本章我们将探索这些问题的答案: 什么是消费物价指数 (CPI)？怎么计算？它有什么用? CPI存在怎样的问题?它们有多严重？

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0 生活费用的衡量 24 经济学原理 N. 格里高利·曼昆
This chapter can probably be covered in class sessions. It would be helpful if your students had calculators so they can compute a CPI example and an example of using the CPI to compare dollar figures from different years.

1 本章我们将探索这些问题的答案: 什么是消费物价指数 (CPI)？怎么计算？它有什么用? CPI存在怎样的问题?它们有多严重？
CPI与GDP平减指数有何区别? 我们如何用CPI来比较不同年份相同数量的美元?我们为什么要做这个？ 我们怎样用通货膨胀来校正利率？ 1

2 通货膨胀与物价指数 通货膨胀Inflation是总体物价水平的持续的上升的现象 但衡量总体物价水平是Mission Impossible
只能选择部分代表性商品和服务组成一个组合，这个组合的价格变动情况形成价格指数，来代表市场总体的物价变动情况

3 常用的价格指数 消费价格指数(CPI)是典型家庭购买一组商品和劳务价格的加权平均值
生产价值指数(PPI) 是生产过程的生产者索要的一组商品和劳务价格的加权平均值 批发价格指数(WPI)是批发商卖给零售商的商品和劳务价格的加权平均值 三者一般是联动的，不过通货膨胀对消费者、生产者、批发商和零售商的影响会有细微差别，同时也取决于垄断力量的强弱

4 消费物价指数 (CPI) 衡量普通消费者的生活成本 在许多合同与社会保障中作为生活费用调整的依据
衡量普通消费者的生活成本 在许多合同与社会保障中作为生活费用调整的依据 MEASURING THE COST OF LIVING 4

5 价格指数和通货膨胀率 可变权数价格指数 固定权数价格指数 价格指数的构造 （Variable-Weight Price Index）
（Fixed-Weight Price Index） 3

6 价格指数和通货膨胀率 价格指数的构造 可变权数价格指数 （Variable-Weight Price Index） 3

7 价格指数和通货膨胀率 价格指数的构造 固定权数价格指数 （Fixed-Weight Price Index） 3

8 如何计算消费物价指数 CPI运用的是固定权数价格指数的计算方法
CPI运用的是固定权数价格指数的计算方法 固定 “篮子” 劳工统计局通过调查消费者找出普通消费者代表性 “购物篮”中的物品 找出价格 劳工统计局收集购物篮中所有物品价格的数据 计算这一篮子东西的费用 用价格数据计算出这一篮子物品的费用 MEASURING THE COST OF LIVING 8

9 如何计算消费物价指数 选择基年并计算指数 任一年的CPI等于 当年一篮子物品与劳务的费用 100 x 基年一篮子物品与劳务的费用
选择基年并计算指数 任一年的CPI等于 100 x 当年一篮子物品与劳务的费用 基年一篮子物品与劳务的费用 计算通货膨胀率 从上一年以来物价指数变动的百分比 今年CPI – 去年CPI 去年CPI 通货膨胀率 x 100% = MEASURING THE COST OF LIVING 9

10 例： 计算每年的CPI 2007: 100 x ($60/$60) = 100 2008: 100 x ($69/$60) = 115
篮子： {4 个皮萨, 10杯拿铁咖啡} $3.00 $2.50 $2.00 拿铁咖啡价格 $12 2009 $11 2008 $10 2007 皮萨价格 年份 篮子费用 $10 x $2 x = $60 $11 x 4 + $2.5 x 10 = $69 $12 x $3 x = $78 计算每年的CPI 2007: x ($60/$60) = 100 2008: x ($69/$60) = 115 2009: x ($78/$60) = 130 以2007年为基年 通货膨胀率: Suggestion: Show students the data in the first three columns of the table. Before showing them the cost of basket calculations, tell them to take 3 minutes to compute the cost of the basket in each of the three years, and use those results to compute the value of the CPI in each of the three years. Then, show the rest of the slide. Or, you can just cruise through this example, but tell them to pay close attention because in a few moments they will have to compute a similar example. 15% 115 – 100 100 x 100% = 13% 130 – 115 115 x 100% = MEASURING THE COST OF LIVING 10 10 10

