建设项目的财务评价 本章内容 7.1 财务评价概述 7.2 建设项目投资估算 7.3 建设项目财务评价的若干问题

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1 建设项目的财务评价 本章内容 7.1 财务评价概述 7.2 建设项目投资估算 7.3 建设项目财务评价的若干问题
7.1 财务评价概述 7.2 建设项目投资估算 7.3 建设项目财务评价的若干问题 7.4 新设项目法人项目财务评价案例 7.5 既有法人项目财务评价

2 建设项目的财务评价 本章要求 熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序 掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系
掌握建设投资和流动资金的估算方法 熟悉建设项目经济分析中的计算期 熟悉负债比例与财务杠杆 掌握生产经营期利息的计算 了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格 了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法 掌握新设项目法人项目财务评价 了解既有法人项目的财务评价方法

3 建设项目的财务评价 本章重点 本章难点 财务评价内容、基本财务报表与评价指标的关系 建设投资和流动资金估算的方法 负债比例与财务风险
建设期利息和生产经营期利息的计算 新设项目法人项目财务评价 本章难点 既有法人项目的财务评价方法

4 财务评价概述 1.财务评价的概念 财税制度 根据国家现行 价格体系 效益 分析计算项目的 从项目的财务角度 费用 编制财务报表 盈利能力分析
清偿能力分析 外汇平衡分析 对项目进行 考察项目在财务上的可行性。

5 财务评价概述 2.财务评价的目的 衡量竞争性项目的盈利能力 权衡非经营项目的财务生存能力 合营项目谈判签约的重要依据 项目资金规划的重要依据

6 财务评价概述 3.财务评价的基本步骤 (1)财务评价前的准备。 (2)融资前分析 (3)融资后分析 熟悉拟建项目的基本情况
估算项目财务效益和费用 (2)融资前分析 项目决策中的投资决策，不考虑债务融资条件下的财务分析，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。未考虑资金来源，只进行盈利能力分析。 (3)融资后分析 项目决策中的融资决策，以设定的融资方案为基础进行的财务分析，重在考察项目资金筹措方案能否满足要求。包括盈利能力、偿债能力和财务能力分析。

7 财务评价概述 4.财务评价的内容、基本财务报表与评价指标 评价内容 基本报表 静态指标 动态指标 盈利能力分析 项目财务现金流量表
静态投资回收期 项目财务内部收益率 财务净现值 动态投资回收期 资本金财务现金流量表 ------ 资本金财务内部收益率 投资方财务现金流量表 投资各方财务内部收益率 利润和利润分配表 总投资收益率 资本金净利润率 清偿能力分析 资产负债表 建设期利息估算及还本付息表 借款偿还期 偿债备付率 利息备付率 财务生存能力 财务计划现金流量表 累计盈余资金

8 财务效益与费用估算步骤 融资后阶段 融资前阶段 建设投资估算 营业收入估算 经营成本估算 流动资金估算 确定初步融资方案 建设期利息估算
资产原值估算 折旧及摊销估算 运营期各年利息计算 总成本费用估算 税金及附加估算 利润估算

9 建设项目总投资 建设项目总投资是指项目建设和投入运营所需要的全部投资，为建设投资、建设期利息和全部流动资金之和。 建设投资 项目总投资
建筑安装工程投资 设备及工器具投资 工程费用 固定资产其他费用 无形资产费用 其他资产费用 建设投资 工程建设其他费用 项目总投资 基本预备费 涨价预备费 建设期利息 预备费 全部流动资金 9

10 建筑安装工程投资 建筑安装工程投资 直接费 间接费 利 润 税 金 直接工程费 措 施 费 规 费 企业管理费 营业税 城市维护建设税
1.人工费 2.材料费 3.施工机械使用费 直接工程费 直接费 建筑安装工程投资 1.环境保护费 文明施工费 安全施工费 4.临时设施费 5.夜间施工增加费 二次搬运费 7.大型机械设备进出场及安拆费 8.砼、钢筋砼模板及支架费 脚手架搭拆费 施工排水、降水费 已完工工程及设备保护费 措 施 费 1.工程排污费 2.社会保障费 3.住房公积金 4.危险作业意外伤害保险 规 费 间接费 1.管理人员工资 办公费 差旅交通费 4.固定资产使用费 工具用具使用费 6.劳动保险费 工会经费 职工教育经费 财产保险费 财务费 税金 其他 企业管理费 利 润 营业税 税 金 城市维护建设税 教育费附加 10

11 设备及工器具投资 设备及工器具投资 设备购置费 工器具及生产家具购置费 国产标准设备原价 国产非标准设备原价 设备原价 进口设备抵岸价
包装和包装材料费 运输费 装卸费 采购及仓库保管费 设备运杂费 工器具及生产家具购置费 11

12 工程建设其他费用 工程建设其他费用 固定资产其他费用 无形资产费用 其他资产费用 1.建设管理费 2.可行性研究费 3.研究试验费
4.勘察设计费 5.环境影响评价费 6.场地准备及临时设施费 7.引进技术和引进设备其他费 8.工程保险费 9.联合试运转费 10.特殊设备安全监督检验费 11.市政公用设施费 12.绿化费 工程建设其他费用 固定资产其他费用 1.专利权 2.非专利技术 3.商标权 4.土地使用权 5.商誉 无形资产费用 1.生产准备费 2.开办费 其他资产费用 12

13 预备费 基本预备费 针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用，又称工程建设不可预见费。主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用，一般由以下三部分构成。 1.在批准的初步设计范围内，技术设计、施工图设计及施工过程中所增加的工程费用；设计变更、工程变更、材料代用、局部地基处理等增加的费用。 2.一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用。 3.竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要的挖掘和修复费用。 涨价预备费 针对建设项目在建设期内由于材料、人工、设备等价格可能发生变化引起工程造价变化而事先预留费用，亦称价格变动不可预见费。涨价预备费主要包括：人工、设备、材料、施工机械的价差费，建筑安装工程费及工程建设其他费用调整，利率、汇率调整等增加的费用。 13

14 建设投资估算方法 一、概略估算方法 1.生产规模指数估算法 类似厂的生产能力 类似厂的投资额 拟建厂的生产能力 拟建厂的投资额 生产能力指数
n是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同的指数值。另外，拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的限制范围，一般这一比值不能超过50倍，而在10倍以内效果较好 .

