『融客月报』 ——私募股权投资市场（2012年11月）.

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1 『融客月报』 ——私募股权投资市场（2012年11月）

2 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

3 2012年11月概况 11月，VC/PE机构的基金募集情况以及投资市场均打破连续几个月的低迷，整体呈现加速回暖的迹象。其中基金募集金额最大的是苏州市政府与中国人寿集团合作设立100亿元规模的苏州城市建设基金。 募集 2012年11月，中国市场共披露7支募集完成的基金，比上月增加3支，其中6支为人民币基金，1支为美元基金。批露涉及金额约合225.42亿元人民币，环比大幅增加645.05%，同比增长128.69%。 投资 2012年11月，中国市场已披露38家公司获得投资，披露金额69.89亿元人民币，环比增加了218.12%。其中24家获得风险投资，已披露涉及金额20.65亿元人民币，占总投资金额的29.55%；7家获得私募股权投资，涉及金额45.16亿元人民币，占64.62%；4家获得战略投资，涉及金额4.07亿元人民币，占5.82%。3家获得天使投资，披露金额100万元，占0.01%。 退出 2012年11月，中国境内共有8家企业完成IPO，与上月持平。成功融资金额67.39亿元人民币，环比小幅上升2.29%，与去年同比下降72.28%。 （数据来源EZCapital）

4 上海产权交易所11月部分项目挂牌情况（一） 挂牌日期 转让标的 出让人 挂牌价格 （万元） 2012-11-30
宁夏发电集团有限责任公司23.66%股权 华电国际电力股份有限公司 136,152.54 北京西都地产发展有限公司2.1739%股权 国泰君安证券股份有限公司 吴江宝金钢材有限公司35%股权及宝钢方债权 万元 上海宝钢新宝工贸实业有限公司 8,006.00 成都中新锦泰房地产开发有限公司30 %股权及2.481亿元债权 中置（北京）企业管理有限公司 29,550.00 南阳电厂整体产权及部分相应资产 中电投河南电力有限公司 9,000.00 上海学陈投资有限公司100%股权和303,880,278.33元债权 上海东方明珠（集团)股份有限公司、上海东方明珠传输有限公司 41,503.52 上海学雅投资发展有限公司100%股权和126,725,039.32元债权  上海东方明珠（集团)股份有限公司、上海东方明珠传输有限公司 17,346.50 上海宜汇投资咨询有限公司100%股权及153,691,463元债权 华鑫置业（集团）有限公司 31,700.00 上海农村商业银行股份有限公司股份15000万股 上海锦江国际投资管理有限公司 82,050.00 北京紫竹药业有限公司42.28%股权 中国信达资产管理股份有限公司 154,808.00 上海通安房地产开发有限公司100%股权 上海静安城建配套发展公司

5 上海产权交易所11月部分项目挂牌情况（二） 挂牌日期 转让标的 出让人 挂牌价格 （万元） 2012-11-22
蒙泰范家村煤业有限责任公司45%股权 华电煤业集团有限公司 9,029.00 嘉兴市食品肉类有限公司60%股权 华润五丰有限公司 25,500.00 中国华电集团哈尔滨发电有限公司56.63%股权 中国华电集团公司 4,874.61 江苏瑞盛新材料科技有限公司40%股权 中化国际（控股）股份有限公司 45,863.43 上海强生舒乐出租汽车股份有限公司股份9212万股 上海强生出租汽车有限公司 、上海舒天投资有限公司、殷贤德、杜义堂、李州鸣等 36,174.97 上海中信国安葡萄酒业有限公司100%股权及 元债权 中信国安葡萄酒业股份有限公司 9,386.46 上海东方渔人码头投资开发有限公司10%股权 上海水产（集团）总公司 10,835.19 南京中铁电化投资管理有限公司100%股权 中铁电气化局集团第一工程有限公司 63,760.00 上海川杰置业有限公司整体股权及 万元债权 上海市银行卡产业园开发有限公司 135,048.94 河北天威华瑞电气有限公司30%股权 河北华瑞能源集团有限公司 3,000.00

