综合分析分析方法 第一：以财务信息为基础的方法； 1.杜邦分析 2.帕利普财务分析 3.沃尔比重评分法 第二：以非财务信息为主的方法

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1 综合分析分析方法 第一：以财务信息为基础的方法； 1.杜邦分析 2.帕利普财务分析 3.沃尔比重评分法 第二：以非财务信息为主的方法
1.德鲁克的观点 2.霍尔的“四尺度”论 第三：综合指标业绩评价方法

2 综合分析分析方法 第一：以财务信息为基础的方法； 1.杜邦分析 2.帕利普财务分析 3.沃尔比重评分法 第二：以非财务信息为主的方法
1.德鲁克的观点 2.霍尔的“四尺度”论 第三：综合指标业绩评价方法 1.平衡计分卡 2.克罗斯和林奇的等级制度

3 第一：以财务信息为基础的方法 1.杜邦分析 杜邦分析的理论依据： 哲学思想：事物之间是普遍联系的。
协同效益原理：原本为一种物理化学现象，又称增效作用，是指两种或两种以上的组分相加或调配在一起，所产生的作用大于各种组分单独应用时作用的总和。 而其中对混合物产生这种效果的物质称为增效剂(synergist)。协同论认为整个环境中的各个系统间存在着相互影响而又相互合作的关系。整体效益大于各个独立组成部分总和的效应，经常被表述为“1+1>2”或“2+2=5”。

4 杜邦分析 杜邦财务分析体系的指标关系 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数 = (净收入/总资产) × (总资产/总权益资本)
而：资产净利率＝销售净利率×资产周转率 = (净收入/总收益)× （总收益/总资产) 即：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数

5 杜邦分析 杜邦分析的涵义 利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

6 杜邦分析 净资产收益率=总资产利润率*权益乘数 =营业净利率*总资产周转率*权益乘数
净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。

7 杜邦分析 资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

8 杜邦分析 权益乘数 资产净利率 × 净资产收益率 资产周转率 销售利润率 ÷ 总资产 销售收入 净利润 资产 所有者权益

9 杜邦分析 在具体运用杜邦体系进行分析时，可以采用因素分析法，首先确定营业净利率、总资产周转率和权益乘数的基准值，然后顺次代入这三个指标的实际值，分别计算分析这三个指标的变动对净资产收益率的影响方向和程度，还可以使用因素分析法进一步分解和个指标并分析其变动的深层次原因，找出解决的方法。

10 杜邦分析 杜邦财务分析的优势及局限性 优势：1.有助于深入分析比较企业的经营业绩； 2.可以揭示企业财务各项财务指标间的结构关系。
3.为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供思路。 局限性：1.偏重于企业所有者的利益角度。 2.没有考虑财务分险的因素。

11 帕利普财务分析 从长远看企业的价值取决于企业的盈利和增长能力。这两项能力又取决于其产品市场战略和资本市场战略；而产品市场战略包括企业的经营战略和投资战略，资本市场战略又包括融资战略和股利政策。财务分析的目的就是评价企业在经营管理、投资管理、融资战略和股利政策四个领域的管理效果。可持续增长率是企业在保持利润能力和财务政策不变的情况下能够达到的增长比率，它取决于净资产收益率和股利政策。 可持续增长率=净资产收益率×(1-股利支付比率) 　　净资产收益率(ROE)=净利润/所有者权益平均余额　

12 帕利普财务分析

13 帕利普财务分析 企业的净资产收益率受两个因素的影响：企业利用资产的有效性、与股东的投资相比企业的资产基础有多大。
　(二)分析利润动因——分解净资产收益率 　　企业的净资产收益率受两个因素的影响：企业利用资产的有效性、与股东的投资相比企业的资产基础有多大。 　　净资产收益率=资产收益率×财务杠杆 　　为了更直观地了解利润的动因，我们将净资产收益率进一步分解为： 　　净资产收益率=净利润率×资产周转率×财务杠杆 　　此分解后的公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、资产周转率和财务杠杆作用。

14 帕利普财务分析 (三)评估经营管理——分解净利润率
　　净利润率表明企业经营活动的盈利能力，因此，对净利润率进行分解能够评估企业的经营管理效率。常用的分析工具是共同尺度损益表，即该表中的所有项目都用一个销售收入比率表示。共同尺度损益表可用于企业一段时间损益表各项目的纵向比较，也可用于行业内企业间的横向比较。通过分析共同尺度损益表，我们可以了解企业的毛利率与其竞争战略的关系、变动的主要原因、期间费用率与其竞争关系、变动的原因、企业的经营管理的效率等。

