国际能源价格下跌对于全球玉米供求格局影响分析

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1 国际能源价格下跌对于全球玉米供求格局影响分析
Hot Tip 国际能源价格下跌对于全球玉米供求格局影响分析 How do I incorporate my logo to a slide that will apply to all the other slides? On the [View] menu, point to [Master], and then click [Slide Master] or [Notes Master]. Change images to the one you like, then it will apply to all the other slides. 大连亿谷信息咨询有限公司 董事长 中国玉米网 总裁 大连商品交易所期货学院 教委委员 北京 [ Image information in product ] Image : CD_School life_PHOTODISC(MULTIBITS), School Days_EYEWIRE(NFINE) Note to customers : This image has been licensed to be used within this PowerPoint template only. You may not extract the image for any other use.

2 玉米供求格局影响分析 全球能源价格与粮食价格的关系 各国能源发展现状 全球生物燃料生产发展迅速 生物燃料发展对当前以及未来农产品价格的影响
国内外粮价接轨：短期不可能，长期乃必然 能源价格下跌的影响 国内玉米供需形势分析及价格走势

3 能源价格与粮食价格的关系 2007年 全球经济增长最快 美国次贷危机 …… 2004年 通货膨胀加剧 2003年 金融危机

4 食品价格上涨的推动作用十分明显是全球通货膨胀的主要特点
能源价格与粮食价格的关系 阿根廷2007年两次提高粮食出口关税 乌克兰对小麦出口实行许可制 食品价格上涨的推动作用十分明显是全球通货膨胀的主要特点 主要大米出口国越南、埃及、印度、泰国等陆续设置大米出口限额 欧洲、韩国、日本等对农产品的出口也采取了诸多限制举措

5 美国新能源法案将发展生物燃料等替代能源定为美国“国策”，鼓励大幅增加生物燃料乙醇的使用量使其到2022年达到360亿加仑。
能源价格与粮食价格的关系 国际粮食问题被炒得这么热，里面有很多“非农因素”。欧美国家和一些国际大企业，以生物能源等工业手段造成人为供应紧张，再通过金融工具和媒体工具加以炒作，实现其政治经济利益目的。其中一个重要因素就是粮食“能源化”，而粮食“能源化”的幕后推手就是美国的新能源战略。 美国新能源法案将发展生物燃料等替代能源定为美国“国策”，鼓励大幅增加生物燃料乙醇的使用量使其到2022年达到360亿加仑。

6 全球各国能源发展现状 美 国 欧 盟 美国是全世界能源消费最多的国家。据英国石油公司（BP）统计，2006年美国的能源消费占到全球消费的五分之一多，为21.39%，其中石油的消费占到全球消费量的24.14%。 欧盟国家能源的缺口由来已久，主要原因是欧盟地区基础能源产量的不断萎缩，而需求和供需缺口却在不断扩大。

7 全球各国能源发展现状 巴 西 阿根廷 巴西目前已经探明的石油和天然气的储量在拉丁美洲仅次于委内瑞拉，基本上实现了自给自足，是全球最大的乙醇燃料生产国之一，产量仅次于美国。目前乙醇使用量已经占到整个燃油使用量的40%。其主要生产原料为甘蔗。 阿根廷是世界上第二大玉米出口国，同时也是第三大豆油生产国和第一大出口国，还是全球第二大葵花子油生产国和第一大出口国。这决定了阿根廷在生物柴油方面具有巨大优势。

8 全球各国能源发展现状 中 国 长期以来，煤炭在中国的能源消费中一直占有主导地位。2007年煤炭的消费量占到能源总消费量的69.5%，而可再生能源近占8.2%。并且以水力发电为主，生物燃料的比重很低，因此对高速增长的车用燃料的替代作用十分有限。同时，中国国民经济对石油的依赖性越来越高。从1995年中国成为石油净进口国以来，石油的对外依存度就不断提高，2007年达到约49%，预计到2010年会达到60%以上。