6 北京产权交易所11月部分项目挂牌情况(一) 挂牌日期 转让标的 出让人 挂牌价格 (万元) 2012-11-30
维西凯龙矿业有限责任公司100%股权 凉山矿业股份有限公司 18,376.98 湛江冠通投资有限公司65%股权 广东冠豪高新技术股份有限公司 23,958.74 西安向阳航天材料股份有限公司20%股权 航天投资控股有限公司 7,713.73 帝民有限公司100%股权及 万元债权 香港中旅（集团）有限公司 24,970.11 廊坊中冶寰泰生态城投资有限公司30%股权 中国二十二冶集团有限公司 5,403.00 北京雅筑建筑安装工程有限责任公司100%股权 五矿置业有限公司 5,800.00 国富瑞数据系统有限公司19.84%股权 中国国际电子商务有限公司 7,032.80 青海中地矿资源开发有限公司27.6%股权 五矿资本控股有限公司 33,220.00 海门市融辉置业有限公司100%股权 北京城市开发集团有限责任公司 21,377.06 国电罗平煤业有限公司100%股权及 万元债权 国电云南电力有限公司 11,802.78

7 北京产权交易所10月部分项目挂牌情况(二) 挂牌日期 转让标的 出让人 挂牌价格 (万元) 南方东银置地有限公司60%股权 南方工业资产管理有限责任公司 26,556.45 北京时代安泰置业有限公司70%股权及10750万元债权 中冶时代置业有限公司 16,100.00 本月产交所交易挂牌项目所依然大部分集中在房地产、采矿、电力等受经济下行影响较大的企业资产，另外投资咨询类公司挂牌转让有所增加。临近年末，国有和国有控股公司内部资产调整加速。 7

8 VC&PE投资情况（一） 日期 投资方 被投资方 投资金额(万) 币种 行业 2012-11-01 奇虎360 VIVA N/A 移动互联网
百度 爱奇艺 USD 网络视频 AutoTrader Goup 易车网 5,850 电子商务 新浪微博基金 拖拉网 1,000 CNY 导购社区 盈胜四方 云南高盛投资 熊猫打折 250 安大略教师养老金 老虎基金 京东商城 40,000 复星集团 维格饼家 36,000 新台币 食品行业 淘米 7k7k小游戏世界 620 门户网站 GGV 豆果网 800 网络社区

9 投资情况附录 VIVA无线新媒体 成立于2007年，是一家集手机电视、手机杂志和手机电台为一体的手机新媒体平台技术和运营服务公司。奥运会期间与央视国际合作完成“CCTV一键通”产品后，09年全面转型到手机杂志领域。目前，是市场上唯一全平台覆盖的移动阅读应用，已与超过300家主流杂志合作，月活跃用户超2000万，每月通过VIVA平台被阅读的手机杂志超过1.2亿本，获得众多知名品牌广告主投放。同时还是国内三大电信运营商最大的手机杂志业务合作伙伴。 拖拉网 成立于2010年，是一家总部在上海的时尚导购网站，同时提供专家穿衣专家经、搭配问答服务，是新浪微博官方服饰平台。定位于中间业务层，首创“云服饰、微搭配”的概念，在微博平台上推出了拖拉网穿衣管家等应用，借助新浪微博进行推广。在应用中，时尚权威人士输送搭配与单品，由用户打分，根据用户的偏好推荐单品。 熊猫点点信息科技(控股)有限公司 熊猫打折月均使用打折人数逼近百万人次，交易单数逾30万单，打折商家近10万家，覆盖超过140个城市;在一、二线城市大规模布局，利用自有渠道实现了O2O的本地化落地。并与腾讯、银联、搜狗等60家知名互联网公司，成为战略联盟伙伴。 台湾维格饼家 是近年来窜起的食品业新秀，以台湾凤梨酥闻名于海内外，结合观光与食品产业，成功地让中式糕点以“特色伴手礼”之品牌红遍华人世界，经营成果丰硕。2008年台湾开放大陆游客赴台以来，维格营业额每年快速成长。2012年1-10月，维格饼家营业收入已超过10亿新台币。目前在厦门设行销点，上海、广西生产基地近完工阶段。公司已经申请公开发行。 豆果网 是国内第一家发现、分享、交流美食的互动社区，目前已经发展成为国内以及全球华人最领先的美食互动社区网络。豆果美食是豆果网推出的一款移动应用，也是国内用户量最大、知名度最高、最具好评的APP，移动平板全平台覆盖。目前注册用户数量已经超过15万，手机端注册用户则达到100万。

