同学们好！.

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1 同学们好！

2 公司理财 教材：《公司理财》（蒋屏） 讲授： 钟百根 （商学院，e-mail: zbg666@sina.com.cn ） 学时： 54
互动：TAS平台。

3 大学四年要学会： 从思考中认识自己； 从学习中寻求真理； 从独立中体验自主； 从计划中把握时间； 从表达中锻炼口才； 从郊游中品味成熟；
从实践中赢得价值； 从兴趣中攫取快乐； 从追求中获得力量。

4 教学计划 一、教学内容及进度（见目录） 二、成绩构成： 作业20分，测验20分，期末考试60分，（考勤10分）；
旷课超过三分之一，总成绩计 0 分； 期末考试参考题型（初定）： 判断题10分，填空题10分，单项选择题10分，多项选择题10分，计算题30分，分析决策题30分。

5 教学计划 三、学习基本要求： 课前预习，课中听讲，课后复习； 掌握主要内容和例题、习题； 独立按时完成作业，多提问。 四、看一本好书：
《一生三安》、《一生三顺》、《一生三明》 （长辰子）。

6 学习总目标： 1．准确理解公司理财的基本理论和方法； 2．熟悉公司理财的主要内容和分析决策； （其中计算与分析既是重点又是难点）。
28-1

7 第一章 公司理财环境 第一节 公司理财的发展 第二节 公司目标（重点） 第三节 金融环境 28-2

8 1、理解公司的目标； 2、了解公司理财的重要性和金融环境。 理解关键词：
本章学习目标： 1、理解公司的目标； 2、了解公司理财的重要性和金融环境。 理解关键词： 目标 28-3

9            本章重要名词 公司理财、财务职能、财务经理 资本市场、货币市场 金融资产、金融市场、利率
股东财富、公司财富、企业价值          28-4

10            本章重要问题 公司理财的主要内容是什么？ 公司理财目标有哪些？有何特点？
影响利率的因素有哪些？如何影响？          28-5

11 第一节 公司理财的发展 一、公司理财的重要性 二、财务（经理）的职能 28-6

12 1、公司理财（Corporate Finance）：
一、公司理财的重要性 1、公司理财（Corporate Finance）： 是指利用金融环境，组织、分析并决策公司的筹资、投资和股利分配等经济活动， 以实现公司的目标。 2、理财内容：筹资、投资、股利分配 筹资是公司资金的来源，投资是公司资金的利用，而股利分配是公司资金无条件减少。 理财对象：现金及其流转。 28-7

13 （1）生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使公司能够长期、稳定地生存下去；
3. 理财的重要性：生存、发展、获利 （1）生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使公司能够长期、稳定地生存下去； （2）发展：选择最佳投资方案并筹集所需资金，使公司发展壮大； （3）获利：利用所筹集的资金，最大限度地增加股东利益和社会利益，使公司价值最大化。 28-8

14 二、财务（经理）的职能 1. 财务：就是确定企业价值。 2. 财务（经理）的职能：
（1）控制：合理地组织和控制公司的筹资、投资及股利政策的实施； （2）决策：科学地分析和决策公司的筹资和投资计划的可行性； （3）合作：积极地与公司其他经理合作； （4）市场化：尽可能地利用金融市场。 28-9

15 第二节 公司目标 一、利润最大化 二、股东财富最大化 三、公司财富最大化 四、企业价值最大化 五、社会责任 28-10

16 1、利润最大化：要求公司的利润总额在尽可能短的时间内达到最大。
一、利润最大化 1、利润最大化：要求公司的利润总额在尽可能短的时间内达到最大。 利润最大化是公司理财的最基本的目标； 利润最大化并不是每股收益最大化。 2、利润最大化的特点： （1）以公司经营为出发点； （2）以会计利润为评价标准； （3）以资金的高效率使用为唯一目的。 28-11

17 3. 利润最大化的缺陷： （1）没有考虑预期利润发生的时间因素； （2）无法确定严格标准去衡量利润； （3）没有考虑获取利润是应承担的风险；
短期利润与长期利润相互矛盾；经理人更多地考虑短期利润，而股东重视的是长期利润。 （2）无法确定严格标准去衡量利润； 各种利润变化不一致，通常经理人重视营业利润，股东重视净利润，而潜在投资者重视销售利润。 （3）没有考虑获取利润是应承担的风险； （4）会计利润只考虑债务成本，而没有考虑股本成本。 28-12

18 1、股东财富最大化：要求公司管理者使股东的预期收益的现值达到最大。
二、股东财富最大化 1、股东财富最大化：要求公司管理者使股东的预期收益的现值达到最大。 股东财富最大化是股东投资的根本目的。 2、股东财富最大化的特点： （1）以公司股东利益为出发点； （2）以股东预期收益的现值（具体表现为股票的价格）为评价标准； （3）考虑货币的时间价值和现金流量的风险； （4）股东财富最大化是一个市场概念，代表着市场对公司价值的客观评价。 28-13

19 3、股东财富最大化的缺陷： （1）运行成本较高； （2）可控性较差。 股东与经理人及债权人有利益冲突。
股票价格受公司内部影响外也受经济、政策和金融市场等外部环境影响； 如果金融市场无效率，则股票价格还会受到人为操纵，从而使投资者判断失误。 28-14

20 1、公司财富最大化：要求公司管理者使公司的预期收益达到最大。
三、公司财富最大化 1、公司财富最大化：要求公司管理者使公司的预期收益达到最大。 公司财富包括公现金、有价证券、信贷额度、技术、人力资源、市场、管理等等。 公司财富最大与股东财富最大相对立。 2、公司财富最大化的特点： （1）以公司所有关系人的利益为出发点； （2）以公司财富为评价标准； （3）考虑最全面，但操作较难。 28-15