15 建设投资估算方法 2.资金周转率法： 该方法简单，精度低，使用于项目建议书之前 C 拟建项目建设投资 Q 产品年产量 P 产品单价
资金周转率是经验 数据，随条件而变 T 资金周转率 该方法简单，精度低，使用于项目建议书之前

16 建设投资估算方法 3.分项比例估算法： C为拟建项目的建设投资； E为根据设备清单按现行价格计算的设备费(包括运杂费)的总和；
P1，P2，P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比； f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数； I为拟建项目的其他费用。

17 建设投资估算方法 【例7-1】某新建项目设备投资为10000万元，根据已建同类项目统计情况，一般建筑工程占设备投资的28.5%，安装工程占设备投资的9.5%，其他工程费用占设备投资的7.8%。该项目其他费用估计为800万元，试估算该项目的投资额(调整系数f=1) 解： 根据公式，该项目的投资额为：

18 建设投资估算方法 4.单元指标估算法： (1)民用建设项目单元指标估算法： 建设投资额＝建筑功能×单元指标×物价浮动指数
(2)工业建设项目单元指标估算法： 建设投资额＝生产能力×单元指标×物价浮动指数 单元指标 指每个估算单位的建设投资额。 例如，饭店单位客房投资指标、医院每个床位投资 指标、钢铁厂每吨钢投资指标、民用建筑单位面积 或单位体积投资指标等。

19 建设投资估算方法 二、详细估算方法 1. 建筑工程费 (1)单位建筑工程投资估算法 (2)概算指标投资估算法
该种方法是以单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量计算建筑工程投资。 (2)概算指标投资估算法 对于没有上述估算指标且建筑工程费占总投资比例较大的项目，可采用概算指标估算法。采用这种估算 法，应占有较为详细的基础数据和工程资料。

20 建设投资估算方法 某小型水电工程拦河坝工程建筑工程费用估算表 序号 工程或费用 单位 数量 单价(元) 合价(万元) 1 覆盖层开挖 M3
1550 16.87 2.61 2 石方明挖 9469 38.61 36.56 3 灌浆平洞石方 684 203.32 13.91 5 土石回填 2500 24.24 6.06 6 混凝土 10595 341.18 361.48 7 倒垂孔 M 20 3.02 8 帷幕灌浆 551 483.95 26.67 9 钢筋 t 104 52.80 10 其他工程 10.70 11.34 11 合计 514.45

21 建设投资估算方法 2. 安装工程费 安装工程费包括各种机电设备装配和安装工程费用；与设备相连的工作台、梯子及其装设工程费用；附属于被安装设备的管线敷设工程费用；安装设备的绝缘、保温、防腐等工程费用；单体试运转和联动无负荷试运转费用等。 安装工程费=设备原价×安装费率 安装工程费=设备吨位×每吨安装费 安装工程费=安装工程实物量×安装费用标准

22 建设投资估算方法 3. 设备及工器具购置费 设备购置费估算应根据项目主要设备表及价格、费用资料编制。工器具购置费一般按占设备费的一定比例计取 。 设备购置费＝设备原价(进口设备抵岸价)＋设备运杂费 工器具及生产家具购置费＝设备购置费×费率 (1)国产设备原价的确定 1)国产标准设备原价的确定 带备件 一般指：出厂价 不带备件 成套供应：以订货合同为设备原价 2)国产非标准设备原价的确定 非标准设备原价有多种计价方法，如成本计算法、系列设备插入估价法、分部组合估价法、定额估价法等。

23 建设投资估算方法 (2)进口设备原价的确定 (3)设备运杂费的计算 设备运杂费＝设备原价(进口设备抵岸价)×费率
进口设备到岸价(CIF)＝离岸价(FOB)＋国外运费 ＋国外运输保险费 国外运费=离岸价×运费率国外运费=单位运价×运量 国外运输保险费=(离岸价+国外运费)×运输保险费率/(1-运输保险费率) 进口设备其他从属费用： 关税=到岸价(CIF) ×人民币外汇牌价×进口关税率 消费税=(到岸价 ×人民币外汇牌价+进口关税)×消费税率/(1-消费税率) 进口环节增值税=(到岸价×人民币外汇牌价+进口关税+消费税) ×增值税率 银行财务费=离岸价(FOB) ×人民币外汇牌价×银行财务费率 外贸手续费=到岸价(CIF) ×人民币外汇牌价×外贸手续费率 海关监管手续费=到岸价(CIF) ×人民币外汇牌价×海关监管手续费率 (3)设备运杂费的计算 设备运杂费＝设备原价(进口设备抵岸价)×费率

24 建设投资估算方法 【例7-2】某公司拟从国外进口一套机电设备，重量1000吨，装运港船上交货价，即离岸价(FOB)为400万美元。其他有关费用参数：国际运费标准为300美元/吨；海上运输保险费率为0.3% ; 中国银行费率为0.5%; 外贸手续费率为1.5% ; 关税税率为22%; 增值税的税率为17%; 消费税率10%，美元的银行牌价为6.8元人民币。对该设备的原价进行估算。 解：进口设备货价 (FOB)= 400 ×6.8 = 2720(万元) 国外运费 = 300 × 1000 × 6.8 = 204(万元) 国外运输保险费 = ( ) × 0.3% /(1-0.3%)= 8.8 (万元) 进口设备到岸价= = (万元) 银行财务费 = 2720 × 0.5% = 13.6 (万元) 外贸手续 = × 1.5% = 43.99(万元) 进口关税 = × 22% = (万元) 消费税=( ) × 10% /(1-10%)= (万元) 增值税 =( ) × 17%=675.85(万元) 进口设备原价= = (万元)

25 建设投资估算方法 某建设工程水轮机设备及安装工程估算 序号 设备名称及规格 单位 数量 单价(元) 合价(万元) 设备费 安装费 1 水轮机
台 3 877.20 2 微机调速器 105.00 油压装置 25.50 4 自动化元件 套 5 透平油 t 57 42.75 6 运杂费(6.81%) 73.27 7 安装费(费率10.52%) 108.67 8 合计

26 工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。
建设投资估算方法 4. 工程建设其他费用 工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。 某项目其他费用估算表 序号 费用名称 费率或标准 计算依据(万元) 合价(万元) 1 土地费用 380.50 2 建设单位管理费 0.50% 140.09 3 勘察设计费 384.26 4 研究试验费 5 建设单位临时设施费 154.00 6 工程建设监理费 350.00 7 工程保险费 167.85 8 施工机构迁移费 3.50% 980.63 9 联合试运转费 3.62 10 生产职工培训费 335.47 11 办公及生活家具购置费 254.10 合计

27 建设投资估算方法 5. 预备费 (1)基本预备费＝(建筑安装工程费＋设备及工器具购置费＋工程建设其他费用)×基本预备费率 (2)涨价预备费：
式中 PC —— 涨价预备费； It —— 第t年的建筑安装工程费、 设备及工器具购置费之和； f —— 建设期价格平均上涨率； n —— 建设期。

