『融客月报』 —— 二级市场（2012年3月）.

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1 『融客月报』 —— 二级市场（2012年3月）

2 1.三月市场情况概况市场 2.三月市场动向分析 3. 展望 4. 公司主要业务

3 市场概况 本月上证指数震荡走低，最高上摸2476点，最低下探至2242点，收于2262点，回落了6.82%。本月沪指在两会结束后便一路回落，连续跌破2400点、2300点整数关口。

4 宏观数据走向 3.60% -0.30% 3月份CPI同比上涨3.6%，增速较上月的3.2%提高0.4个百分点，并高于市场预期。PPI同比下降0.30%，创27个月以来的新低。PPI与CPI背离说明生产领域的价格波动不能有效地传导到消费领域中.

5 市场情况要点概述 本月市场高位震荡后选择向下寻求支撑，成交量较上月有所放大，

6 市场情况要点概述 上海A股平均市盈率变动图 上海A股平均市净率变动图

7 市场情况要点概述 深圳A股平均市盈率变动图 深圳A股平均市净率变动图

8 1.三月市场情况概况市场 2.三月市场动向分析 3. 展望 4. 公司主要业务

9 本月行业走势分析 本月市场震荡走低，所有板块都有不同程度的回落，其中综合、信息服务、农林牧渔等板块跌幅居前，而餐饮旅游、食品饮料等消费类板块相对抗跌。

10 本月两市权重股表现 本月市场震荡走低，两市权重股多数下跌，石化、保险、有色等板块跌幅居前，消费类个股跌幅较小。

11 本月涨幅居前个股 本月市场题材股表现活跃，尤其是高送转股走势抢眼，

12 本月涨幅居前个股 川润股份（002272）川润股份是液压润滑设备生产的龙头企业，2011年年报显示，2011年公司实现营业收入6.83亿元，同比增加20.04%，拟向全体股东每10股派发现金红利1元，并以资本公积金每10股转增10股，借助高送转题材，股价连续上涨。 ST宝龙（600988）公司拟以8.68元/股的底价向赵美光及其一致行动人赵桂香、赵桂媛等8位自然人定向发行1.83亿股股份收购吉隆矿业100%股权。按承诺，收购资产 年净利润分别不低于23203万元、24142万元和24142万元。若收购资产达不到业绩承诺，由宝龙公司以1.00元的价格进行回购。股价连续出现一字涨停。 斯米克（002162）斯米克受前期收购的瓷石矿资源储量从6.4万吨陡增至3165万吨消息影响，受到游资追捧炒作，公司股价快速飙升，自3月15日起连拉6个涨停。 维维股份（600300）维维股份主要加工大豆，牛奶类等农副产品，主导产品。公司9日公告，拟联手贵州兴义阳光资产经营管理有限公司和红石宝源成立合资公司--贵州省贵州醇酒业有限公司，纳入贵州醇酒厂主要酒业资产和业务，维维股份持有合资公司51%的股权，将控股贵州醇，随后股价连续上涨。

13 本月跌幅居前个股 本月市场震荡回落，次新股成为本月跌幅最大的板块。

14 本月跌幅居前个股 信质电机（002664）信质电机在国内汽车发电机定子厂商中处于领先地位，市场份额或将达到50%以上。最近证监会严厉打击新股炒作，上市当天股价从开盘价回落大约30%。随后股价连续回落，成为本月跌幅最大个股。 大立科技（002214）因筹划重大资产重组的大立科技停牌三个多月后，重组结果终于出炉，2月29日该股复牌并公告称，公司决定终止筹划本次重大重组事宜，同时公告2011年全年净利润同比减少42.01%，受此影响，该股连续下跌。 *ST华科（600532）华阳科技公告，3月6日，经证监会上市公司并购重组委审核，公司重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易方案未能获得通过，公司股票3月7日起复牌。这一重组失败的消息是股价大幅度下跌。 SST华新（000010） 因涉嫌大股东关联方资金占用问题而被深圳证监局稽查并停牌整改近两年的SST华新（000010）重新披露了其2009年和2010年的年报，并宣布从3月16日起复牌。复牌后股价连续下跌。

15 看空 看平 看平 看平 看多 看多 看多 看多 主要券商观点 本月判断 上月判断
经济下滑看似还在政府容忍范围以内,市场不知道下滑到什么程度才是政府的底线 一季报将逐渐公布,预计整体业绩情况会不理想 大盘将延续调整状态 养老金入市将正式启动，从流动性角度有利于资本市场 房地产销售回暖的事实有望给市场支撑 消费类板块在此轮反弹中涨幅相对滞后，推荐食品饮料、医药 在 1 季度实际货币放松效果并不明显的情况下，央行在短期内是否会再次加大放松是市场关注重点。 建议继续关注地产、券商等政策受益板块。 2012年4月上证指数主要波动区间为2350点至2150点。 市场对债务危机的担忧仍未消除，金银、原油等大宗商品价格可能继续维持高位。 本月判断 看空 看平 看平 看平 上月判断 看多 看多 看多 看多

16 1. 三月市场情况概况市场 2. 三月市场动向分析 3. 展望 4. 公司主要业务

17 宏观政策解读 当前经济增长的动能仍然较弱。消费、出口和房地产的扩张并没有实质性好转。企业面临的价格水平仍相对处于低位，企业去库存的压力较大。中小企业经营状况仍然堪忧，未来几个月就业可能面临下行压力。近期有迹象显示信贷扩张有所加快，预计政策逆周期操作将继续促进货币信贷适度增长。  美国经济将继续温和复苏，成为全球经济增长的亮点所在；欧元区一季度经济增速环比下滑态势已定，未来增长仍存较大不确定性。此外，石油价格对经济增长的扰动将成为今年乃至此后较长一段时间的不确定因素。 

18 展望 温总理4 月4 日的讲话体现了中央在打破金融垄断、支持中小企业发展方面的新思维，与近几年中央和地方政府关于鼓励民间投资的政策取向一致。从长期经济增长的角度来看，打破金融垄断，放宽民间投资范围有助于提高经济效率，抑制资产泡沫，防止潜在增长率大幅下降。从短期来看，支持民营经济的政策更多体现在落实结构性减税。 4 月，宏观数据与1 季报业绩下行仍将构成压制市场向上的主要动力，A 股可能主要表现为“下有支撑、上有压力”的震荡整理形态。 建议投资者控制好仓位，谨慎关注前期涨幅较小且业绩较为确定的消费类板块。

19 1. 三月市场情况概况市场 2. 三月市场动向分析 3. 展望 4. 公司主要业务

20 公司主要业务——以市值管理为导向的基金业务
投资方式 资金数额 组成形式 募集对象 时间期限 运作理由 融客优势 市值管理 1000万或以上 有限合伙方式 企业/个人 >3年 大型市值管理业务，需要一定规模的资金量进行对接。 大市值管理受宏观经济、行业景气及交易规则等因素制约，需要时间予以动态调整与规避风险，以获取稳定的投资回报。 政策把握力 趋势判断力 操作执行力 资源整合力 + 股权投资 500万或以上 有限合伙/公司方式或其它 >5年 完整的股权投资涉及投资、管理、退出等多个阶段，需要相对长期的时间以实现投资增值。 项目资源优势 项目判断优势 项目管理优势 二级市场 200万或以上 信托方式或其它 个人 >2年 市场波动无法预测； 2年时间区间内可以出现相对高、低点，以获取合理的投资回报。 财务平衡力 公司拥有销售人员/研究人员/投资人员，有资金管理和项目管理丰富经验，以及市值管理业务的领先地位。 20

21 市值管理需求服务明细表 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 21 1 市值维护类市值管理 判断股权资产合理估值区间；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 1 市值维护类市值管理 判断股权资产合理估值区间； 设计市值管理方案； 优化配置金融工具资源； 设立市值管理基金。 上市公司重要股东（交易规则限制小）； 上市公司控股股东（须回通过信托等方式规避交易限制）。 市值管理受托人； 市值管理基金GP； 财务顾问。 上市公司重要股东，市值>1亿元； 对其拥有的股权确认完全处置权（非限售股权）； 已具备股权资产委托专业管理的主动意识。 通过主动型市值管理，使其市值增值； 通过主动型市值管理，使其股数增加； 通过主动型市值管理，使其资产收益性提高。 2 并购业务类市值管理 提供并购标的（产业链横/纵向）； 并购业务财务顾问； 合作收购； 同时受托管理股权资产。 上市公司 财务顾问； 并购基金GP； 所经营行业存在整合需求； 募投项目资金需求不能满足其募集、超募资金总量； 具备并购需求，缺乏并购标的； 具备并购标的，缺乏谈判基础； 通过并购，提升市占率； 通过并购，提升业绩； 通过并购，提升市值。 3 财税规划类市值管理 定制财税规划方案 上市公司股东 咨询顾问 拟减持股权之上市公司股东 通过合理合法之财税规划，最终减低客户税赋。 21

22 市值管理需求服务明细表（续） 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 22 4 股权融资类市值管理 安排交易对手；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 4 股权融资类市值管理 安排交易对手； 建议交易价格； 定制交易模式； 安排最为合理高效平台。 上市公司重要股东 股权融资财务顾问 上市公司重要股东，流通市值>1亿元； 具有合适投资标的，其收益可覆盖融资成本； 通过股权融资，将存量股权资产盘活； 通过股权融资，最终提高整体资产收益率。 5 大宗交易类市值管理 为企业分析大宗交易制度，制订具体交易方式； 撮合买卖双方，并建议合理交易价格； 业务跟进与后续服务。 大宗交易财务顾问 上市公司重要股东，股权市值>3000万元 通过财务顾问安排，提高客户减持均价； 通过财务顾问安排，提高交易效率。 6 定向增发类市值管理 对定向增发的时点做出合理化建议 安排合适投资人参与定向增发； 上市公司 定向增发财务顾问 上市公司股价处于相对高位； 具备合适投资标的，有融资需求； 通过增发时点的选择，优化融资方利益； 通过财务顾问安排，提高融资效率； 22

23 市值管理需求服务明细表（续） 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 23 7 股权激励类市值管理 设计股权激励方案；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 7 股权激励类市值管理 设计股权激励方案； 通过方案实施，优化股权激励效率； 设计市值管理方案； 设立市值管理基金。 上市公司管理团队 市值管理受托人； 市值管理基金GP； 股权激励财务顾问。 对于上市公司具有重大贡献； 2. 仅具有上市公司经营权，无股权或股权比例很小； 通过股权激励，为管理团队取得股权分配； 通过减持方案，扩大团队收益。 8 多家上市公司组合类 市值管理 设立合伙制基金； 以合伙制市值管理基金作为平台，买入多家上市公司股权； 设立股权回购机制； 留存收益分配。 上市公司及上市公司重要股东 1. 上市公司重要股东，市值>1亿元； 2. 对其拥有的股权确认完全处置权（非限售股权）； 3. 其股权在长期状态下须保持持股比例，而短周期内有提高权益资产收益的需求。 1. 通过组合型市值管理，有效组建投资组合，从而便于通过股权期货等工具以对冲风险、提高收益； 2. 通过回购机制的设立，保持股东的持股比例。 市值管理业务可以归纳为以上及更多的细分业务类型； 市值管理业务往往是应对以上单项或多项具体需求的综合服务； 市值管理业务的定制性很强（如：国有资本属性及民营资本属性的需求差别将会很大），须要与客户就其需求及交易条件深入交流后，定制其综合管理方案。 23

24 联系我们 公司地址：上海市东湖路70号东湖宾馆3号楼3楼 公司电话：8621—54668032 公司传真：8621—54669508
网址： 投资部联系人： 姚迪 总经理助理,投资部总监 戴家玥 投资部副总监 交易部联系人： 华青青 交易部总监 徐文磊 交易部副总监

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