中国的碳市场和瓦斯项目融资 中碳未来（北京）资产管理有限公司

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1 中国的碳市场和瓦斯项目融资 中碳未来（北京）资产管理有限公司
China Carbon Futures (Beijing) Asset Management Co., Ltd 姜吟 2015年12月

2 目录 碳金融 市场状况 碳金融与煤层气项目融资 案例分析 煤层气发电项目碳资产项目开发流程简介 煤层气发电项目碳资产交易简介 结语

3 碳金融 金融的角色： 资本市场在经济发展中扮演着重要的角色： 它便利了经济价值链中的资本再分配
健康运作的市场应当保证有价值的（商业）项目会被资助， 而具有负面价值的项目会被否决

4 碳金融 碳金融的涵义： 方式：泛指以购买减排量的方式，为能够产生温室气体减排量的项目提供资源（资金、技术等）
运用金融资本去驱动环境权益的改良，利用金融手段在市场化的平台上使得相关碳金融产品得以交易流通，最终实现低碳/绿色/可持续发展目的 参与者：（在一定机制下）交易主体、交易平台、银行/证券/保险/基金、监管机构 形式有：直接投融资、碳金融产品交易和银行贷款等

5 碳金融 碳排放即温室气体排放（CO2、 CH4、N2O、HFC、PFC、SF6）
人类活动产生的碳排放是全球气 候变化的直接原因（95%可信度） 年间，中国的排放量 增长了32.76%，超过美国成为第 一排放大国

6 碳金融 碳市场的形成： 1992年《联合国气候变化框架公约》(United Nations Framework Convention on Climate Change) 和1997年《京都议定书》(Kyoto Protocol) 立法缔造碳金融市场（各国政府制定应对气候变化的法令构成了各国各地区碳金融的政策，推动了碳市场的建立） 共有 40个国家和超过20个次国家地区实行碳定价政策，共覆盖约37亿吨二氧化碳当量的排放，约占全球年排放量的11% 2012年中国国家发展改革委关于印发《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》，中国自愿核证减排量(CCER)市场形成

7 EU-ETS (欧盟温室气体排放贸易机制)
市场状况 EU-ETS (欧盟温室气体排放贸易机制) 近40个国家和20多个区域 中国自从2005年开始参与国际碳市场，作为减排量提供方，向EU-ETS提供近60%以上的减排量 市场总额为300亿美元

8 China-ETS (中国温室气体排放贸易机制)
市场状况 China-ETS (中国温室气体排放贸易机制) 自从2013年开始实行国内碳市场，先后建立7个试点 2000多万吨配额先后易手 总价值约近10亿人民币 平均价格在4-5美金左右

9 市场状况 China-ETS (中国温室气体排放贸易机制)
自从2013年开始实行国内碳市场，先后建立7个试点（北京、上海、天津、广东、深圳、武汉、重庆）；交易产品有：排放权配额权、中国核证减排量（CCER）等 2000多万吨配额先后易手、配额市场总价值约近10亿人民币、平均价格在25-30元人民币左右 《全国碳排放权交易管理条例（草案）》，已提交国务院审议；2017年形成全国市场 全国已经有1.68亿吨CCER获得发改委项目公示 尚有1000多个正在申请CCER项目注册程序

10 市场状况 中国碳金融发展的政策利好： 2009年11月26，国务院常务会议决定
到2020年我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%，作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划，并制定相应的国内统计、监测、考核办法 十三五：经济方式转型和环境友好型社会 2015年6月30日，我国向联合国气候变化框架公约秘书处提交了《强化应对气候变化行动——中国国家自主贡献》。确定我国2030年的自主行动目标为：二氧化碳排放2030年左右达到峰值并争取尽早达峰；单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%－65% 2015年9月25日，《中美元首气候变化联合声明》 中国计划于2017年启动全国碳排放交易体系，将覆盖钢铁、电力、化工、建材、造纸和有色金属等重点工业行业 国家发改委：全国碳市场到2020年期货市场规模将达 亿元

11 市场状况 碳交易分为配额交易（强制）与中国核证减排量（自愿）交易 配额交易是管控企业之间的交易 减排量交易是管控企业与非管控企业之前的交易
某企业可能成为管控企业，也可 能是非管控企业 对于某一个企业，要么是管控企 业，要么是非管控企业 管控企业 二级市场（碳交易所） 非管控企业 管控企业