28 建设投资估算方法 【例7-3】某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元。按本项目实施进度计划，建设期3年，投资分年使用比例为：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期利息为1395万元，工程建设其他费用为3860万元，基本预备费率为10%。 试估算该项目的建设投资。 解：(1)计算项目的基本预备费 ： 基本预备费 =(45000＋3860)×10%＝4886(万元) (2)计算项目的涨价预备费 第一年末的涨价预备费 45000×25%×[(1+0.05)1/2－1]=277.82(万元) 第二年末的涨价预备费 45000×55%×[(1+0.05)1+1/2－1]= (万元) 第三年末的涨价预备费 45000×20%×[(1+0.05)2+1/2－1]= (万元) (3)计算项目的建设投资 建设投资＝45000＋3860＋4886＋ ＝ (万元)

29 营业收入估算 营业收入是指向社会出售商品或提供劳务取得的货币收入，是现金流量表中现金流入的主体。 1.营业收入的计算范围 2.价格的选取
营业收入的估算假定：当期产品当期全部销售。 工业企业的主辅产品的销售应全部计入营业收入，其他行业提供的不同类型服务收入也应计入营业收入。 2.价格的选取 年营业收入=分年运营量×商品单价。 商品单价为市场预测价格 3.运营量的选取 (1)根据经验确定负荷率后计算确定。 (2)根据营销计划确定。

30 经营成本估算 经营成本涉及产品生产及销售、企业管理过程中的物料、人力和能源的投入费用。经营成本是财务评价中所使用的特定概念，是项目现金流量表中运营期现金流出的主体。其构成和估算可用下式表达： 经营成本=外购原料、燃料和动力费+工资福利费+修理费+其他费用 经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-财务费用(利息支出) 经营成本单列的原因： 1. 避免重复计算 2. 分析问题的角度

31 流动资金 流动资金 定额流动资金 非定额流动资金 储备资金 生产领域 流动资金 生产资金 成品资金 经营领域 流动资金 结算资金 货币资金
原料及主要材料 辅助材料 燃料、动力 低值易耗品 包装物 外购半成品 修理备用品 储备资金 定额流动资金 生产领域 流动资金 流动资金 在制品 自制半成品 待摊费用 生产资金 产成品 外购产品 成品资金 经营领域 流动资金 非定额流动资金 应收集预付帐款 发出商品 结算资金 备用金 库存现金 银行存款 货币资金 31

32 流动资金估算 1.扩大指标估算法 按建设投资的一定比例估算(例如，国外化工企业的流动资金，一般是按建设投资的15-20%计算 )
按经营成本的一定比例估算 按年销售收入的一定比例估算 按单位产量占用流动资金的比例估算

33 流动资金估算 2.分项详细估算法 流动资金＝流动资产－流动负债 流动资金本年增加额=本年流动资金 — 上年流动资金
为简化计算，仅对存货、现金、应收账款、预付账款等流动资产和应付账款、预收账款等流动负债进行估算，计算公式如下： 流动负债＝应付帐款+预收账款 流动资金＝流动资产－流动负债 流动资产＝应收帐款＋存货＋现金+预付账款 流动资金本年增加额=本年流动资金 — 上年流动资金

34 流动资金估算 2.分项详细估算法 流动资金＝流动资产－流动负债 流动资金本年增加额=本年流动资金 — 上年流动资金
为简化计算，仅对存货、现金、应收账款、预付账款等流动资产和应付账款、预收账款等流动负债进行估算，计算公式如下： 流动负债＝应付帐款+预收账款 流动资金＝流动资产－流动负债 流动资产＝应收帐款＋存货＋现金+预付账款 流动资金本年增加额=本年流动资金 — 上年流动资金

35 建设期利息 1.建设期利息的构成 2.建设期利息的估算 对于贷款在建设期各年年初发放，则没有1/2。
项目在建设期内因使用债务资金而支付的利息。这部分利息一般要资本化为建设期内的借款本金，参与项目投入使用后各期的利息计算，除非建设期利息用自有资金按期支付。 2.建设期利息的估算 式中：It——第t年应计利息。 Pt-1——第t-1年末借款本息累计 At——第t年借款额 n——实际年利率 对于贷款在建设期各年年初发放，则没有1/2。

36 建设期利息 I总 = 8.4 + 28.47 + 49.66 = 1086.53 (万元) 解：建设期各年利息计算如下：
【例7-4】某新建项目，建设期为３年，第一年贷款300万元，第二年400万元，第三年300万元，年利率为5.6%。用复利法理论计算建设期借款利息。 解：建设期各年利息计算如下： = 0.5×300×5.6%＝8.4(万元) =(308.4＋0.5×400)×5.6%＝28.47(万元) =( ×300)×5.6%＝49.66(万元) I总 = = (万元) 到建设期末累计借款本利为 万元。

37 资产原值估算 根据资本保全原则，当项目建成投入经营时，项目总投资将形成固定资产、无形资产和其他资产等三部分。 固定资产 无形资产 其他资产
1.工程费用 2.固定资产其他费用 3.预备费 4.建设期利息 固定资产 1.技术转让费 2.技术使用费 3.商标权 4.商誉 无形资产 1.生产准备费 2.开办费 3.出国人员费 4.来华人员费 5.图纸资料翻译复制费 6.样品样机购置费 7.农业开荒费 其他资产 37

38 折旧与摊销估算 折旧计算方法 平均年限法 直线折旧法 工作量法 余额递减法 加速折旧法 双倍余额递减法 年数总和法 摊销费＝ 无形资产原值
无形资产摊销年限 其他资产原值 其他资产摊销年限 ＋ 38

39 折旧 折旧是指在固定资产的使用过程中，随着资产损耗而逐渐转移到产品成本费用中的那部分价值。将折旧费计入成本费用是企业回收固定资产投资的一种手段。 按照国家规定的折旧制度，企业把已发生的资本性支出转移到产品成本费用中去，然后通过产品的销售，逐步回收初始的投资费用。 39

40 影响固定资产折旧的因素 1)固定资产原值—指固定资产的原始价值或重置价值。 2)固定资产净残值＝(估计残值－估计清理费用)
3)固定资产估计使用年限—指固定资产的预期使用年限。 正确的使用年限：应综合反映有形和无形损耗 使用年限估计过长：固定资产的经济寿命已满，但价值还未全部转移，这等于把老本当收入，人为扩大利润，使固定资产得不到更新，企业无后劲。 使用年限估计过短：使补偿有余，导致人为增大成本，利润减少，少纳所得税，并可能提前报废，造成浪费。 40