21 1、企业价值最大化：要求企业管理者使企业未来现金流量的现值达到最大。 2、企业价值最大化的特点：
四、企业（公司）价值最大化 1、企业价值最大化：要求企业管理者使企业未来现金流量的现值达到最大。 2、企业价值最大化的特点： （1）以企业未来现金流量为出发点； （2）以现金流量的现值为评价标准； （3）具有前瞻性、复合性和实在性。 28-16

22 1、社会责任：要求管理者使公司对整个社会的利益达到均衡。
五、社会责任 1、社会责任：要求管理者使公司对整个社会的利益达到均衡。 社会责任包括公司财富、社会财富（就业、消费、资源等）、社会公德（文化、环保、公益）等。 2、 社会责任的特点： （1）以社会利益为出发点； （2）以公司对社会创造的价值为评价标准； （3）综合考虑，但评价较难。 28-17

23 第三节 金融环境 一、金融市场 二、利率 三、税收（自学） 28-18

24 1、金融资产：是指因资金转移所产生的代表一定索偿权（要求权）的信用凭证和投资证券。
一、金融市场 1、金融资产：是指因资金转移所产生的代表一定索偿权（要求权）的信用凭证和投资证券。 如：货币、存款凭证、债券、股票等。 2、金融市场：金融资产买卖或交易的媒介或场所。 28-19

25 （1）按金融资产的期限可分为：货币市场和资本市场；
3. 金融市场的种类： （1）按金融资产的期限可分为：货币市场和资本市场； 货币市场主要有短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场、同业拆借市场。 资本市场有长期信贷市场、长期证券市场。 （2）按交易性质可分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场，如证券交易所）。 28-20

26 利率：对筹集的资金所付出的代价（资金成本）。
二、利率 利率：对筹集的资金所付出的代价（资金成本）。 影响利率的因素：通货膨胀、违约风险、到期期限、变现能力； 利率与通货膨胀、违约风险及到期期限成正比，而与变现能力成反比； 政府债券的利率视为无风险利率； 如果预测未来长期利率会上升，则投资者应先作短期投资，否则应作长期投资。 28-21

27  典型例题 一、单项选择题： 例1.1 公司股票价格体现了（ ）。 A.股东财富 B.公司价值 C.公司财富 D.公司利润 A
例1.1 公司股票价格体现了（ ）。 A.股东财富 B.公司价值 C.公司财富 D.公司利润 A 例1.2 公司理财最基本的目标是（ ）。 A.股东财富最大化 B.利润最大化 C.公司财富最大化 D.公司价值最大化 B 28-22

28 例1.3 某公司每年要做些公益广告，这么做公司的目标是（ ）。 A.提高商誉 B.利润最大化 C.社会责任 D.公司价值最大化 C
例1.3 某公司每年要做些公益广告，这么做公司的目标是（ ）。 A.提高商誉 B.利润最大化 C.社会责任 D.公司价值最大化 C 例1.4 公司未来现金流量的现值即为（ ）。 A.公司价值 B.公司财富 C.股东财富 D.公司利润 A 28-23

29  例1.5 金融市场可分为（ ）。 A.资本市场和货币市场 B.银行和证券公司 C.股票市场和债券市场 D.资本市场和期货市场 A
例1.5 金融市场可分为（ ）。 A.资本市场和货币市场 B.银行和证券公司 C.股票市场和债券市场 D.资本市场和期货市场 A 例1.6 上海股票交易所属于（ ）。 A.证券公司 B.初级金融市场 C.一级金融市场 D.二级金融市场 D  28-24

30 二、多项选择题： 例1.7 公司理财的内容有（ ）。 A.筹集资金 B.安排生产 C.投放资金 ACD D.股利分配 E.支付利息
例1.7 公司理财的内容有（ ）。 A.筹集资金 B.安排生产 C.投放资金 D.股利分配 E.支付利息 ACD 例1.8 公司理财的重要性主要体现在（ ）。 A.公司的生存 B.公司的发展 C.公司的商誉 D.公司的性质 E.公司的价值 ABE 28-25

31 ABCD 例1.9 公司的目标包括（ ）。 A.公司利润最大化 B.股东财富最大化 C.公司价值最大化 D.社会责任 E.公司规模最大化
例1.9 公司的目标包括（ ）。 A.公司利润最大化 B.股东财富最大化 C.公司价值最大化 D.社会责任 E.公司规模最大化 例1.10 公司财富包括公司的（ ）。 A.现金 B.有价证券 C.信贷额度 D.技术 E.市场 ABCDE 28-26

32  例1.11 股东财富最大化（ ）。 A.不考虑货币的市价价值 B.必须考虑未来现金流量的风险 C.对于管理层来说不容易控制
例1.11 股东财富最大化（ ）。 A.不考虑货币的市价价值 B.必须考虑未来现金流量的风险 C.对于管理层来说不容易控制 D.运行成本比较高 E.等同于股票价格最大化 例1.12 货币市场包括（ ）。 A.贴现市场 B.短期信贷市场 C.短期证券市场 D.长期证券市场 E.同业拆借市场 BCDE ABCE  28-27

33      三、判断题： 例1.13 公司财富最大化就意味着股东财富最大化。 （ ）
例1.13 公司财富最大化就意味着股东财富最大化。 （ ） 例1.14 股东财富最大化是一个 市场概念，而非会计概念。 （ ） 例1.15 如果未来长期利率将上涨，则投资者应当将钱投资于货币市场。 （ ） 例1.16 利润最大化强调的是会计利润，它忽略了资本成本。 （ ）      28-28

34 请预习：公司理财的基本理论

35 快乐再见