9 全球生物燃料生产发展迅速 由于近几年来石油价格的高涨，全球各个国家和地区从自身的能源安全和本国的某些利益出发，从2003年起加快生物燃料的政策引导，出台了一系列针对生物燃料发展的财政、税收优惠政策，使得生物燃料投资和生产得以迅速发展。

10 全球生物燃料生产发展迅速 2007年全球共生产了682亿升的生物燃油，是2000年产量的3.57倍，但仍只占全球运输用油的不到3%。
欧盟：主要是菜籽油转化的生物柴油 美国：主要是玉米乙醇 巴西：主要是甘蔗转化的乙醇

11 全球生物燃料生产发展迅速 2007年全球燃料乙醇的产量为592亿升，是2000年的3.25倍。而美国和巴西的产量就占到了全球的76%。其中美国的产量为252亿升，共消耗玉米约21.2亿蒲式耳，占玉米总消耗量（国内消耗和出口）的18.9%。

12 生物燃料对当前以及未来农产品价格的影响 地球政策研究所和联合国 粮农组织等国际组织为代表的 反对派认为，近几年生物燃料 的发展在农产品价格上涨中起 到了40%以上的作用。2008年2 月，一揽子粮食价格上涨了 140%，促成这一涨幅的因素中 ，能源和化肥涨价占15%，生物 燃料生产占75%，并使得全球粮 食和食品问题日益严重。 美国政府和美国农业部为代表的政府派则认为，生物燃料的发展在农产品价格上涨中起到推波助澜作用很小。一直以来能源与粮食的问题就非常敏感而颇具争议。

13 生物燃料对当前以及未来农产品价格的影响 美国2007年底通过的“2007能源安全法案”中对可再生能源（生物燃料）的规划规定，2022年美国生物燃料掺兑量达1.06亿吨，2015年玉米乙醇使用量须达到150亿加仑（约合4430万吨）。 如果我们接受2005～2007年三年里燃料乙醇需求占到玉米价格大涨的30%以上的判断，即燃料乙醇需求已经导致玉米价格上涨60%，与玉米用量的增幅一样；那么在2007/08～2009/10这三个种植年度里，美国用于燃料乙醇的玉米用量将从21亿蒲式耳增加到44亿蒲式耳，增长109%。

14 生物燃料对当前以及未来农产品价格的影响 除美国外，全球燃料乙醇用玉米消耗量大国还有加拿大、中国和欧盟。预计在2012年，全球燃料乙醇生产消耗的玉米将达到1.31亿吨，占到当时全球玉米产量的16.3%，而2007年这一数字仅为9.3%。2007/08～2009/10年度，全球将有超过六分之一的玉米将被转化成燃料乙醇，比2007年增长75%。而从联合国粮农组织（FAO）和美国农业部公布的美国玉米供需平衡报告中分析，美国玉米产量和出口量基本稳定。这说明，导致玉米近两年价格大涨主要诱因除了美元贬值导致的通胀和饲料用量小幅增加外就是燃料乙醇对玉米需求量的大增。

15 国内外粮价接轨：短期不可能，长期乃必然 在国际原油价格不断创出历史新高的情况下，国内对成品油价格的控制，导致油价倒挂日趋严重。国内外成品油价差越来越大，国内贸易商囤油、境内外走私越趋严重，而境外运输工具也火上添油，在国内加油量迅速增加。中国内地为了保持低油价，每年要支出以百亿元计算的巨额财政补贴。“中国在补贴世界油品消费”的批评声音不绝于耳。显然政府终于扛不住压力。

16 国内外粮价接轨：短期不可能，长期乃必然 也就是说，在国际原油价格猛涨的情况下，国内要想继续通过补贴中石油、中石化等炼油企业的方式来实行低油价显然是行不通的。因为低油价刺激了需求，并且可能导致“肥水流入外人田”，而且低油价补贴相当于拿穷人的钱补贴富人，道义上似乎也难以站得住脚。因此，在国际油价继续攀升的情况下，国内油价与国际接轨是迟早的事情。调整成品油价格就是释放出的一个明显信号。