41 计提固定资产折旧的规定 1)应计提折旧的固定资产 2)不应计提折旧的固定资产 3)在计提折旧时以月初应提折旧固定资产帐面原值为依据。
房屋和建筑物 在用的机械设备、仪器仪表、运输车辆、工具器具 季节性停用的和大修理停用的设备 以经营租赁租出和以融资租赁方式租入的固定资产 2)不应计提折旧的固定资产 房屋建筑物以外的未使用的固定资产 以经营租赁方式租入的固定资产 在建工程交付使用前的固定资产 停产、关停企业的固定资产 过去已经估价单独入帐的固定资产 已提足折旧继续使用和未提足折旧提前报废的固定资产 3)在计提折旧时以月初应提折旧固定资产帐面原值为依据。 4)折旧方式一经确定不得任意变动。 41

42 折旧的计算方法 折旧计算方法 平均年限法 直线折旧法 工作量法 余额递减法 加速折旧法 双倍余额递减法 年数总和法 42

43 平均年限法 含 义：折旧费平均分摊于使用寿命的各个期间。 计算方法： 设：P —固定资产原值， L —估计净残值，
含 义：折旧费平均分摊于使用寿命的各个期间。 计算方法： 设：P —固定资产原值， L —估计净残值， N —估计使用限, d —年折旧率， r —净残值率 , D —年折旧额 则：折旧额的计取基数为(P－L)＝P(1 －r) 年折旧额为： 年折旧率为： 43

44 工作量法 设：M－总工作量，m－单位工作量折旧额， K －某时期实际完成工作量，其他符号同前 44

45 余额递减法(定率递减法) 按各年年初(即上一年末)的账面价值乘以固定折旧率来计算折旧额的方法。
设：Bt－第t-1年末账面价值， Dt－第t年的折旧额， d－年折旧率 ，其他符号同前。 由于固定资产的账面价值逐年减少，故按上式计算出的折旧费也是递减的。各年的折旧费和账面价值如下表： 45

46 余额递减法(定率递减法) … … 采用余额递减法，折旧率恰好使固定资产折旧期终了时，资产的账面价值等于净残值，即： 年度 年折旧费
年末账面价值 1 2 3 … N … … 采用余额递减法，折旧率恰好使固定资产折旧期终了时，资产的账面价值等于净残值，即： 46

47 双倍余额递减法 将每期固定资产的期初帐面余额乘以一个固定的百分率计算折旧的方法，固定折旧率为直线折旧率的2倍，即d=2／N。
注意：如果在某一折旧年度，按双倍余额递减法计算的折旧额小于按平均年限法计算的折旧额，应该为平均年限法计提折旧。一般采用下列公式进行判断： 按双倍余额递减法计算的折旧额＜ (账面价值－预计净残值) 剩余折旧年限 47

48 双倍余额递减法 【例7-5】 某项固定资产原值10000元，预计使用年限5年，估计净残值1500元清理费用500元。按双倍余额递减法折旧。试计算5年中每年应计提的折旧额。 解： 按双倍余额递减法计算折旧 年限期 折旧额(元) 累计折旧额(元) 账面价值(元) 48

49 年数总和法 年数总和是指在折旧期N年内，各年年份数的累积之合。它等于： 年折旧率为： 年折旧额为： 相应年份的账面价值为： 49

50 年数总和法 【例7-6】某项设备原值10500元，折旧期为6年，6年末净残值500元。按年数总和法折旧。试计算6年中每年应计提的折旧额。 解： 折旧率 折旧费用=( )×折旧率 年度 折旧率 折旧费用 账面价值 / / / / / / 50

51 折旧计算方法总结 简单明了，计算方便 以时间为基础，侧重补偿固定资产的无形损耗 优点 直线折旧法 折旧分布与获利能力分布不相符
随着固定资产日益陈旧，获利能力日益减退 折旧分布与实际损耗分布不相符 未考虑固定资产的使用强度 缺点 符合收入成本配比原则 使成本费用在整个使用期内较为平衡 加速折旧法 优点 前期成本提高，利润降低，推迟了企业应缴税款 等于国家提供了变相无息贷款 缺点 51

52 摊销 (1)含义： 无形资产和其他资产的原始价值要在规定的年限内，按年度或产量转移到产品的成本之中，这一部分被转移的无形资产和其他资产的原始价值，称为摊销。 (2)摊销费的计算 计算摊销费采用直线法，并且不留残值。即： 摊销费＝ 无形资产原值 无形资产摊销年限 其他资产原值 其他资产摊销年限 ＋ 52

53 运营期各年利息估算 运营期借款利息＝长期借款利息+流动资金借款利息+短期借款利息 1. 长期借款利息
长期借款利息指未支付的建设期间借款本息累计在生产期支付的利息。其计算方式有以下几种： (1)等额利息法：每期等额付息，期中不还本金，期末归还本金 。 It——第t期付息额 ； CPt——第t期还本额； n——贷款期限 ； i——贷款利率；La——贷款总额

54 运营期各年利息估算 (2)等额本金法：每期偿还相等的本金和相应的利息 (3)等额摊还法：每期偿还本利相等
(4)一次性偿付法：期末一次偿还本利。 (5)量入偿付法(“气球法”)：任意偿还本利，到期末全部还清。 在以上建设投资借款的还本付息方式中，最常用的是量入偿付法 对于量入偿付法，建设投资借款在生产期发生的利息计算公式为： 每年支付利息=年初本金累计额×年利率 为简化计算，还款当年按年末偿还，全年计息。

55 运营期各年利息估算 【例7-7】某项目建设期30个月，总投资10000万元，其中到建设期结束时欠银行贷款总额8000万元，5年内还清，若年利率为8%，试计算采用不同的还款方式各期还款的本金和利息，及贷款偿还比。 年末 方式一 方式二 方式三 方式四 还本 付息 总额 1 640 1364 2004 1600 2240 2 1473 531 512 2112 3 1591 413 384 1984 4 1718 286 256 1856 5 8000 3755 11755 8640 1855 148 128 1728 合 3200 11200 2018 10018 1920 9920 偿还比 1.47 1.40 1.25 1.24 方式一：债务逐期递增，还款速度最慢，本金在借款人手中滞留时间和强度最大；偿还比最大。 方式二：还款速度较慢，本金在借款人手中滞留时间和强度较大；偿还比较大。 方式三：债务匀速递减，还款速度较快；偿还比较低。 方式四：借款人手中的欠款数迅速减少，还款速度较快；偿还比最小。

56 运营期各年利息估算 选择债务偿还方式时应考虑以下因素
从理论上看，四种还款方式的资金都具有相等的时间价值，因此，四种还款方式是等值的。但各种还款方式对于企业来说，取得的收益是不同的，因为企业的收益除与投资收益率(i)、银行贷款利率(r)有关外，还与还款强度有关 当i＞r时，以较低利率的贷款来进行较高收益的经营，有利可图。此时还款越晚越好，应选择还款速度慢的还款方式，方式一最好，方式四最差。 当 i =r时，企业无利可图，应选择方式三。 当 i＜r时，企业亏本，应尽早还款，选择方式四。