11 A. 计算2005年的CPI B. 2005年到2006年以CPI计算的通货膨胀率是多少 牛肉价格 鸡肉价格 2004 $4 2005 $5
主动学习 计算 CPI 牛肉价格 鸡肉价格 2004 $4 2005 $5 2006 $9 $6 CPI篮子： {10 磅牛肉, 磅鸡肉} 在2004年CPI篮子的费用是120 美元，以2004年为基年 A. 计算2005年的CPI B. 2005年到2006年以CPI计算的通货膨胀率是多少 Part A is not difficult but requires an intermediate step: students must compute the cost of the basket in 2005 to find the CPI in 2005. Part B has two intermediate steps: computing the cost of the basket in 2006, then computing the CPI in 2006. 11 11

12 2005年CPI篮子的费用 = ($5 x 10) + ($5 x 20) = $150
主动学习 参考答案 牛肉价格 鸡肉价格 2004 $4 2005 $5 2006 $9 $6 CPI 篮子: {10 磅牛肉, 磅鸡肉} 2004年CPI 的篮子费用是120 美元，以2004年为基年。 A. 计算2005年的 CPI : 2005年CPI篮子的费用 = ($5 x 10) + ($5 x 20) = $150 2005的CPI = 100 x ($150/$120) = 125 12

13 2006年CPI篮子的费用 = ($9 x 10) + ($6 x 20) = $210
主动学习 参考答案 牛肉价格 鸡肉价格 2004 $4 2005 $5 2006 $9 $6 CPI 篮子: {10 磅牛肉, 磅鸡肉} 2004年CPI篮子的费用是120 美元，以2004年为基年 B.2005年到2006年以CPI计算的通货膨胀率是多少 2006年CPI篮子的费用 = ($9 x 10) + ($6 x 20) = $210 2006年的CPI = 100 x ($210/$120) = 175 CPI通货膨胀率 = (175 – 125)/125 = 40% 13

14 美国CPI的篮子中有些什么? MEASURING THE COST OF LIVING 14
This slide replicates Figure 1 from the textbook. Source: Bureau of Labor Statistics, This graph shows just a few highly aggregated categories. A more detailed breakdown is available at the BLS website: look for “Relative Importance of Components in the Consumer Price Index” there. MEASURING THE COST OF LIVING 14 14 14

15 B. 以2005年6月家庭篮子费用来计算增长率，并与CPI通货膨胀率比较
主动学习 替代偏向 CPI 篮子： {10 磅牛肉, 磅鸡肉} 2004-5: 家庭购买CPI篮子 2006：家庭买 {5 磅牛肉, 25 磅鸡肉} 牛肉 鸡肉 CPI篮子的费用 2004 $4 $120 2005 $5 $150 2006 $9 $6 $210 Students understand substitution bias better if they work a concrete example like the one on this slide. Before displaying the questions (A + B), you might want to ask your class why households bought different quantities of beef and chicken in 2006 than they did in 2005. Or if that seems too easy, just mention before displaying questions A and B that households are responding to the change in relative prices: beef has become a lot more expensive relative to chicken, so households buy less beef and more chicken. A. 计算2006年家庭购买篮子的费用 B. 以2005年6月家庭篮子费用来计算增长率，并与CPI通货膨胀率比较 15 15

16 A. 计算2006年家庭购买篮子的费用 ($9 x 5) + ($6 x 25) = $195
主动学习 参考答案 CPI 篮子： {10 磅牛肉, 磅鸡肉} 家庭在2006年购买篮子： {5 磅牛肉, 25 磅鸡肉} 牛肉 鸡肉 CPI篮子的费用 2004 $4 $120 2005 $5 $150 2006 $9 $6 $210 This is just a straight-forward calculation. A. 计算2006年家庭购买篮子的费用 ($9 x 5) + ($6 x 25) = $195 16 16

17 增长率：($195 – $150)/$150 = 30% 由问题1得出的CPI通货膨胀率 = 40%
主动学习 参考答案 CPI 篮子： {10 磅牛肉, 磅鸡肉} 家庭在2006年购买篮子： {5 磅牛肉, 25 磅鸡肉} 牛肉 鸡肉 CPI篮子的费用 2004 $4 $120 2005 $5 $150 2006 $9 $6 $210 Ask students which inflation rate (30% or 40%) they think more accurately measures the true increase in the cost of living for this example. Most students will correctly say “30%.” Ask them to explain their reasoning. You are guiding them to figure out substitution bias and why it’s a problem. B. 以2005年6月家庭篮子费用来计算增长率，并与CPI通货膨胀率比较 增长率：($195 – $150)/$150 = 30% 由问题1得出的CPI通货膨胀率 = 40% 17 17

