私校退休自主投資 理財說明會 Presented to: The Members in the Private School 主講人:邱良弼.

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1 私校退休自主投資 理財說明會 Presented to: The Members in the Private School 主講人:邱良弼

2 退休規劃-財富增長 在做退休規劃時，因執行的期間長達數十年，充滿了許多不確定的因 素，大多數人便認為退休規劃相當困難並且不切實際。其實退休規劃 沒有想像中的困難，只要有系統地為您夢想的退休生活訂定目標，再 透過一套明確的計劃按步就班執行，並能夠定期檢視，做適度的調整， 夢想的退休生活便會一步一步的實現。 有些人在文明現代的都市裡工作生活將近大半輩子，便嚮往在退休後 回歸自然田園；有些人終其一生為家庭和生活奔忙，因此在盡了人生 的義務後，希望可以過著悠閒自在或者再次自我進修的生活，以彌補 年輕時未能完成夢想的遺憾。無論您是哪類型的人，相信在您心中都 有一個夢想退休生活的願景，而退休規劃的首要任務，便是將這些願 景化成具體的財務目標。

3 我國退休保險基金財務缺口

4 少子化炸彈

5 未來退休族不再期望子女照顧 50歲以上退休者 Vs. 30~55歲 工作者

6 家庭財富:台灣投資收入偏低 美國:家庭建立投資組合，創造可觀的收入 Vs. 亞洲:偏重房地產和銀行存款

7 依「現在需求者強弱」及「未來準備者時間性」進行區分
退休三大族群 依「現在需求者強弱」及「未來準備者時間性」進行區分 完全型退休族 潛藏型 退休族 淺型退休族 未來準備者 現在需求者 已是企業工作族，已進入職場的退潮期(45歲以上但可以工作到65歲)，應開始計畫及準備退休金。 大多為年齡將屆或已經65歲，已經正式進入退休生活。正面對如何妥善配置管理退休金及享受退休生活問題。 屬於社會新鮮人，未來面臨退休金可能不足甚至退休金破產的窘境。在保障不足的情況下將面對如何有效管理及運用現有的所得，積極擴充未來退休金中的『個人準備金』來源問題。

8 完美的退休三大支柱 (增額提撥) (自主投資計畫) (公保)

9 退休規劃步驟 第一步-為夢想的退休生活訂定明確目標 我們就可以很簡單的預估退休後可能的資金需求。所得替 代率是一指標，70%是一個基本需求。 第二步-計算退休金缺口 第三步-選擇適合的投資組合，訂定投資策略適合個人需求 的投資組合投資不外乎三項因素的配合：儲蓄的能 力、投資報酬率與時間。 第四步-定期檢視並適度調整

10 B:公保年金

11 教職員增額提撥計劃的宗旨 增額提撥計劃是一項「福利」＋「儲蓄」的退 休金制度。 是學校為員工退休而額外提撥的一項新增福利。
參加本計劃的教職員必須相對的從其薪資中按 月提撥扣款，也是一項儲蓄。

12 「增額提撥」對教職員之好處？ 1.享受學校額外提撥之退休金，提升福利提高所得 替代率。 2.享有稅賦減免之優惠（其金額在不超過法定撥繳
額度內者，亦不計入提撥年度薪資所得課稅。隱 含報酬率為個人稅距:5、12、20、30及40%）。 3.強迫儲蓄。使教職員於年輕時多儲蓄，退休時可 有多一筆收入。 4.做為投資理財之工具。享受定期定額長期，時 間複利之好處。

13 社會保險、儲金新制提供退休金仍不足 以30歲一般教職員，全薪4萬元，60歲退休為例試算所需退休金
月薪9萬7,090 每年調薪3% 增額提撥 所得替代率70% ≧49% ？ + 月薪$4萬元 儲金新制 所需退休金 $6萬7,963/月 公保21% $2萬0,700/月 30歲 60歲 85歲 30年 25年

14 儲金新制在不同報酬率與提撥年年數下 的所得替代率
提撥年數 私校退休金預期投資報酬率 3% 4% 5% 6% 7% 15 15% 17.7% 20.8% 24.4% 28.5% 20 21.7% 26.3% 31.8% 38.5% 46.4% 25 29.4% 36.8% 46% 57.4% 71.6% 30 38.4% 49.5% 64% 82.7% 107%