57 总成本费用估算 1.总成本费用的构成 2.总成本费用的估算
总成本费用指在运营期内为生产产品或提供服务所发生的费用，等于经营成本与折旧费、摊销费和财务费用之和。 2.总成本费用的估算 (1)生产成本加期间费用估算法 总成本费用=生产成本+期间费用 生产成本=直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资 +其他直接支出+制造费用 期间费用=管理费用+营业费用+财务费用 (2)生产要素估算法 总成本费用=外购原材料、燃料和动力费+工资福利费+折旧费 +摊销费+修理费+财务费用(利息支出)+其他费用

58 税金及附加 增值税 消费税 营业税 城乡维护建设税 教育费附加 资源税 土地增值税 所得税
对我国境内销售货物、进口货物以及提供加工、修理修配劳务的单位和个人，就其取得货物的销售额、进口货物金额、应税劳务收入额计算税款，并实行税抵扣制的一种流转税 增值税 对工业企业生产、委托加工和进口的部分应税消费品按差别税率或税额征收的一种税。 消费税 对在我国境内从事交通运输、建筑、金融保险、邮电通信、文化体育、娱乐、服务业或有偿转让无形资产、销售不动产行为的单位和个人，就其营业额所征收的一种税。 营业税 城乡维护建设税 教育费附加 资源税 土地增值税 所得税

59 税金及附加 增值税 消费税 营业税 城乡维护建设税 教育费附加 所得税
在技术经济分析中，可作为价外税不包括在营业税金及附加中，也可作为价内税包含在营业税金及附加中。 增值税 消费税 消费税税率有从价定率和从量定额两种。 营业税 应纳税额=营业额×适用税率 城乡维护建设税 应纳税额=(营业税+增值税+消费税)×适用税率 教育费附加 应纳附加额=(营业税+增值税+消费税)实纳税额×3% 应纳附加额=利润总额×25% 纳税人发生年度亏损的，可以用下一纳税年度的所得弥补；下一纳税年度的所得不足以弥补的，可以逐年延续弥补，但是延续弥补期最长不得超过5年。 所得税

60 利润 销售收入 销售利润＝销售收入－总成本费用－销售税金及附加 实现利润(利润总额)＝销售利润+投资净收益+营业外收支净额
税后利润(净利润)＝实现利润－所得税 增值税、营业税、城乡维护建设税、 教育费附加及资源税等 销售税金及附加 销售收入 折旧费、摊销费 利息支出 外购原材料、燃料及动力费 工资及福利费 修理费 其他费用 经营成本 总成本费用 所得税 税后利润 利润总额 盈余公积金(含公益金) 应付投资者利润 未分配利润

61 建设项目财务评价若干问题 一、负债比例与财务风险 设：K—全部投资， K0—资本金， KL—借款，
R—项目投资利润率， R0—资本金利润率 RL—借款利率 负债比例 当R〉RL时，R0〉R 资本金利润率与全部资金利润率的差 别被负债比例所放大，这种放大效应就称为财务杠杆效应

62 建设项目财务评价若干问题 【例7-8】某项工程有三种方案，全部资金利润率R分别为6%，10%，15%，借款利息率为10%，试比较负债比例分别为0、1和4时的资本金利润率。 解： 利用公式 计算结果见下表： 资本金利润率R0 负债 比例 KL/K0=0 KL/K0=1 KL/K0=4 方案 方案A(R=6%) % % % 方案B(R=10%) % % % 方案C(R=15%) % % %

63 建设项目财务评价若干问题 二、税前分析与税后分析 公共项目、特殊免税的项目，一些非盈利项目，一般只进行税前分析 竞争性项目一般采用税后分析
有时决定是进行税前分析还是税后分析，主要取决于基准 折现率是所得税前确定的，还是所得税后确定的

64 建设项目财务评价若干问题 三、基本财务报表中的价格 我国目前实行以增值税为基础的流转税制，增值税实行价外计税的形式 。
如实地反映了增值税通过价格附加 的形式全部转嫁给产品用户的过程 含税计 算优点 不含税 计算优点 简单、方便，有助于指标的计算

65 建设项目财务评价若干问题 直接涉及增值税的基本报表有损益表和现金流量表 。 1．某项目正常生产年份的损益表，按含增值税与不含增值税计算
单位：万元 序号 项 目 按不含增值税计算 按含增值税计算 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 产品销售收入 销项增值税额 增值税(2-7) 城市维护建设税(7%) 教育费附加(3%) 总成本费用 进项增值税额 利润总额( ) 所得税 税后利润 10000 —— 98 42 3000 6860 2263.8 4596.2 1700 1400 300

66 建设项目财务评价若干问题 2．项目财务现金流量表，仅考虑经营期的现金流量，按含增值税与不含增值税计算
项目财务现金流量表(按含税与不含税计算) 单位：万元 序号 项 目 按不含增值税计算 按含增值税计算 1 1.1 1.2 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 3 现金流入 销售收入 销项增值税额 现金流出 经营成本 进项增值税额 增值税 城市维护建设税 教育费附加 所得税 净现金流量 10000 —— 5253.8 2850 98 42 2263.8 4746.2 11700 1700 6953.8 300 1400

67 建设项目财务评价若干问题 四、通货膨胀与项目财务分析 1.通货膨胀的概念
通货膨胀(Inflation)是指物价总水平的持续、普遍的提高。通货膨胀使货币贬值，单位货币的购买力降低。 衡量通货膨胀大小的主要物价指数有: 消费品价格指数(CPI)和生产资料物价指数(PPI)等。 2.通货膨胀对财务分析的影响 (1)建设投资:建设投资是以基期的价格水平为依据来估算的。由于存在通货膨胀，实际的投资额高于基期的建设投资。 (2)产出物价格:通货膨胀会使产品市场价格(时价)持续升高，从而直接影响销售收入的大小 。 (3)投入物价格:通货膨胀对原材料、辅助材料、燃料动力等价格都产生影响，从而直接影响产品的成本估算。

68 建设项目财务评价若干问题 (4)借款利率 f——通货膨胀 im——浮动利率，指银行执行的利率。 ir——实际利率，指扣除通货膨胀后的利率。
由 得 当icf 很小时，可以忽略利息购买力的贬值，上式可简化为

69 建设项目财务评价若干问题 【例7-9】有一笔100万元的借款，期限1年，浮动利率为10%，通货膨胀率为5%，求实际利率?
解: (1)较为精确的方法 (2)较为粗略的方法 ic＝10%-5%=5% 从上述计算公式中可以看出，ic不外乎三种情况： 第一，当ic>0时，即im>f，ic为正值，则银行借款除回收本金外，还可以得到利率为im的利息。 第二，当ic=0时，即ic=f，则银行借款只能收回本金，利息为零。 第三，当ic<0时，即ic<f，则银行借款不仅得不到 利息，而且要亏本 。

