第四章 证券投资基金 广东科技学院 钟伊慧.

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1 第四章 证券投资基金 广东科技学院 钟伊慧

2 考纲结构 证券投资基金概述 证券投资基金当事人 证券投资基金的产生与发展；基金业的发展史；基金特点作用，与股票债券的区别。
契约性基金和公司型基金；封闭式基金和开放式基金；债券基金、股票基金、货币市场基金；偏股型、偏债型、股债平衡型、灵活配置型；主动型、被动型；公募和私募；特殊类型。 证券投资基金当事人 基金份额持有人的权力、义务 基金管理人的概念、资格、职责、更换条件、主要业务范围 托管人的概念、条件、职责、更换条件 持有人与管理人与托管人之间的关系

3 证券投资基金的费用与资产估值 证券投资基金的收入、风险与信息披露 证券投资基金的投资 基金的管理费、托管费、交易费、运作费、销售服务费
基金资产净值、估值 证券投资基金的收入、风险与信息披露 基金的收入来源和利润分配 市场风险、管理能力风险、技术风险、巨额赎回风险 基金的信息披露 证券投资基金的投资 基金的投资范围 基金的投资限制

4 考纲分析  　　·掌握证券投资基金的定义和特征。 　　·掌握基金与股票、债券的区别。 　　·掌握契约型基金与公司型基金、封闭式基金与开放 式基金的定义与区别。 　　·掌握货币市场基金管理内容。 　　·掌握交易所交易的开放式基金的概念、特点。 　　·掌握基金管理人的概念、资格、职责、更换条件、 业务范围。 　　·掌握基金托管人的概念、条件、职责、更换条件。 　　·掌握基金资产净值的含义。 　　·掌握基金的投资风险。 　　·掌握基金的投资范围与投资限制。

5 ·熟悉基金的作用。 ·熟悉我国证券投资基金业的发展概况。 ·熟悉证券投资基金的分类方法。 ·熟悉各类基金的含义。 ·熟悉基金份额持有人的权利与义务。 ·熟悉基金当事人之间的关系。 ·熟悉基金的管理费、托管费、交易费、运作费、 销售服务费的含义和提取规定。 ·熟悉基金资产估值的概念及估值的基本原则。 ·熟悉基金收入的来源、利润分配方式与分配原 则。

6 第一节 证券投资基金概述  广东科技学院 钟伊慧

7 一、证券投资基金 (一)证券投资基金的产生与发展 　　证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集 资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运 用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方 式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合 投资方式。

8 要点一 　　各国对证券投资基金的称谓不尽相同，如美国 称“共同基金”，英国和我国香港地区称“单位信 托基金”，日本和我国台湾地区则称“证券投资信 托基金”等。

9 要点二 　　1868年，英国政府出面组建了海外和殖民地政 府信托组织，公开向社会发售受益凭证。 　　

10 【例题1•单项选择题】基金一般反映的是（　）。 　　A．债权债务关系 　　B．信托关系 　　C．借贷关系 　　D．所有权关系 　

11 (二)我国证券投资基金业发展概况 　　 1997年11月，国务院颁布《证券投资基金管理暂行 办法》； 1998年3月，两只封闭式基金——基金金泰、基金 开元设立，分别由国泰基金管理公司和南方基金管 理公司管理； 2004年6月1曰，我国《证券投资基金法》正式实施。

12 发展的过程中呈现的特点： 　　 1．基金规模快速增长，开放式基金后来居上，逐 渐成为基金设立的主流形式； 　　 2．基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也 趋于多样化； 　　 3．中国基金业发展迅速，对外开放的步伐加快。

13 要点三 　　(三)证券投资基金的特点 　　1．集合投资。 　　【解释】基金的特点是将零散的资金汇集起来， 交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的 增值。 　　基金对投资的最低限额要求不高，投资者可以 根据自己的经济能力决定购买数量，有些基金甚至 不限制投资额大小。

14 2．分散风险。 以科学的投资组合降低风险、提高收益是基金的另 一大特点。 　　 鸡蛋不能放在同一个篮子里，要实现多样化投资， 资金有限的情况下是很难做到的。

15 3．专业理财。 将分散的资金集中起来以信托方式交给专业机构进 行投资运作。

16 (四)证券投资基金的作用 　　1．基金为中小投资者拓宽了投资渠道。
存款：风险低，利润少 股票：利润大，风险大 证券投资基金作为一种新型的投资工具，将众多投 资者的小额资金汇集起来进行组合投资，由专家来 管理和运作，经营稳定，收益可观，为中小投资者 提供了较为理想的间接投资工具，大大拓宽了中小 投资者的投资渠道。