15 增額提撥功效-原先退休金加上增額提撥35%在不同報酬率與提撥年數下的所得替代率
私校退休金預期投資報酬率 3% 4% 5% 6% 7% 15 20% 23.9% 28.08% 32.94% 38.47% 20 29.29% 35.5% 42.93% 51.97% 62.64% 25 39.69% 49.68% 62.1% 77.49% 96.66% 30 51.84% 66.82% 86.4% 111.64% 144.45% +13.44 +17.3% 以上得知越年輕者增額提撥，經由複利效果，屆時退休金較能支應退休後生活所需。

16 正確的理財觀 了解自己投資的狀況~時時關心、定期檢視 培養正確理財的想法~報酬 V.S 風險 “人不理財,財不理你”觀念
分散風險的概念~投資組合~資產配置 收益再轉投資的效益~複利效果

17 基金的定義 共同基金---就是將眾多投資人的資金集合在一 起，由專業機構負責投資管理的一 種理財方式，其投資的收益及風險 由投資人共同分擔，相當適合財力 有限的小額投資人。

18 基金的投資方式 1.單筆投資： ※以單筆方式一次投入共同基金。 ※必須注意買賣的時點，獲利或虧損大小端視投資人的操作策 略和投入的時點，若投資人能充份掌握低買高賣的原則，將 會有豐厚的獲利，但若投資時點不佳，亦有可能造成大筆的 虧損。 2.定期定額/不定額： ※每月在固定的日子投入固定的金額，不必在乎進場的時點。※上漲時買到較 少的單位數，下跌時買到較多的單位數，長期 投資可平均成本，且能降低投資風險，非常適合想長期投資 的小額投資人。

19 定期定額 長期投資 什麼是定期定額投資？ 定期定額投資基金是一種對於個人財務規劃衝擊很小的理 財方式。投資人不需要拿出一筆金額很大的資金。由於標 的價格會隨著市場的變化而有所起伏，所以每個月的投資 金額雖然固定，但是買到的資產單位卻不會相同。有意願 進行定期定額的投資人一定要了解，定期定額是一種類似 ［零存整付］的概念，初期因為累積的本金較低，就算投 資報酬率高得驚人，整體的獲利數字不見得會有讓人驚艷 的表現，而許多投資人往往會因為這樣而失去耐心，或是 不按時扣款，甚至質疑定期定額投資的成效。實際上成功 的定期定額就像陳年佳釀一樣，越陳越香。

20 定期定額投資法 低點停止扣款 定期正常扣款

21 定期定額、長期投資可以降低風險 股票實質報酬率與投資期間的關係《1803-2008》
歷史統計歸納的結果：根據美國一項長達205年的統計，股票年 實質報酬率的高低區間與投資持有期間如下： 股票實質報酬率與投資期間的關係《 》 1年 5年 10年 15年 25年 報酬率上限 25.1% 14.4% 11.2% 10.3% 8.7% 報酬率下限 -11.1% -0.6% 2.4% 3.4% 4.7% 標準差 18.1% 12.5% 9.4% 5.3% 3.5% 上表可看出，隨著時間的拉長，報酬率上下限的差異愈來愈小，標準差也愈來愈小顯示投資期間愈長平均報酬率愈穩定的結果。大致說來，投資5年賠錢機會的可能性已經不高了，投資10年最差的情形已抵得上存款利率，投資25年以上幾可確定介於5%至8%之間。這項長期統計驗證，風險可藉由拉長投資時間來降低的道理。

22 私校投資組合:全球資產配置 資產配置(Asset allocation)
意義：參考美國聯邦節約儲蓄計劃(Thrift & Saving Plan)邏輯系統的方式，將投資組合的資 金分配為美國股票、歐元區股票、日本股票、亞 洲除日本股票、台灣股票、全球高收益債及全球 公債券與貨幣市場基金等分類。 主要目的是減少資產類別的風險，以求得更穩健 的投資報酬率。

23 私校退休金組合規劃流程圖 A. 個人投資屬性 B. 挑選合適市場 B. 挑選合適基金 C. 挑選合適基金 D. 定期檢視績效
瞭解投資人之個人背景、投資經驗、投資性格以選擇適當之個人投資方針。 綜合市場報酬及風險表現與個人投資偏好屬性，建置專屬人之效率投資配置。 1.基金篩選器 2.基金搜尋器 3.基金深度剖析找出表現優異之投資標的。 1.風格分析 2.即時監控 3.停損/停利 自動化提醒投資狀態。 建立資產配置內容與限制 檢視調整資產配置內容