70 建设项目财务评价若干问题 3.项目财务盈利能力分析 (1)税前分析
由于通货膨胀影响，税前内部收益率的实际值(IRRr)将低于其浮动值(IRRn)。二者的换算公式为: 或 显然，以上公式与实际利率和浮动利率的换算公式完全相同

71 建设项目财务评价若干问题 (2)税后分析 情况 税前内部收益率(100%) 税后内部收益率(100%) 名义值 实际值
1.无通货膨胀(f=0) 11.99 8.24 2.有通货膨胀 ① f=6% 18.71 12.78 6.4 ② f=12% 25.43 17.61 5.01

72 建设项目财务评价若干问题 4.考虑通货膨胀的财务评价方法 (1) 盈利能力分析
1)不变价格法：该方法采用基期不变价格， 投入物和产出物都不考虑通货膨胀率。 在经济稳定通货膨胀率较小时，可以获得较可靠的评价数据，且简单易行。 优点 在通货膨胀率较高情况下，按不变价格计算的各项收支金额，不能满足项目在建设期用款计划。 缺点

73 建设项目财务评价若干问题 该方法仅考虑到建设期价格变动，其通货膨胀率较好预测 优点 缺点 通货膨胀因素考虑得不够全面 优点
(2)建设期时价法：该法是工程项目盈利能力分析时常用的方法。它只考虑建设期的通货膨胀因素，以基期数据为基础，投入物和产出物考虑通货膨胀因素到建设期末，但不考虑生产期各种因素的通货膨胀因素。 该方法仅考虑到建设期价格变动，其通货膨胀率较好预测 优点 缺点 通货膨胀因素考虑得不够全面 3)简单时价法：该方法是在考虑建设期通货膨胀的基础上再进一步考虑生产期的通货膨胀因素，以基期数据为基础，投入物和产出物都考虑通货膨胀因素到生产期末。 优点 克服了前两种方法的不足 缺点 整个计算期的通货膨胀率不好预测

74 建设项目财务评价若干问题 (2) 偿债能力分析分析
进行偿债能力分析时，预测计算期内可能存在较为严重的通货膨胀时，应在整个计算期采用包括通货膨胀影响的变动价格计算偿债能力指标，以反映通货膨胀因素对偿债能力的影响。

75 新设项目法人项目财务评价案例 一、项目概况 二、基础数据
某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折现率为12%(融资前税前)，基准投资回收期为8.3年(融资前税前) 。 二、基础数据 (1)生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2万吨某工业原料。产品方案为A型及B型两种，以A型为主。 (2)实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。

76 新设项目法人项目财务评价案例 (3)建设投资估算。建设投资估算见表7-1。其中外汇按1美元兑换7.51人民币计算。
(4)流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为 万元。流动资金借款为 万元。流动资金估算见表7-2。 (5)资金来源。项目资本金为 万元，其中用于流动资金808.32万元，其余为借款。资本金由甲乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。 外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为7.5625%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为7.47%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率7.29%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。资金使用计划与资金筹措表见表7-3。

77 新设项目法人项目财务评价案例 (6)工资及福利费估算。全厂定员500人，工资及福利费按每人每年8000元估算，全年工资及福利费估算为400万元(其中福利费按工资总额的14%计算)。 (7)年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按15850元计算(不含增值税)。产品增值税税率为17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值税的3%计算。年销售收入和年销售税金及附加见表7- 4。

78 新设项目法人项目财务评价案例 (8)产品成本估算。总成本费用估算见表7-5。成本估算说明如下：
①固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。固定资产原值为 万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为 万元。固定资产折旧费估算见表7-6。 ②其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90万元，按8年摊销，年摊销额为46.11万元。其他资产为400万元，按5年摊销，年摊销额为80万元。无形资产及递延资产摊销费计算见表7-7。 ③修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年 万元。

79 新设项目法人项目财务评价案例 ④借款利息计算。流动资金年应计利息为169.54万元，长期借款利息计算见表7-8。生产经营期间应计利息计入财务费用 。 ⑤固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。 (9)损益和利润分配。损益和利润分配表见表7-9。利润总额正常年为 万元。所得税按利润总额的25%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。

80 新设项目法人项目财务评价案例 三、融资前分析 项目投资财务现金流量表，见表7-10。 根据该表计算的评价指标为：
项目投资财务内部收益率(FIRR)为17.62%(所得税前)，项目投资财务净现值(ic=12%时)为 万元(所得税前)，项目投资财务内部收益率(FIRR)为14.07%(所得税后)。 项目投资财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，项目投资财务净现值大于零，该项目在财务上是可以接受的。 项目投资静态投资回收期为6.22年(含建设期)，小于行业基准投资回收期8.3年，表明项目投资能按时收回。

81 新设项目法人项目财务评价案例 四、融资后分析 (1)项目资本金现金流量表见表7-11，根据该表计算资本金内部收益率为21.06%。
(2)甲方财务现金流量表见表7-12，根据该表计算甲方投资内部收益率为9.80%。 (3)根据利润及利润分配表(表7-9)和建设投资估算表(表7-1)计算以下指标。 该项目总投资收益率大于行业平均利润率8%，说明单位投资收益率达到行业标准。

82 新设项目法人项目财务评价案例 (4)根据利润及利润分配表(表7-9)、财务计划现金流量表(表7-13)、长期借款偿还计划表(表7-8)、固定资产折旧估算表(表7-6)、无形资产及递延资产摊销估算表(表7-7)计算以下指标。 (5)财务计划现金流量表，项目有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。

83 新设项目法人项目财务评价案例 五、财务评价说明
本项目财务评价分融资前和融资后分析两个层次。融资前分析从项目投资总获利能力角度，考察项目方案设计的合理性，重在考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本，为项目投资决策提供依据；融资后分析重在考察资金筹措方案能否满足要求，融资后分析包括项目盈利能力、偿债能力以及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。 本项目采用量入偿付法归还长期借款本金。总成本费用估算表(表7-13)、损益及利润分配表(表7-19)及借款偿还计划表(表7-21)通过利息支出、当年还本和税后利润互相联系，通过三表联算得出借款偿还计划；在全部借款偿还后，再计提盈余公积金和确定利润分配方案。

84 新设项目法人项目财务评价案例 六、评价结论 财务评价指标 计算结果 评价标准 是否可行 融资前分析 指标 项目投资财务内部收益率(%)
(调整所得说前) 17.62 >12 是 项目投资回收期 6.22 <8.3 项目投资财务净现值(万元) >0 融资后分析 资本金财务内部收益率(%) 21.06 借款偿还期(年) 5.6 利息备付率 6.65 >2 偿债备付率 1.98 >1.3