18 CPI存在的问题:替代偏向 当价格年复一年地变动时，一些物品的价格上升得比另一些快一些 消费者用那些变得不太昂贵的物品来替代
当价格年复一年地变动时，一些物品的价格上升得比另一些快一些 消费者用那些变得不太昂贵的物品来替代 CPI没有考虑这种替代，因为它使用了一篮子固定不变的物品 因此CPI高估了生活费用的增加 If you spent a few minutes of class time on the preceding exercise, you can go through this slide fairly quickly. MEASURING THE COST OF LIVING 18 18 18

19 CPI存在的问题:新产品的引进 新产品的引进增加了产品的种类，允许消费者选择那些更满足他们需求的产品 从而每一美元变得更值钱
新产品的引进增加了产品的种类，允许消费者选择那些更满足他们需求的产品 从而每一美元变得更值钱 由于CPI使用的是一篮子固定的物品，它没有考虑到这种影响 因此CPI高估了生活费用的增加 MEASURING THE COST OF LIVING 19

20 CPI存在的问题:无法衡量的质量变动 篮子中物品质量的提高增加了每一美元的价值
篮子中物品质量的提高增加了每一美元的价值 劳工统计局试图统计质量的变动，但还是漏掉了一些，因为质量是难以衡量的 因此CPI高估了生活费用的增加 MEASURING THE COST OF LIVING 20

21 CPI存在的问题 上述的这些问题都使CPI高估了生活费用的增加
上述的这些问题都使CPI高估了生活费用的增加 劳工统计局已经进行了一些技术调整，但 CPI仍然可能每年高估了0.5%的通货膨胀 这很重要，因为社会保障补助以及许多合同都会根据CPI进行通货膨胀调整 In the 1990s, it was estimated that the CPI’s bias cost taxpayers $1 trillion every 12 years in unnecessary COLAs in Social Security and government pension payments!!! MEASURING THE COST OF LIVING 21 21 21

22 通货膨胀的两个衡量指标：1950-2007 MEASURING THE COST OF LIVING 22
This figure shows the inflation rate – the percentage change in the level of prices – as measured by the GDP deflator and the Consumer Price Index using quarterly data from the U.S. economy. Notice that the two measures of inflation generally move together. There are a few years when they diverge a bit. The reasons for this are on the next slide. Sources: GDP deflator – Bureau of Economic Analysis, U.S. Dept of Commerce CPI – Bureau of Labor Statistics, U.S. Dept of Labor I obtained both from the Federal Reserve Bank of St. Louis “Fred” database: MEASURING THE COST OF LIVING 22 22 22

23 CPI与GDP平减指数的对比 进口消费物品： 包含在CPI内 不包含在GDP平减指数内 资本商品: 不包含在CPI内
进口消费物品： 包含在CPI内 不包含在GDP平减指数内 资本商品: 不包含在CPI内 包含在GDP平减指数内 (如果是在国内生产) 篮子： CPI用基期固定的篮子 GDP平减指数用一篮子现期生产的物品和劳务 如果不同物品与劳务价格的变动量不同，我们对各种价格加权的方法对于整个通货膨胀率就是至关重要的 MEASURING THE COST OF LIVING 23

24 根据通货膨胀的影响校正经济变量： 比较不同时期的美元数字
通货膨胀使比较不同时期的美元数字变得更加困难 例如：最低工资 在 是$1.15 在 是$5.85 最低工资在1964年12月还是在2007年12月有更强的购买力？ 为了方便比较，我们用CPI把1964年的数字转换为“今天的美元”…… MEASURING THE COST OF LIVING 24

25 根据通货膨胀的影响校正经济变量： 比较不同时期的美元数字
今天的物价水平 T年的物价水平 今天美元的数量 T 年美元的数量 = x 在我们的例子中, T年 = 12/1964, “今天” = 12/2007 最低工资 = $1.15 (T年) CPI = 31.3(T年), CPI = 211.7(今天) Note: the ratio of price levels = 211.7/31.3 = This means that the cost of living has increased by a factor of We multiply this factor by the 1964 figure to convert the latter into “today’s dollars.” Interpreting the result: The $1.15 minimum wage in December 1964 could have purchased $7.78 worth of goods and services if prices in 1964 equaled their December 2007 level. Source of data: Bureau of Labor Statistics, 1964的最低工资在今天（2007）是 $7.78 211.7 31.3 $7.78 = $1.15 x MEASURING THE COST OF LIVING 25 25 25