17 2．有利于证券市场的稳定和发展。 第一，基金的发展有利于证券市场的稳定。基金由 专业投资人士经营管理，其投资经验比较丰富，收 集和分析信息的能力较强，投资行为相对理性，客 观上能起到稳定市场的作用。 同时，基金一般注重资本的长期增长，多采取长期 的投资行为 较少在证券市场上频繁进出，能减少证 券市场的波动。

18 第二，基金作为一种主要投资于证券市场的金融工 具，它的出现和发展增加了证券市场的投资品种， 扩大了证券市场的交易规模，起到了丰富和活跃证 券市场的作用。

19 要点四 　　(五)证券投资基金与股票、债券的区别
1．反映的经济关系不同。 股票：所有权关系， 债券：债权债务关系 基金：信托关系，但公司型基金除外。

20 2．筹集资金的投向不同。 股票和债券是直接投资工具 投资于实业 基金是间接投资工具 投资于股票或者债券

21 3．风险水平不同。 (股票>基金>债券) 股票的直接收益取决于发行公司的经营效益， 不确定性强，投资于股票有较大的风险。 债券的直接收益取决于债券利率，而债券利 率一般是事先确定的，投资风险较小。 基金主要投资于有价证券，投资选择灵活多 样，从而使基金的收益有可能高于债券，投 资风险又有可能小于股票。

22 二、证券投资基金的分类 要点五 (一)按基金的组织形式不同。 契约型基金 公司型基金 　　

23 契约型基金： 称为“单位信托基金”，是指将投资者、管理人、托管 人三者作为信托关系的当事人，通过签订基金契约的形 式发行受益凭证而设立的一种基金。 基于信托的原理而组织起来的代理投资方式。 没有章程、董事会、通过契约来规范当事人的行为。 　　

24 公司型基金： 是依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人 地位的股份投资公司。 投资者投资后成为基金公司的股东。 由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司， 基金管理公司负责管理基金的投资业务。

25 公司型基金的特点： 　　 (1)基金的设立程序类似于一般股份公司，基金本身 为独立法人机构。但不同于一般股份公司的是，它 委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理人来 经营、管理基金资产。 　　 (2)基金的组织结构与一般股份公司类似，设有董事 会和股东大会。基金资产归公司所有。

26 2．契约型基金与公司型基金的区别 　　(1)资金的性质不同。
契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的 信托财产； 公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集的公司 法人的资本。 　　

27 (2)投资者的地位不同。 契约型基金的投资者既是基金的委托人，又是基金 的受益人，即享有基金的受益权。 公司型基金的投资者是基金公司的股东，对基金运 作的影响比契约型基金的投资者大。 　　

28 (3)基金的营运依据不同。 契约型基金依据基金契约营运基金 公司型基金依据投资公司章程营运基金。

29 【例题2·判断题】 　　契约型基金和公司型基金在法律依据、组织形 式以及有关当事人的地位等方面是不同的，它们的 投资方式也是不同的。（　） 　　A．正确 　　B．错误 　　

30 要点六 　　(二)按基金运作方式不同。 封闭式基金 开放式基金 　　

31 封闭式基金： 是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定 不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交 易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。 合同期限：基金的存续期限

32 开放式基金： 是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合 同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。

33 【例题3·单项选择题】 　　下列各项中，对封闭式基金的认识不正确的是 （　）。 　　A．经核准的基金份额总额在基金合同期限内 固定不变 　　B．基金份额可以在依法设立的证券交易场所 交易 　　C．基金份额持有人不得申请赎回 　　D．投资者司以通过证券经纪商在一级市场和 二级市场上进行基金的买卖 　 　【答案】D

34 【例题4·判断题】 　　封闭式基金的期限是指基金的存续期，即基金 从成立起到终止之间的时间。（　） 　　A．正确 　　B．错误

35 封闭式基金与开放式基金有以下主要区别。 　　1．期限不同．
封闭式基金：5年以上，10到15年 开放式基金：没有固定期限 　　2．发行规模限制不同。 封闭式：基金规模固定 开放式：基金规模不固定 　　

36 3．基金份额交易方式不同。(绝大多数开放式基金 不上市交易)
封闭式：二级市场，出售给第三者 开放式：随时向基金管理人或者销售代理人提出申 购或赎回的申请。

37 4．基金份额的交易价格计算标准不同。 首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算。 封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常 出现溢价或折价现象，并不必然反映单位基金份额 的净资产值。 开放式基金的交易价格则取决于每一基金份额净资 产值的大小，其申购价一般是基金份额净资产值加 一定的购买费，赎回价是基金份额净资产值减去一 定的赎回费，不直接受市场供求影响。