24 私校退休基金的標的基金篩選機制 質化分析 量化分析 未來績效模擬分析

25 投資組合標的基金篩選機制 (一)、基金的質的分析標準 (二)、基金的量的分析標準 基金成立時間：成立七年以上，考慮基金的抗壓性
基金的規模：考慮流動性，建議門檻為8億以上 公司及經理人的穩定性：一年內公司及經理人沒有異動 基金的風險分析：三年追蹤誤差 (二)、基金的量的分析標準 同類型基金的技術Information Ratio 大盤指數技術Sortino Ratio Excess Return on VaR 上述評比分為一、三及六年短、中、長期的綜合評比 隨機投資組合模擬技術：UPR

26 三種投資組合未來方向(預計2015/6/30完成佈局)
保守型投資組合 穩健型投資組合 積極型投資組合 債券及現金比重 81% 51% 31% 股票比重 19% 49% 69%

27 保守型投資組合的投資內容 (截至2014/8/31)未來設定40%投資固定收益型及19%投資股票型之目標
指標分類 保守型 目前投資比重 保守型 配置目標 差異 股票型 5.28% 19.00% -13.72% 全球股票型 0.00% 2.00% -2.00% 美國股票型 10.00% -10.00% 歐洲股票型 2.30% 3.00% -0.70% 日本股票型 1.00% -1.00% 亞太除日本外股票型 1.86% -0.14% 台灣股票型 1.12% 0.12% 固定收益型 24.39% 40.00% -15.61% 全球公債型 16.35% 35.00% -18.65% 全球高收益債券型 6.04% 5.00% 1.04% 歐元投資等級債券型 現金及約當現金 70.33% 41.00% 29.33% 合計 100.00% 今年以來報酬率1.61% (2013/12/31~2014/8/31) 成立以來報酬率2.34% (2013/3/1~2014/8/31)

28 保守型投資組合的子基金明細 (截至2014/8/31) 指標分類 比重 子基金名稱 投資比重 全球高收益債券型 6.04%
普信全球高收益債券型基金 A 美元 歐元投資等級債券型 2.00% 貝萊德歐元優質債券基金 A2 歐元　 全球公債型 16.35% PIMCO多元收益債券基金-E級類別收息股份 6.37% 貝萊德世界債券基金 A2 美元 3.91% PIMCO全球債券基金-E級類別 6.07% 歐洲股票型 2.30% 景順歐洲指標增值基金 A 亞太除日本外股票型 1.86% 施羅德環球基金系列-亞洲收益股票基金 C 累積 台灣股票型 1.12% 統一大滿貫基金 0.43% 德盛台灣大壩基金 0.46% 宏利臺灣高股息證券投資信託基金 0.23% 貨幣市場共同基金 51.35% 台新大眾貨幣市場基金 4.56% 日盛貨幣市場基金 8.28% 台新1699貨幣市場基金 8.21% 復華貨幣市場基金 5.92% 台新真吉利貨幣市場基金 1.96% 瀚亞威寶貨幣市場基金 8.39% 元大萬泰證券投資信託基金 8.41% 聯邦貨幣市場證券投資信託基金 2.66% 兆豐國際寶鑽貨幣市場證券投資信託基金 2.96% 現金 18.98% 活期存款及定期存款 100.00%

29 穩健型投資組合的投資內容 (截至2014/8/31)未來設定50%投資固定收益型及49%投資股票型之目標
指標分類 穩健型 目前投資比重 穩健型 配置目標 差異 股票型 44.66% 49.00% -4.34% 全球股票型 3.00% 5.00% -2.00% 美國股票型 17.09% 27.00% -9.91% 歐洲股票型 11.06% 6.00% 5.06% 日本股票型 3.79% 2.00% 1.79% 亞太除日本外股票型 7.24% 7.00% 0.24% 台灣股票型 2.48% 0.48% 固定收益型 52.42% 50.00% 2.42% 全球高收益債券型 3.10% 10.00% -6.90% 美國高收益債券型 10.73% 0.00% 全球公債型 33.59% 40.00% -6.41% 美國公債型 現金及約當現金 2.92% 1.00% 1.92% 合計 100.00% 今年以來報酬率4.32% (2013/12/31~2014/8/31) 成立以來報酬率9.98% (2013/3/1~2014/8/31)