85 既有法人项目财务评价 既有项目法人项目的特点 (1)项目在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动
存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益。因此， 项目与原企业既有区别又有联系，有些问题的分析范围 需要从项目扩展至企业。 (2)原来已在生产经营的企业，其状况还会发生变化，因此 项目效益和费用的识别、计算较复杂。 既有法人项目更多的属于改扩建和技改项目，这类项目的财务评价一般采用有无对比法，即改扩建后(“有项目”)的未来情况与不改扩建(“无项目”)的未来情况相对比，而不是改扩建前和后的情况对比。

86 既有法人项目财务评价 因此，既有法人项目财务评价实质上是两个有待决策的互斥方案(“有项目”、“无项目”)的比选。为此，在方案对比时应注意：
①避免人为高估或低估“有项目”的效果； ②以“有项目”的计算期为基准，对“无项目”的计算期进行调整； ③把作价处理的无用资产的收入视作现金流入。

87 既有法人项目财务评价 【例7.5.1】某改造项目原有资产的重估值为200万元，其中100万元的资产将在改造后被拆除变卖，其余的100万元资产继续留用。改造的新增投资估计为300万元，改造后预计的每年的净收益可达100万元，而不改造每年的净收益预计只有40万元。假定改造、不改造的寿命期均为8年，基准折现率ic＝10％，问该企业是否应当进行技术改造? 解：“有项目”和“无项目”的现金流量图如图所示。 A无=40万元 A有=100万元 200万元 10万元 300万元 8年 (a)“无项目” (b)“有项目”

88 项目财务评价案例讨论 [案例1] 投资估算案例分析 [案例2] 财务基础数据估算案例分析 [案例3] 财务分析案例

89 案例1-投资估算案例分析 [背景]某公司拟投资建设一个化工厂。该工程项目的基础数据如下： 1.项目实施计划
该项目建设期为3年，实施计划进度为：第1年完成项目全部投资的20%，第2年完成项目全部投资的55%，第3年完成项目全部投资的25%，第4年全部投产，投产当年项目生产负荷达到设计生产能力的70%，第5年项目生产负荷达到设计生产能力的90%，第6年项目生产负荷达到设计生产能力的100%。项目的运营期总计为15年。 2.建设投资估算 该项目工程费用与工程建设其他费用的估算额为52180万元，预备费为5000万元。 3.建设资金来源 本项目的资金来源为自有资金和贷款。贷款总额为40000万元，其中外汇贷款为2300万美元。外汇牌价为1美元兑换6.65元人民币。人民币贷款的年利率为6.14%(按季计息)。外汇贷款年利率为8%(按年计息)。 4.生产经营费用估计 工程项目达到设计能力后，全厂定员为1100人，工资和福利费按7200元/人年估算。每年的其他费用为860万元(其中：其他制造费用为660万元)。年外购原材料、燃料及动力费估算为19200万元。年经营成本为21000万元，年修理费占年经营成本10%。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款30天，现金40天，应付账款30天，存货40天。

90 案例1-投资估算案例分析 1.估算建设期利息 2.用分项详细估算法估算项目的流动资金 3.估算项目总投资

91 案例1-投资估算案例分析 人民币贷款实际利率计算 人民币实际利率= 每年投资的本金数额计算
% 28 . 6 1 ) 4 14 ( = - + m r 每年投资的本金数额计算 人民币贷款总额为： *6.65=24705万元 第1年为：24705*20%=4941万元 第2年为：24705*55%= 万元 第3年为：24705*25%= 万元 美元贷款总额为：2300万美元 第1年为：2300*20%=460万美元 第2年为：2300*55%=1265万美元 第3年为：2300*25%=575万美元

92 案例1-投资估算案例分析 每年应计利息计算 每年应计利息=(年初贷款本息累计+本年借款/2)*年实际利率 人民币建设期贷款利息计算：
第1年贷款利息=(0+4941/2)*6.28%=155.15万元 第2年贷款利息=( /2)*6.28%=746.69万元 第3年贷款利息=( /2) *6.28%= 万元 人民币贷款利息合计= = 万元 外币贷款利息计算： 第1年贷款利息=(0+460/2)*8%=18.4万美元 第2年贷款利息=( /2)*8%=88.87万美元 第3年贷款利息=( /2)*8% =169.58万美元 外币贷款利息合计=276.85万美元 建设期贷款利息总计= *6.65= 万元

93 案例1-投资估算案例分析 用分项详细估算法估算流动资金 1.应收账款=年经营成本/年周转次数 =21000/(360/30)=1750万元
2.现金=(年工资福利费+年其他费用)/年周转次数 =(1100* )/(360/40)=183.56万元 3.存货= = 万元 外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料动力费/年周转次数 =19200/(360/40)= 万元 在制品=(年工资福利费+年其他制造费用 +年外购原材料、燃料动力费+年修理费)/年周转次数 =(1100* *10%)/(360/40) =2528万元 产成品=年经营成本/年周转次数 =21000/(360/40)= 万元

94 案例1-投资估算案例分析 4.流动资产=应收账款+现金+存货 =1750+183.56+6994.66=8928.22万元
5.应付账款=年外购原材料、燃料动力费/年周转次数 =19200/(360/30)=1600万元 6.流动负债=应付账款=1600万元 流动资金 = 流动资产 - 流动负债 = = 万元 项目总投资 项目总投资估算额=建设投资+建设期利息+流动资金 =工程费+工程建设其他费+预备费+建设期利息+流动资金 = = 万元

95 案例2-财务基础数据估算案例分析 [背景]： 1.某工程项目建设期为2年，运营期为6年。
2.项目投资估算总额为3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元(含建设期贷款利息60万元)，无形资产540万元。固定资产使用年限为10年，净残值率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。 3.无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。 4.流动资金为800万元，在项目寿命期末收回。 5.项目的设计生产能力为年产量120万件，产品售价为45元/件，销售税金及附加的税率为6%，所得税税率为33%，行业基准收益率为8%。 6.项目的资金投入、收益和成本等数据资料见表1。 7.还款方式按实际偿还能力测算。长期贷款利率为6%(按年计息)；流动资金贷款利率为4%(按年计息)。 [问题]： 1.编制项目的借款偿还计划表； 2.编制项目的总成本费用估算表； 3.编制项目损益和利润分配表，完成财务数据估算任务。