38 基金份额净值=（基金总资产—基金总负债）/基金 总份额
基金总资产：基金所拥有的所有资产（包括股票、 债券等各类有价证券、银行存款本息及其它投资） 的资产总额； 基金总负债：基金运作及融资时所形成的负债（包 括应付给他人的各项费用、应付资金利息等）； 基金总份额：当时发行在外的基金份额的总数。

39 5. 基金份额资产净值公布的时间不同． 封闭式甚金一般每周或更长时问公布一次，开放式 基金一般在每个交易日连续公布。 6．交易费用不同。 投资者在买卖封闭式基金时，在基金价格之外要支 付手续费；投资者在买卖开放式基金时，则要支付 申购费和赎回费。 　　

40 7．投资策略不同。 封闭式基金在封闭期内基金规模不会减少，因此可 进行长期投资，基金资产的投资组合能有效地在预 定计划内进行。

41 要点七 (三)按投资标的划分： 债券基金 股票基金 货币市场基金 　　

42 1．债券基金。 　　【解释】债券基金是一种以债券为主要投资对 象的证券投资基金。 　　由于债券的年利率固定，因而这类基金的风险 较低，适合于稳健型投资者。
要点八 在我国，根据《证券投资基金运作管理办法》的规定， 80％以上的基金资产投资于债券的，为债券基金。

43 　2．股票基金。 　　【解释】股票基金是指以上市股票为主要投资 对象的证券投资基金。 　　股票基金的投资目标侧重于追求资本利得和长 期资本增值。
股票基金是最重要的基金品种。 　　

44 按投资目标的不同可以分为： 价值型股票基金、成长型股票基金、平衡型股票基 金。 价值型：收益稳定，价值被低估，安全性较高 成长型：收益增长快，潜力大 平衡型：同时投向价值型和成长型

45 要点九 　　在我国，根据《证券投资基金运作管理办法》的规 定，60％以上的基金资产投资于股票的，为股票基金。

46 　　3．货币市场基金。 　　【解释】货币市场基金是以货币市场工具为投 资对象的一种基金，其投资对象期限在1年以内， 包括银行短期存款、国库券、公司短期债券、银行 承兑票据及商业票据等货币市场工具。 　　在我国，根据《证券投资基金运作管理办法》 的规定，仅投资于货币市场工具的，为货币市场基 金。

47 要点十 　　货币市场基金的优点是资本安全性高，购买限 笱低，流动性强，收益较高，管理费用低，有些还 不收取赎回费用。因此，货币市场基金通常被认为 是低风险的投资工具。

48 4．衍生证券投资基金。 　　【解释】衍生证券投资基金是一种以衍生证券 为投资对象的基金．包括期货基金、期权基金、认 股权证基金等。这种基金的风险大，因为衍生证券 一般是高风险的投资品种。

49 【例题6·不定项选择题】 　　货币市场基金不得投资于（　）。 　　A．股票 　　B．可转换债券 　　C．剩余期限超过397天的债券 　　D．信用等级在AAA级以下的企业债券 　　

50 (四)按基金的资产配置划分，可分为偏股型基金、 偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金等
【解释】这类基金通常同时投资于股票和债券，但 依投资目标不同，将基金资产在股票和债券之间进 行配比，统称混合型基金。

51 要点十一 　　偏股型基金对股票的配置比例较高，一般为50 ％～70％，债券的配置比例为20％～40％。

52 　要点十二 　　债券型基金对债券的配置比例较高，对股票的 配置比例相对较低。

53 要点十三 　　股债平衡型基金对股票和债券的配置较为均衡， 约为40％～60％。

54 要点十四 　　灵活配置型基金对股票和债券的配置比例会依 市场状况进行调节。

55 要点十五 　　(五)按投资理念的不同，可分为主动型基金和 被动型基金 　　1．主动型基金。主动型基金是指力图取得超 越基准组合表现的基金。 　　2．被动型基金。被动型基金一般选取特定指 数作为追踪对象，因此通常又被称为“指数基金”。

56 　指数基金的优势如下： (1)费用低廉。 (2)风险较小。 (3)在以机构投资者为主的市场中，指数基金可获 得市场平均收益率，可以为股票投资者提供比较稳 定的投资回报。 (4)指数基金可以作为避险套利的工具。

57 (六)按基金的募集方式划分，可分为公募基金和私 募基金 　　要点十六 　　公募基金是可以面向社会公众公开发售的基金。 基金募集对象不固定。 　　

58 要点十七 　　私募基金是向特定的投资者发售的基金。私募基金 不能进行公开发售和宣传推广，只能采取非公开方式发 行。
主要体现在：基金份额的投资金额较高，风险较大，监 管机构对投资者的资格和人数会加以限制；基金的投资 范围较广，在基金运作和信息披露方面所受的限制和约 束较少。