26 用目前的美元和2007年的美元计算美国的最低工资，1950-2007
$9 每小时工资 2007 美元 $8 $7 $6 $5 $4 DISCLAIMER: The material on this slide is not supported with test bank or study guide questions. Source: $3 目前的美元 $2 $1 $0 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 26

27 1986-87: $1,414 (1986的CPI = 109.6) 2006-07: $5,834 (2006的CPI = 203.8)
主动学习 转换为“今天的美元” 美国普通的公立四年制学院与大学每年的教育费用： : $1, (1986的CPI = 109.6) : $5, (2006的CPI = 203.8) 经过通货膨胀校正，学生在哪一年会支付更多的费用，1986年还是2006年？将1986年的数字转化为 2006年的美元进行比较 Sources: Data on tuition and fees from Trends in College Pricing 2006, the College Board, CPI from BLS.gov. 27 27

28 1986-87: $1,414 (1986的CPI = 109.6) 2006-07: $5,834 (2006的CPI = 203.8)
主动学习 参考答案 美国普通的公立四年制学院或大学每年的教育费用： : $1, (1986的CPI = 109.6) : $5, (2006的CPI = 203.8) 解决办法： 把1986的数字转换为“今天的美元” $1,414 x (203.8/109.6) = $2,629 即使经过了通货膨胀校正，1986年的学费仍比2006年的学费低得多！ If prices were as high in 1986 as they were in 2006, then tuition & fees in 1986 would have been $2,629, less than half as much as actual tuition & fees in 2006! Tuition and fees have risen much faster than the overall cost of living. 28 28

29 案例分析 哪部才是最赚钱的电影？ P

30 当某一美元根据法律或合同自动地按物价水平的变动校正时，这种美元量就称为通货膨胀的指数化
根据通货膨胀的影响校正经济变量：指数化 当某一美元根据法律或合同自动地按物价水平的变动校正时，这种美元量就称为通货膨胀的指数化 比如, CPI的增加会自动调整： 许多长期劳动合同的COLA 社会保障补助和联邦所得税等级的调整 如工资的指数化（生活费用调整），可以使实际工资不变* 社会保障（如失业保险、救济等）指数化可以使受保人员收入的购买力不变* 利率指数化可以实现正利率而不是负利率* 税率指数化可以实现税收的同步增长* MEASURING THE COST OF LIVING 30

31 根据通货膨胀的影响校正经济变量： 真实利率与名义利率
名义利率： 未根据通货膨胀的影响校正的利率 存款或债务的美元价值的增长率 真实利率: 根据通货膨胀的影响校正过的利率 存款或债务的实际购买力的增长率 真实利率 = (名义利率) – (通货膨胀率) MEASURING THE COST OF LIVING 31

32 根据通货膨胀的影响校正经济变量： 真实利率与名义利率
例如： 存入一年期限的1000美元存款 名义利率为9% 该年的通货膨胀率是3.5% 真实利率是 = 名义利率 – 通货膨胀率 = 9.0% – 3.5% = 5.5% 1000美元存款的购买力增加了5.5% MEASURING THE COST OF LIVING 32

33 根据通货膨胀的影响校正经济变量： 真实利率与名义利率
例如： 中国2010年2月一年期存款基准利率2.25% 该月的CPI是2.7% 真实利率是 = 名义利率 – 通货膨胀率 = 2.25% – 2.7% = % 实际利率为负 MEASURING THE COST OF LIVING 33

34 美国的真实利率和名义利率：1950-2007 MEASURING THE COST OF LIVING 34
This graph replicates Figure 3 from this chapter. The figure is constructed using quarterly data from the U.S. The nominal interest rate is the rate on a three-month Treasury Bill. The real interest rate is the same, minus the inflation rate as measured by the percentage change in the CPI. Notice that the nominal and real interest rates often do not move together, indicating that the real interest rate varies over time. Sources: CPI – Bureau of Labor Statistics Treasury bill rate – Board of Governors of the Federal Reserve System. I obtained both from the Federal Reserve Bank of St. Louis “Fred” database: MEASURING THE COST OF LIVING 34 34 34