30 穩健型投資組合的子基金明細 (截至2014/8/31) 指標分類 比重 子基金名稱 投資比重 全球高收益債券型 3.10%
普信全球高收益債券型基金 A 美元 0.58% 貝萊德環球高收益債券基金 A2 美元 2.52% 美國高收益債券型 10.73% 法儲銀高收益債券型基金R/A EUR 2.41% 鋒裕基金－美國高息 8.32% 全球公債型 33.59% PIMCO多元收益債券基金-E級類別收息股份 12.35% 貝萊德世界債券基金 A2 美元 8.71% PIMCO全球債券基金-E級類別 12.53% 美國公債型 5.00% 鋒裕美元綜合債券基金A2美元 歐洲股票型 11.06% 景順泛歐洲基金 A 日本股票型 3.79% 摩根絕對日本基金 全球股票型 3.00% MFS全盛全球股票基金A1(歐元) 美國股票型 17.09% 瑞銀(盧森堡)美國增長股票基金 5.70% 富達美國基金 11.39% 亞太除日本外股票型 7.24% 亨德森遠見亞洲股息收益基金 A1 美元 0.81% 施羅德環球基金系列-亞洲收益股票基金 C 累積 6.43% 台灣股票型 2.48% 台新主流證券投資信託基金 現金 2.92% 活期存款 100.00%

31 積極型投資組合的投資內容 (截至2014/8/31)未來設定30%投資固定收益型及69%投資股票型之目標
指標分類 積極型 目前投資比重 積極型 配置目標 差異 股票型 63.31% 69.00% -5.69% 全球股票型 5.00% 7.00% -2.00% 美國股票型 20.87% 35.00% -14.13% 歐洲股票型 10.87% 9.00% 1.87% 日本股票型 3.58% 3.00% 0.58% 新興市場股票型 2.00% 0.00% 亞太除日本外股票型 10.84% 12.00% -1.16% 拉丁美洲股票型 3.53% 台灣股票型 6.62% 3.62% 固定收益型 34.27% 30.00% 4.27% 全球高收益債券型 4.15% 20.00% -15.85% 美國高收益債券型 15.04% 全球公債型 10.07% 10.00% 0.07% 美國公債型 5.01% 現金及約當現金 2.42% 1.00% 1.42% 合計 100.00% 今年以來報酬率6.68% (2013/12/31~2014/8/31) 成立以來報酬率6.79% (2013/3/1~2014/8/31)

32 積極型投資組合的子基金明細 (截至2014/8/31) 指標分類 比重 子基金名稱 投資比重 全球高收益債券型 4.15%
普信全球高收益債券型基金 A 美元 3.70% 貝萊德環球高收益債券基金 A2 美元 0.45% 美國高收益債券型 15.04% 法儲銀高收益債券型基金R/A EUR 5.01% 鋒裕基金－美國高息　　 10.03% 全球公債型 10.07% PIMCO多元收益債券基金-E級類別收息股份 美國公債型 鋒裕美元綜合債券基金A2美元 歐洲股票型 10.87% MFS全盛歐洲研究基金 A1 歐元 美國股票型 20.87% 富達基金-美國基金 9.28% 普信美國大型成長股票型基金 A 美元 11.59% 日本股票型 3.58% 施羅德環球基金 - 日本優勢 C累積單位 全球股票型 5.00% MFS全盛全球股票基金A1(歐元) 亞太除日本外股票型 10.84% 先機亞太股票基金A股(美元) 4.09% 亨德森遠見亞洲股息收益基金 A1 美元 4.36% 施羅德環球基金系列-亞洲收益股票基金 C 累積 2.39% 台灣股票型 6.62% 統一大滿貫基金 3.55% 德盛台灣大壩基金 3.07% 新興市場股票型 2.00% 瑞萬通博新興市場股票基金 拉丁美洲股票型 3.53% 摩根拉丁美洲基金A股(分派) 現金 2.42% 活期存款 100.00%

