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一德期货股指期货投资沙龙 ——第一期 一德研究院 金融期货研发中心
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2012年下半年股指期货投资策略 一德研究院 金融期货研发中心
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内容 2012年下半年股指期货投资策略 全球宏观经济状况 1 2 股指期货上半年走势分析 3 下半年行情展望与投资策略 4
中国股市上半年行情回顾 2 内容 股指期货上半年走势分析 3 下半年行情展望与投资策略 4
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1.全球宏观经济状况 1.1 欧美经济增速继续放缓，下半年或将继续寻底 1.2 欧债阴霾挥之不去，短期难现较大改观
1.1 欧美经济增速继续放缓，下半年或将继续寻底 1.2 欧债阴霾挥之不去，短期难现较大改观 1.3 我国经济增速持续下滑，经济见底继续延迟 1.4 通货膨胀持续回落 ，政策宽松力度或进一步加大
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1.1 全球经济增速继续放缓， 下半年或将继续寻底
1.1 全球经济增速继续放缓， 下半年或将继续寻底 经济上半年有复苏迹象，但其增速仍处于较低水平。 相比美国，欧元区经济形势则较为糟糕,欧元区的冬天或许才刚刚到来 美国 欧元区
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欧美经济指标对比 图表1：美国与欧元区GDP增速（当季同比） 图表 2：美国与欧元区失业率（月数据季调）
图表 3：美国与欧元区制造业采购经理人指数（PMI） 图表 4：欧美Sentix投资信心指数 资料来源：一德研究院数据中心
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1.2 欧债阴霾挥之不去， 短期难现较大改观 多家机构多次下调西班牙主权债务评级和银行业评级。 意大利和西班牙国债收益率不断攀升。
欧洲国家银行体系和政府财政体系的问题。 欧盟领导人间分歧短期依然存在。 欧债危机严重威胁金融体系的安全，阻碍了世界经济的复苏，加剧了全球金融市场的动荡。
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2012年上半年欧债危机大事记 1月13日，标普下调包括法国在内的欧元区9个国家的主权债务评级，拉开了今年欧债危机的序幕。
1月31日，欧盟召开领导人会议，除英国、捷克外的25国同意签订德国主导的新财政联盟协议，该协议有权对违反联盟财政纪律的成员国实施半自动制裁，并把平衡预算纳入各国立法规定中。 4月23日，荷兰总统鲁特因无法达成财政紧缩而黯然下台，成为欧盟推行新财政公约以来第一位下台的欧元区领导人，欧债危机拉响红色警报。 5月6日，法国左翼奥朗德当选总统，萨科奇成为新财政公约后第二位下台的欧元区领导人。同日，希腊大选无果，紧缩政策陷入僵局，面临退出欧元区的风险。 5月25日，欧债危机另一个引爆点，西班牙银行业不堪重负，向欧盟求援。 6月17日，希腊进行第二轮大选投票，支持紧缩政策的新民主党党员，希腊避免退欧可能，欧元区长舒一口气。 6月26日，塞浦路斯向欧盟求援，成为欧元区第五个申请援助国。 6月28日，欧盟夏季首脑峰会召开，德法就发行欧元债券分歧依然明显。
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1.3我国经济增速持续下滑， 经济见底继续延迟 经济增速下滑原因： 经济增速下滑表现指标： 政策调控 外部环境 中国GDP增速
中国制造业采购经理人指数（PMI）
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图表 5：中国GDP增速（季） 资料来源：一德研究院数据中心
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图表 7：中国制造业采购经理人指数（PMI）
资料来源：一德研究院数据中心
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1.4通货膨胀持续回落 ， 政策宽松力度或进一步加大
国内CPI呈加速回落态势 基准利率、存款准备金率下调 通货膨胀持续回落 政策宽松力度或进一步加大
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图表 6：中国CPI&PPI增速（月） 资料来源：一德研究院数据中心
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图表 8：人民币存款准备金率（变动日期） 资料来源：一德研究院数据中心
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2.中国股市上半年行情回顾 2.1内忧外患拖累 ，股指走出大“M”行情 图表 9:上证指数日K线图 2.低估值宽政策 ，下半年或迎曙光。
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2.2低估值宽政策 ，下半年或迎曙光。 图表 10:沪深300指数与其市盈率变化图
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3.股指期货上半年走势分析 3.1运行成熟平稳 ，真实反映现货价格 3.2参与度高，交投活跃 3.3期现拟合度较高，价差运行合理稳定
总体来看，目前股指期货市场已进入到较为成熟阶段，能为投资者提高良好的套期保值工具和资产配置工具。
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3.2参与度高，交投活跃 图表 13：股指期货主力合约持仓量变化图
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3.3期现拟合度较高，价差运行合理稳定 图表 11：股指期货与沪深300指数价差变动图
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3.2参与度高，交投活跃 图表 14：股指期货主力合约多空持仓对比图
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3.3期现拟合度较高，价差运行合理稳定 图表 12：股指期货主力合约与沪深300指数期现套利图
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4.下半年行情展望与投资策略 4.3 4.1 4.2 预计下半年大盘将在底部区域震荡 ，股指期货将继续反映股指走势
影响A股及股指期货走势的几大重要因素 预计下半年大盘将在底部区域震荡 ，股指期货将继续反映股指走势 4.1 4.2 4.3 下半年投资机会提示与把握
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4.1影响A股及股指期货走势的几大重要因素 (1) (4) (2) (5) (3) 经济数据见底回升状况 十八大政治改革利好市场反应情况
新股发行规模与速度 全球经济好转状态 (3) 国内货币政策走向
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4.2预计下半年大盘将在底部区域震荡 ， 股指期货将继续反映股指走势
4.2预计下半年大盘将在底部区域震荡 ， 股指期货将继续反映股指走势 下半年股指在区间有可能走出与上半年相近的4个涨跌小周期，时间分别在30天左右 7月探底回升 8月冲高回落 9月震荡整理 国庆节前后变盘向上 11月冲高回档 12月在强势区整理。 预测：
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4.3下半年投资机会提示与把握 Tips 一 三季度适合波段操作。 国庆节前后，很可能发生股市及期市疯狂。 二
四季度或将冲高回落，蓄势13年向上行情，回档不宜过度看低。 三
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新服务产品介绍 一德股指期货交流QQ群：236798461 一德股指期货咨询服务QQ群：45616173 （1）盘前指导 （2）盘中提示
（3）盘中答疑
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新服务产品介绍 一德稳健股票与期指两栖模拟基金 一德成长趋势型期指模拟基金 （1）盘前指导 （2）操盘记录 （3）盘后点评
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案例：新晋主力IF08合约7月18日分时图
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7月18日操盘记录： 9：15，期指开盘，开盘后快速走低，耐心等待。
9：33，IF1208合约最低打到2420.6点，以2421点快速下单3手试探性多单博反抽。 9：45，最高冲到2433点，感觉继续向上动力不足。 9：49，快速以2431点卖出平仓，小赚10个点，共计9000元。 9：50，以2432点开3手空单博回撤。 10:08 ，以2425点买入平仓，每手赚7个点，共计6300元。 13：00-14：00为期货日报写稿，错过大跳水，非常可惜。 14：00-14：10期指有企稳反抽迹象，2400点开仓6手多单抄底博反抽。 14：20，期指放量拔起。 14：35， IF08最高冲至2430点，后开始震荡整理，以2426点迅速平掉，每手赚26个点，共计46800元。 14:35-14:55 继续窄幅震荡整理，收工静心观看。 共计操作开仓3次，平仓3次，赚62100元，手续费共计 元，净赚 元。
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交易纪录
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