59 　要点十八 　　(七)特殊类型的基金 　　1．ETF。 ETF是英文“Exchange Traded Funds”的简称， 常被译为“交易所交易基金”，上海证券交易所则 将其定名为“交易型开放式指数基金”。 　　

60 ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种 资金运作方式。

61 (1)ETF的产生。 ETF出现于20世纪90年代初期。 2004年12月30日，我国华夏基金管理公司以上证 50指数为模版，募集设立了“上证50交易型开放 式指数证券投资基金”(简称“50ETF”)，并于 2005年2月23日在上海证券交易所上市交易，采 用的是完全复制法。

62 (2)ETF的特点。 ETF是以某一选定的指数所包含的成份证券为投资 对象，依据构成指数的证券种类和比例，采用完全 复制或抽样复制的方法进行被动投资的指数型基金。

63 2．LOF。 　　【解释】上市开放式基金(Listed Open- ended Funds，简称“LOF”)是一种既可以同时在 场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易 所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回，并通 过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联 系在一起的一种开放式基金。

64 与ETF相区别： 1. LOF不一定采用指数基金模式，也可以是主动管 理型基金； 2.申购和赎回均以现金进行，对申购和赎回没有规 模上的限制，可以在交易所申购、赎回，也可以在 代销网点进行。

65 3．保本基金。 　　【解释】保本基金是指通过采用投资组合保险 技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资 本金或一定回报的证券投资基金。 　　

66 要点十九 　　投资保本基金并不等于将资金作为存款存放在 银行或存款类金融机构，保本基金在极端情况下仍 然存在本金损失的风险。

67 　4．QDIl基金。 QDII是Qualified Domestic Institutional Investors(合格境内机构投资者)的首字缩写。 　　 【解释】QDIl基金是指在一国境内设立，经该国有 关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价 证券投资的基金，它为国内投资者参与国际市场投 资提供了便利。 2007年我国推出了首批QDIl基金。

68 5．分级基金。 　　【解释】分级基金又被称为“结构型基金”、 “可分离交易基金”，是指在一只基金内部通过结 构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有不 同预期收益与风险的两类(级)或多类(级)份额并可分 离上市交易的一种基金产品。

69 【例题7·单项选择题】 　　（　）是一种既可以同时在场外市场进行基金 份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额交 易和基金份额申购、赎回，并通过份额转托管机制 将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种开 放式基金。 　　A．保本基金 　　B．QDIl基金 　　C．ETF 　　D．LOF 　　 【答案】D

70 【例题8·单项选择题】 　　ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可 变的一种基金运作力式。ETF结合了（　）的运作 特点。 　　A．契约型基金与公司型基金 　　B．封闭式基金与开放式基金 　　C．股票基金与货币市场基金 　　D．成长型基金与收入型基金 　　 【答案】B

71 第二节 证券投资基金当事人  广东科技学院 钟伊慧

72 一、证券投资基金份额持有人 　　【解释】基金份额持有人即基金投资者，是基 金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的 受益人。

73 (一)基金份额持有人的权利 　　【解释】基金份额持有人的基本权利包括对基 金收益的享有权、对基金份额的转让权和在一定程 度上对基金经营决策的参与权。

74 公司型基金: 基金份额持有人通过股东大会选举产 生基金公司的董事会来行使对基金公司重大事项的 决策权，对基金运作的影响力大些。
契约型基金: 基金份额持有人只能通过召开基金受 益人大会对基金的重大事项作出决议，但对基金日 常决策一般不能施加直接影响。 持有人对投资决策的影响方式:

75 收益权，知情权，表决权 《证券投资基金法》规定的权力: (一）分享基金财产收益； （二）参与分配清算后的剩余财产；
（三）依法转让或者申请赎回其持有的基金份额；. （四）按照规定要求召开基金份额持有人大会； （五）对基金份额持有人大会审议事项行使表决权 （六）查阅或复制公开披露的基金信息资料； （七）对基金管理人、基金托管人、基金份额发售 机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼； （八）基金合同约定的其它权利。 收益权，知情权，表决权

76 当发生影响基金当事人的权益或其他重大事项要商讨解决时
必须召开基金份额持有人大会审议决定： 提前终止基金合同； 基金扩募或者延长基金合同期限； 转换基金运作方式； 提高基金管理人、基金托管人的报酬标准； 更换基金管理人、基金托管人； 基金合同约定的其他事项。 当发生影响基金当事人的权益或其他重大事项要商讨解决时

77 能够召开大会的： 1. 基金管理人 2. 基金托管人：基金管理人未按规定召集或者不能 召集时。 3. 基金份额10％以上的基金份额持有人： 就同一事项要求召开基金份额持有人大会，而基金 管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份额10 ％以上的基金份额持有人有权自行召集，并报国务 院证券监督管理机构备案。