17 国内外粮价接轨：短期不可能，长期乃必然 2008年12月18日 ，根据国务院批准的成品油价格和税费改革方案，综合考虑当时一段时间国际市场油价回落、成品油税费改革以及市场供求变化等情况，国家决定自2008年12月19日起实施完善后的成品油价格形成机制，并降低成品油价格。 2008年6月19日，国际市场油价大幅度上涨，国内成品油价格与原油价格倒挂、供求矛盾日益突出，为切实做好成品油供应工作，促进能源资源节约，决定适当提高国内成品油价格。

18 国内外粮价接轨：短期不可能，长期乃必然 供应 需求 供求决定一切

19 能源价格下跌的影响 国际粮价短期内的暴涨根本原因在于国际粮食供给出现了严重问题。 国内粮价基本平稳背后的核心秘密在于国内粮食库存充裕。

20 国内外粮价接轨：短期不可能，长期乃必然 从另外一个角度，即使国内粮食供过于求，粮价也有上涨的要求。这是基于粮食生产成本上涨、农民生活成本上升而言的。从大的方面说将受到全球经济对国内经济的影响，从小的方面说，粮食生产所用农资又再次回到能源问题上来，因为农药、机械化用油根本原材料就是能源，因此国内外粮价在长期内实现接轨可以期待。

21 能源价格下跌的影响 直接影响 CPI指数 能源价 格下跌 粮食深加工能力下降，粮食供应增加，粮食价格下滑

22 能源价格下跌的影响 利 对于主要消费国而言，原油等大宗商品价格下跌，无疑是个好消息。欧美央行可以采用更为激进的宽松货币政策以刺激经济；此外，这也减轻了欧美企业和居民的负担，避免了投资和消费下降过快进一步拖累经济。对于新兴市场和发展中国家而言，近期国际油价和原材料价格的持续下跌，也有助于其早日摆脱高通胀之苦。

23 能源价格下跌的影响 弊 短期看，将严重威胁生产国的经济稳定，甚至影响国内社会稳定和地缘政治安全。例如伊朗、委内瑞拉和俄罗斯这些国家而言，石油和天然气收入是其主要经济支柱，在能源价格高涨时，其财政支出往往是极度扩张，一旦能源价格猛降，国内各种矛盾和危机都将暴露无遗。在这种情况下，主要产油国很可能采取减产对策。从中期来看，由于价格下跌，一些周期性产品，如粮食产量很可能大幅减少，粮食危机可能再次上演。长期来看，如果能源价格持续低迷，生产国必然缺乏对设备和基础设施的投资动力，而这将对未来数十年的全球供应能力产生深远影响，使其价格今后长期走高。

24 能源价格下跌的影响 对于中国而言，影响主要体现在两个方面
在全球化时代，国内期货市场行情和现货价格难免受到国际市场的影响。铜、胶、大豆、豆油等商品出现连续下跌的走势，交易所不得不启动特殊市况下集体强制减仓机制。在国内股市和楼市不景气的情况下，来自期货市场的冲击无疑是雪上加霜，对宏观经济稳定和粮食安全等都将带来消极影响。 国际油价价格下跌固然有利于减轻中国的通胀压力，为“一保一控”向“保增长”倾斜提供了可能。但如果着眼于未来数年的国际经济形势，当前国内对能源和多数原材料基本能实现部分自给，一方面，对涉及经济安全的能源、粮食应当未雨绸缪，趁国际价格走低之际，提前做好战略储备建设；另一方面要加快推广节能减排技术，并积极开发新能源，以降低对传统能源的依赖性，而对于粮食生产，除了盘活土地流转、进一步减轻农民负担外，更应放松对农产品价格的人为抑制，通过价格信号，从根本上激励农民的生产积极性 。