35 通货膨胀的分类 按通货膨胀率划分 爬行的：2－3％/年 温和的：3－10％/年 飞奔的：两位数以上
恶性的：50％以上/月，此时货币丧失价值储藏的功能，并部分丧失交易媒介的功能*

36 通货膨胀的收入和财富效应 谁将受损 谁将获益 “错觉”的通胀成本

37 谁将受损 不能完全受指数化保护的人 放贷者 现钞持有者 纳税人

38 放贷者 如果贷款利率低于通胀率，放贷者将受损 假设起初100元可以买100斤大米 放贷100元，利率5％，通胀率10%
一年后获得105元，但只能购买105/110＝95斤大米，货币的购买力下降 没有指数化或指数化不够的国债的持有者亦是如此*

39 现钞持有者 持有的货币随物价上涨而贬值，相当于缴更多的税 因此被成为“铸币税” 因为越是穷人持有现钞越多，因此穷人缴的铸币税也相对越多

40 纳税人 收入税大多是累进税 800－1000，税率10%，1000－1200，税率15% 初始收入1000元/月，缴税20元，Yd＝980
实际收入1150/1.2＝960<980，实际可支配收入下降 如果没有指数化，情况将更糟

41 谁将受益 借债者（包括发行国债的政府，可以解释政府为什么会容忍低通胀，当然另两个原因是控制低通胀的成本更高以及未被预期的低通胀有利于经济增长） 持有保值增值资产者 发放固定工资的雇主

42 “错觉”的通胀成本 人们的心理规律是：对损失非常敏感，而对收益则认为是应该的，正常的
因此人们往往夸大通胀的成本，但对通胀的收益（如作为债务人的收益，如果通胀率高于借贷利率相当于可以少还钱）则不敏感 于是通胀来了，所有人的感觉都是自己受损了

43 治理通胀也有成本 治理通胀的财政政策和货币政策都会有或多或少的副作用（良药苦口，即“硬着陆”与“软着陆”）
同时政策决策是否准确，能否及时都很重要，否则产生的成本更大 因此，温和的通胀政府一般会容忍，一方面是因为成本不大，另一方面是因为治理它带来的成本反而可能不小

44 就业和产量效应 一般而论，预料到的生产衡的通货膨胀对就业和产量不产生影响
然而没有预料到通货膨胀往往对产量就业和产量的增加产生正向影响(价格上涨往往快于工资上涨，利润上升，生产增加)，至少在短期内如此

45 内容提要 消费物价指数是生活费用的一种衡量指标，衡量普通消费者购买的一篮子物品与服务的费用
用CPI来进行生活费用调整和校正通货膨胀影响的经济变量 真实利率是经过通货膨胀校正的利率，等于名义利率减去通货膨胀率 45

46 中国的CPI 目前国家统计局公布的物价指数CPI包含以下八个大类：食品、衣着、家庭设备用品及维修服务、交通与通讯、医疗保健及个人用品、教育、文化娱乐、居住（房租）、煤气、电、水、医疗 其中食品占34％的权重，居住占23％的权重，两者加在一起将近六成。这就意味着，在食品和居住价格变化幅度小的情况下，其他价格变化再大，总体物价也不会有太大反应。 房价的涨幅在现有CPI中没有显示

47 2007年以来的猪肉价格上涨

48 2000－2007CPI上涨

49 2007年猪肉价格上涨对CPI上涨的贡献 07年5月份肉禽及其制品价格上涨26.5%，使得食品价格涨幅提高2个百分点，CPI涨幅提高0.7个百分点 07年11月猪肉价格同比上涨56%，拉动CPI上涨1.74个百分点，占当月CPI涨幅的四分之一左右

50 近期中国的CPI 2010年2月份，居民消费价格同比上涨2.7%（上年同月为下降1.6%） 涨幅比上月扩大1.2个百分点

51 2010年2月中国的CPI 2010年2月份，八大类商品价格有六种上涨二种下降
其中食品价格同比上涨6.2%，烟酒及用品类价格同比上涨1.6%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨2.4%，交通和通信类价格同比上涨0.1%，娱乐教育文化用品及服务类价格同比上涨0.8%，居住价格同比上涨3.0% 衣着类价格同比下降1.3%，家庭设备用品及维修服务价格同比下降0.8% 食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.0%

52 核心CPI 核心CPI最早是由美国经济学家Robert J.Gordon于1975年提出的

53 中国物价的外源性影响 大宗初级产品进口 粮价 国际价格的溢出

54 大宗初级产品进口 大宗初级产品占我国进口的比重不断提高 原油、铁矿石、有色金属等大宗初级产品的价格大幅波动对国内物价指数带来输入型影响 原油
铁矿石现货

55 大宗初级产品占我国进口的比重不断提高 年份 初级产品 工业制成品 非食用原料 矿物燃料、润滑油及有关原料 化工品 轻纺橡胶矿冶产品
机械及运输设备 2000 20.76 8.89 9.17 79.24 13.42 18.57 40.84 2001 18.78 9.09 7.17 81.22 13.18 17.22 43.94 2002 16.69 7.70 6.53 83.31 13.22 16.43 46.42 2003 17.63 8.27 7.07 82.37 11.87 15.48 46.72 2004 20.90 9.86 8.55 79.10 11.67 45.05 2005 22.38 10.64 9.69 77.62 11.78 12.30 44.01 2006 23.64 10.51 11.25 76.36 11.0 10.98 45.11 2007 25.42 12.34 10.97 74.58 10.76 43.16

56 石油进口比例及价格 1993－2006年中国石油对外依存度 中国原油进口2002－2007年的平均价格

57 以石油为例 2000至2009年，我国原油消费量由2.41亿吨上升到3.88亿吨，年均增长6.78%，原油净进口量由5969万吨上升至1.99亿吨，进口依存度也由24.8%飙升到51.29%，首次超过50%的警戒线 预计到2015年，中国石油的进口依存度预计将达到65%，到2020年可能达到70%以上

58 2002－2007年我国铁矿石年进口数量、价格和总金额的走势图

59 粮价 粮食的安全 粮食的对外依存度 粮食的流通渠道 食用油的教训

60 食用油的教训 简称“ABCD”的四大跨国粮商是ADM（Archer Daniels Midland），邦吉（Bunge），嘉吉（Cargill）和路易达孚（Louis Dreyfus）。这四大粮商目前垄断了全球80%的粮食交易量 目前ADM、嘉吉和邦吉这三大粮油巨头通过投资等形式掌握了中国近三分之二的大豆加工能力。同时在国内豆油生产80%依靠进口大豆的情况下，少数粮油巨头已然掌握了世界70%以上的大豆货源。垄断造成了中国油脂定价权的丧失 一旦这种局面在粮食上重演，结果就会像植物油一样，我们将失去对粮食市场的话语权

61 国际价格的溢出 经济开放度的不断提高使得中国的进口价格指数与生产者价格指数和消费者价格指数之间形成了一定的正相关关系
1994年到2004年中国进口价格指数每上升1%，生产者价格指数就会上升0.5%，消费者价格指数就会上升0.2%，同时方差分解显示，就生产者价格而言，60%的波动是由进口价格波动导致的，而就消费者价格波动而言，30%的波动是由进口价格波动导致的

62 通胀预期与实际通胀的关系 通胀预期（Inflation Expectation）既不是实际通胀的必要条件，也不是充分条件
通胀预期可以在没有实际通胀的时候较长时期存在，并且不一定导致实际通胀 通胀预期是对实际通胀的“想象”，但想象不等于现实，很多想象也从来没有成为现实

63 通胀预期与实际通胀的关系 通胀预期与实际通胀无疑又有密切联系
通胀预期导致货币流通速度加快。由于通胀预期，人们会觉得持有货币不划算，因而不愿意继续持有交易性和预防性货币。这样货币流通速度就加快了，从而导致货币变多 通胀预期往往促使人们出于保值或投资（投机）目的抛货币、购实物、购资产，典型的就是购买房地产，导致资产价格上涨 “钱多”以后，由于有“钱”的配合，企业基于通胀预期的提价行为就更加容易了。如有些消费者在通胀预期下，对提价的反应往往不是减少商品需求，而是出于“通胀果然实现了”的心理扩大需求，这样，“钱变多”与“提价”就成了通胀预期与实际通胀的联系纽带

64 当前中国的通胀预期如何形成的 外需形势可能将有所好转
2010年我国对美、欧、日等主要经济体的出口可能逐步恢复，净出口对经济增长的贡献可能增大，客观上将改善我国产能过剩的状况，从而对CPI上行形成支撑 全球经济复苏对世界能源等大宗商品价格也构成了上行支撑。在全球经济开始复苏的大环境下，2010年国际大宗商品市场价格将有所回升，国际大宗商品市场价格将通过贸易渠道影响我国相关产品价格水平，从而对CPI形成上行压力