12 市场状况 政府对纳入管控的企业限定温室气体 排放限额 管控企业在管控范围内的减排项目不 能开发成为CCER
在实际操作中，一般不能无限制地使 用CCER抵消实际排放（如深圳规定年 排放量的10%可以使用CCER抵消） CCER是有价商品，需要在碳市场购买 获得

13 市场状况 配额与CCER的关系 企业可以使用CCER抵消自己的排放量，但可抵消的数量有 限制，约为配额数量的5%-10%，各地不同
企业1 企业2 企业3 黑色---企业的实际排放 灰色---企业实际清缴的配额 绿色---企业购入的CCER 红色---企业通过参与碳交易后盈余可出售配额

14 市场状况 发改委已公示项目个数（2015年10月） 项目类型 项目个数 比例 风电 377 34.59% 水电 92 8.44% 生物质
43 3.94% 光伏 225 20.64% 煤层气 26 2.39% 余能利用 31 2.84% 垃圾 51 4.68% 天然气发电或供热 14 1.28% 沼气 193 17.71% 造林（包括经营碳汇） 27 2.48% 交通 5 0.46% 水泥熟料 1 0.09% 地热 2 0.18% 建筑节能 能效提高 合计 1090 100.00%

15 碳金融和煤层气发电项目融资

16 碳金融和煤层气发电项目融资 煤层气利用按照甲烷浓度划分： 甲烷浓度高于等于30%（高浓度） 甲烷浓度低于30%（低浓度）
甲烷浓度低于0.75%（排风乏风） 按照减排项目开发方法学，甲烷浓度低于30%的煤层气（含乏风）项目可以开发为碳减排项目

17 碳金融和煤层气发电项目融资 《煤层气（煤矿瓦斯）开发利用“十二五”规划》明确提出：2015年，煤层气（煤矿瓦斯）产量将达到300亿立方米，其中地面开发160亿立方米，基本全部利用；煤矿瓦斯抽采140亿立方米，利用率达到60%以上 国家能源局近日发布《煤层气勘探开发行动计划》，其中提出，到2020年，我国将新增煤层气探明地质储量1万亿立方米；煤层气（煤矿瓦斯）抽采量力争达到400亿立方米；未来5年，我国煤层气抽采量将增长1倍多 煤层气甲烷温室效应是二氧化碳的21倍，每利用1亿立方米相当于减排150万吨二氧化碳

18 碳金融和煤层气发电项目融资 煤层气发电项目内部收益率影响因素： 上网电价及电价补贴 气源价格 运行成本 融资比例及利率 是否引入碳交易

19 碳金融和煤层气发电项目融资 煤层气发电行业与碳金融：
碳基金：例如2010年10月中国首支低碳与城市发展基金“南昌开元城市发展基金”（南昌市与国开金融公司共同出资50亿人民币资金） 碳信贷：环保总局、银监会、人民银行“绿色信贷”政策下，兴业银行等推出“节能减排项目贷款” 低碳类理财产品：碳债券 以碳资产（企业配额）作为银行质押获取贷款

20 案例分析1-国际市场 实施主体 鸡西矿业（集团）有限责任公司-黑龙江省鸡西煤层气发电项目 参与机制 欧洲减排交易体系（EU-ETS）
项目概况 装机78MW，年利用煤层气1.4亿立方，预计年上网电量为369GWh；项目2011年5月在联合国EB注册 减排量 年减排量为183万吨二氧化碳当量 签发记录 签发CER减排量77.9万吨 碳交易收益 按照交易合同价格9欧元/吨测算，项目 期间产生的减排量获得700万欧元的收益 问题 由于EU-ETS市场低迷，目前现货市场价格低于0.65欧元/吨，导致项目开发费用、签发交易成本无法得到覆盖

21 案例分析2-国内市场 实施主体 山西盂县京德煤层气利用有限公司升天宝地清城煤矿18兆瓦瓦斯发电项目 参与机制 中国自愿核证减排量（CCER）
项目概况 属于获得国家发展改革委员会批准但未在联合国清洁发展机制执行理事会或者其他国际国内减排机制下注册的项目；项目利用煤矿瓦斯作为燃料进行发电（并入华北电网），发电机产生的余热由余热锅炉进行回收，为煤矿提供免费热水，代替项目实施前燃煤锅炉燃烧废煤所产生的热量 减排量 年减排量为49.7万吨二氧化碳当量 签发记录 尚未签发 碳交易收益 按照评估机构测算CCER交易价格在8-20元/吨时，该项目每年核证减排量可产生397万-994万元的收益，收益覆盖项目整个寿命周期