25 年度供应充足，库存有所增加 根据中国玉米网3月玉米供需平衡表显示，2008年玉米产量1.54亿吨,较去年增产700万吨。结余150万吨，预计本年度消费1.39亿吨，结转库存增加1650万吨。

26 我国玉米种植面积及产量

27 结转库存增加 ，库存转产量 ，产量转库存 连续五年丰收，库存略有增加。2007年12月，在销区仍能见到上年度的玉米在市场流通。据中国玉米网2007年库存调研报告显示，2007年的玉米结转库存不低于1200万吨，这部分库存相当新年度产量供给国内玉米市场，总体从市场反应供应相对充足。2008年国家临时增储的玉米还有300多万吨没有销售出去，再加上今年粮食的大丰收，消费能力的下降，全年供给十分充裕。充裕的供给国家必会借丰收增加库存，未来一段时间内供给不会出现问题。

28 饲料消费刚性增长，农民自养消费略有增加 饲料行业发展迅速，消耗玉米量刚性增长的态势始终没有改变，据中国玉米网3月份玉米供需平衡报告显示，预计2008/09年度消耗玉米9300万吨。从目前养殖行业的现状来看，两方面问题值得市场关注。

29 饲料消费刚性增长，农民自养消费略有增加 一方面，全球金融危机的大环境的确给国内饲料养殖行业带来了较大影响，动荡的环境使企业看市场更像是雾里看花，采购过程中更多的是采取降低库存，观望市场的策略，这直接传递给市场一个错误的信号——饲料行业需求正在变得异常低迷。然而，环顾我国饲料行业现状，不难发现，我们感受到的市场氛围，其实仅仅是来自于活跃在国内饲料行业的少数几家大企业向市场传递的声音，企业在业内的高度活跃势必在某种程度上放大了这种声音的影响，而一些规模相对较小的企业则可能会因为粮价的低迷带来生产成本的降低重新返回市场。

30 饲料消费刚性增长，农民自养消费略有增加 另一方面，而国内蛋白需求虽确有下降，但人民生活水平的提高为需求奠定了较好的基础，且我国人口基数较大，蛋白消费只能在各种禽畜产品间转移，无法被完全替代，养殖行业真实的情况并未如我们感受到的那样糟糕。

31 我国饲料消费玉米量

32 深加工行业利润缩水，开工率明显不足 2008年玉米深加工行业由于受到原料价格高涨和国家政策调控的影响，淀粉行业一直亏损状况，酒精行业也靠其副产品——DDGS维持生产，这显然不是生产企业的长久生存之道，许多大型加工企业开工率明显下降。2009年初，酒精行业也出现了严重亏损状态。而国家严格的环保政策对企业的严控，更使小型加工企业无招架之力，小企业陆续停产，逐渐退出市场，收购主体减少。下游产品销售不好，大部分加工企业并不需要急于补库，合适的价格成为其衡量是否需要入市采购的主要标准。

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36 小麦替代玉米量大幅减少，木薯开始增加 小麦和玉米价差低于150元/吨，小麦对玉米的替代作用即开始显现，去年由于玉米价格大幅上涨，华北黄淮及南方销区小麦价格优势明显，小麦用在禽料中现象十分普遍，多数饲料企业替代比例保持在20%左右，亦有企业替代量超过50%，甚至达到80%，07/08年度小麦替代玉米预计达到1200万吨。但随着市场的转变以及国家对粮食价格的调控，两者的比价正回归正常，在08/09年度，小麦将回吐替代玉米量大约800万吨，这等于饲料行业较上一年度新增了800万吨玉米需求，不含消费总量的下降带来的影响。另外木薯替代玉米生产将是市场未来的发展方向，用木薯生产酒精已经被市场认可，木薯用在养殖也也逐渐兴起。从目前市场发展来看，本年度替代量将达到200万吨左右。