65 当前中国的通胀预期如何形成的 第30章 通货膨胀是“货币现象”已形成了主流共识：弗里德曼认为：“通货膨胀在任何时候、任何地方都是一种货币现象” 刺激经济计划发行了空前规模的货币。我国去年新增贷款近十万亿，货币供应量增长超过29% 2009年经济增长8,7%，但M2增长达到29.3%，货币供应量增长近4倍于实体经济增长，说明去年银行巨额信贷中较大规模资金并没有完全进入实体经济 2010年年初大规模的新增信贷，会在全年范围内产生最大的乘数效应创造货币，进一步增加流动性 特别重要的是，所有相关方面，包括银行、企业、房地产市场、资本市场，仍然停留在2009年的非常态的货币环境中，至少在去年末今年初对货币政策“适度宽松”的“适度”的判断，从决策到行为，没有任何实质性的改变和准备

66 当前的通胀预期如何形成的 食品价格上涨仍面临较大压力
据预测，2009～2010年全球谷物总产量约为17.48亿吨，比上年度减少4400万吨。而除了小麦库存量从28年以来的最低点有所恢复之外，全球粮食库存进一步从上年最低点下降，其中稻米库存量将减少450万吨；玉米库存量将减少240万吨。而世界最大的玉米生产国和出口国美国，玉米库存消费比不断下降，在2009～2010年度降为9.1%，创下自1995年以来的新低 粮食供求状况或推升2010年国际粮价，从而通过国际贸易渠道对我国的粮食价格形成一定的影响。 2009年11月以来，我国部分地区天气异常，对农副产品生产和运输造成较大的影响，并可能推高食品价格

67 当前的通胀预期如何形成的 国内要素价格体制改革，资源税的改革，国外石油和大宗商品价格上涨等等，
房地产市场回暖对房屋租赁产生的联动效应将减轻CPI中居住类价格的下行压力。总体来看，随着经济的回升和房价的大幅上涨，房屋租赁市场会更活跃，将推动租房价格的上涨

68 当前的通胀预期如何形成的 CPI数据转负为正呈上升态势
而且由于翘尾影响，特别是第一季度的季节性因素叠加，CPI很容易有较大幅度上涨。“CPI上涨等同于通货膨胀”的认识误区，会促使人们过早形成通胀心理预期

69 管理通胀预期 割断通胀预期与实际通胀联系的货币纽带。加强流动性监测与分析，综合使用存款准备金、利率、公开市场业务、央行票据及“窗口指导”等手段，根据需要及时回收流动性 “撤酒杯”的形象的描述，合理流动性规模的把握应有几个选择。第一，选择撤掉部分大酒杯，比如，加强窗口指导，减少对过剩产能行业的资金投入，推动较大的产业整合；第二，撤掉大酒杯换上小酒杯，即将广义货币量的增长率保持在些许超过经济增长和价格水平上涨之和的水平上，保证经济平稳增长与价格水平上涨所需货币需求，使经济各方面能得到平稳而不是高风险的高增长；第三，不撤杯也不换杯，但减少酒量，即减少银行新增贷款规模，把危机的猛药非正常状态信贷规模回归正常规模

70 管理通胀预期 展现政府的反通胀决心，加强政策宣示工作。要防止物价上涨幅度突破最近一次通胀最高值或政府承诺过的目标值
要密切监测市场行为，打击乱涨价行径 根据物价上涨情况，针对特定人群（如城市低收入者）和特定产品（如农产品）适当提供补贴 对房价的控制（从需求控制转移到供给调控，市场细分）

71 管理通胀预期 通胀预期管理过程中，包括对一些通胀心理预期的管理。比如，引导并提升社会各界对通胀形势的“正常变化”、“可承受水平之内的变化”、或者“恶化”的判断能力，推动社会形成正确的“通胀心理预期”。本次两会报告要求通胀控制在3%的水平上，这有利于降低通胀预期和通胀可能恶化的心理预期 明确工资与通胀挂钩，特别是明确低保、退休人员的收入与通胀挂钩的政策，适时解决价格水平上涨对生活水平产生的实质性影响，也减低了社会对通胀的担忧 统计局发布通胀指标CPI数据数据时，可尝试分开发布翘尾影响和新增因素影响的内容，以区别CPI正常上涨与通胀恶化