33 三種類型投資組合歷年績效比較 (投資組合過去績效不代表未來績效之保證)
年度 保守型 穩健型 積極型 2006年(2005/12/ /12/31) 6.58% 12.5% 16.65% 2007年(2006/12/ /12/31) 6.26% 9.44% 10.34% 2008年(2007/12/ /12/31)*A -4.27% -17.82% -32.75% 2009年(2008/ /12/31) 8.96% 21.97% 36.36% 2010年(2009/12/ /12/31)*B -0.81% -0.02% 2.66% 2011年(2010/12/ /12/31) 4.06% 4.35% 1.15% 2012年(2011/12/ /12/31) 2.14% 5.85% 10.73% 2013年(2012/12/ /12/31)*C 5.98% 14.38% 20.22% 平均複利(年化報酬率) 3.77% 6.53% 8.01% 風險(年化標準差) 3.44% 7.19% 10.42% *A 美國次級房貸 *B 歐債危機 *C 投資組合實際投資期間約三個季度，故2013全年度試算之投資報酬率與實際報酬率有所差異。 33

34 模擬未來績效簡化試算參考 (僅供參考，投資組合過去績效不代表未來績效之保證)
例：教職員月支數額25,435元，每月自行提撥2,136元，政府及學校共提撥3,968元，合計每月投 資6,104元，若不考慮加薪級、升遷及通膨 則，從五年至三十五年不同投資期間，退休時可領到的金額依歷史績效模擬如下表： 投資方法 投資組合類型 投入本金(萬元) 假設年化報酬率(較差情境，截至金融海嘯發生年度2008年底) 模擬較差情境下，期滿退休時可領(萬元) 假設年化報酬率(截至2013年底) 模擬較佳情境下，期滿退休時可領(萬元) 五年投資同一個類型不動 保守型 36.62 -0.21% 36.43 3.77% 40.23 穩健型 -4.89% 32.46 6.53% 43.17 積極型 -10.63% 28.15 8.01% 44.86 十年投資同一個類型不動 73.25 1.43% 80.41 88.80 1.11% 77.42 102.96 -0.89% 70.11 111.73 十五年投資同一個類型不動 109.87 2.56% 133.49 147.42 3.15% 139.68 185.76 2.48% 132.66 211.41 二十年投資同一個類型不動 146.50 2.91% 197.57 218.18 4.16% 225.90 300.43 225.89 359.99 二十五年投資同一個類型不動 183.12 3.11% 274.91 303.60 4.75% 345.30 459.24 5.14% 364.86 581.45 三十年投資同一個類型不動 219.74 3.25% 368.27 406.70 5.15% 510.66 679.16 5.78% 572.01 911.56 三十五年投資同一個類型不動 256.37 3.35% 480.96 531.16 5.42% 739.67 983.73 6.23% 880.78 前十五年積極型，中間十五年穩健型，最後五年保守型 投資週期型 5.47% 752.37 7.22%

35 追蹤1998/12/31開始，不同期間之較差情境下的報酬率
1年下限 (1999年為基期) 4年下限 5年下限 10年下限 15年下限 保守型 -0.29% 0.54% 0.74% 1.98% 1.93% 穩健型 -2.55% -0.97% 0.23% 2.67% 4.25% 積極型 -3.68% -1.23% 0.26% 3.48% 5.33% 註：資料期間：自1998/12/31以來的各對應年限之月報酬資訊。

36 有退休帳戶家庭越能承受風險

37 越年輕越能承受投資風險

38 三族群的完美資產配置術 隨著距離退休時間改變，投資策略也要跟著改變
操作策略 建議投資標的 10年以內 以持盈保泰為原則，應該逐步降低投資組合的風險，避免退休金瞬間大幅縮水。由於接近年資較深，薪水及稅率也較高，強烈建議教職員更應該增額提撥，可享受更高的稅賦優惠。 投資人應選擇保守型的投資組合，貨幣市場基金、定存為主可保本，及債券市場基金及少數股票型基金。主要此投資組合享有兩年定存的保證。 10年-15年 以穩健投資為第一原則，固定收益及股票比重各為一半，股票以已開發國為主，整體波動風險較穩。 收益與成長並行，建議以波動較低的穩健型投資組合為標的。 15年以上 布局策略:挑選波動大、長期趨勢向上市場。教職員可利用增額提撥方式投資，既可享受稅賦優惠又可增加儲蓄。 投資人因為年輕距離退休時間較常可承受較大的波動風險，可投資波動較大的市場，如拉丁美洲、新興市場、亞洲且目前市場處於相對較低的水平，建議投資在積極型的投資組合。

39 退休規劃的影響 Do nothing Do something

40 Thank You 顧問專線: