吉利集团董事长 李书福 & 福特汽车公司首席财务官 刘易斯·布思.

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1 吉利集团董事长 李书福 & 福特汽车公司首席财务官 刘易斯·布思

2 吉利收购沃尔沃 福or祸 福or祸? 09财管1班 第五组

3 吉利背景 浙江吉利控股集团有限公司是国内汽车行业十强中唯一一家民营轿车生产经营企业，始建于1986年，1997年进入轿车领域，凭借灵活的经营机制和持续自主创新，取得快速的发展，资产总值超过100亿元，连续四年进入全国企业500强,被评为“中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业，跻身于国内汽车行业十强。

4 沃尔沃背景 沃尔沃汽车,又译为富豪, 瑞典著名汽车品牌,以质量和性能优异在北欧享有很高声誉，北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一，是安全系统方面，沃尔沃汽车公司更有其独到之处。美国公路损失资料研究所曾评比过十种最安全的汽车，沃尔沃荣登榜首 .

5 吉利收购沃尔沃动机 1、提高市场份额,提升行业战略地位 2、扩大生产经营规模,降低成本费用，从而获得规模经济效益。
3、会具备成本优势，中国廉价的劳动力将进一步降低沃尔沃轿车生产成本。

6 吉利收购沃尔沃动机 4、取得充足廉价的生产原料，增强企业的竞争力，扭转吉利低质低价的品牌形象。
5、获得制造技术、提升整体实力、提高品牌形象、为提高销量获益国际市场做铺垫。

7 吉利收购沃尔沃的SWOT分析 优势：吉利由于在中国已经10几年的汽车生产经验，，十分熟悉汽车行业，知道个个环节的问题所在。吉利的融资渠道更加稳定；沃尔沃品牌知名度高，市场份额广阔，拥有大量忠实客户，利于开拓市场， 机会：中国豪华车市场以超过40%的增速高速增长，其中，沃尔沃轿车2009年在中国的销量增长了80%以上；国家大力支持企业国际并购；中国产业结构的调整；外国汽车企业普遍低迷 劣势：缺乏运营国际知名品牌的经验；沃尔沃连续亏损；吉利自身的实力还无法与国际知名汽车企业抗衡 威胁：国外高档汽车企业的激烈竞争和已占有的较大的市场份额；企业跨国文化融合的困难

8 福特接受收购议案动因 一、看到中国汽车市场的快速发展
二、金融危机下世界汽车行业的低迷，希望通过出售旗下的品牌避免破产，回收资本,从而降低资产的经营风险。 三、出于福特自身发展和沃尔沃的多年亏损状态，福特急于剥离“烫手山芋”。 一、 二、 三、

9 福特、沃尔沃利润率走势

10 吉利收购沃尔沃历程 2008年1月，吉利向美国福特提及收购沃尔沃的意向。 2008年12月1日，福特宣布考虑出售沃尔沃。
2009年1月，底特律车展上，福特高层会晤吉利汽车管理层。 2009年3月，国家发改委相继批准奇瑞、吉利参与收购沃尔沃。 2009年3月中旬，吉利聘请英国洛希尔公司竞购沃尔沃。 2009年12月23日，双方就出售沃尔沃轿车项目一事达成框架协 议。 2010年3月28日，吉利与福特签署最终股权收购协议。 2010年6月-7月，吉利控股收购沃尔沃相继通过了美国和欧盟的反垄断审查。 2010年7月15日，吉利宣布李书福将担任沃尔沃轿车公司董事长。 2010年7月中下旬，吉利收购沃尔沃通过国家发改委的审批。 2010年7月26日，吉利收购沃尔沃通过了商务部的审批。 2010年8月2日，吉利和福特在伦敦签署交割协议，沃尔沃成吉利合资子公司。

11 洛希尔综合采用了以上三种估价方法对沃尔沃资产进行了估价，在金融危机最严重时该估算的价位为20到30一美元之间，其中，合理收购资金15亿美元到20亿美元，运营资金5亿美元到10亿美元，吉利当时提出的申购价格金额为15到20亿美元， 最终成交的价格确定为18亿美元。

12 筹集资金ing 由此看来吉利收购沃尔沃至少 需要一百多亿多人民币的资金。 因此，吉利能否成功收购沃尔沃，资金是第一道门坎儿。此前福特汽车要求签约前，吉利集团至少得筹备15亿美元流动资金，以用于沃尔沃轿车公司的未来运营。吉利收购沃尔沃的价格加上福特提出的沃尔沃未来运营的15亿美元流动资金要求，吉利至少要拿出30亿美元才能把沃尔沃“娶进门”。以吉利现有资产和规模，如何筹得这笔巨款？。