37 政策给出口带来契机，或将转向产品出口 我国玉米出口政策的变化是造成玉米市场价格波动的主要炒作因素，尤其期货市场对此反应极为迅速。从历年的出口政策来看，很容易发现当国家意欲打压玉米价格的时候，必将停止出口，而当国家欲提振市场，稳定粮价时，则必然会通过发放出口配额的手段刺激国内市场。再看近期相继出台的农业政策，出发点皆为扩大内需，保护农民利益，促进农业发展。稳步提高粮食价格已经成为政策的主导方向。能否重新发放玉米出口配额成为市场猜测的焦点。如发放出口配额，势必要同时付出高昂的退税成本，直接发放玉米出口配额似乎在实际操作中存在诸多困难，而政策倾斜向出口玉米加工产品则可能带来很多实际的好处。

38 政策给出口带来契机，或将转向产品出口 首先，加工业的恢复发展将为社会提供更多的就业机会，有助于解决经济危机带来的失业率的的攀升问题；其次，如把高额的出口退税给予加工企业，势必有助于缓解企业经营困难的状况；最后，促进加工业的发展也将从实际上提高粮价，避免保护价收购过程中存在的各种困难。由原料出口转为促进产品出口或将成为政府下一步的托市选择。

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40 储备抛售应值得重视，将长期影响市场价格 2009年国家临时储备将收购玉米将达到4000万吨，这个数量可谓历史之最，如果陆续投放市场，市场价格将受到限制。如果不投放市场，市场供应势必减少，会造成供给压力。临时储备将成为未来一段时间国家调控市场价格的一个重要筹码。国家已经出台政策，未来将坚持顺价销售原则，按照目前市场价格，很难顺价销售。销售不出去，实际等于减少市场供应，反而提振市场价格，价格上涨过高过快，顺价调控作用将会明显。

41 自然灾害增多，市场供需受到长期影响 2008年是中国历史上不平凡的一年，除了令中国人民骄傲的奥运会的成功举办之外，也经历了雪灾和地震等大规模自然灾害的考验，而这种人力无法抗拒的天灾无疑在方方面面都给受灾地区带来短期无法愈合的重创，而像雪灾、洪水等自然灾害更有波及面积大，影响范围广的特点，对种植业、养殖业的影响尤为深远。灾害切断了受灾严重地区的养殖产业链条，改变了原有的供需周期，而经济上遭受的巨大打击也必然降低其蛋白消费能力，对市场的影响将无法在短期内完全消除。

42 贸易商与农民心态发生较大变化 一方面，由于受到资金和库容的双重制约，贸易商在年度初期采购能力十分有限，加上传统玉米市场特征的弱化，近几年贸易商在玉米市场获利状况并不理想，贸易商采购心态较以往发生较大变化，从前是在新粮上市初期，贸易商即入市大量采购，而从近两年的情况来看，由于市场供需状况趋于复杂，国家政策难以揣摩，多数贸易商均采取谨慎观望态度；

43 贸易商与农民心态发生较大变化 另一方面，由于受到国家政策调控的影响，作为市场供给源头的农民，在售粮心态上也发生了较大变化，尤其在十七届三中全会之后，多项扶农惠农政策相继出台，国家更启动了在东北临时增储的托市采购计划，大大提振了农民的心里预期，从前的集中售粮已经很难看到，农民亦在择时择市，待价而出。买卖双方售粮心态变化的双重作用，不仅给玉米价格带来较大影响，也恰好平衡了全年的玉米市场供需，一定程度上使玉米摆脱了季节性波动。

44 国储——企业身份暴露政策弊端 随着07/08年度，国家临储玉米在市场的持续拍卖，以及08/09年度增储计划的出台，储备粮公司俨然已经成为国内玉米市场的最大贸易商，其身份的双重性则给市场带来了有如天平两端的双重影响，一方面，其增储或拍卖仍然属于市场行为的范畴，无论打压或是提振玉米价格，其使用的最终手段均为调节市场供需矛盾；另一方面，国储的政府背景，无疑使其成为宏观调控的工具，其出台的储备或拍卖政策，一点一滴向市场传达的都是国家宏观调控的方向，国储就是平衡市场与政策这架天平的砝码。在07/08年度，国储不停在南方拍卖玉米，虽然成交有限，但成功抑制了玉米价格快速上涨的可能。