10 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

11 CPI、PPI 本月CPI同比上涨2.00%，较上月增幅有所反弹，而PPI同比下降2.20%，增幅连续两个月回升。

12 市场概况 本月上证指数继续震荡走低，最高上摸 点，最低下探至 点，收于 点，回落了0.27%。本月继续呈现疲软状态。

13 IPO情况（一） 上市日期 名称 发行价格 上市板 涨跌幅(%) 发行市盈率 （摊薄） 行业（证监会） 2012-11-29 新城发展控股
1.45 港交所 1.38 7.51 房地产开发 TTG 0.60 悉尼ASX 50.00 N/A 电子商务 翠华控股 2.27 12.78 29.12 餐饮行业 卡撒天骄 1.50 6.67 6.53 纺织行业 旭辉控股集团 1.33 -2.25 4.65 欢聚时代 10.5 NASDAQ 7.71 29.17 网络游戏 浙江世宝 2.58 中小板 626.74 7.17 汽车零部件

14 IPO情况（二） 上市家数 发行市盈率 首日表现% 创业板 - 中小企业板 1 7.17 626.74 沪市主板 平均值
- 中小企业板 1 7.17 626.74 沪市主板 平均值 11月，境内主板市场基本停滞，仅有一只新股在深市中小板发行，上市后遭游资爆炒。而境外IPO市场却异常的活跃，市场也出现多元化的特点，7只新股海外上市，其中港交所有4家，在法兰克福证交所、NASDAQ及悉尼ASX证券交易所分别有1家。

15 A股退出估值变化 创业板 中小板 沪市 总览 5 38.66 -42.58 -47.47 -57.68 -18.71 13 37.51 1
上年同月 IPO（家） 平均发行 市盈率 12个月后 上涨（家） 下跌（家） 涨跌幅度平均数（%） 涨跌幅度中位数(%) 涨跌幅度低值(%) 涨跌幅度高值(%) 创业板 5 38.66 -42.58 -47.47 -57.68 -18.71 中小板 13 37.51 1 12 -31.13 -41.07 -54.14 42.05 沪市 2 41.35 -40.38 -46.18 -34.58 总览 20 35.04 19 -38.03 股市持续震荡下行，除一家公司外，九成多公司在IPO后12个月（一般创投解禁时点）出现下跌； 投资机构应该转变上市就等于退出的概念，更应注重上市后的市值管理，持续为企业增加附加值； 次新股行情被弱化，并且低值与高值区间较大，涨跌幅中值较具有参考价值。

16 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

17 下月展望 基金募资以地方政府及产业背景企业主导的产业基金为主，美元基金占比不足10%；
宏观经济、资本市场均持续低迷将使得专业化VC/PE机构在较长一段时间保持谨慎的态度； PE/VC投资规模下滑，活跃度保持平稳但仍处于较低水平。股权投资方面，制造、能源等传统行业以及医疗健康类抗周期性行业仍是投资关注的重点。TMT行业依然受到VC们的青睐，未来方向更趋于互联网整合； 新一届政府上台后的改革方向和政策布局成为市场关注的重点。产业转型与升级将引导资金未来的投资方向； A股市场跌至冰点，IPO几近停滞，仅有浙江世宝一家企业上市，退出渠道的停滞将倒逼PE/VC企业的投资节奏与估值判断； 境外IPO本月赴美上市窗口破冰，但前景仍然不容乐，欧美资本市场仅仅是TMT企业的选择方向。

18 目 录 私募股权投资市场概况 影响私募股权投资市场的因素 下月市场展望 公司主要业务

19 公司主要业务——以市值管理为导向的基金业务
投资方式 资金数额 组成形式 募集对象 时间期限 运作理由 融客优势 市值管理 1000万或以上 有限合伙方式 企业/个人 >3年 大型市值管理业务，需要一定规模的资金量进行对接。 大市值管理受宏观经济、行业景气及交易规则等因素制约，需要时间予以动态调整与规避风险，以获取稳定的投资回报。 政策把握力 趋势判断力 操作执行力 资源整合力 + 股权投资 500万或以上 有限合伙/公司方式或其它 >5年 完整的股权投资涉及投资、管理、退出等多个阶段，需要相对长期的时间以实现投资增值。 项目资源优势 项目判断优势 项目管理优势 二级市场 200万或以上 信托方式或其它 个人 >2年 市场波动无法预测； 2年时间区间内可以出现相对高、低点，以获取合理的投资回报。 财务平衡力 公司拥有销售人员/研究人员/投资人员，有资金管理和项目管理丰富经验，以及市值管理业务的领先地位。