78 (二)基金份额持有人的义务 　　 1.遵守基金契约； 2.缴纳基金认购款项及规定费用； 3.承担基金亏损或终止的有限责任； 4.不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益 的活动； 5.法律、法规及基金契约规定的其他义务。

79 【例题1·单项选择题】 　　下列各项中，（　）不是基金份额持有人必须 承担的义务。 　　A．承担基金亏损或终止的全部责任 　　B．缴纳基金认购款项及规定的费用 　　C．在封闭式基金存续期间，不得要求赎回基 金 　　份额 　　D．遵守基金契约 　　 【答案】A

80 二、证券投资基金管理人 　　(一)基金管理人的概念 　　【解释】基金管理人是负责基金发起设立与经 营管理的专业性机构，不仅负责基金的投资管理， 而且承担着产品设计、基金营销、基金注册登记、 基金估值、会计核算和客户服务等多方面的职责。

81 我国《证券投资基金法》规定，基金管理人由依法 设立的基金管理公司担任。
基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其 他机构等发起成立，具有独立法人地位。 基金管理人作为受托人，必须履行“诚信义务”。 基金管理人的目标函数是受益人利益的最大化，因 而，不得出于自身利益的考虑损害基金持有人的利 益。

82 【例题2·判断题】 　　基金管理人由基金公司担任，其目的是使受益 人利益最大化。（　） 　　A．正确 　　B．错误 　　

83 (二)基金管理人的资格： 　　我国对基金管理公司实行市场准入管理，
《证券投资基金法》规定： 1. 设立基金管理公司，应当具备下列条件，并经国务院 证券监督管理机构批准： 2. 有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程； 3. 注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资 本； 4. 主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资 产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好 的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于 三亿元人民币；

84 5. 取得基金从业资格的人员达到法定人数； 6. 有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关 的其他设施； 7. 有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度； 8. 法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理 机构规定的其他条件。

85 (三)基金管理人的职责 　　我国《证券投资基金法》规定：“基金管理人 应当履行下列职责：
1. 依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督 管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、 申购、赎回和登记事宜； 2. 办理基金备案手续； 3. 对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账， 进行证券投资； 4. 按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及 时向基金份额持有人分配收益；

86 5. 进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；
6. 编制中期和年度基金报告； 7. 计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回 价格； 8. 办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项； 9. 召集基金份额持有人大会； 10. 保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和 其他相关资料； 11. 以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使 诉讼权利或者实施其他法律行为； 12. 国务院证券监督管理机构规定的其他职责。”

87 　我国《证券投资基金法》规定：“基金管理人不 得有下列行为：
1. 将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事 证券投资： 2. 不公平地对待其管理的不同基金财产； 3. 利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟 取利益； 4. 向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失； 5. 依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监 督管理机构规定禁止的其他行为。”

88 【例题3·不定项选择题】 　　根据法律规定，基金管理人不得有( )等行为。 　　A．将其固有财产或他人财产混同于基金财产 进行证券投资 　　B．公平地对待其管理的不同基金财产 　　C．利用基金财产为基金持有人以外的第三人 谋取利益 　　D．按照规定确定基金收益分配方案，向基金 份额持有人分配收益 　　 【答案】AC

89 要点二十 　　(四)基金管理人的更换条件 　　我国《证券投资基金法》规定：“有下列情形 之一的，基金管理人职责终止：
1. 被依法取消基金管理资格； 2. 被基金份额持有人大会解任； 3. 依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产； 4. 基金合同约定的其他情形。”

90 (五)我国基金管理公司的主要业务范围 　　 证券投资基金业务、受托资产管理业务和投资咨询 服务；此外，基金管理公司还可以从事社保基金管 理和企业年金管理业务、QDIl业务等。

91 1．证券投资基金业务。 证券投资基金业务是基金管理公司最核心的一项业 务，主要包括基金募集与销售、基金的投资管理和 基金营运服务。

92 2．特定客户资产管理业务。 符合条件的基金管理公司既可以为单一客户办理特 定资产管理业务，也可以为特定的多个客户办理特 定资产管理业务。

93 3．投资咨询服务。 基金管理公司无须报经中国证监会审批，可以直接 向合格境外机构投资者、境内保险公司及其他依法 设立运作的机构等特定对象提供投资咨询服务。 基金管理公司向特定对象提供投资咨询服务时，不 得有侵害基金份额持有人和其他客户的合法权益、 承诺投资收益、与投资咨询客户约定分享投资收益 或者分担投资损失、通过广告等公开方式招揽投资 咨询客户以及代理投资咨询客户从事证券投资的行 为。

94 三、证券投资基金托管人 　　为充分保障基金投资者的权益，防止基金资产 被挪作他用，各国的证券投资信托法规都规定必须 由某一托管机构，即基金托管人来对基金管理机构 的投资操作进行监督和保管基金资产。