45 国储——企业身份暴露政策弊端 进入08/09年度后，在国家保护农民利益，提高农民种粮积极性政策方针的指引下，在东北临储4000万吨，最低收购价格再次向市场透漏出调控信号。政策一出，贸易商及用粮企业观望的态度立即显现。然而，国储的企业身份终将暴露政策的弊端，在实际收购过程当中，能否完全执行保护价格？是直接从农民手中收粮？还是将利润空间留给了中间环节的粮商？储备粮标准较高，好粮都收走了，差粮谁来保护？诸如此类的种种问题都值得政策制定部门重新思考。从目前情况来看，国储收购托住了价格，却未托起收购数量。另外，已出台的增储政策仅仅覆盖了东北产区，而并没有顾及到华北黄淮产区，虽然国内玉米市场局部特征越来越明显，但整体的平衡才是真正的平衡，才能从根本上解决国内玉米市场的整体供需矛盾。

46 局部市场特征明显，南北价格倒挂继续存在 由于受到交通物流及各地供需状况变化等因素影响，玉米市场又一新特征即为局部市场特征越发明显，甚至经常出现南北市场价格倒挂的现象。一方面，由于产区政府对玉米产业发展的重视，产区深加工企业不断发展扩张，导致产区玉米自产自销量不断上升，外运量随之逐年下降，像山东、吉林这样的玉米主产省分，都已经成为国内玉米深加工的大省。而南方销区养殖业的不断发展，也使其对玉米需求量不断上升。而同时受到运输物流乃至小麦替代等多重因素影响，我国玉米市场的局部特征将难以消失，而由于各地供需关系的不同以及不断变化，南北市场价格倒挂也将会继续存在。

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48 季节性市场规律将被打破 从最近几年我国玉米价格的走势来看，传统的季节性价格波动已经不复存在，由于贸易商及用粮企业的采购策略逐渐从完全跟随市场转变为着眼全年，深入分析，市场收购主体收购策略及收购模式的变化，使玉米市场在玉米大量上市时价格大幅走低，青黄不接时持续走高的季节性规律被逐渐打破，取而代之的是市场自发调节的年度内的供需均衡。而国家政策出台的时间也将影响玉米价格涨跌的时间，从而影响价格原有的季节性波动。

49 国际市场贸易格局将发生变化 从国际玉米贸易格局方面看，随着玉米属性及市场特点的不断改变，国际市场玉米贸易格局正在随之发生，传统的单一原料贸易逐渐向多元化的贸易体系前进，而国际粮商纷纷加强对加工及饲料养殖行业的投入，单一的原料贸易商越来越少，多元化的国际贸易体系正在建立，玉米价格和玉米产品的价格的关联性将更加紧密。 从玉米供需格局方面看，燃料乙醇的发展是影响国际玉米供需的最主要因素，燃料乙醇消费玉米量呈现逐年上涨趋势。而美国的能源计划一方面是为了保障其能源安全，另一方面则是由此控制美国玉米价格，从而借助美国玉米的大出口量将价格影响传导到国际市场。

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51 从“经济过热”到“拉动内需” 国务院总理温家宝在政府工作报告时提出，今年国民经济和社会发展的主要预期目标中，2009年中国居民消费价格指数（CPI）涨幅为4%左右。然而，2009年1月份的CPI涨幅为1%，而且目前有经济学家预测2月份的CPI指数涨幅将会呈现负增长。CPI涨幅在前两个月的低迷表现，无疑给全年4%左右的目标带来一定压力，这意味着根据目前的经济走势，今后的一段时间内，CPI涨幅必须高于4%。“扩大内需，促进经济增长十大措施”及多项政府救市计划的出台，都充分表明，我国未来一段时间宏观经济调控的重点已经由控制通货膨胀，防止经济过热转移到了拉动国内需求增长。