20 市值管理需求服务明细表 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 1 市值维护类市值管理 判断股权资产合理估值区间；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 1 市值维护类市值管理 判断股权资产合理估值区间； 设计市值管理方案； 优化配置金融工具资源； 设立市值管理基金。 上市公司重要股东（交易规则限制小）； 上市公司控股股东（须回通过信托等方式规避交易限制）。 市值管理受托人； 市值管理基金GP； 财务顾问。 上市公司重要股东，市值>1亿元； 对其拥有的股权确认完全处置权（非限售股权）； 已具备股权资产委托专业管理的主动意识。 通过主动型市值管理，使其市值增值； 通过主动型市值管理，使其股数增加； 通过主动型市值管理，使其资产收益性提高。 2 并购业务类市值管理 提供并购标的（产业链横/纵向）； 并购业务财务顾问； 合作收购； 同时受托管理股权资产。 上市公司 财务顾问； 并购基金GP； 所经营行业存在整合需求； 募投项目资金需求不能满足其募集、超募资金总量； 具备并购需求，缺乏并购标的； 具备并购标的，缺乏谈判基础； 通过并购，提升市占率； 通过并购，提升业绩； 通过并购，提升市值。 3 财税规划类市值管理 定制财税规划方案 上市公司股东 咨询顾问 拟减持股权之上市公司股东 通过合理合法之财税规划，最终减低客户税赋。

21 市值管理需求服务明细表（续） 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 4 股权融资类市值管理 安排交易对手；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 4 股权融资类市值管理 安排交易对手； 建议交易价格； 定制交易模式； 安排最为合理高效平台。 上市公司重要股东 股权融资财务顾问 上市公司重要股东，流通市值>1亿元； 具有合适投资标的，其收益可覆盖融资成本； 通过股权融资，将存量股权资产盘活； 通过股权融资，最终提高整体资产收益率。 5 大宗交易类市值管理 为企业分析大宗交易制度，制订具体交易方式； 撮合买卖双方，并建议合理交易价格； 业务跟进与后续服务。 大宗交易财务顾问 上市公司重要股东，股权市值>3000万元 通过财务顾问安排，提高客户减持均价； 通过财务顾问安排，提高交易效率。 6 定向增发类市值管理 对定向增发的时点做出合理化建议 安排合适投资人参与定向增发； 上市公司 定向增发财务顾问 上市公司股价处于相对高位； 具备合适投资标的，有融资需求； 通过增发时点的选择，优化融资方利益； 通过财务顾问安排，提高融资效率；

22 市值管理需求服务明细表（续） 需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 7 股权激励类市值管理 设计股权激励方案；
需求 服务内容 服务对象 受托人角色 理想委托人 管理效益 7 股权激励类市值管理 设计股权激励方案； 通过方案实施，优化股权激励效率； 设计市值管理方案； 设立市值管理基金。 上市公司管理团队 市值管理受托人； 市值管理基金GP； 股权激励财务顾问。 对于上市公司具有重大贡献； 2. 仅具有上市公司经营权，无股权或股权比例很小； 通过股权激励，为管理团队取得股权分配； 通过减持方案，扩大团队收益。 8 多家上市公司组合类 市值管理 设立合伙制基金； 以合伙制市值管理基金作为平台，买入多家上市公司股权； 设立股权回购机制； 留存收益分配。 上市公司及上市公司重要股东 1. 上市公司重要股东，市值>1亿元； 2. 对其拥有的股权确认完全处置权（非限售股权）； 3. 其股权在长期状态下须保持持股比例，而短周期内有提高权益资产收益的需求。 1. 通过组合型市值管理，有效组建投资组合，从而便于通过股权期货等工具以对冲风险、提高收益； 2. 通过回购机制的设立，保持股东的持股比例。 市值管理业务可以归纳为以上及更多的细分业务类型； 市值管理业务往往是应对以上单项或多项具体需求的综合服务； 市值管理业务的定制性很强（如：国有资本属性及民营资本属性的需求差别将会很大），须要与客户就其需求及交易条件深入交流后，定制其综合管理方案。

23 联系我们 公司地址：上海市东湖路70号东湖宾馆3号楼3楼 公司电话：8621—54668032 公司传真：8621—54669508
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