95 (一)基金托管人的概念 　　【解释】基金托管人又被称为“基金保管人”， 是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承 担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会 计核算等相应职责的当事人。

96 基金托管人是基金持有人权益的代表，通常由有实 力的商业银行或信托投资公司担任。基金托管人与 基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围 内履行自己的职责并收取一定的报酬。

97 (二)基金托管人的条件 　　基金托管人应该是完全独立于基金管理机构、 具有一定的经济实力、实收资本达到一定规模具有 行业信誉的金融机构。 　　我国《证券投资基金法》规定，基金托管人由 依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

98 　(三)基金托管人的职责　　 1. 安全保管基金财产； 2. 按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户； 3. 对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基 金财产的完整与独立； 4. 保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其 他相关资料； 5. 按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指 令，及时办理清算、交割事宜；

99 6. 办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；
7. 对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具 意见； 8. 复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基 金份额申购、赎回价格； 9. 按照规定召集基金份额持有人大会； 10. 按照规定监督基金管理人的投资运作； 11. 国务院证券监督管理机构规定的其他职责。

100 要点二十一 　　(四)基金托管人的更换条件 　　我国《证券投资基金法》规定，有下列情况之 一的，基金托管人职责终止：
1. 被依法取消基金托管资格； 2. 被基金份额持有人大会解任； 3. 依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产； 4. 基金合同约定的其他情形。

101 四、证券投资基金当事人之间的关系 要点二十二 (一)持有人与管理人之间的关系
　要点二十二 　　(一)持有人与管理人之间的关系 　　【解释】基金份额持有人与基金管理人之间的 关系是委托人、受益人与受托人的关系，也是所有 者和经营者之间的关系。

102 要点二十三 　　(二)管理人与托管人之间的关系 　　【解释】基金管理人与托管人的关系是相互制 衡的关系。

103 要点二十四 　　(三)持有人与托管人之间的关系 　　【解释】基金份额持有人与托管人的关系是委 托与受托的关系，也就是说，基金份额持有人将基 金资产委托给基金托管人保管。

104 【例题4·单项选择题】 　　基金份额持有人与托管人的关系是( )。 　　A．监督与被监督 　　B．相互制衡 　　C．所有权与经营权 　　D．委托与受托 　　

105 第三节证券投资基金的费用与资产估值  广东科技学院 钟伊慧

106 一、证券投资基金的费用 　　要点二十五 　　(一)基金管理费 　　【解释】基金管理费通常按照每个估值日基金 净资产的一定比率(年率)逐日计提，累计至每月月 底，按月支付。

107 管理费率的大小通常与基金规模成反比，与风险成 正比。
基金规模越大，风险越小，管理费率就越低；反之， 则越高。

108 不同的国家及不同种类的基金，管理费率不完全相 同。在我国：
股票基金：1．5％ 债券基金：≤1％ 货币基金：0．33％。 管理费通常从基金的股息、利息收益中或从基金资 产中扣除小另向投资者收取。

109 【例题1·判断题】 　　管理费通常从基金的股息、利息收益中或从基 金资产中扣除，也可以向投资者收取。() 　　A．正确 　　B．错误 　　

110 要点二十六 　　(二)基金托管费 　　【解释】基金托管费是指基金托管人为保管和 处置基金资产而向基金收取的费用。托管费通常按 照基金资产净值的一定比率提取，逐日计算并累计， 按月支付给托管人。

111 托管费从基金资产中提取，费率也会因基金种类不同而 异。
封闭式基金：0．25％ 开放式基金：根据基金合同的规定比率计提，通常低于 0．25％ 股票型基金＞债券型基金＆货币市场基金 我国规定，基金托管人可磋商酌情调低基金托管费，经 中国证监会核准后公告，无须为此召开基金持有人大会。

112 【例题2•单项选择题】基金托管费通常是（　）。
　　A．逐日计算，按日支付 　　B．逐月计算，按月支付 　　C．逐日计算，按周支付 　　D．逐日计算，按月支付 　【答案】D

113 要点二十七 　　(三)基金交易费 　　【解释】基金交易费是指基金在进行证券买卖 交易时所发生的相关交易费用。 交易佣金：证券公司按成交金额的一定比例向基金 收取 印花税、 过户费、 经手费、 证管费。 登记公司或交易所按有关规定收取

114 参与银行间债券交易的，还需向中央国债登记结算 有限责任公司支付银行间账户服务费，向全国银行 间同业拆借中心支付交易手续费等服务费用。

115 要点二十八 　　(四)基金运作费 　　【解释】基金运作费是指为保证基金正常运作 而发生的应由基金承担的费用，包括审计费、律师 费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人 大会费、开户费、银行汇划手续费等。

