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外汇与汇率   第一节 外汇 第二节 汇率与汇率制度 第三节 汇率与币值、汇率的决定 第四节 汇率与利率的关系、汇率变动影响及汇率风险

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1 外汇与汇率   第一节 外汇 第二节 汇率与汇率制度 第三节 汇率与币值、汇率的决定 第四节 汇率与利率的关系、汇率变动影响及汇率风险
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2 第一节 外汇 一、外汇定义 1.外币和以外币标示的有价证券。
2.《中华人民共和国外汇管理条例》所称的外汇,是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产:⑴外国货币,包括纸币、铸币;⑵外币支付凭证,包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等;⑶外币有价证券,包括政府债券、公司债券、股票等;⑷特别提款权、欧洲货币单位(ECU);⑸其他外汇资产。 3.在复杂的经济生活中,外汇并不限于外币资产,而且还延伸到专用于国际结算的本币资产。我国曾存在过“外汇人民币”;欧洲金融市场上“欧洲美元”和 “欧洲英镑”,对英美来说也是外汇。 4. 金的集中储备也视为外汇。 5. 现代经济生活中的外汇,概而言之,主要是以外币标示的债权债务证明。 现代的经济是由债权债务网络全面覆盖的经济:任何货币都体现债权债务关系,任何货币支付无不反映债权债务的消长、转移。就一个国家和地区来说是这样,就国际经济关系来说也是如此。

3 外汇管理与外汇管制 1. 外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。 一般来讲,凡是有自己法定货币的地方,就存在外汇管理。至于管理的松紧程度,因国、因地、因时而异。 2. 管理严格的,多以外汇管制的字眼概括。但在实际生活中,就是实施严格的“管制”,也多使用比较缓和的“管理”字样。

4 可兑换与不完全可兑换 1. 一般来说,发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换,或称之为完全可兑换: ——本币在境内可兑换为外汇;外汇可携出或汇出境外。 ——本币可自由进出境。 ——外汇可携入、汇入境内,并在境内兑换为本币。 ——无论是居民和非居民均可在境内持有外汇;彼此之间可相互接受…… 2. 完全可兑换,并不等于毫不实施外汇管理。 例如,无论实行怎样自由兑换的国家和地区,除去在特定的旅游点,通常都不准许在日常的交易中以外币标价、流通。 3. 实施外汇管制的国家,该国的本币或是完全不可兑换的,或是不完全可兑换的。

5 我国的外汇管理和人民币可兑换问题 年建国之后,长期实行严格的外汇管理;人民币是完全不可兑换的货币。 在集中计划管理体制下,实行外汇统收统支体制。目的是为了将有限的外汇资金集中统一用于保证重点建设之所必要。而由于这一时期的外贸经营由国家垄断,外汇由中国银行统一经营,因而也具备实行严格外汇管理的条件。 年的经济体制改革,打破了外贸系统的中央垄断局面,扩大了地方、企业的自营外贸权;实行引进外资政策,积极发展外向型经济。相应地,外汇管理也必然要做出便利外汇收支的相应转变,以适应搞活、开放的要求。 外汇管理体制的改革,其基本线索可概括为:微观上逐步放开、搞活,宏观上改善调控,最终目标是实现人民币的完全可兑换。

6 我国的外汇管理和人民币可兑换问题 年,外汇管理体制进行了一次重大改革: ⑴实行“银行结售汇制”:境内所有企业事业单位、机关团体的外汇收入必须及时调回国内,结售给外汇指定银行;经常项下对外支付所需的外汇,只要持有效证件,即可用人民币购汇。 外商投资企业纳入银行结售汇体系。 ⑵境内居民个人因私用汇,大幅度地提高了供汇标准,扩大了供汇范围。 ⑶建立了全国外汇交易中心,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。 年底,实现人民币经常项目下的可兑换。 5. 至于资本项目的可兑换,也即人民币的完全可兑换,方向既明确又肯定,但尚无确定的时间表。

7 第二节 汇率与汇率制度 一、汇率及其标价法 1. 国与国之间货币折算的比率叫汇率; 汇率的表现形式是:以一国货币表示的另一国单位货币的“价格”,因此又称汇价。 2.一个开放经济,到处可以看到汇率牌价表。 汇率牌价表有两种标价法:直接标价法和间接标价法。 大多数国家采用直接标价法;美、英采用间接标价法。 3. 中国采用直接标价法——中国的价外汇牌表:

8 中国银行外汇牌价

9 固定汇率制与浮动汇率制 浮动汇率制优于固定汇率制吗? 1.其实问题并不这么简单。以香港为例,世界公认,这是市场化程度最高的地区。但香港实行的却是联系汇率制度。 2.两种汇率制孰好孰坏的争论,不只涉及经济全局,而且往往是国与国之间的政治问题。

10 人民币汇率制度 1.1994年, 以市场供求为基础的、单一 (钉住美元)、有管理的浮动汇率制: ⑴实行单一汇率;⑵指定准许经营外汇的银行,在全国外汇交易中心,买卖外汇;⑶汇率波动超过一定幅度,中国人民银行入市干预;⑷根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格,中国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率;⑸各经营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌,买卖外汇。 年,以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。人民币一次性对美元升值2%,美元对人民币交易价格调整为100美元=811元人民币。截至2013年10月23号,100美元=613.3人民币。 思考:1.人民币对美元升值多少? 2.为何美国力促人民币升值?

11 人民币升值背景

12 美国国际收支变化趋势

13 第三节 汇率与币值、汇率决定 1. 什么是币值? (1)从国内角度考察,它相当于物价的倒数,称为货币的“对内价值”; (2)引入汇率概念,一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示,称为货币的 “对外价值”。 e.g.:上世纪90年代中期,一方面是严峻的通货膨胀, 人民币在国内的明显贬值(对内贬值);而与之同时,人民币 在对外币的关系中却持续受到升值压力(对外升值)(见下图):

14 人民币的币值

15 汇率决定理论 1.铸币平价。 两国货币的含金量之比,也称金铸币平价。 e.g.:1英镑含纯金7.3克,1美元含纯金1.5克,那么英镑与美元汇率多少? 2.购买力平价。 在纸币流通条件下,两国货币的购买力之比。通常采用一篮子商品来测算,其公式表达为:

16 汇率与利率的关系 1. 汇率与利率之间存在紧密的联系。 ⑴对外开放的国家,如果利率水平有差别,其他条件不变,货币资本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家;大量货币资本的流出流入,必将引起汇率的波动。 ⑵钉住汇率的国家和地区,在利率上必须跟着钉住货币的那个国家的利率水平走。否则,货币资本大量流出流入的冲击,必将使钉住汇率经受挑战直至被迫放弃。 (3)实行外汇管制,是可以隔开利率与汇率的联系的。但必须是最严厉的管制。否则,它们之间的联系就可显现。

17 汇率变动的影响 1.汇率变动对国际收支的影响 (1)对经常项目的影响 本币升值抑制出口,导致经常项目逆差 (2)对资本项目的影响 本币升值鼓励对外投资,抑制国内投资,导致资本项目顺差。 2.对通货膨胀的影响 本币升值抑制国内物价;本币贬值会加重通胀 3.对经济增长和就业影响 本币升值抑制出口和国内投资,抑制经济增长、减少就业岗位。

18 汇率风险及防范 1. 汇率的变动会给交易人带来损失(也可能是盈利),被称为汇率风险。 2. 主要表现在: 进出口贸易的汇率风险; 外汇储备风险; 外债风险…… 3. 为避免或减轻汇率风险损失,需要采取防范措施,如选择货币,运用外汇衍生工具,等等 。


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