96 案例2-财务基础数据估算案例分析 表1 某工程项目资金投入、收益及成本表 序号 项目 年份 1 2 3 4 5-8 建设投资 1.1 资本金
表 某工程项目资金投入、收益及成本表 序号 项目 年份 1 2 3 4 5-8 建设投资 1.1 资本金 1200 340 1.2 贷款(不含利息) 2000 流动资金 2.1 300 2.2 100 400 年销售量(万件) 60 90 120 年经营成本 1682 2360 3230

97 案例2-财务基础数据估算案例分析 解：根据所给条件按照以下步骤编制借款偿还计划表： 1.建设期利息累计到投产期初，按实际年利率每年计息一次。
2.编制借款偿还计划表(其中,还本资金来源部分要与总成本费用表、利润及分配表交叉编制)。 借款偿还计划表 单位:万元 本年应计利息 1.3 本年还本 1.4 本年应付利息 1.5 5-8 4 3 2 1 未分配利润 摊销费 2.2 折旧费 2.1 还本资金来源 本年新增借款 1.2 年初累计余额 1.1 借款 年份 项目 序号 2060 414.13 2000 60 123.6 86.62 24.85 616.39 414.13 123.6 86.62 24.85 616.39 1340.5 293.76 293.76 293.76 90 90 90 232.63 645.72 956.74

98 案例2-财务基础数据估算案例分析 年折旧费=[(固定资产投资总额*(1-残值率)]/使用年限
=[3060*(1-4%)]/10=293.76(万元) 年摊销费=无形资产/摊销年限=540/6=90(万元) 总成本费用表 单位:万元 序号 项目 年份 3 4 5 6 7 8 1 经营成本 2 折旧费 摊销费 财务费用 4.1 长期借款利息 4.2 流动资金借款利息 总成本费用 1682 2360 3230 3230 3230 3230 293.76 293.76 293.76 293.76 293.76 293.76 90 90 90 90 90 90 127.6 106.62 44.85 20 20 20 123.6 86.62 24.85 4 20 20 20 20 20

99 案例2-财务基础数据估算案例分析 [问题3]: 解：根据表1和给定的条件计算有关数据，并编制项目损益和利润分配表。
1.年销售收入=当年产量*产品售价 运营期第1年： 销售收入=60*45=2700万元 运营期第2年： 销售收入=90*45=4050万元 运营期第3~6年： 销售收入=120*45=5400万元 2.年销售税金及附加 运营期第1年： 销售税金及附加=2700*6%=162万元 运营期第2年： 销售税金及附加=4050*6%=243万元 运营期第3~6年： 销售税金及附加=5400*6%=324万元 3.其他数据在表中计算。

100 案例2-财务基础数据估算案例分析 利润和利润分配表 单位：万元 序号 项目 年份 3 4 5 6 7 8 1 销售收入 2 总成本费用
利润和利润分配表 单位：万元 序号 项目 年份 3 4 5 6 7 8 1 销售收入 2 总成本费用 销售税金 利润总额 所得税 税后利润 盈余公积金 未分配利润 2700 4050 5400 5400 5400 5400 162 243 324 324 324 324 344.64 956.62 86.16 239.16 354.35 360.56 360.56 360.56 258.48 717.47 25.85 71.75 106.3 108.17 108.17 108.17 232.63 645.72 956.74 973.51 973.51 973.51

101 案例3-财务分析案例 [背景]：根据案例2中财务估算案例分析中给出的各项基础条件。 1.某工程项目建设期为2年，运营期为6年。
2.项目投资估算总额为3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元(含 建设期贷款利息60万元)，无形资产540万元。固定资产使用年限为10年， 净残值率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。 3.无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。 4.流动资金为800万元，在项目寿命期末收回。 5.项目的设计生产能力为年产量120万件，产品售价为45元/件，销售税金及附加的税率为6%，所得税税率为33%，行业基准收益率为8%。 6.项目的资金投入、收益和成本等数据资料见表1。 7.还款方式按实际偿还能力测算。长期贷款利率为6%(按年计息)；流动 资金贷款利率为4%(按年计息)。 要求：1.编制项目财务现金流量表； 2.资本金财务现金流量表； 3.资金来源与运用表； 4.计算各项盈利能力和偿债能力指标，对该项目进行财务分析。

102 案例3-财务分析案例 表1 某工程项目资金投入、收益及成本表 序号 项目 年份 1 2 3 4 5-8 建设投资 1.1 资本金 1200
表 某工程项目资金投入、收益及成本表 序号 项目 年份 1 2 3 4 5-8 建设投资 1.1 资本金 1200 340 1.2 贷款(不含利息) 2000 流动资金 2.1 300 2.2 100 400 年销售量(万件) 60 90 120 年经营成本 1682 2360 3230 解：1.根据已知条件(表1)以及已完成的总成本费用估算表、利润和利润分配表完成项目财务现金流量表。

103 案例3-财务分析案例 项目财务现金流量表 单位:万元 1682 2360 3230 3230 3230 3230 年 份 2700 4050
项目财务现金流量表 单位:万元 序号 项目 年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 现金流入 1.1 销售收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 现金流出 2.1 建设投资 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 销售税金 净现金流量 累计净现金 2700 4050 5400 5400 5400 2700 4050 5400 5400 5400 5400 800 1200 2340 400 400 1682 2360 3230 3230 3230 3230 162 243 324 324 324 324 -1200 -2340 456 1047 1846 1846 1846 -1200 -3540 -3084 -2037 -191 1655 3501

104 案例3-财务分析案例 项目资本金流量表 单位:万元 127.6 106.62 44.85 20 20 20 1682 2360 3230
项目资本金流量表 单位:万元 序号 项目 年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 现金流入 1.1 销售收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 现金流出 2.1 资本金 2.2 本金偿还 2.3 利息支付 2.4 经营成本 2.5 销售税金 2.6 所得税 净现金流量 累计净现金 2700 4050 5400 5400 5400 2700 4050 5400 5400 5400 5400 800 1200 340 300 616.39 414.13 127.6 106.62 44.85 20 20 20 1682 2360 3230 3230 3230 3230 162 243 324 324 324 324 86.16 239.16 354.35 360.56 360.56 360.56 -1200 -340 1144 2203 -1200 -1540 -396 1807

105 案例3-财务分析案例 4. 指标的计算 (1)盈利能力指标的计算： 项目投资净现值NPV=3641.57
4. 指标的计算 (1)盈利能力指标的计算： 项目投资净现值NPV= 项目投资内部收益率IRR=28.9% 项目投资静态投资回收期Pt=5.1年 项目资本金内部收益率IRR=89.4% 总投资收益率ROI= ÷4400×100%=33% 资本金净利润率ROE= ÷1840×100 =60% (2)偿债能力指标 借款偿还期Pt=4.3年 序号 项目 年份 3 4 5 1 偿债备付率 0.61 0.75 2.49 2 利息备付率 3.79 12 58

106 本章结束