13 从国内银行获得贷款 吉 利 吉利收购沃尔沃的融资渠道 获15亿美元贷款 接触多家投资机构寻求资金支持 中资银行 中外资银行
吉利集团为此次收购筹集了约30亿美元， 资金来自于中国、美国和欧洲多家银行， 瑞典和比利时政府也为此次收购提供了 低息贷款担保。 接触多家投资机构寻求资金支持

14 按照吉利财务顾问洛希尔的估算，初期运营资金在5亿-10亿美金 。因此，吉利还要为后续运营融资
吉利收购沃尔沃的融资渠道 将融资与国内建厂捆绑， 取得当地政府资金与政策支持 李书福的融资策略是 ——哪里投资，未来基地落户哪里。 按照吉利财务顾问洛希尔的估算，初期运营资金在5亿-10亿美金 。因此，吉利还要为后续运营融资 成都市将为吉利提供30亿元低息贷款，3年内吉利仅需付约三分之一的利息，三年后酌情偿还。这一融资计划将通过成都工投集团完成，成都工投提供保证担保，由国家开发银行和成都银行各提供20亿元和10亿元的贷款。

15 筹集资金ing2 事实上，此次收购获得了来自于国有银行以及地方政府甚至中央政府的大力支持。目前中国银行浙江分行与伦敦分行牵头的财团承诺为吉利提供5年期贷款，金额近10亿美元，吉利还与中国进出口银行签署了贷款协议。北京、成都等争夺volvo国产项目的地方政府，预计也将为李书福提供至少5亿美元资金。此外，吉利自身在香港上市，拥有较强的“造血”功能。2009年9月23日，吉利旗下的香港上市公司—吉利汽车 (HK.00175)获得了高盛的3.3亿美元的资金。瑞典和比利时政府也为吉利在当地的低息贷款提供担保。同时由于高盛的介入和收购沃尔沃的前景被资本市场所看好，吉利H股已由2009年8月28日的1.81港元/股上涨至2010年4月1日的4.15港元/股，融资空间进一步打开。

16 总结筹集资金的来源：

17 收购 2010年3月28日，中国浙江吉利控股集团有限公司宣布已与福特汽车签署最终股权收购协议，以18亿美元收购沃尔沃轿车公司100%的股权，其中2亿美元以票据方式支付，其余以现金方式支付。吉利收购的是沃尔沃100%的股权，不仅包括现有安全、环保等技术的所有权，还包括未来衍生车型的相关技术。沃尔沃的无形资产也被吉利收入囊中。2010年7月29日，浙江吉利汽车控股有限公司收购沃尔沃公司的交易已经获得中国政府部门的批准。吉利集团与福特汽车于2010年8月2日正式完成沃尔沃轿车公司的交割手续，至此，中国民营企业最大规模的海外并购案走完法律程序，并购成功后的吉利集团成为中国第一家跨国汽车企业。吉利集团希望借此一改生产廉价车的形象，跻身豪华车阵营。

18 3.如何整合人才资源，控制人才和技术的流失，营造共同的企业文化和价值观，提升企业凝聚力
并购后发展 挑战&机遇 1.如何使沃尔沃扭亏为盈 2.并购后，跨国企业文化如何顺利地整合 3.如何整合人才资源，控制人才和技术的流失，营造共同的企业文化和价值观，提升企业凝聚力

19 沃尔沃股价走势：

20 吉利并购沃尔沃后续发展 被并购后，沃尔沃自身的造血机能已出现康复迹象。2011年前6个月沃尔沃全球销量同比增长20.3%至23.1万辆，中国区销量同比增长36%约 2.1万辆。由于销量上涨，沃尔沃在瑞典当地增招了1200名员工以扩大产能，同时，委托第三方调查的最新数据显示，沃尔沃全球员工的满意度达到了84。这是近几十年来的最高满意度指数。 在这种迹象中，有必要还原吉利旗下沃尔沃团队一年来的真实作为。在另一个意义上，沃尔沃团队承载的使命本就是双重甚至多重的(这也是为何，沃尔沃最新推出的“天地”概念豪华车车型被认为是种“妥协的产物”)，从零打造一家跨国汽车公司，开创一个具有欧洲背景的中国自主品牌，激活沃尔沃强悍的北欧血统。 关于北欧血统，李书福，这位中国的“本田宗一郎”对《环球企业家》说，“我要让沃尔沃放虎归山，恢复自由，找回当年的感觉，恢复当初的野心，才是市场竞争的斗志。

21 吉利股价走势图

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