22 案例分析3 碳债券：中广核风电附加碳收益中期票据 发行金额10亿元人民币，期限为5年，发行利率5.65%，国家开发银行联合浦发银行承销
债券利率采用“固定利率+浮动利率”的形式，其中浮动利率部分与5家风电项目公司在债 券存续期内实现的碳资产（中国核证自愿减排量CCER）收益正向关联 5个风电项目装机均为49.5MW，根据评估机构的测算，CCER市场均价区间在8元-20元/ 吨时，项目每年的碳收益都将超过50万元的最低限，最高将超过300万元 开创了银行间债务资本市场与其他多层次资本市场体系通过金融创新互联互通的新局面

23 案例分析-小结 碳交易有形收益： 案例一、二：项目运营后固定的额外碳收益 案例三：项目前中期碳债券对中远期项目资金的支持
中国碳市场政策导向、政府支持 碳交易无形收益： 对项目业主管理水平的提高 （运营、法律等等） 对项目业主融资方式创新的提高

24 煤层气发电项目碳资产项目开发流程简介 步骤一：技术判断 步骤二：减排量测算及项目技术开发准备
步骤三：第三方审定机构审查及上报发改委申请项目注册 步骤四：发改委上会通过项目注册

25 煤层气发电项目碳资产项目开发流程简介 大约1-2个月 开发 大约4-8个月 审定 大约3-7个月 核证 项目识别 业主 咨询机构 外部支持
项目审定 业主 咨询机构 外部支持 DOE 发改委申报 各级发改委 获得批准 国家发改委 审定 项目运行及监测 业主 咨询机构 外部支持 监测报告编写 监测核证 DOE 发改委申报 国家发改委 签发及交易 大约3-7个月 核证

26 煤层气发电项目碳资产项目开发流程简介 开发、审定阶段 由咨询公司收取的项目设计文件费用 由第三方审定机构收取的项目审定费用 签发交易阶段
项目CCER开发费用： 开发、审定阶段 由咨询公司收取的项目设计文件费用 由第三方审定机构收取的项目审定费用 签发交易阶段 由咨询公司收取的项目监测服务费用 由第三方审定机构收取的项目签发费用

27 煤层气发电项目碳资产项目开发流程简介 CCER项目开发的先决条件： 项目所有权明晰 项目开工时间晚于2005年2月16日
设计文件完备，如《可研报告》、《环评报告》等 相关批准文件具备，如环评批复、节能评估备案等 按照固定资产投资要求完成项目的批准/核准/备案 其它相关工作完成，如征地、并网、BOT协议等

28 煤层气发电项目碳资产项目开发流程简介 CCER期货项目商务结构 中碳未来 项目业主 控排企业 交易所（二级市场） 投资机构（券商、银行）

29 煤层气发电项目碳资产项目开发流程简介 中碳未来作为公交项目的购买方，购买业项目整个计入期减排量并开发成为可以在国内碳交易市场交易的中国核证减排量（CCER） 中碳未来负责开发过程中的开发费用及签发费用的垫付（含咨询公司项目设计文件费、国内审定机构的审定费用及项目签发费用）并在未来每期交易减排量向业主付款时扣回相关的费用 中碳未来负责所有项目的技术开发过程，并负责完成国内市场的交易（购买）。并与业主方进行分成（分成比例将根据我们完成对项目的技术尽职调查后给出） 其他约定详见“减排量购买协议”（将在业主确定合作模式后提供）

30 煤层气发电项目碳资产项目开发流程简介 “无风险 高收益”的模式，对于项目业主来说是一种不承担前期技术开发和后期交 易风险、同时可获得可观收益的模式 规避资金风险 控制技术风险 控制交易风险 规避市场风险 规避政策风险

31 国际/国内碳市场部署 “中碳未来（北京）资产管理有限公司”是“Carbon Trading Capital Ltd”根据中 国碳排放权交易所的相关要求在中国设立的从事中国核证减排量CCER和配额交易 的机构

32 联系我们 www.ctcuk.com www.carbontradingcapital.co.uk www.ccarbon.com.cn/
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