每周交易策略 交易部.

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1 每周交易策略 交易部

2 美国方面：经济数据表现好于预期 重要经济数据 美国4月零售销售月率+0.1%，预期+0.4%，前值由+1.1%修正至+1.5%。
美国4月核心零售销售月率+0.0%，预期+0.6%，前值由+0.7%修正至+1.0%。 美国4月PPI月率+0.6%，创2012年9月来最大升幅，预期+0.2%，前值+0.5%。 美国4月PPI年率+2.1%，创2012年3月来最大升幅，预期+1.7%，前值+1.4%。 美国4月CPI月率+0.3%，预期+0.3%，前值+0.2%。 美国4月CPI年率+2.0%，创2013年7月以来最大升幅，预期+2.0%，前值+1.5%。 美国5月10日当周首次申请失业金人数29.7万人，为2007年5月以来新低，预期32万人，前值由31.9万人修正至32.1万人。 美国5月纽约联储制造业指数19.01，创4年内最高，预期6，前值1.29。 美国4月工业产出月率-0.6%，创2012年8月以来最大降幅，预期+0.0%，前值由+0.7%修正至+0.9%。 美国4月产能利用率78.6%，预期79.2%，前值由79.2%修正至79.3%。 美国4月新屋开工总数年化107.2万户，预期98万户，前值由94.6万户修正至94.7万户。 美国4月新屋开工年化月率+13.2%，预期+3.6%，前值由+2.8%修正至+2.0%。 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值81.8，与预期差值为8年内最大，预期84.5，前值84.1。 1年期通胀预期3.2%，前值3.2%。 5年期通胀预期2.8%，前值2.9%。

3 欧洲方面：降息已经箭在弦上 重要经济数据： 欧元区5月ZEW经济景气指数55.2，前值61.2。
OECD 3月欧元区领先指标101.2，前值101.0。 OECD 3月综合领先指标100.6，前值100.7。 欧元区3月工业产出年率-0.1%，预期+0.9%，前值+1.7%。 欧元区3月工业产出月率-0.3%，预期-0.3%，前值+0.2%。 欧元区一季度GDP初值季率+0.2%，预期+0.4%，前值+0.2%。 欧元区一季度GDP初值年率+0.9%，预期+1.1%，前值+0.5%。 欧元区4月调和CPI终值年率+0.7%，预期+0.7%，初值+0.7%。 欧元区4月调和CPI终值月率+0.2%，预期+0.2%，初值+0.9%。 欧元区4月核心CPI终值年率+1.0%，预期+1.0%，初值+1.0%。 欧元区4月核心CPI终值月率+0.3%，初值+1.5%。 欧元区3月季调后贸易帐+152亿欧元，前值+150亿欧元。 欧元区3月未季调贸易帐+171亿欧元，预期+160亿欧元，前值由+136亿欧元修正至+142亿欧元。

4 中国方面： 经济数据 VS 制度改革 重要经济数据： 中国4月PPI年率-2.0%，连续26个月为负值，预期-1.9%，前值-2.3%。
中国4月CPI年率+1.8%，创18个月新低，预期+2.1%，前值+2.4%。 中国4月CPI月率-0.3%，预期-0.1%，前值-0.5%。 中国4月出口年率+0.9%，预期-3.0%，前值-6.6%。 中国4月进口年率+0.8%，预期-2.1%，前值-11.3%。 中国4月贸易帐+184.5亿美元，预期+167.0亿美元，前值+77.1亿美元。 中国1-4月出口年率-2.3%，进口年率+1.4%。 4月贸易数据显示贸易融资套利“死灰复燃”？ 真实出口情况好转应该是有较高可行度的，特别是对欧美的出口表现尤为抢眼，而对香港 、台湾和韩国这些主要的热钱流入通道的出口则继续下滑 。然4月贸易数据存在真实的向 好迹象，但进口数据看起来却有点跷蹊，特别是大宗商品进口的靓丽表现：尽管铜、铁矿石、原油、 大豆等大宗商品价格持续下降，中国对上述商品的进口量均有所上升，同比涨幅分别为 19%、 24%、 21%和 63%。然而，成品油和煤炭的实际进口量则再次同比下跌，跌幅分别为 35%和 6%。 铜、铁矿石、原油、大豆等大宗商品的进口表现明显和中国经济降速的现状不符，这很容 易让人联想到通过贸易融资进行的跨境套利活动（特别是成品油和煤炭这些与贸易融资套 利活动几乎扯不上关系的商品进口表现不佳）

5 本周市场关注要点 中国央行公开市场一级交易商本周可申报14天和28天期正回购、七天和14天期逆回购、三个月央票需求。中国银行间市场七天质押式回购加权平均利率开盘报3.10%，上周五收盘报3.0998%。 中国证监会正式发布创业板IPO和再融资办法，首发取消持续增长要求。 国家发改委：今年经济改革九大任务，房地产税、盐业改革位列其中。中国房地产市场降价潮蔓延，4月房价环比下降城市增至8个。 瑞银：房地产持续大幅下滑将是未来两年中国经济面临的最大下行风险。基准预测是房地产下滑被限制在可控范围内。考虑到今年以来房地产活动弱于此前的预计，将2014年和2015年GDP增速预测分别小幅下调至7.3%和6.8%。 据资金流向监测机构EPFR报告，截至14日当周，离岸中国股基的“失血”量触及六周高位。而在宽松政策的预期助推下，欧洲资产获得青睐。 人民日报谈巨额外汇储备：10年涨10倍须消肿减肥。其指出，控制增量，消化存量是当前外储管理的重要任务，其中，扩大进口无疑是对外储消肿减负的一剂良方。 国家信息中心预计，二季度中国出口增速在5%左右，进口增速在4.5%左右；建议加大外贸扶持力度，优化出口产品结构，推进自贸区建设。 新浪科技从国内多家集成电路企业处获悉，政府部门正筹划成立一支规模达千亿元的基金，重点扶持国内集成电路企业。如果基金顺利落实，这项基金的总规模要超过过去近10年整个国内集成电路产业的投入。 消息人士透露，为尽快支持铁路土地开发取得突破，由国家发改委牵头起草的铁路土地综合开发方案已获得国务院同意，最快将于5月底出台。据悉，铁总将试水18个项目土地综合开发；未来将建铁路城镇综合体；拟成立地产置业集团。（经济参考报）

6 市场投资机会策略分析

7 投资组合模型

8 投资组合历史绩效测算

9 4月投资组合绩效： 在等比资金配置的前提下，14个期货品种的投资，综合收益率10.2%，回撤控制1.43%！

10 5月组合：收益率-0.20%；9/15（60%）资金观望；3/15（20%）持空，3/15（20%）持多

11 螺纹钢：空头止盈退场观望 平仓理由：空头回吐利润超过20%

12 焦炭：空头开仓 理由：在21根K线范围内创新低

13 沪铜：多头继续持仓 止盈：暂不预判

14 棉花：空头开仓 理由：在63根K线范围内创新低

15 白糖：多头开仓 理由：在45根K线范围内创新高

16 豆粕：多头开仓 理由：在12根K线范围内创新高

17 棕榈油：空头继续持仓 止盈：暂不预判

18 本周重要财经数据及发布时间一览

19 中国

20 美国

21 欧元区

22 感谢您的聆听 如有不同意见，敬请雅正！ 金石期货交易部

23 程序化产品开户、投资组合产品设计、程序代编：18699143056交易部藻经理