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53 稳定粮价是政府宏观调控政策主基调 在拉动内需的宏观经济背景下，中国农业银行也出台了八项信贷服务“三农”措施，明年全行涉农贷款增量占全行贷款增量的比重要在50%以上，涉农贷款增长速度要高于全行平均水平，新增“三农”和县域信贷投入规模1000亿元以上。农业发展银行追加年度贷款规模200亿元。多项经济调控措施使未来一段时间的农业发展方向已无悬念，保护农民利益，保障粮食安全，稳定粮食价格，提高农民收入无疑是未来政策的主流方向。而这一方向性的指引，即便不能迅速提高粮食价格，也已使粮价下跌空间受到限制。

54 政府政策是有利于玉米期价 CBOT玉米期价大幅下跌,一旦放开玉米进口将严重冲击中国市场，直接打压国内玉米期价。国家即便托市亦不长久。一旦大连连玉米价格超过进口到岸成本，沿海企业就引入进口玉米，09年初美国玉米价格已很低，连玉米和CBOT玉米价差已变小；08年底国家决定取消玉米及玉米制粉等的出口关税政策，但是对玉米深加工企业收效甚微，没有达到托举玉米期价的目的。这些价格管制政策将影响玉米期货市场的有效性，使得价格信号不能很好地反映供求关系。但是在保证粮食安全和增加农民收入的前提下，国家将可能有进一步的进出口政策；这些价格管制的政策可能改变消费比进而提振玉米期价。

55 2008/09年度国内玉米市场新特点 拥有6000万库存，政策市场将主导市场 年度供应充足，市场主旋律临储拍卖
库存结构发生重大改变，出现新贸易格局 深加工企业重新定位市场，定价权拱手让出 贸易商退出市场竞争，农民心态转好

56 2008/09年度国内玉米市场新特点 维持企业正常运转，下游产品走向国际市场 局部市场特征明显，国家补贴多样化
顺价销售困难重重，市场重新定位粮价 保护价继续提高，继续扩容增储 饲料企业采购难度加大，逐渐顺价采购

57 未来一段时间玉米价格展望 从市场供需来看，受国家托市政策影响，玉米现货价格下跌空间有限。而国家政策调控的方向已逐渐明朗，农民利益得到空前重视，提高粮食价格，保障农民收益成为目前政策的主基调，在此基础上，多项调控政策已经陆续出台，如果已出政策的调控作用不能有效体现，则政府或将考虑进一步增储、发放出口配额或者鼓励深加工。政策将成为市场下跌的承接支柱，而其究竟能否托起市场，能在多大程度上拉动市场价格，则要看后期真正出台的政策力度。

58 未来一段时间玉米价格展望 保持国内玉米供需紧平衡的政策方针也将有助玉米价格的整体稳定；预计3月底国家或将出台新一季玉米最低收购价格政策。四五月份时，新季玉米进入播种期后，由于市场经过一段时间的压抑，天气则将成为新一轮炒作热点，届时可能对天气状况的变化反应强烈。同时现货价格向政策成本靠拢，至七八月份，国储增储已经使丰收的产量转为玉米库存，而政策经过一段时间的消化，对需求的拉动效果将在市场体现，玉米将进入预期的真正的紧平衡状态，价格届时可能会随之走高，此时拍卖将主导市场价格。

59 Hot Tip 谢 谢 ！ How do I incorporate my logo to a slide that will apply to all the other slides? On the [View] menu, point to [Master], and then click [Slide Master] or [Notes Master]. Change images to the one you like, then it will apply to all the other slides. 大连亿谷信息咨询有限公司 网址： 电话： [ Image information in product ] Image : CD_School life_PHOTODISC(MULTIBITS), School Days_EYEWIRE(NFINE) Note to customers : This image has been licensed to be used within this PowerPoint template only. You may not extract the image for any other use.