营运资金概述 营运资金概述 一、营运资金的含义

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1 营运资金概述 营运资金概述 一、营运资金的含义
营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。营运资金总额＝流动资产总额-流动负债总额 二、营运资金的特点 （一）流动资产的特点 1．投资回收期短；2．占用形态经常变动 3．具有并存性；4．具有波动性

2 营运资金概述 （二）流动负债的特点 1．筹资速度快；2．筹资弹性大 3．筹资成本低；4．筹资风险大 三、营运资金的周转
营运资金周转通常与现金周转密切相关，现金的周转过程主要包括： （1）存货周转期（2）应收账款周转期（3）应付账款周转期。

3 营运资金概述 一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。 营运资金概述

4 现金管理 现金管理 一、现金管理的目标 合理确定现金持有量，使得现金在保证企业正常经营及纳税需要的情况下，将闲置现金用于投资，以避免或减少现金闲置的机会成本及管理成本，提高现金的收益性。 二、企业持有现金的动机 主要是基于交易动机、预防动机和投机动机。 三、现金管理总成本 企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成：

5 现金管理 （一）持有成本 持有成本是企业因保留一定的现金余额而发生的管理费用及由此而丧失的再投资收益（机会成本）。包括：管理费用、机会成本
以Q表示资金持有量；R表示现金的机会成本，即有价证券的利息率，则： 机会成本额＝现金平均持有量×预算期利率 ＝Q/2×R＝RQ/2(简单算术平均数)

6 现金管理 （二）转换成本 即现金同有价证券之间相互转换的成本。
若F表示每次固定的转换成本，A表示某一时期内现金需求量；则一定时期内（全年）的总转换成本为： 转换成本＝证券转换次数（预算期内）×每次转换的固定转换费＝A/Q×F 现金管理成本中的转换成本与现金持有量成反比例关系。

7 现金管理 （三）短缺成本 包括直接损失与间接损失。直接损失是由于现金的短缺使企业生产经营及投资受到影响而造成的损失。间接损失是由于现金的短缺而给企业带来的无形的损失，如不能及时付款造成企业信用损害等。 现金的短缺成本与现金持有量呈反方向变动关系。 三、最佳现金持有量的确定 确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式和存货模式。

8 现金管理 （一）成本分析模式 成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。 机会成本与现金持有量呈正比例变动；短缺成本与现金持有量呈反方向变动。

9 现金管理 运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤是： 1．根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；
2．按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表； 3．在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。在这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。

10 现金管理 （二）存货模式 将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。 1．存货模式的假定前提
运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的： （1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； （2）企业预算期内现金需要总量可以预测；

11 现金管理 （3）假设收入是每隔一段时间发生一次，而现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足.
（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。

12 现金管理 2．存货模式的目的 存货模式确定最佳现金持有量时，不允许缺货对短缺成本不考虑，只对机会成本和固定性转换成本予以考虑。即：
现金管理总成本=机会成本 + 固定性转换成本 存货模式的目的是求出能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。当持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量即为最佳现金持有量。

13 现金管理 3．最佳现金持有量的确定 以TC表示现金管理的相关总成本；Q表示最佳现金持有量；R表示现金的机会成本，即有价证券的利息率；A表示某一时期内现金需求量；F表示每次有价证券与现金的转换成本。则最佳现金持有量计算公司为：

14 现金管理 某企业预计全年现金总需要量为40万，其收支状况较稳定，每次有价证券变现的固定费用为1000元，计算最佳现金持有量、最低现金管理成本、证券变现次数及时间。已知有价证券利率为8％。 【解析】： 已知：A＝40万，R＝8％，F＝100 最佳现金需要量为1万，最低现金管理成本为8000元。

15 应收账款管理 第三节 应收账款的管理 一、应收账款的产生
第三节 应收账款的管理 一、应收账款的产生 优胜劣汰的市场竞争，要求企业必须不断的扩大销售量，增加其销售收入。赊销方式的产生，可以使得企业扩大销售量， 增加销售收入。 二、应收账款管理目标 尽可能降低机会成本和应收账款管理成本、坏账损失。 决策收益大于决策成本 决策收益=赊销收入*毛利率 决策成本=机会成本+坏账损失+管理费用

16 应收账款管理 三、应收账款的管理成本 （一）机会成本
与企业维持赊销业务所需要的资金数量（即应收账款投资额）、资金成本率有关。通过以下公式计算： 应收账款的机会成本＝应收账款的年均资金占用额×资本成本率 应收账款的年均资金占用额＝应收账款的年均余额×变动成本率 应收账款年均余额＝应收款全年总额/应收账款周转率 ＝年赊销额×应收账款平均收账天数/360

17 应收账款管理 因此，应收账款的机会成本 ＝年赊销额×平均收账天数/360×变动成本率×资本成本率。
式中，平均收账天数一般按客户各自赊销额占总赊销额比重为权数的所有客户收账天数的加权平均数计算；资金成本率一般可按有价证券利息率计算。 某企业预计全年赊销额为300万，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60％，资金成本率为10％，则应收账款的机会成本为多少？ 带入公式=300*60/360*60%*10%=3万

18 应收账款管理 （二）管理成本 应收账款的管理成本是企业对应收账款进行日常管理而耗费的开支，如：（1）客户资信调查费用、应收账款账簿记录费用；（2）收账费用和其他费用。 （三）坏账成本 应收账款的坏账成本是应收账款所存在的无法收回的可能性给企业带来的损失即为坏账成本，这一成本一般与应收账款数量同方向变动。 坏账成本＝年赊销额×坏账率。