15 帕利普财务分析 (四)评估投资管理——分解资产周转率
　　对资产周转率的详细分析可评估企业投资管理的效率。资产管理分为：流动资金管理和长期资产管理。流动资金管理分析的重点在应收账款、存货和应付账款。评估资产管理效率的主要财务指标有：资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、固定资产周转率、营运资金周转率。通过分析这些财务指标可评估企业的投资管理效果。

16 帕利普财务分析 (五)评估财务管理——检验财务杠杆的作用
　 财务杠杆使企业拥有大于其产权的资产基础，即企业通过借款和一些不计息债务等来增加资本。只要债务的成本低于资产收益率，财务杠杆就可以提高企业的净资产收益率，但同时财务杠杆也加大了企业的风险。评估企业财务杠杆风险程度的财务指标有：流动比率、速动比率、超速动比率和营业现金流动比率等流动性比率以及资产负债比可持续增长率统一财务比率框架率、有形净值负债率和利息保障倍数等长期偿债比率。

17 帕利普财务分析 帕利普财务分析的优势及局限性。 优势： 1、继承了杜邦财务分析的优点；
2、可以明确企业营业能力,营运能力等发展能力之间的关系； 3、为进行财务分析评价提供了基础。进行横向及纵向的比较。 4、便于企业和决策者评价其可持续发展。 局限性: 1、各个指标对财务失败的影响权重不同，而这一分析方法未考虑 2、不能预测宏观环境的变化而导致的财务失败。

18 沃尔比重评分法 沃尔比重评分法的基本步骤 1.根据各类指标的重要程度，确立其重要性系数
（1）盈利能力的指标：资产净利率、销售利润率、净值报酬率（5:3:2重要性程度） （2）偿债能力的指标：自有资本比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率(2:2:1重要性程度) （3）发展能力的指标：销售增长率、净利增长率、资产增长率 2.确定各项比率指标的标准值，即各该指标在企业现时条件下的最优值； 3.根据公式，计算企业在一定时期各项比率指标的实际值；

19 沃尔比重评分法 4.计算关系比率(实际值与标准值的比率)； 5.计算各项比率指标的综合指数及合计数(关系比率和评分值的乘积)。
沃尔比重评分法的公式及改进 1.沃尔比重评分法的公式 实际分数＝实际值÷标准值×权重 2.沃尔比重评分法的改进（了解）

20 第二：以非财务信息为主的方法 德鲁克以改革为核心的观点
　 根据德鲁克的观点：评价一个企业改革的出发点不能仅从其自身业绩出发，而应仔细评估其所处行业在一定时期内的改革，以及企业在改革中的地位和作用，他强调业绩评价系统必须首先突出管理部门的思想意识，通过设计一系列特定性质的问题，、提醒雇员注意真正需要重视的方面，再提供一个内在的组织机构，使雇员能够重视并发现这些方面可能存在的问题。

21 霍尔的“四尺度”论 霍尔的“四尺度”论 　　1．质量尺度 　　2．作业时间尺度 　　3．资源使用尺度 　　4．人力资源尺度

22 非财务指标为主的业绩评价方法的局限性 1.非财务指标的业绩评价可靠性不足
2.非财务指标主观性和易于操纵的特点，使得整个业绩评价体系的可信度不高，容易引起质疑。 3.非财务指标涉及范围很广，进行业绩评价时可能会造成过多的业绩指标的存在势必产生信息过载，使每个业绩指标的重要性丧失，相关性也下降。 4.非财务评价方法难以用货币计量

23 第三：综合指标业绩评价方法 1.平衡计分卡 　　平衡计分卡(The Balanced ScoreCard，简称BSC），就是根据企业组织的战略要求而精心设计的指标体系。按照卡普兰和诺顿的观点，“平衡计分卡是一种绩效管理的工具。它将企业战略目标逐层分解转化为各种具体的相互平衡的绩效考核指标体系，并对这些指标的实现状况进行不同时段的考核，从而为企业战略目标的完成建立起可靠的执行基础”。

24 业绩金字塔模型

25 业绩金字塔模型 业绩金字塔模型的意义 克罗斯和林奇的业绩金字塔着重强调了组织战略在确定业绩指标中所扮演的重要角色，反映了业绩目标和业绩指标的互赢性，揭示了战略目标自上而下和经营指标自下而上逐级重复运动的等级制度。这个逐级的循环过程揭示了企业持续发展的能力，为正确评价企业业绩做出了意义深远的重要贡献。　

26 业绩金字塔模型 业绩金字塔模型的局限性 业绩金字塔最主要的缺点是在确认组织学习上的重要性上是失败的，而在竞争日趋激烈的今天，对组织学习能力的正确评价尤为重要。因此，虽然这个模型在理论上是比较成型的，但实际工作中采用率较低。 （完）