116 (五)基金销售服务费 　　目前只有货币市场基金以及其他经中国证监会 核准的基金产品收取基金销售服务费，基金管理人 可以按照相关规定从基金财产中持续计提一定比例 的销售服务费。收取销售服务费的基金通常不再收 取申购费。

117 二、证券投资基金资产估值 　　(一)基金资产净值 　　【解释】基金资产净值是指基金资产总值减去 负债后的价值。 基金份额净值=（基金总资产—基金总负债）/基金 总份额 　　

118 基金总资产：基金所拥有的所有资产（包括股票、 债券等各类有价证券、银行存款本息及其它投资） 的资产总额；
基金总负债：基金运作及融资时所形成的负债（包 括应付给他人的各项费用、应付资金利息等）； 基金总份额：当时发行在外的基金份额的总数。

119 基金份额净值是指某一时点上某一投资基金每份基 金份额实际代表的价值。
基金资产净值是衡量一个基金经营业绩的主要指标， 也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据。

120 【例题3•单项选择题】 　　某基金总资产为50亿元，总负债为20亿元， 发行在外的基金份数为30亿份，则该基金的基金份 额净值为（　）元。 　　A．1 　　B．1．5 　　C．2 　　D ．2．5 　　【答案】A 　　【解释】(50-20)／30=1(元)

121 要点二十九 (二)基金资产估值 　　【解释】基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资 产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金 资产公允价值的过程。

122 1．估值的目的。 基金资产估值的目的是客观、准确地反映基金资产 的价值。经基金资产估值后确定的基金资产净值而 汁算出的基金份额净值，是计算基金份额转让价格 尤其是计算开放式基金申购与赎回价格的基础。

123 2．估值对象。估值对象为基金依法拥有的各类资 产，如股票、债券、权证等。
3．估值日的确定。基金管理人应于每个交易日当 天对基金资产进行估值。

124 4．估值暂停 (1)基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假曰或 因其他原因暂停营业时； (2)因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托 管人无法准确评估基金资产价值时； (3)占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变， 而基金管理人为保障投资人的利益，已决定延迟估 值； (4)如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况， 会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的； (5)中国证监会和基金合同认定的其他情形。

125 5．估值基本原则。 　 　　要点三十 　　(1)对存在活跃市场的投资品种:
①如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。 ②估值日无市价的，但最近交易日后经济环境未发生重大变 化，应采用最近交易市价确定公允价值； ③估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生了中大变 化的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调 整最近交易市价，确定公允价值。 ④有充分证据表明最近交易市价不能真实反映公允价值的 (如异常原因导致长期停牌或临时停牌的股票等)，应对最近 交易的市价进行调整，以确定投资品种的公允价值。

126 　【例题4·判断题】 　　基金在估值时，在存在活跃市场的情况下，如 估值日有市价的，应采用市价确定股票投资的公允 价值。( ) 　　A．正确 　　B．错误 　　

127 要点三十一 　　(2)对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场 参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具 有可靠性的估值技术确定公允价值。

128 要点三十二 　　(3)有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观 反映相关投资品种的公允价值的，基金管理公司应 根据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反 映公允价值的价格估值。

129 第四节 证券投资基金的收入、风险与信息披露
第四节 证券投资基金的收入、风险与信息披露  广东科技学院 钟伊慧

130 一、证券投资基金的收入及利润分配 (一)证券投资基金的收入来源
　　　(一)证券投资基金的收入来源 　　【解释】证券投资基金收入是基金资产在运作 过程中所产生的各种收入，主要包括利息收入、投 资收益以及其他收入。基金资产估值引起的资产价 值变动作为公允价值变动损益计入当期损益。

131 要点三十三 　　(二)证券投资基金的利润分配 　　基金利润分配通常有两种方式： 一是分配现金，这是最普遍的分配方式； 二是分配基金份额，即将应分配的净利润折为等额 的新的基金份额送给受益人。

132 关于封闭式基金的利润分配： 按照《证券投资基金管理办法》的规定，封闭式基 金的利润(收益)分配每年不得少于一次，封闭式基 金年度利润(收益)分配比例不得低于基金年度已实 现收益的90％。封闭式基金一般采用现金方式分红。

133 关于开放式基金的利润分配： 开放式基金的分红方式有现金分红和分红再投资转换为 基金份额两种。
根据规定，基金利润分配应当采用现金方式。开放式基 金的基金份额持有人可以事先选择将所获分配的现金利 润(收益)按照基金合同有关基金份额申购的约定转为基 金份额；基金份额持有人事先未作出选择的，基金管理 人应当支付现金。