19 应收账款管理 3．某公司资金成本率为 10% 。现采用 30 天按发票金额付款的信用政策，销售收入为 800 万元，边际贡献率为 20% ，平均收现期为 45 天，收账费用和坏账损失均占销售收入的 1% 。公司为了加速账款回收和扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为 “2/20、 1/30、N/ 40”。预计调整后销售收入将增加 5%，收账费用和坏账损失分别占销售收入的 1% 、 1.2% ，有 30% 的客户在 20 天内付款，有 40% 的客户在 30 天内付款。 要求：根据计算结果说明公司应否改变信用政策。

20 应收账款管理 注意：平均收账期=20*30%+30*40%+40*30%=30（天）
坏账=800*（1+5%)*(2%*30%+1%*40%) 其他的同学们自己计算。

21 应收账款管理 四、信用政策 信用政策是企业关于赊销方面的总政策及规划，包括信用标准、信用期限和现金折扣制度。 （一）信用标准
信用标准，是指顾客获得企业提供交易信用所应具备的基本条件。企业在确定客户的信用标准时，可用“5C”评估法来评价客户的信用状况。即品质（character）、能力（capability）、资本（capital）、抵押（credit）、条件（condition

22 应收账款管理 （二）信用期限 信用期限是指企业决定给予客户信用优惠后，要求客户付款的最长期限。
具体分析时按以下步骤进行（以延长信用期为例）： 1．计算改变现行信用期增加的收益额 收益额增加额＝销售量的增加×单位边际贡献 2．计算增加信用期引起应收账款占用资金应计利息的增加额 应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本率

23 应收账款管理 3．计算收账费用和坏账损失增加额 4．计算改变信用期对净损益的影响额

24 应收账款管理 五、应收账款的日常管理 （一）应收账款的追踪分析 （二）应收账款账龄分析 （三）应收账款收现率分析
应收账款的收现保证率是指必须收现的应收账款占全部应收账款的比率，是应收账款收现程度的最低控制标准。其公式为：

25 应收账款管理 应收账款的收现保证率 ＝ 当期必须的现金 － 当期预计其它稳定 支付总额 可靠的现金来源额 当期应收账款总额
＝ 当期必须的现金 － 当期预计其它稳定 支付总额 可靠的现金来源额 当期应收账款总额 预计现金需要量是指从应收账款收现以外的途径可以取得的各种稳定的可靠的现金流入数额，包括短期有价证券变现净值、可随时取得的银行贷款等。

26 存货管理 存货的管理 一、存货的功能与成本 （一）存货的功能 一是防止停工待料；二适应市场变化；三降低进货成本；四是维持均衡生产。
（一）存货的成本 1．采购成本 2．进货成本 3．储存成本 4．缺货成本

27 存货管理 二、存货经济进货批量基本模型 （一）存货经济进货批量的含义 指能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量。
（二）经济进货批量基本模型 1．经济进货批量基本模式的假设 假定在一定时期内存货的总需要量为A，固定不变。 （1）存货的价格稳定，不存在商业折扣； （2）不允许出现缺货； （3）企业一定时期进货总量可以较为准确地予以预测

28 存货管理 （4）企业是每隔一个相等的时间段采购一次数量相等的存货，而存货的发出却是每隔一个相等得时间段均匀地消耗一次；
（5）仓储条件以及所需现金不受限制； （6）所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。 2．经济进货批量基本模型 经济采购批量 : 存货年总成本 :

29 存货管理 式中：Q为存货的每批订货量；A为存货的全年需要量；C为每单位存货的年储存成本；F为每批存货的订货成本；
某企业每年耗用甲材料3000千克，该材料的单位采购成本60元，单位储存成本2元。平均每次的进货费用为120元。试计算该企业经济进货批量、经济进货成本、进货次数。 答案：3000/Q*120=Q/2*2，Q=600（千克） 成本=3000/Q*120+Q/2*2=1200（元） 进货次数=3000/600=5（次）

30 存货管理 三、存货的日常管理 （一）存货储存期控制 1．保本储存期 保本储存期是当商品经营利润为0时的储存期。计算公式为：
保本储存期＝（销售毛利-销售税金及附加-固定储存费）/每日变动储存费 2．保利储存期 保利储存期是当经营利润＝目标利润时的储存期为保利储存期。计算公式为：

31 存货管理 保利储存期＝（销售毛利-销售税金及附加-固定储存费-目标利润）/每日变动储存费
当企业储存期<保利储存期时，所获得的利润>目标利润。 当企业储存期＝保利储存期时，所获得的利润＝目标利润。 当企业储存期>保利储存期而小于保本储存期时，所获得的利润>0，但<目标利润。 当企业储存期＝保本储存期时，所获得的利润＝0。 当企业储存期>保本储存期时，所获得的利润<0，即亏损。

32 存货管理 （二）存货ABC分类管理 将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。
三者的金额比重为：0.7/0.2/0.1， 数量比重为：0.1/0.2/0.7。

33 存货管理 2．A、B、C三类存货的具体划分步骤 （1）列示企业全部存货明细表，并计算出每中存货的价值总额及占全部存货的百分比；
（2）按照金额标志有大到小进行排序并类加金额百分比； （3）当金额百分比累加到70％左右时，以上存货视为A类存货；百分比介于70％～90％之间的存货视为B类存货；其余视为C类存货。

34 存货管理 1．某企业去年现金总需要量为400000元，预计今年总需要量增加50％。假定年内收支状况稳定，每次买卖有价证券发生的固定费用为1200元，证券市场平均利率为10％。使用存货模型求Q、TC、A/Q。 请同学们结合我们所讲内容自己进行练习 (完)