 -min（T+3日最低价，T+4日最低价，T+5日最低价））/ T日最高价 各指数数据选取的历史时间段为： 上证指数： 至 ； 深证指数： 至 上证国债指数： 至 ； 上证企业债指数： 至 深证企业债指数： 至

16 根据历史上风险处置证券的实践经验，权益类产品的处置成本取1%，固定收益率产品取0.5%。
附件：计算公式 1、处置价差比例 （3）设定置信度，确定处置价差比例。在99%的置信度下，上证指数、深证综指的5日价格波幅分别为13%、15%；深证企债指数、上证企债指数和国债指数分别为1.6%，5.5%，1.4%。 则上海市场固定收益类处置价差比例=（上证企债指数+国债指数）/2，结果为3.5%；深圳市场固定收益类处置价差比例=（深证企债指数+国债指数）/2，结果为1.5% （4）价格波幅使用了十年的数据，处置价差比例不频繁调整.但可根据市场风险情况进行临时调整 2、处置成本 根据历史上风险处置证券的实践经验，权益类产品的处置成本取1%，固定收益率产品取0.5%。

17 谢谢！ 中国证券登记结算有限责任公司