134 对货币市场基金的利润(收益)分配： 中国证监会有专门的规定。 对于每日按照面值进行报价的货币市场基金，可以 在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资， 并应当每日进行收益分配。 当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金的 分配权益，当日赎回的基金份额自下一个工作日起 不享有基金的分配权益。

135 具体而言，货币市场基金每周五进行利润(收益)分配时， 将同时分配周六和周日的利润(收益)；每周一至周四进 行分配时，则仅对当日利润(收益)进行分配。
利润分配 仅对当日利润进行分配 同时分配

136 投资者于周五申购或转换转入的基金份额不享有周五和 周六、周日的利润：投资者于周五赎回或转换转出的基 金份额享有周五和周六、周日的利润。
申购、转入 享有利润 不享有利润 赎回、转出 不享有利润 享有利润

137 【例题·不定项选择题】 　　对货币市场基金的收益分配，下列说法正确的有( )。 　　A．对于每日按照面值进行报价的货币市场基金， 可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资， 并应当每日进行收益分配。 　　B．投资者于周五申购或转换转入的基金份额享有 周五和周六、周日的收益 　　C．货币市场基金每周五进行收益分配时，将同时 分配周六和周日的收益 　　D．每周一至周四进行收益分配时，需对当日和下 一个工作日收益进行分配 　　 【答案】AC

138 　二、证券投资基金的投资风险 　　证券投资基金存在的风险主要有以下几种。 　　(一)市场风险
市场带来的风险，非系统风险，如：经济政治因素 影响价格。 (二)管理能力风险 不同的基金管理人的基金投资水平、管理手段和管 理技术存在差异

139 (三)技术风险 计算机、通讯系统、交易网络的技术保障系统出现 异常时 　　 (四)巨额赎回风险(这是开放式基金所特有的风险) 如果出现巨额赎回，导致管理人出现现金支付困难， 投资者会遇到部分顺延赎回或者暂停赎回的风险。

140 要点三十四 　　三、基金的信息披露 　　我国《证券投资基金法》规定，基金管理人、 基金托管人和其他基金信息披露义务入应当依法披 露基金信息，并保证所披露信息的真实性、准确性、 完整性和及时性。 　　

141 公开披露基金信息，不得有下列行为： 虚假记载、误导性陈述或名重大遗漏； 对证券投资业绩进行预测； 违规承诺收益或者承担损失； 诋毁其他基金管理人、基金托管人或者基金份额发 售机构； 依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督 管理机构规定禁止的其他行为。

142 　第五节 证券投资基金的投资  广东科技学院 钟伊慧

143 　一、证券投资基金的投资范围 　　我国《证券投资基金法》规定，基金财产应当 用于下列投资：
第一，上市交易的股票、债券； 第二，国务院证券监督管理机构规定的其他证券品 种。 因此，证券投资基金的投资范围为股票、债券等金 融工具。

144 目前我国的基金主要投资于国内依法公开发行上市 的股票、非公开发行股票、国债、企业债券和金融 债券、公司债券、货币市场工具、资产支持证券、 权证等。

145 要点三十五 　　二、证券投资基金的投资限制 　　对基金投资进行限制的主要目的，
一是引导基金分散投资，降低风险； 二是避免基金操纵市场； 三是发挥基金引导市场的积极作用。

146 根据《证券投资基金运作管理办法》及有关规定， 基金投资应符合以下有关方面的规定：
1. 股票基金应有60％以上的资产投资于股票，债券 基金应有80％以上的资产投资于债券； 2. 货币市场基金仅投资于货币市场工具，不得投资 于股票、可转换债券、剩余期限超过397天的债券、 信用等级在AAA级以下的企业债券、国内信用等级 在AAA级以下的资产支持证券、以定期存款利率为 基准利率的浮动利率债券； 3. 基金不得投资于有锁定期但锁定期不明确的证券。

147 4. 货币市场基金、中短债基金不得投资于流通受限证券。
5. 封闭式基金投资于流通受限证券的锁定期不得超过封 闭式基金的剩余存续期； 6. 基金投资的资产支持证券必须在全国银行间债券交易 市场或证券交易所交易。

148 此外，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列 情形：
(1)一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超过基金资产 净值的l0％； (2)同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券， 超过该证券的l0％； (3)基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额超过 该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量超过拟发行股 票公司本次发行股票的总量； (4)违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例等约定； (5)中国证监会规定禁止的其他情形。 完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的基金品种可以 不受第(1)、(2)项观定的比例限制。

149 中国证监会于2010年4月21日公布《证券投资基金 参与股指期货交易指引》，对基金参与股指期货交 易作出规定。
要点三十六 　　 股票型基金、混台型基金及保本基金可以按照 本指引参与股指期货交易，，债券型基金、货币市 场基金不得参与股指期货交易。

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